陳 超

?

·國(guó) 際 經(jīng) 濟(jì)·

陳 超

全球金融危機(jī)后，歐洲各國(guó)不斷加大引資力度，中國(guó)在歐盟的直接投資持續(xù)上升，歐盟已成為中國(guó)第一大海外投資目的地。中國(guó)對(duì)歐盟直接投資從以并購(gòu)為主，逐步轉(zhuǎn)向投資高端制造業(yè)；投資主體也呈現(xiàn)多元化，民營(yíng)企業(yè)投資增長(zhǎng)迅速。在中歐雙邊投資協(xié)議不斷深入談判的大背景下，研究歐盟及各成員國(guó)的投資政策和投資環(huán)境，將更有助于中國(guó)企業(yè)“走出去”。應(yīng)積極推動(dòng)中歐雙邊投資協(xié)定談判，充分利用歐洲投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)，重視中介服務(wù)的作用和價(jià)值，并尊重歐洲市場(chǎng)。

歐盟 對(duì)外直接投資 公司治理 外貿(mào)審查

近年來，隨著歐洲各國(guó)在全球金融危機(jī)后不斷加大引資力度，中國(guó)對(duì)歐盟直接投資呈持續(xù)上升態(tài)勢(shì)。據(jù)中國(guó)商務(wù)部《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)2015》統(tǒng)計(jì)，截至2015年底中國(guó)對(duì)歐盟投資存量占對(duì)主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體投資存量的41.9%，歐盟已成為中國(guó)最重要的海外投資目的地。因此，研究歐盟及其各成員國(guó)的投資政策和環(huán)境，有助于中國(guó)企業(yè)更好地“走出去”，并推進(jìn)中歐雙邊投資協(xié)議(BIT)的達(dá)成。

一、中國(guó)對(duì)歐盟投資的現(xiàn)狀與主要特點(diǎn)

2001年以來，隨著國(guó)家放寬境外投資限制并出臺(tái)一系列政策鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”，中國(guó)對(duì)歐盟直接投資出現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)，投資領(lǐng)域也逐漸多元化。據(jù)《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)2015》統(tǒng)計(jì)，2015 年中國(guó)對(duì)歐盟投資54.8 億美元，投資存量644.4億美元，投資對(duì)象擴(kuò)展到房地產(chǎn)、汽車、金融及商業(yè)服務(wù)等熱門領(lǐng)域?！白叱鋈ァ钡膶哟巍⑺胶托б娴玫竭M(jìn)一步提升。

圖1 2011—2015年中國(guó)對(duì)歐盟直接投資存量(單位：10億美元)數(shù)據(jù)來源：中國(guó)商務(wù)部。

中國(guó)對(duì)歐盟投資主要分為三個(gè)階段，分別是全球金融危機(jī)前(2001—2008年)，金融危機(jī)時(shí)期(2009—2012年)以及金融危機(jī)后(2013年至今)。第一階段，中國(guó)對(duì)歐盟投資呈現(xiàn)投資領(lǐng)域單一、規(guī)模較小、經(jīng)驗(yàn)嚴(yán)重不足等特點(diǎn)。在這一時(shí)期，中國(guó)開始逐步放松對(duì)外投資監(jiān)管，在歐洲投資的主要目的是為了實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)和貿(mào)易便利化，金融、媒體和娛樂領(lǐng)域較少涉及，而歐洲主要國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)也不向中國(guó)開放。作為歐洲市場(chǎng)的新參與者，中國(guó)整體投資規(guī)模較小，占對(duì)歐洲投資總額不到1%，基本沒有受到政策制定者的關(guān)注。由于經(jīng)驗(yàn)不足，中國(guó)企業(yè)大量的投資以失敗告終。其中，最典型是TCL并購(gòu)法國(guó)湯姆遜彩電業(yè)務(wù)巨虧3億歐元。第二階段，始于金融危機(jī)時(shí)期，中國(guó)對(duì)歐盟投資增速加快，投資主體呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，并開始試水大型并購(gòu)交易。受次貸危機(jī)波及，歐盟內(nèi)部希臘、西班牙、葡萄牙和愛爾蘭等國(guó)遭受巨大沖擊，大量公司陷入經(jīng)營(yíng)困境，亟需獲得額外資金支持。由于中國(guó)受危機(jī)影響較小，依然保持較高的經(jīng)濟(jì)增速，歐洲國(guó)家競(jìng)相向中國(guó)提供優(yōu)惠政策以爭(zhēng)取投資，并主動(dòng)放開基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的限制。期間，中國(guó)企業(yè)逐漸熟悉了歐洲的監(jiān)管框架和制度，開始嘗試一些大型并購(gòu)交易，包括吉利汽車27億美元收購(gòu)瑞典豪華汽車品牌沃爾沃，中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸投資意大利那不勒斯港、希臘比雷埃夫斯港和比利時(shí)安特衛(wèi)普港等。第三階段，2013年以來，以并購(gòu)交易為主、中小企業(yè)投資增長(zhǎng)迅速、向高端產(chǎn)業(yè)升級(jí)等新特點(diǎn)開始凸顯，并直接推動(dòng)了中歐BIT談判的啟動(dòng)。據(jù)《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》統(tǒng)計(jì)，中國(guó)對(duì)歐盟投資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，從2013年的45.24 億美元躍升至2014年的97.87億美元，超越對(duì)美國(guó)投資流量，在2015年出現(xiàn)一定幅度下降至54.8億美元。為了應(yīng)對(duì)不斷增長(zhǎng)的投資規(guī)模，建立更加穩(wěn)定的雙邊投資關(guān)系，中國(guó)和歐盟在2013年展開了包含市場(chǎng)開放、全面互惠對(duì)等內(nèi)容的BIT談判，并計(jì)劃在2017年完成磋商。在這一時(shí)期，中國(guó)對(duì)歐盟投資呈現(xiàn)以下特點(diǎn)。

