閆坤　于樹

摘要：2016年第三季度世界經(jīng)濟(jì)依舊低增長，通過對世界主要經(jīng)濟(jì)體結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)展的評估發(fā)現(xiàn)，目前在全球范圍內(nèi)普遍存在結(jié)構(gòu)性改革乏力問題，這是世界經(jīng)濟(jì)未能擺脫低增長困境的主要原因。中國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革雖然初見成效，但也遭遇較大瓶頸。提高供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的效能，需要在全面梳理供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革內(nèi)含的邏輯關(guān)系的基礎(chǔ)上，找準(zhǔn)“痛點(diǎn)”發(fā)力?！巴袋c(diǎn)”最終落在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，既要彌補(bǔ)服務(wù)業(yè)的先天不足，又要推動制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級。在財政運(yùn)行呈現(xiàn)若干結(jié)構(gòu)性特征、財政資源相對不足的前提下，可著力打造制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式，通過新動力推動經(jīng)濟(jì)增長。

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢；供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；財政政策；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

中圖分類號：FS10.2 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1000-176X（2017）02-0066-07

距離2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)至今已經(jīng)過去八年多，低增長的陰云始終伴隨著世界經(jīng)濟(jì)緩慢前行。而且短期內(nèi)絲毫看不到可能“撥云見日”的跡象。各國政策不斷放寬的同時，要不斷處理短期政策長期化所帶來的風(fēng)險，但市場反應(yīng)依舊低迷，大宗商品價格依舊不振，貿(mào)易增長依舊緩慢甚至收縮，負(fù)債率依舊節(jié)節(jié)攀升，經(jīng)濟(jì)依舊保持低速增長水平，權(quán)威機(jī)構(gòu)對世界經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期屢次調(diào)低。從經(jīng)濟(jì)增長周期的角度難以解釋本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)后世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)低增長的現(xiàn)實(shí)，基于此，我們嘗試從結(jié)構(gòu)性改革的角度進(jìn)行解釋，對當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢做出全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革乏力的判斷。

一、全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革乏力

當(dāng)政策失效時，改革就成為必然的出路，這正是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的寫照。事實(shí)上，經(jīng)過長期的思考和討論，在世界范圍內(nèi)已經(jīng)達(dá)成共識，即寄希望于結(jié)構(gòu)性改革來走出低增長困境，但大多數(shù)國家卻鮮有勇氣大刀闊斧地調(diào)結(jié)構(gòu)。本文立足于2016年第三季度世界主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，評估其結(jié)構(gòu)性改革的階段性進(jìn)展。

（一）美國向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)回歸的結(jié)構(gòu)性改革未見實(shí)質(zhì)性成效

美國的結(jié)構(gòu)性改革走的是一條從虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)回歸之路，先后實(shí)施了“再工業(yè)化戰(zhàn)略”“出口倍增計劃”“新能源戰(zhàn)略”“國家空間數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略”等結(jié)構(gòu)性改革，通過振興制造業(yè)、出口和公共基礎(chǔ)設(shè)施等渠道帶動需求，通過發(fā)展新能源等渠道改善供給，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的“再平衡”。時至今日，如果對其改革成效進(jìn)行評估，結(jié)論是未見實(shí)質(zhì)性成效。

從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，在結(jié)構(gòu)性改革的背景下，2016年第一季度美國GDP增速為1.4%。第二季度跌至0.8%。2016年第三季度美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的相關(guān)指標(biāo)向好，雖然失業(yè)率從8月的4.9%升至9月的5.0%，非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)三個月放緩，但失業(yè)率已達(dá)到充分就業(yè)水平，并且就業(yè)參與率正在提高。美國商務(wù)部公布的初次數(shù)據(jù)顯示，2016年第三季度美國實(shí)際GDP按年率計算增長2.9%，較第二季度1.4%的增速有大幅提高。宏觀經(jīng)濟(jì)較好的表現(xiàn)，令加息預(yù)期進(jìn)一步上升。

然而，在數(shù)據(jù)背后還需要看到，美國制造業(yè)空心化不是朝夕之間可以填補(bǔ)的。產(chǎn)業(yè)升級、創(chuàng)新較慢且與其匹配的高素質(zhì)人力資本缺乏，生產(chǎn)效率難以提升，尤其是在長期的低利率環(huán)境下，企業(yè)盈利和市場活力仍然不足，致使美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢。此外，美國的財政狀況堪憂，美國財政部的數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日的2016財年內(nèi)，美國預(yù)算赤字較上財年增長34.0%，占GDP的比重從2.5%上升至3.2%。美國國會預(yù)算辦公室（CBO）預(yù)計美國財政赤字將會長期持續(xù)增長，美國政府為此必須發(fā)行更多國債，預(yù)計2016年政府債務(wù)占GDP的比重將升至76.6%，而到2026年這一比重將攀升至85.5%。未來如果財政狀況持續(xù)變差，財政政策將會收緊，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景將更加不容樂觀。美國大選已經(jīng)結(jié)束，未來其經(jīng)濟(jì)政策和結(jié)構(gòu)性改革的走向還具有較強(qiáng)的不確定性，2016年10月國際貨幣基金組織（IMF）將美國2016年增長率下調(diào)至1.6%。因此，美國的結(jié)構(gòu)性改革收效甚微。