(一)并購(gòu)交易規(guī)模占據(jù)主導(dǎo)地位

據(jù)歐盟亞洲中心數(shù)據(jù)顯示，占中國(guó)對(duì)歐盟投資總數(shù)69%的交易屬于綠地投資；從金額看，并購(gòu)交易占據(jù)絕對(duì)多數(shù)(86%)，這些項(xiàng)目大多屬于資本密集型行業(yè)。2014年中國(guó)對(duì)歐盟直接投資均為并購(gòu)交易，其中7樁并購(gòu)案總規(guī)模超過10億美元。2015年第一季度有3樁并購(gòu)案規(guī)模超過10億美元，包括中國(guó)化工宣布以77億美元的價(jià)格收購(gòu)意大利輪胎制造商倍耐力。2012—2014年綠地投資平均金額持續(xù)增長(zhǎng)，既包括新設(shè)立研發(fā)中心、建立加工廠、從事房地產(chǎn)開發(fā)，也包括對(duì)原有倉(cāng)庫(kù)、工廠等設(shè)施的升級(jí)改建。

圖2 2000—2015年中國(guó)累計(jì)對(duì)歐美直接投資金額(單位：百萬(wàn)美元)數(shù)據(jù)來源：榮鼎集團(tuán)。

(二)投資轉(zhuǎn)向高端制造業(yè)

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步現(xiàn)代化，傳統(tǒng)的低勞動(dòng)力成本、高額的基礎(chǔ)設(shè)施投資收益和規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)逐步削弱，以并購(gòu)方式獲取歐洲領(lǐng)先的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要路徑。自2013年起，中國(guó)對(duì)外投資對(duì)自然資源的需求開始快速下降，對(duì)工業(yè)和其他類型資產(chǎn)的投資大幅上升。據(jù)榮鼎集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，2014年中國(guó)對(duì)美國(guó)和歐洲總投資額的79%集中在房地產(chǎn)和酒店、汽車、金融商業(yè)服務(wù)及信息技術(shù)四大領(lǐng)域。在高端制造業(yè)擁有強(qiáng)大國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)的歐洲國(guó)家更容易成功吸引中國(guó)投資者，如瑞典在電信方面的優(yōu)勢(shì)，英國(guó)在金融服務(wù)和高科技方面的優(yōu)勢(shì)，德國(guó)在制造、電子和汽車領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，荷蘭在物流方面的優(yōu)勢(shì)等。

(三)投資主體呈現(xiàn)多元化，中小型投資增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁

據(jù)榮鼎集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，在中國(guó)對(duì)歐盟投資中，小于10億美元金額的交易比例占據(jù)絕大多數(shù)。在2014年至2015年間，增長(zhǎng)速度最快的交易規(guī)模介于1億美元至10億美元之間，年增幅保持穩(wěn)定。在投資者來源方面，盡管國(guó)企依然占據(jù)主要角色，但民營(yíng)企業(yè)份額增長(zhǎng)迅速，從2009年的12%左右增長(zhǎng)到2015年的接近35%，民營(yíng)企業(yè)角色日益重要。

二、歐盟投資環(huán)境分析

在中國(guó)對(duì)歐盟投資蓬勃發(fā)展的同時(shí)，歐盟投資環(huán)境總體呈現(xiàn)出寬松狀態(tài)。歐盟及其成員國(guó)對(duì)外商直接投資持肯定態(tài)度，認(rèn)為可以加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)、提高生產(chǎn)力和效率、促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此外，中國(guó)對(duì)歐洲政府債務(wù)的投資也使歐盟受益。目前，歐盟成熟市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)和準(zhǔn)入制度的開放，成為推動(dòng)中國(guó)企業(yè)投資的主要?jiǎng)恿?。一方面，歐盟擁有穩(wěn)定的投資環(huán)境、先進(jìn)的技術(shù)、高素質(zhì)的勞動(dòng)力和透明的法律環(huán)境，是理想的投資目的地；另一方面，歐洲市場(chǎng)相對(duì)開放，準(zhǔn)入壁壘較少，幾乎沒有以國(guó)家安全為由反對(duì)中國(guó)資本的歷史，中國(guó)企業(yè)在歐盟投資遇到的障礙更少。同時(shí)，由于危機(jī)后歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，各國(guó)對(duì)中國(guó)資金持歡迎態(tài)度。例如，葡萄牙和意大利相繼放開對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施和能源行業(yè)海外資本進(jìn)入的限制，三峽集團(tuán)以27億歐元入股葡萄牙電力，并占其21.3%的股權(quán)，國(guó)家電網(wǎng)以30億歐元收購(gòu)意大利能源網(wǎng)絡(luò)控股公司CDP Reti 35%的股權(quán)。

在管轄權(quán)上，歐盟對(duì)外商投資監(jiān)管有決定性影響。根據(jù)現(xiàn)行法律，歐盟對(duì)已在各成員國(guó)設(shè)立的企業(yè)根據(jù)商業(yè)存在自由的規(guī)則，要求其所受限制和負(fù)擔(dān)不得超出所在國(guó)企業(yè)的正常負(fù)擔(dān)；對(duì)于來自歐盟成員國(guó)外的企業(yè)投資問題，根據(jù)《里斯本條約》的規(guī)定，對(duì)歐盟直接投資事項(xiàng)劃歸為共同商業(yè)政策調(diào)整的內(nèi)容，屬于歐盟專屬管轄范圍。因此，歐盟對(duì)中國(guó)在歐直接投資的態(tài)度和政策，成為影響中歐直接投資關(guān)系的重要因素。但從實(shí)際運(yùn)行角度看，投資所在國(guó)政策對(duì)外商投資的影響更大。由于歐盟至今尚未出臺(tái)具體規(guī)定明確外資準(zhǔn)入的統(tǒng)一規(guī)則，歐盟成員國(guó)關(guān)于外資準(zhǔn)入的規(guī)定具有實(shí)踐意義上的重要作用。下面將以德國(guó)、法國(guó)和英國(guó)對(duì)外國(guó)投資審查為例，進(jìn)行具體分析。

(一)外資準(zhǔn)入

除敏感領(lǐng)域外，在歐洲，多數(shù)外國(guó)投資沒有受到外資準(zhǔn)入的限制。從法規(guī)的變化看，歐洲國(guó)家對(duì)外國(guó)投資持越來越開放的態(tài)度，原則上實(shí)行“國(guó)民待遇”，即使是敏感行業(yè)，審查力度也相對(duì)較小。在德國(guó)，只要不對(duì)公司決策施加重大影響，即使是敏感產(chǎn)業(yè)也允許外資進(jìn)入。德國(guó)對(duì)外國(guó)投資進(jìn)行審查的相關(guān)法律主要有《反對(duì)限制競(jìng)爭(zhēng)法》《對(duì)外貿(mào)易和支付法》和《證券收購(gòu)法》，并在2009 年通過對(duì)《對(duì)外貿(mào)易和支付法》的修訂，支持對(duì)來自歐盟和歐洲自由貿(mào)易聯(lián)盟(EFTA)以外的投資者進(jìn)行審查。德國(guó)經(jīng)濟(jì)技術(shù)部(BMWI)有權(quán)審查外資并購(gòu)交易，并在聯(lián)邦政府批準(zhǔn)的情況下阻止和取消并購(gòu)交易。法國(guó)政府原則上對(duì)外國(guó)直接投資實(shí)行“國(guó)民待遇”。法國(guó)的法律和法規(guī)，如《公司法》《勞動(dòng)法》《商業(yè)法》《稅收法》《海關(guān)法》《合同法》《商標(biāo)法》《專利法》等，不僅適用于本國(guó)企業(yè)，也同樣適用于外國(guó)直接投資企業(yè)。英國(guó)的多數(shù)外國(guó)投資并不受管制。英國(guó)政府沒有負(fù)面清單，遵循“無障礙、亦無特殊優(yōu)待”的原則，外國(guó)投資者可享有準(zhǔn)入前國(guó)民待遇。在敏感領(lǐng)域(如防務(wù))、有額外監(jiān)管要求的領(lǐng)域(如能源、銀行、媒體及金融服務(wù)投資)，英國(guó)國(guó)內(nèi)及境外投資者都需要取得相關(guān)批準(zhǔn)。如果國(guó)務(wù)大臣認(rèn)為投資者擬收購(gòu)的英國(guó)制造業(yè)企業(yè)對(duì)英國(guó)具有特殊的重要意義，而且相關(guān)收購(gòu)交易不利于國(guó)家安全，國(guó)務(wù)大臣則有權(quán)審查并禁止向外國(guó)投資者出售該英國(guó)制造業(yè)30%及以上股權(quán)的交易。