（二）歐元區(qū)基于貨幣政策的結(jié)構(gòu)性改革走偏

歐元區(qū)面臨較多的結(jié)構(gòu)性問題，分散在生產(chǎn)要素、機(jī)構(gòu)設(shè)立、成員構(gòu)成和宏觀政策等層面，但對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響最大的是勞動力進(jìn)行結(jié)構(gòu)失衡導(dǎo)致的全要素生產(chǎn)率下降。勞動力結(jié)構(gòu)失衡與老齡化和高企的社會福利有關(guān)。老齡化的勞動力結(jié)構(gòu)與新經(jīng)濟(jì)形態(tài)下的生產(chǎn)技術(shù)和組織形式不匹配，對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形成嚴(yán)重阻礙。據(jù)IMF測算，1987-2014年老齡化導(dǎo)致歐元區(qū)全要素生產(chǎn)率年均下降0.1個百分點(diǎn)，2015-2035年這一作用將倍增。由于歐元區(qū)的社會福利水平較高，勞動力成本居高不下，在經(jīng)濟(jì)低迷、企業(yè)利潤難以保障的前提下，企業(yè)會減少勞動力雇傭，難以形成充分就業(yè)，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

改革只有“對癥下藥”才能取得理想的成效，可是歐元區(qū)的結(jié)構(gòu)性改革并沒有專門針對勞動力進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化，而是希望通過負(fù)利率和大規(guī)模舉債等寬松的貨幣政策發(fā)揮預(yù)期的結(jié)構(gòu)調(diào)整效能。如果這些擴(kuò)張性貨幣政策退出，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將止步不前，但單純的貨幣政策施力又會效果如何？

2016年第三季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)上升，工業(yè)產(chǎn)出增速止跌回升，制造業(yè)擴(kuò)張勢頭明顯。服務(wù)業(yè)擴(kuò)張放緩帶來綜合PMI下降但仍處于擴(kuò)張區(qū)間，物價回升，就業(yè)市場繼續(xù)回暖，貿(mào)易狀況改善，主要經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)向好。但2016年10月歐元區(qū)CPl年率初值僅增長0.5%，這創(chuàng)下兩年多來的高位，目前歐洲中央銀行已動用逾1萬億美元購買債券，以提振通貨膨脹率，但結(jié)果距2.0%的目標(biāo)值還相差甚遠(yuǎn)。2016年8月歐元區(qū)失業(yè)率為2011年7月以來的最低值，但仍高達(dá)10.1%，青年人失業(yè)率大幅下降，仍高達(dá)18.6%。同時，英國脫歐可能帶來的經(jīng)濟(jì)增速放緩還沒有顯現(xiàn)。然而，即便2016年第三季度多項指標(biāo)向好，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率環(huán)比增速并沒有提升，第三季度經(jīng)濟(jì)增長率同比增速與上季度持平，僅為1.6%，環(huán)比增速也與上季度持平，僅為0.3%，較第一季度的0.6%進(jìn)一步降低。歐洲中央銀行執(zhí)委會成員默施認(rèn)為，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在2016年第三季度將失去部分動能，經(jīng)濟(jì)預(yù)期依舊面臨下行風(fēng)險?？梢?，歐元區(qū)旨在發(fā)揮結(jié)構(gòu)調(diào)整作用的貨幣政策幾近失靈，其結(jié)構(gòu)性改革走偏。

（三）日本“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”舍本逐末致結(jié)構(gòu)性改革被忽視

日本以“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”為基礎(chǔ)采取的量化寬松的貨幣政策、財政刺激計劃和結(jié)構(gòu)性改革。至今已經(jīng)實(shí)施近四年，取得了一定的成效：失業(yè)率一度下降，物價一度上漲，企業(yè)業(yè)績一度好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)一度出現(xiàn)回暖跡象。但由于存在受重視程度的差別，其出場次序是貨幣政策、財政政策和結(jié)構(gòu)性改革，可被概括為“量化寬松輔以財政政策和結(jié)構(gòu)性改革”，即置于輔助地位的結(jié)構(gòu)性改革被邊緣化，甚至被遺忘，因而沒有發(fā)揮出應(yīng)有的作用。那么量化寬松的貨幣政策和財政刺激計劃的效果如何？