(二)申報(bào)機(jī)制

在申報(bào)機(jī)制上，歐洲多數(shù)國(guó)家采取自愿申報(bào)原則。但對(duì)于未申報(bào)的交易，各國(guó)政府仍可主動(dòng)發(fā)起調(diào)查。德國(guó)對(duì)外資采取完全自愿的方針，但如果未經(jīng)申報(bào)的項(xiàng)目在簽約后3個(gè)月內(nèi)受到經(jīng)濟(jì)技術(shù)部提起調(diào)查，將可能面臨被撤銷等干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，在實(shí)際操作中，外資企業(yè)一般會(huì)主動(dòng)向主管部門申報(bào)交易。在法國(guó)，外國(guó)直接投資基本上是自由的，只需在項(xiàng)目實(shí)施時(shí)進(jìn)行行政申報(bào)。除某些領(lǐng)域需強(qiáng)制性申報(bào)和許可之外，法國(guó)政府對(duì)外來投資沒有任何行政限制。為便于統(tǒng)計(jì)，外來投資者收購(gòu)法國(guó)公司10%及以上的股權(quán)或投票權(quán)的交易，須向信貸機(jī)構(gòu)提交申報(bào)表，對(duì)相關(guān)交易進(jìn)行詳細(xì)說明。

(三)反壟斷審查

在反壟斷審查方面，主要分為歐盟層面的監(jiān)管和所在國(guó)的審核。

首先，歐盟層面的監(jiān)管主要依靠《歐盟運(yùn)作條約》第101條，即禁止卡特爾條款。規(guī)定實(shí)際或潛在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者之間任何形式的合作，無論是正式還是非正式，只要有限制競(jìng)爭(zhēng)的目的，或?qū)a(chǎn)生限制競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果都將被禁止，并且適用于在歐盟境內(nèi)實(shí)施并影響歐盟成員國(guó)之間貿(mào)易的協(xié)議和協(xié)同行動(dòng)。歐盟委員會(huì)和成員國(guó)競(jìng)爭(zhēng)主管機(jī)構(gòu)均被授權(quán)負(fù)責(zé)執(zhí)行第101條的規(guī)定。反壟斷調(diào)查可由歐盟委員會(huì)或國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)主管機(jī)構(gòu)依職權(quán)主動(dòng)發(fā)起，也可根據(jù)第三方申訴或?qū)捤〕绦騿?dòng)。針對(duì)調(diào)查程序的啟動(dòng)，歐盟委員會(huì)享有廣泛的自由裁量權(quán)。其中，歐盟委員會(huì)側(cè)重管轄國(guó)際案件，而國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)則負(fù)責(zé)成員國(guó)一國(guó)之內(nèi)的卡特爾案件。針對(duì)限制競(jìng)爭(zhēng)行為的表現(xiàn)形式，第101條第一款列出了非窮盡式的清單，具體包括價(jià)格固定、市場(chǎng)分割、產(chǎn)量限制、串通投標(biāo)和戰(zhàn)略信息交換等。

其次，在國(guó)家層面上，各國(guó)也建立了相應(yīng)的審查框架。在德國(guó)，主要是通過《反對(duì)限制競(jìng)爭(zhēng)法》第7章來進(jìn)行?？刂破髽I(yè)并購(gòu)的主要執(zhí)行機(jī)構(gòu)是聯(lián)邦卡特爾局，不僅負(fù)責(zé)審查兼并案，同時(shí)有權(quán)阻止并購(gòu)。除了對(duì)部分涉及公眾利益的行業(yè)(農(nóng)業(yè)、信貸和體育等)進(jìn)行豁免外，一般并購(gòu)涉及公司的全球銷售總額達(dá)5億歐元，且其中至少有一家在德國(guó)的銷售額超過0.25 億歐元，則該并購(gòu)案需經(jīng)聯(lián)邦卡特爾局審批。此外，如果涉及公眾利益的行業(yè)有明顯損害用戶或其他經(jīng)營(yíng)者權(quán)益的行為，依然要受《反限制競(jìng)爭(zhēng)法》的規(guī)制。一旦被認(rèn)定違反《反限制競(jìng)爭(zhēng)法》，已完成的并購(gòu)交易必須撤銷，產(chǎn)生的新公司必須解散，或分拆為幾個(gè)企業(yè)，或出讓部分財(cái)產(chǎn)。法國(guó)對(duì)外商投資可能存在的壟斷市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)行為，經(jīng)財(cái)部將提交法國(guó)競(jìng)爭(zhēng)管理局審查。對(duì)于妨礙市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的行為，法國(guó)個(gè)人、企業(yè)和機(jī)構(gòu)均可向競(jìng)爭(zhēng)管理局投訴，競(jìng)爭(zhēng)管理局將據(jù)投訴情況展開調(diào)查，然后根據(jù)調(diào)查結(jié)果對(duì)妨礙市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)作出處罰。在符合規(guī)定的情況下，競(jìng)爭(zhēng)管理局有權(quán)終止審查程序。英國(guó)也建立了自身的審查框架。首先判斷是否構(gòu)成經(jīng)營(yíng)者集中，進(jìn)而判斷是否進(jìn)行申報(bào)。持有較小份額股權(quán)但可施加實(shí)質(zhì)性影響或控制、投票權(quán)超過50%，在英國(guó)就特定商品/服務(wù)所創(chuàng)造或增加的供應(yīng)或購(gòu)買份額達(dá)到25%，或者被收購(gòu)的企業(yè)在英國(guó)的營(yíng)業(yè)額達(dá)7000萬(wàn)英鎊，就需要進(jìn)行反壟斷申報(bào)。