日本中央銀行為了抑制通貨緊縮進(jìn)一步惡化，于2016年1月首次實(shí)行“負(fù)利率”政策，這是在量化寬松的基礎(chǔ)上通過利率工具進(jìn)一步放松貨幣政策。但物價持續(xù)低迷，2016年9月日本核心消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）同比下降0.5%，已連續(xù)7個月呈現(xiàn)負(fù)增長，且消費(fèi)意愿降低，兩人以上家庭平均消費(fèi)支出同比下降2.1%。與此同時，對外貿(mào)易再次出現(xiàn)逆差，民間投資有所下降，經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)欠佳。導(dǎo)致這種狀況的另外一個原因是財政刺激計劃衍生的巨額國債負(fù)擔(dān)，政府為防止財政陷入危機(jī)而調(diào)高消費(fèi)稅率，打擊了消費(fèi)，進(jìn)而打擊了脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。目前日本除了在促進(jìn)企業(yè)重組、改革方面的結(jié)構(gòu)性改革有一定進(jìn)展外，應(yīng)對老齡化的勞動力市場、能源領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性改革等均沒有出臺。

（四）新興市場經(jīng)濟(jì)國家以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化為主題的結(jié)構(gòu)性改革仍然在路上

新興市場經(jīng)濟(jì)國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)普遍單一，在全球經(jīng)濟(jì)長期低迷的背景下，經(jīng)濟(jì)高速增長必然無法支撐太久，已日漸進(jìn)入經(jīng)濟(jì)下行區(qū)間。減慢直至剎住下行勢頭的唯一方法是進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，多數(shù)新興市場經(jīng)濟(jì)國家已經(jīng)意識到這一點(diǎn)并積極采取行動。但結(jié)構(gòu)性改革具有長期性，在實(shí)施過程中甚至對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生抑制性影響。因此，在經(jīng)濟(jì)下行階段實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革，既要有勇氣，又要有精準(zhǔn)的判斷力和決策力，能夠基于本國國情為自己量身設(shè)計路線圖和時間表，然后__一以貫之地執(zhí)行。

俄羅斯開啟了結(jié)構(gòu)性改革的新階段，立足于實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的主要任務(wù)，重視科技發(fā)展，創(chuàng)立“超前發(fā)展區(qū)”。2016年第二季度俄羅斯經(jīng)濟(jì)衰退形勢有所好轉(zhuǎn)，失業(yè)率始終保持在較低水平；貿(mào)易形勢和財政形勢改觀。印度經(jīng)濟(jì)仍顯頹勢，雖然對外貿(mào)易出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)下滑，通貨膨脹壓力上升，其結(jié)構(gòu)性問題表現(xiàn)在制造業(yè)產(chǎn)能過剩、銀行惜貸和民營企業(yè)投資乏力。巴西經(jīng)濟(jì)繼續(xù)衰退，但呈現(xiàn)觸底回升態(tài)勢，目前工業(yè)生產(chǎn)不斷改善，對外貿(mào)易呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，通貨膨脹壓力下降，貨幣政策放松，為走出經(jīng)濟(jì)衰退而努力。韓國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力不足，2016年第三季度僅因住宅投資增長帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但汽車、鋼鐵和電子等制造業(yè)不景氣，出口萎縮，失業(yè)增加，結(jié)構(gòu)性矛盾突出。

中國率先確立了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這一主題并圍繞去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本和補(bǔ)短板五項任務(wù)緊鑼密鼓地展開行動，但在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的環(huán)境中，改革能否真正發(fā)揮效力，讓經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定在既定區(qū)間，以順利實(shí)現(xiàn)“兩個百年目標(biāo)”，還需要把握經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象背后的本質(zhì)規(guī)律，在長期戰(zhàn)略和短期策略上做出更加明確、可行的安排。從目前來看，中國已經(jīng)量身設(shè)計出了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的路線圖和時間表，但沒能做到一以貫之地執(zhí)行，表現(xiàn)在改革的任務(wù)重、阻力大和可動用的資源少，缺少全面考慮之下重點(diǎn)突出的行動指南。

二、中國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革初顯成效

按可比價格計算，2016年第三季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長6.7%，與前兩個季度持平，雖然增速較2015年第三季度的6.9%回落0.2個百分點(diǎn)，但仍處于7.0%左右的合理區(qū)間。經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)步回落體現(xiàn)中國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的成效，供給結(jié)構(gòu)和需求結(jié)構(gòu)均在很大程度上得到優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（尤其是工業(yè)結(jié)構(gòu)）也得到升級和優(yōu)化。