當(dāng)成員國(guó)間的外商投資政策產(chǎn)生沖突時(shí)，由歐盟進(jìn)行協(xié)調(diào)。由于經(jīng)濟(jì)實(shí)力和對(duì)外資需求程度不同，在實(shí)踐中各成員國(guó)的法律政策差異很大，不同的法律規(guī)定可能造成外資利用法律制度差異進(jìn)行監(jiān)管套利。在這種情形下，歐盟法院通常會(huì)根據(jù)歐盟締結(jié)或參加的國(guó)際條約、協(xié)定，以及歐盟的條約、條例、指令、決定對(duì)于該問題的規(guī)定和態(tài)度來處理。

三、中國(guó)對(duì)歐盟投資的主要問題和挑戰(zhàn)

從發(fā)展趨勢(shì)看，中國(guó)對(duì)歐盟直接投資仍有較大成長(zhǎng)空間，但一些問題和挑戰(zhàn)也隨之出現(xiàn)。

(一)歐盟市場(chǎng)相對(duì)復(fù)雜，跨文化管理難度高

與其他地區(qū)相比，歐盟市場(chǎng)更復(fù)雜更難理解。盡管歐盟已經(jīng)形成了一個(gè)統(tǒng)一的大市場(chǎng)，但由于沒有統(tǒng)一的外商投資審批程序，28個(gè)成員國(guó)有不同的法律和稅收制度，給進(jìn)入歐盟市場(chǎng)的投資者帶來了一定的挑戰(zhàn)。不同國(guó)家會(huì)根據(jù)自身的需求，限制外國(guó)投資者對(duì)部分產(chǎn)業(yè)的投資。例如，當(dāng)投資項(xiàng)目直接與國(guó)家安全有關(guān)或超過了一定金額，德國(guó)、法國(guó)和英國(guó)均會(huì)進(jìn)行官方的國(guó)家安全審查。由于沒有歐盟版的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，中國(guó)企業(yè)很難確定哪些部門對(duì)外商開放。此外，多語(yǔ)言多文化的投資環(huán)境也增大了跨文化管理的難度。由于28個(gè)歐盟成員國(guó)有23種不同語(yǔ)言，文化語(yǔ)言環(huán)境各不相同，要全面理解歐盟市場(chǎng)并不容易。而中國(guó)企業(yè)對(duì)歐盟投資，往往缺少懂得當(dāng)?shù)卣Z(yǔ)言、了解當(dāng)?shù)厣鐣?huì)文化的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)人才。管理風(fēng)格中的文化差異、勞動(dòng)力成本以及與雇用和保留人才相關(guān)的問題，也是在歐洲經(jīng)營(yíng)的障礙。例如，在國(guó)內(nèi)員工加班被認(rèn)為是企業(yè)管理的正常組成部分；然而在歐洲尤其是意大利，加班則被認(rèn)為是管理低下的表現(xiàn)。

(二)法律監(jiān)管、商業(yè)環(huán)境陌生，多數(shù)中國(guó)企業(yè)遭遇經(jīng)營(yíng)困難

中國(guó)歐盟商會(huì)發(fā)布的《中國(guó)對(duì)歐盟境外投資報(bào)告》指出，由于法律監(jiān)管和商業(yè)環(huán)境等方面的問題，近八成在歐盟投資的中國(guó)企業(yè)遇到了經(jīng)營(yíng)方面的困難。歐洲屬于發(fā)達(dá)地區(qū)，法律制度較為完善，重視按照規(guī)則辦事，對(duì)勞工、環(huán)保和稅收問題尤為重視，這是中國(guó)企業(yè)家需要關(guān)注的。相對(duì)而言，歐洲勞動(dòng)力市場(chǎng)缺乏靈活性，工作時(shí)間配合度要求高，這也是中國(guó)企業(yè)在歐盟投資的障礙之一，尤其是在兼并收購(gòu)交易時(shí)，可能會(huì)阻礙投資者計(jì)劃的重組活動(dòng)。同時(shí)，在會(huì)計(jì)制度、稅收制度等方面，中國(guó)也與歐洲存在較大差別，需要大量精通歐洲法律、財(cái)務(wù)等問題的專家。

以德國(guó)為例，德國(guó)是歐洲大陸工會(huì)制度歷史悠久的國(guó)家，工會(huì)勢(shì)力強(qiáng)大。在工會(huì)制度以及勞動(dòng)法律方面，中德之間有不小的差距。德國(guó)法律不僅賦予工會(huì)保護(hù)勞工自身權(quán)益的權(quán)利，更規(guī)定工會(huì)可以參與企業(yè)管理，包括并購(gòu)重組在內(nèi)的任何重大決策，工會(huì)都會(huì)派代表參與。然而中國(guó)企業(yè)赴德國(guó)并購(gòu)，往往缺乏適應(yīng)德國(guó)工會(huì)制度的法務(wù)人員。

同時(shí)，某些歧視性的規(guī)定也增大了中國(guó)企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)的難度。在派遣員工時(shí)，不少歐盟國(guó)家要求中國(guó)商業(yè)人員提交各種證明文件，其中很多文件是其他國(guó)家所不用準(zhǔn)備的，嚴(yán)重限制了中國(guó)企業(yè)派遣雇員至歐洲開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。從歐盟看，其現(xiàn)行的諸多條約、對(duì)外簽署的國(guó)際協(xié)定中，都明確指出對(duì)來自非歐盟成員的投資和相關(guān)人員流動(dòng)不能享受成員國(guó)待遇，而與歐盟或歐盟成員國(guó)簽署了自由貿(mào)易協(xié)定的國(guó)家，在一定程度上享受僅次于歐盟成員國(guó)的市場(chǎng)準(zhǔn)入待遇。當(dāng)前，除中國(guó)、俄羅斯外，歐盟已將其他主要貿(mào)易伙伴納入自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略范疇內(nèi)，使中國(guó)對(duì)歐盟投資在法律層面遭到歧視。

(三)歐盟排外情緒升溫，離心傾向加大

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)和對(duì)歐盟投資的快速攀升，歐盟及其成員國(guó)心態(tài)復(fù)雜。一方面，來自中國(guó)企業(yè)的投資有助于歐洲增加就業(yè)，提振其低迷的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)；另一方面，歐盟國(guó)家認(rèn)為，從長(zhǎng)期看中國(guó)企業(yè)是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這些企業(yè)通過并購(gòu)技術(shù)、品牌、管理經(jīng)驗(yàn)領(lǐng)先的歐洲競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，強(qiáng)化自身的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而逐步蠶食歐洲企業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。歐洲亞洲中心《中國(guó)對(duì)歐直接投資：趨勢(shì)和意義》報(bào)告指出，近年來歐盟內(nèi)部出現(xiàn)“中國(guó)投資威脅論”，主張對(duì)華強(qiáng)硬、在歐盟層面設(shè)立統(tǒng)一投資審查制度等的呼聲有所升高，尤其是在核能、基礎(chǔ)設(shè)施和電信設(shè)備等敏感領(lǐng)域，要限制中國(guó)資金進(jìn)入。在近年中國(guó)對(duì)歐盟投資中，中坤集團(tuán)收購(gòu)冰島土地、光明食品集團(tuán)并購(gòu)法國(guó)酸奶制造商 Yoplait等失利案例都反映出，中國(guó)對(duì)歐盟并購(gòu)所面臨的阻力逐漸增多。

四、促進(jìn)中國(guó)對(duì)歐盟投資的對(duì)策與建議

從上述分析可以看出，中國(guó)企業(yè)要立足歐洲，必須首先適應(yīng)歐盟海外投資監(jiān)管審查模式，了解不同國(guó)家商業(yè)運(yùn)作模式和法律制度，完善公司在新環(huán)境下的治理結(jié)構(gòu)，尊重所在國(guó)的商業(yè)和人文環(huán)境，提高交易和運(yùn)營(yíng)成功的機(jī)會(huì)。

(一)積極推動(dòng)中國(guó)與歐盟BIT談判，為企業(yè)赴歐盟投資創(chuàng)造良好環(huán)境

中國(guó)企業(yè)“走出去”正在不斷提速。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在2016年8月10日的一周內(nèi)，至少五個(gè)中國(guó)對(duì)歐盟投資項(xiàng)目達(dá)成協(xié)議或完成交易，包括中遠(yuǎn)海運(yùn)簽署希臘比雷埃夫斯港多數(shù)股權(quán)交易完成備忘錄，美的集團(tuán)宣布收購(gòu)德國(guó)庫(kù)卡，中歐體育投資管理公司斥資7.4億歐元收購(gòu)意甲AC米蘭足球俱樂部，云毅國(guó)凱收購(gòu)英超西布羅姆維奇俱樂部，以及奧瑞金包裝股份有限公司以700萬(wàn)歐元收購(gòu)法國(guó)歐塞爾足球俱樂部。