（一）供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得顯著成效，需求結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善

從供給側(cè)來看，結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)取得顯著成效。在去產(chǎn)能方面，鋼鐵、煤炭行業(yè)去產(chǎn)能任務(wù)正在積極有序推進(jìn)，2016年前三季度原煤產(chǎn)量同比下降10.5%。在去庫存方面，2016年8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比下降1.6%，自4月以來連續(xù)5個月同比下降；商品房待售面積自2016年3月以來連續(xù)7個月減少。在去杠桿方面，2016年8月工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.4%，同比下降0.6個百分點(diǎn)。在降成本方面，2016年1-8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入的成本為85.9元，比去年同期減少0.2元。在補(bǔ)短板方面，2016年前三季度生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)、水利管理業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)投資同比分別增長43.4%、20.5%和20.1%。

從需求側(cè)來看，2016年前三季度投資、消費(fèi)和凈出口三大需求對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率分別為36.8%、71.0%和-7.8%，其中消費(fèi)的貢獻(xiàn)繼續(xù)擴(kuò)大，較去年同期提高13.3個百分點(diǎn)，表明需求結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善。從分項來看，2016年前三季度全國固定資產(chǎn)投資同比名義增長8.2%，實(shí)際增長9.5%。在經(jīng)濟(jì)回暖和政府政策支持下，民間投資活力呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，2016年前三季度同比增長2.5%。2016年前三季度房地產(chǎn)開發(fā)投資增速季度環(huán)比回落0.3個百分點(diǎn)，主要是部分一線城市和二線城市出臺房地產(chǎn)調(diào)控政策。對房地產(chǎn)過度投資有所抑制。

相對而言，房地產(chǎn)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)的拉動作用更大，2016年前三季度商品房銷售面積同比增長26.9%，雖較上季度回落1.0個百分點(diǎn)，但仍然是支撐經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的重要力量。此外，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級明顯，2016年前三季度文化、教育、養(yǎng)老、健康和保健等產(chǎn)品的消費(fèi)持續(xù)上升；水電、風(fēng)電、核電和天然氣等清潔能源消費(fèi)占比為19.3%，比2015年回期提高1.7個百分點(diǎn)；符合消費(fèi)升級發(fā)展方向的鋰離子電池、太陽能電池、光纖、光纜和智能手機(jī)等產(chǎn)品產(chǎn)量均保持較高增速。總體來看，2016年前三季度消費(fèi)形勢向好，社會消費(fèi)品零售總額同比名義增長10.4%，實(shí)際增長9.8%，增速比上半年提高0.1個百分點(diǎn)，原因在于就業(yè)形勢良好，居民收入穩(wěn)定，消費(fèi)者信心指數(shù)穩(wěn)定向好。

2016年前三季度外需形勢有所改善，進(jìn)出口總額同比下降1.9%，降幅比上半年收窄1.7個百分點(diǎn)，其中出口下降1.6%，降幅收窄1.1個百分點(diǎn)，進(jìn)口下降2.3%，降幅收窄2.4個百分點(diǎn)。進(jìn)出口相抵，順差25852億元，其中貨物貿(mào)易繼續(xù)保持順差，服務(wù)貿(mào)易逆差。從結(jié)構(gòu)來看，一般貿(mào)易出口、機(jī)電產(chǎn)品出口和民營企業(yè)出口在出口總額中占據(jù)優(yōu)勢，貿(mào)易結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。

（二）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步升級，工業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化

2016年前三季度中國三次產(chǎn)業(yè)增加值對GDP的貢獻(xiàn)分別為7.7%、39.5%和52.8%。與去年同期相比，分別回落0.3個百分點(diǎn)、回落1.1個百分點(diǎn)和提高1.6個百分點(diǎn)；增長速度分別為3.5%、6.1%和7.6%，與去年同期相比，分別回落0.3個百分點(diǎn)、提高0.1個百分點(diǎn)和回落0.8個百分點(diǎn)?？梢?，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)升級，服務(wù)業(yè)對GDP的貢獻(xiàn)加速上升。

2016年前三季度中國工業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。制造業(yè)增長最快，加速向中高端邁進(jìn)，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值增速和裝備制造業(yè)增加值增速分別比規(guī)模以上工業(yè)增加值6%的增速高4.6個百分點(diǎn)和3.1個百分點(diǎn)。中國工業(yè)企業(yè)利潤明顯向好，2016年1-8月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長8.4%。其中8月增長19.5%。此外，2016年前三季度新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)快速成長，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)同比增長10.8%。增速比規(guī)模以上工業(yè)高4.8個百分點(diǎn)。節(jié)能降耗成效突出，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗同比下降5.2%。

（三）貸款結(jié)構(gòu)優(yōu)化，人民幣國際化提升金融在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的作用

貸款結(jié)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜。2016年9月金融機(jī)構(gòu)新增貸款總額1.2萬億元，幾乎與居民貸款平分秋色，企業(yè)新增中長期貸款創(chuàng)第二季度以來新高，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有力支撐。居民貸款占比下降，主要體現(xiàn)在受房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，居民貸款的主體房貸下滑。2016年9月新增社會融資總量達(dá)1.7萬億元，同比多增3910億元，環(huán)比多增2503億元，其中實(shí)體貸款新增1.3萬億元，環(huán)比多增4704億元，是新增社會融資持續(xù)回升的主要原因。

人民幣國際化步入新階段。2016年10月1日人民幣正式加入SDR，但隨后受美聯(lián)儲加息預(yù)期上升和英鎊暴跌等短期因素的影響，人民幣匯率出現(xiàn)貶值，市場擔(dān)憂度陡然增大。隨著人民幣國際化程度的提高和人民幣供求關(guān)系的改善，匯率與中國經(jīng)濟(jì)基本面的關(guān)系將進(jìn)一步協(xié)調(diào)，進(jìn)而有力推動內(nèi)外均衡、需求和供給共同發(fā)展，并成為推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的有效工具。

（四）物價漲勢總體溫和，就業(yè)形勢良好

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的成效還體現(xiàn)在穩(wěn)定物價漲勢方面。2016年前三季度居民消費(fèi)價格同比上漲2.0%，比上半年稍微回落0.1個百分點(diǎn)，9月同比上漲1.9%，環(huán)比上漲0.7%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.9%，降幅比上半年收窄1.0個百分點(diǎn)，9月同比上漲0.1%，結(jié)束了同比連續(xù)54個月下降的態(tài)勢，環(huán)比上漲0.5%。物價形勢向好體現(xiàn)出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革發(fā)揮出改善市場供求的作用，尤其是通過去產(chǎn)能改善了工業(yè)領(lǐng)域的供求關(guān)系，進(jìn)而使得工業(yè)產(chǎn)品的價格上漲，企業(yè)效益明顯好轉(zhuǎn)，企業(yè)信心得到增強(qiáng)，制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)兩個月為50.4%，說明制造業(yè)正在擴(kuò)張，其對經(jīng)濟(jì)增長的支撐作用增強(qiáng)。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對穩(wěn)定就業(yè)也發(fā)揮了一定作用，通過去產(chǎn)能促成勞動力從制造業(yè)向服務(wù)業(yè)流動，從而間接影響就業(yè)。2016年前三季度全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)1067萬人，提前完成了全年1000萬人的目標(biāo)任務(wù)。2016年第三季度末全國城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.0%，低于4.5%的年度調(diào)控目標(biāo)。良好的就業(yè)形勢帶來居民收入的穩(wěn)定增長，2016年前三季度全國居民人均可支配收入同比名義增長8.4%，實(shí)際增長6.3%；全國居民人均可支配收入中位數(shù)15626元，同比名義增長8.1%。城鄉(xiāng)差距繼續(xù)縮小，2016年前三季度城鄉(xiāng)居民人均收入倍差為2.8，比上年同期下降1.0個百分點(diǎn)。

三、中國財政運(yùn)行呈現(xiàn)若干結(jié)構(gòu)性特征

2016年前三季度全國一般公共預(yù)算收入12.1萬億元，同比增長5.9%；全國政府性基金預(yù)算收入3.0萬億元，同比增長11.3%。全國一般公共預(yù)算支出13.6萬億元，同比增長12.5%；全國政府性基金預(yù)算支出-2.8萬億元，同比增長7.0%。

（一）一般公共預(yù)算收入增速回落，政府性基金收入保持加速增長態(tài)勢

2016年前三季度一般公共預(yù)算收入累計增速出現(xiàn)了自2015年第一季度以來的首次回落：穩(wěn)定回暖趨勢被迫終止，較2016年第二季度增速回落1.2個百分點(diǎn)。政府性基金預(yù)算收入累計增速仍保持了2016年第一季度以來的跨越式增長趨勢，躍升至11.3%，增速進(jìn)一步加快，且超出一般公共預(yù)算收入累計增速的幅度從第二季度的0.4個百分點(diǎn)拉大到5.4個百分點(diǎn)。由于作為財政收入主體的一般公共預(yù)算收入增速下滑，財政收入增速與GDP增速的一致性發(fā)生了改變，說明中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的背后存在隱憂。因為從一般規(guī)律來看，在經(jīng)濟(jì)加速上升階段，財政收入往往會快于經(jīng)濟(jì)上升，反之。財政收入也快于經(jīng)濟(jì)下滑。因此，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長的宏觀調(diào)控目標(biāo)的壓力仍很大。