中國(guó)與歐洲各國(guó)簽訂的BIT落后于現(xiàn)實(shí)的發(fā)展，亟待修訂。目前，中歐主要依照20世紀(jì)與歐盟28個(gè)成員國(guó)中27個(gè)國(guó)家(愛爾蘭除外)簽訂的BIT。由于簽訂時(shí)間較早，各國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)狀況已經(jīng)發(fā)生巨大變化，舊的協(xié)議內(nèi)容難以反映中國(guó)現(xiàn)實(shí)需求。而歐盟企業(yè)在中國(guó)投資時(shí)，常受到不透明的審查機(jī)制和壁壘制約，突出反映在行業(yè)準(zhǔn)入、合資企業(yè)參股比例等問題上。這也導(dǎo)致中國(guó)企業(yè)在歐洲投資時(shí)，面臨“中國(guó)威脅”論等聲音，激發(fā)當(dāng)?shù)乇Ｗo(hù)主義和民族情緒。為了更好地保障中歐雙邊投資穩(wěn)步發(fā)展，中國(guó)與歐盟正在進(jìn)行的BIT談判將成為保障雙方關(guān)系的核心，它能夠減少雙方在貿(mào)易及投資領(lǐng)域水平的明顯差異，并繼續(xù)推動(dòng)現(xiàn)有的雙方互惠合作，滿足雙方的利益訴求。因此，中歐層級(jí)的BIT應(yīng)盡快簽訂，有助于雙方建立平等透明的投資機(jī)制，提高投資者在東道國(guó)面臨的法律確定性、投資保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)，也有助于減少投資壁壘，加強(qiáng)雙方外商直接投資的流動(dòng)。

(二)積極利用歐洲投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)的免費(fèi)服務(wù)，尊重當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)，主動(dòng)與工會(huì)協(xié)調(diào)關(guān)系

歐洲擁有強(qiáng)大的工會(huì)和良好的社區(qū)治理體系，勞工保護(hù)體系完善，中國(guó)企業(yè)往往會(huì)忽略這些。部分在歐洲投資的中國(guó)企業(yè)只顧自身發(fā)展，出于成本考慮較多地雇傭來自國(guó)內(nèi)的員工。盡管付出了高昂的投資成本，但并沒有為當(dāng)?shù)貛韺?shí)際工作機(jī)會(huì)，這是影響中國(guó)企業(yè)海外形象的重要原因。因此，中資企業(yè)在歐洲的挑戰(zhàn)之一，就是如何融入當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)并與工會(huì)溝通和協(xié)調(diào)關(guān)系。歐洲投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)能為中國(guó)企業(yè)海外運(yùn)營(yíng)提供“潤(rùn)滑”作用。中歐間有多個(gè)投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)，都可為在歐洲投資或拓展業(yè)務(wù)的公司提供免費(fèi)專業(yè)服務(wù)，尤其是協(xié)助中國(guó)企業(yè)處理好與工會(huì)的關(guān)系。它們能夠幫助企業(yè)學(xué)會(huì)理解和尊重歐洲社會(huì)慣例，了解更多關(guān)于雇員的法律權(quán)利和責(zé)任，更好地處理與雇員的關(guān)系。同時(shí)，中國(guó)企業(yè)也要培養(yǎng)富有包容性的企業(yè)文化。在應(yīng)對(duì)跨文化沖突上，企業(yè)應(yīng)積極承擔(dān)相應(yīng)社會(huì)責(zé)任，在勞動(dòng)保護(hù)方面嚴(yán)格遵守歐盟標(biāo)準(zhǔn)，積極培訓(xùn)和使用歐盟成員國(guó)的員工及管理者，增強(qiáng)當(dāng)?shù)卣?、企業(yè)及客戶對(duì)中國(guó)企業(yè)的認(rèn)同感，提升本土化經(jīng)營(yíng)能力，實(shí)現(xiàn)境外投資的可持續(xù)發(fā)展。

(三)重視中介服務(wù)的作用和價(jià)值，積極展開公關(guān)和游說活動(dòng)