（二）中央收入和地方收入格局調(diào)整，中央收入和地方收入增速差距縮小

在2016年前三季度一般公共預(yù)算收入中，中央收入和地方收入的占比分別為45.0%和55.0%，較上半年43.5%和56.5%的格局有所調(diào)整，主要原因有第三季度稅收整體負(fù)增長且共享稅中央份額較大，消費(fèi)稅增速下滑較多，土地和房地產(chǎn)相關(guān)稅收增長較快，等等。2016年前三季度中央收入和地方收入同比增速分別為4.4%和7.2%，相比上半年增速，中央收入增速提高1.1個百分點(diǎn)。地方收人增速回落2.9個百分點(diǎn)，回落幅度較大，二者之間的差距縮小。

2016年前三季度政府性基金預(yù)算收入中，中央收入和地方收入的占比分別為11.0%和89.0%，與上季度相比格局未變。中央收人同比增長6.6%，較上季度提高4.6個百分點(diǎn)，地方收入同比增長11.9%，較上季度增提高3.7個百分點(diǎn)。在國有土地使用權(quán)出讓收入加速增長（同比增長14.0%）的帶動下，地方收入雖仍然保持領(lǐng)跑態(tài)勢，但中央收入增速與其差距進(jìn)一步縮小。

（三）營改增減稅降負(fù)效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，房地產(chǎn)交易活躍帶來相關(guān)稅收進(jìn)一步增長

受全面推開營改增試點(diǎn)的影響，原營業(yè)稅的納稅人改繳納增值稅，國內(nèi)增值稅和營業(yè)稅繼續(xù)保持此消彼長的增長態(tài)勢：2016年前三季度國內(nèi)增值稅同比增長23.8%（如果排除營改增試點(diǎn)帶來的增收部分，國內(nèi)增值稅僅增長2.7%），營業(yè)稅同比下降20.4%。

除了增值稅和營業(yè)稅之間的結(jié)構(gòu)性變動外，營改增試點(diǎn)的全面推開還帶來整體的減稅降負(fù)效應(yīng)。將改征增值稅與營業(yè)稅合并計算后，體現(xiàn)出逐月、逐季下降的趨勢：2016年7月、8月和9月分別同比下降10.9%、17.6%和21.3%；2016年1-9月累計增長11.4%，增幅較上半年回落12.8個百分點(diǎn)。從稅收收入總體來看，2016年1-9月稅收收入10.1萬億元，同比增長6.6%，增速較上季度回落2.0個百分點(diǎn)。2016年9月稅收收入8243億元，同比下降0.7%，稅收出現(xiàn)負(fù)增長。

2016年前三季度稅收增收因素主要有：企業(yè)所得稅同比增長8.3%，主要受房地產(chǎn)企業(yè)所得稅增長25.4%帶動；個人所得稅同比增長17%，主要受二手房交易活躍等帶動；財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得稅增長27.2%，契稅同比增長11.7%，土地增值稅同比增長13.7%，均受部分地區(qū)商品房銷售較快增長帶動。2016年前三季度稅收減收因素主要有：車輛購置稅同比下降10.8%，主要受1.6升及以下排量乘用車減半征收車輛購置稅政策性翹尾減收的影響；印花稅同比下降35.7%，主要受證券交易印花稅同比下降49.7%的影響；資源稅同比下降15.8%；耕地占用稅同比下降0.2%。

（四）一般公共預(yù)算支出增速逐季回落，政府性基金預(yù)算支出跨越式增長

2016年前三季度一般公共預(yù)算支出同比分別增長15.4%、15.1%和12.5%，增速逐季回落，且回落速度加快。2016年前三季度支出進(jìn)度為年初預(yù)算的75.2%，略超過序時進(jìn)度0.2個百分點(diǎn)。2016年第三季度教育、社保和城鄉(xiāng)社區(qū)支出等重大民生支出仍位于支出規(guī)模的前列。但增速最快的仍然是債務(wù)付息支出，支出金額3649億元，僅第三季度增長1302億元，同比增長41.1%。季度環(huán)比增長55.5%。其規(guī)模已超過文化體育與傳媒支出，直追科技支出?？梢?，無論是增速，還是規(guī)模，債務(wù)付息支出帶來的支出壓力和風(fēng)險日益增大。大部分民生支出增速較2016年第二季度回落，且教育支出、文化體育與傳媒支出回落幅度較大，而農(nóng)林水支出和科學(xué)技術(shù)支出則增速加快。

2016年前三季度中央一般公共預(yù)算本級支出1.9萬億元，同比增長5.4%；地方一般公共預(yù)算支出11.6萬億元，同比增長13.8%。2016年前三季度中央支出和地方支出累計增速較上季度均出現(xiàn)回落，中央支出增速回落1.8個百分點(diǎn)，地方支出增速回落2.8個百分點(diǎn)。

2016年前三季度政府性基金預(yù)算支出走出負(fù)增長的低谷，延續(xù)自2015年第二季度以來增速逐季增長的態(tài)勢。同比增速跨越式增長至7.0%。這主要是地方支出的貢獻(xiàn)，2016年前三季度中央支出同比下降15.6%，地方支出同比增長8.6%，其中國有土地使用權(quán)出讓收入相關(guān)支出同比增長8.2%。

四、促進(jìn)中國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效能提升的財政政策建議

盡管中國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得了初步的成效，但其內(nèi)在效能還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有被激發(fā)出來，其原因是改革的環(huán)境復(fù)雜，遭遇若干難題。

（一）中國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革面臨難題

在去產(chǎn)能方面，僵尸企業(yè)成為阻礙改革取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的絆腳石。處理僵尸企業(yè)涉及到大量的人員安置、巨額的債務(wù)負(fù)擔(dān)和過于復(fù)雜的權(quán)責(zé)關(guān)系等，處理過程中可能會威脅地方經(jīng)濟(jì)、金融系統(tǒng)和社會穩(wěn)定。因此，地方政府幫助僵尸企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)融資，將“崩盤”風(fēng)險盡可能地后移。

在去庫存方面，由于庫存大的原因是供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求，從銷售力度和營銷手段方面難以去庫存，只有找到新的市場需求才能解決庫存問題，這就是難點(diǎn)所在。以房地產(chǎn)業(yè)為例，其去庫存的壓力在三、四線城市，而三、四線城市的房地產(chǎn)市場需求早已飽和，新的市場需求難以形成。

在去杠桿方面，中國面臨資產(chǎn)價格過快上漲的壓力，資金大量從實(shí)體經(jīng)濟(jì)流向虛擬經(jīng)濟(jì)，而虛擬經(jīng)濟(jì)恰是杠桿累積的溫床。此外，2015年設(shè)立的專項建設(shè)基金在穩(wěn)增長方面發(fā)揮了重要作用，但它也是快速形成新杠桿的渠道。據(jù)測算，專項建設(shè)基金可撬動4倍以上的投資，而被撬動的投資多來自銀行貸款，再加上專項建設(shè)基金體量大、投放快，杠桿效應(yīng)不容小覷。

在降成本方面，企業(yè)成本受國際大宗商品價格波動的影響，2016年9月CPI和PPI的走勢很大程度受到國際大宗商品價格上漲的影響，即企業(yè)成本提高使然。此外，受到老齡化、適齡勞動人口下降、農(nóng)村剩余勞動力轉(zhuǎn)移效應(yīng)收窄等勞動力供給的總量和結(jié)構(gòu)制約，勞動力成本是企業(yè)面臨的剛性增加的成本，難以降下來。再從稅費(fèi)成本來看，在撤除“保持宏觀稅負(fù)穩(wěn)定”的前提條件后，中國提供公共產(chǎn)品和服務(wù)的財政資金就可能不充足，可能會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展減緩。

在補(bǔ)短板方面，需要政府的財政支持。但經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，財政收入不可能像經(jīng)濟(jì)高速增長時期那樣充足。積極財政政策框架下，難以加大增收力度。因此，在財政資源有限的前提下，只能進(jìn)行以資源配置為導(dǎo)向的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，結(jié)果很可能是這塊短板補(bǔ)齊了，原來的長板變短。

（二）供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需找準(zhǔn)“痛點(diǎn)”發(fā)力

上述供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革五大任務(wù)均面臨難題，政府財政資源又相對不足，要提高供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的效能，就要找準(zhǔn)“痛點(diǎn)”發(fā)力。對此，筆者對其中的邏輯關(guān)系進(jìn)行重新梳理：為了在新常態(tài)下實(shí)現(xiàn)“兩個百年目標(biāo)”，需要保證既定的經(jīng)濟(jì)增長速度，進(jìn)而提升全要素生產(chǎn)率。提升全要素生產(chǎn)率，需要促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和提升生產(chǎn)效率，因而需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革。結(jié)構(gòu)性改革從何處發(fā)力？宏觀經(jīng)濟(jì)政策對于拉動需求已經(jīng)幾近失效，而中國面臨的矛盾恰好在供給側(cè)，即傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩，商品有效供給不能滿足消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級的需求，結(jié)構(gòu)性改革只能從改善供給人手，實(shí)施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