中介機(jī)構(gòu)可為中國(guó)企業(yè)赴歐盟投資提供咨詢、評(píng)估、經(jīng)紀(jì)等服務(wù)。從商業(yè)運(yùn)作角度看，熟悉當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的商業(yè)咨詢和金融機(jī)構(gòu)是投資成功的重要保障。從融資角度看，為控制投資風(fēng)險(xiǎn)并成功實(shí)現(xiàn)投資預(yù)期回報(bào)，應(yīng)盡早開始與經(jīng)驗(yàn)豐富的金融中介機(jī)構(gòu)合作；商業(yè)咨詢公司是促進(jìn)企業(yè)對(duì)外投資的重要中介力量，特別是在投資意向階段和在投資過程中，商業(yè)咨詢對(duì)于企業(yè)最終做出投資決策發(fā)揮著關(guān)鍵作用。為使中國(guó)企業(yè)能夠有效識(shí)別和防范各種潛在投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要高度重視金融、法律、財(cái)務(wù)、商業(yè)咨詢等各類專業(yè)中介服務(wù)的力量和價(jià)值，發(fā)揮專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)的紐帶作用。同時(shí)，中國(guó)企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極利用國(guó)際化人才進(jìn)行政府公關(guān)游說，一方面促進(jìn)投資項(xiàng)目獲得歐盟成員國(guó)的行政審批，另一方面為中國(guó)企業(yè)投資贏得當(dāng)?shù)孛癖姷睦斫馀c支持。通過這些舉措，主動(dòng)向歐盟國(guó)家的民眾宣傳中國(guó)跨境投資的共贏作用；通過非政府組織和歐盟各成員國(guó)議員的游說，化解可能出現(xiàn)的輿論偏見和政策性阻力，促進(jìn)投資項(xiàng)目審批。

(四)尊重歐洲市場(chǎng)規(guī)則，積極開放地與媒體打交道

歐盟作為全球最成熟和發(fā)達(dá)的法律體系，對(duì)于環(huán)保、知識(shí)產(chǎn)權(quán)有嚴(yán)密的保護(hù)。尤其是知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系完善，外觀設(shè)計(jì)、地理標(biāo)識(shí)、保密信息以及數(shù)據(jù)保護(hù)等也屬于知識(shí)產(chǎn)權(quán)范疇的特殊權(quán)利。中國(guó)企業(yè)在知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的重視度與歐洲尚存在較大差距，在歐洲開發(fā)市場(chǎng)時(shí)如果不重視，很可能會(huì)與許可方的市場(chǎng)發(fā)生沖突，有可能會(huì)被起訴。在歐洲投資時(shí)，中國(guó)企業(yè)要加強(qiáng)保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的意識(shí)并且盡量了解歐洲的法律，通過專業(yè)法律顧問或者會(huì)計(jì)師事務(wù)所、咨詢公司等提前進(jìn)行盡職調(diào)查，以免遭遇歐洲企業(yè)濫用知識(shí)產(chǎn)權(quán)針對(duì)中國(guó)企業(yè)的訴訟行為。此外，在歐洲市場(chǎng)中媒體也是重要的參與者，有巨大的社會(huì)影響力，對(duì)于企業(yè)來說不可忽視。中國(guó)企業(yè)赴歐洲投資前，應(yīng)及早做好準(zhǔn)備與當(dāng)?shù)孛襟w打交道。要從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度考慮，積極準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)各類挑戰(zhàn)，樹立良好的輿論口碑。擁有全球化經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的公司應(yīng)當(dāng)重視參加研討會(huì)和媒體曝光，既能提高知名度，也可向業(yè)界投資者和公眾展示公司情況，增加可信度。

1.龐明川、劉殿和、倪乃順：《歐債危機(jī)背景下中國(guó)對(duì)歐盟直接投資問題研究》，《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》2012年第7期。

2.宋麗麗、劉慧芳：《中國(guó)企業(yè)對(duì)歐盟直接投資的分布、特點(diǎn)與未來趨勢(shì)》，《國(guó)際貿(mào)易問題》2012年第12期。

3.姚鈴：《關(guān)于中國(guó)對(duì)歐盟投資制約因素的研究》，《國(guó)際貿(mào)易》2013年第2期。

4.黃世席：《歐盟投資協(xié)定中的投資者-國(guó)家爭(zhēng)端解決機(jī)制——兼論中歐雙邊投資協(xié)定中的相關(guān)問題》，《環(huán)球法律評(píng)論》2015年第9期。

5.Francoise Nicolas，Chinese ODI in France：Motives，Strategies and Implications，China Economic Policy Review，2012(01).

6.Matura，Tamás，The Pattern of Chinese Investments in Central Europe，International Journal of Business Insights & Transformation，2012(05).

7.Thierry Apoteker，Sylvain Barthélémy，Sandrine Lunven，EU-China FDI in the 21st century：Who is ready for a“win-win” strategy，Conference on EU and the Emerging PowersEuropean Parliament，2013(4).

8.Sophie Meunier-Aitsahalia，Divide and Conquer：How China Can Exploit the Multiplicity of Investment Rules in the EU，APSA 2013 Annual Meeting Paper，2013.

9.European Chamber，Chinese Outbound Investment in the European Union，2015.

10.Thilo Hanemann，Cassie Gao，China’s Global Outbound M&A in 2015，2015.

11.Ivana Casaburi，Chinese Investment in Europe 2015-2016，ESADEChina Europe Club，2015.

12.Xufeng Jia，Chinese ODI in Europe：Trends and Implications forthe EU，EU-ASIA Centre，2015.

責(zé)任編輯：李 蕊

陳超，中國(guó)投資有限責(zé)任公司研究員、博士后。