上述邏輯關(guān)系的關(guān)鍵詞是全要素生產(chǎn)率、技術(shù)進(jìn)步和生產(chǎn)效率，他們都與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有關(guān)，即提升供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的效能還是要回到產(chǎn)業(yè)上，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)人手。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的“痛點(diǎn)”又在哪里？從對中國GDP的貢獻(xiàn)來看，服務(wù)業(yè)已經(jīng)超過制造業(yè)并處于上升發(fā)展時期，但服務(wù)業(yè)的資本邊際產(chǎn)出率和勞動生產(chǎn)率總體上低于制造業(yè)，服務(wù)業(yè)比重上升會降低經(jīng)濟(jì)增速。再看制造業(yè)，中國制造業(yè)面臨嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，去產(chǎn)能要處理僵尸企業(yè)，要裁員，這就會損害消費(fèi)，拖累經(jīng)濟(jì)增長?？梢?，服務(wù)業(yè)先天不足需要后天彌補(bǔ)，制造業(yè)亟待產(chǎn)業(yè)升級，這就是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的“痛點(diǎn)”。從當(dāng)前來看，解決方式是借助數(shù)字化和智能化，打造制造業(yè)、服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式，即“四新”，形成新動力推動經(jīng)濟(jì)增長。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的邏輯圖如圖l所示。

（三）支持新動力形成的財稅政策建議

無論是彌補(bǔ)服務(wù)業(yè)的先天不足，還是推動制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級，都需要借助政策的外力作用，財稅政策支持更應(yīng)不遺余力?；诖耍P者提出如下政策建議：

第一，出臺統(tǒng)一的財稅支持方案。明確制造業(yè)、服務(wù)業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)生的新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式的范圍，例如生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)、康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、共享經(jīng)濟(jì)和“互聯(lián)網(wǎng)+”等，列出清單，在合理分類的前提下，提供統(tǒng)一的財稅支持。這種集中發(fā)力的支持遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于分散支持，能夠提高財稅支持政策的整體效能。

第二，出臺更為細(xì)致、全面的支持大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的一攬子財稅政策。因為“雙創(chuàng)”是“四新”產(chǎn)生之源，財稅政策應(yīng)該從源頭提供支持。對“四新”企業(yè)出臺專門的財稅支持方案。因為他們在初創(chuàng)期和成長期更易遇到融資難問題，沒有財稅支持，難以發(fā)展壯大。

第三，處理好政府與“四新”之間的財稅關(guān)系?！八男隆笔钱?dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動能，帶來巨大的經(jīng)濟(jì)效益，政府必須著力扶植，但對其進(jìn)行打造需要消耗很多公共產(chǎn)品和公共服務(wù)。傳統(tǒng)財稅體制下，“四新”大多沒有被覆蓋，既缺乏對其提供財政支持的考慮，也缺乏對其征收合理稅款的考慮。當(dāng)前需要在財稅體制的設(shè)計層面統(tǒng)籌兼顧，處理好政府與“四新”之間的關(guān)系，一方面將“四新”全力打造為穩(wěn)增長的新動力，另一方面對發(fā)展成熟帶來穩(wěn)定收益的“四新”征收合理稅款，讓社會共享“四新”帶來的紅利。

第四，以“組合拳”方式綜合運(yùn)用具體的財稅政策工具?？梢猿雠_政策“組合拳”，包括直接的財政投資和補(bǔ)貼，間接的稅收優(yōu)惠和優(yōu)先政府采購，以及發(fā)揮財政對金融資本、社會資本的引導(dǎo)和撬動作用，即給予“四新”，全方位的財稅支持。

在2016年9月的G20杭州峰會上，二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人達(dá)成了五項重要共識，其中創(chuàng)新增長方式為世界經(jīng)濟(jì)注入新動力赫然在目，并最終形成了創(chuàng)新、新工業(yè)革命和數(shù)字經(jīng)濟(jì)三大行動計劃以及結(jié)構(gòu)性改革共同文件。當(dāng)下或不久的將來，世界各國都會在這些方面有更大的投入，下更大的力氣，以推動結(jié)構(gòu)性改革最終落到實(shí)處。中國要想獲得更多的發(fā)展機(jī)會，只有搶占發(fā)展先機(jī)，著力打造制造業(yè)、服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式。

（責(zé)任編輯：孫艷）