金見(jiàn)歡

對(duì)華聯(lián)綜超而言，以社區(qū)生活超市為主，面臨主業(yè)單一的風(fēng)險(xiǎn)，需承受大型商超與便利店的雙重攻擊。沒(méi)有了盈利的精品超市，以后華聯(lián)綜超面臨的不確定因素更多

精品超市這一業(yè)態(tài)被老東家華聯(lián)綜超無(wú)情拋棄。

近日，華聯(lián)綜超（600361.SH）公告稱(chēng)，擬向凱大鉑川控股有限公司（下稱(chēng)“凱大鉑川”）轉(zhuǎn)讓其持有的北京華聯(lián)精品超市有限公司100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣2.94億元，轉(zhuǎn)讓完成后，北京華聯(lián)綜合超市股份有限公司不再持有北京華聯(lián)精品超市有限公司股權(quán)。

對(duì)于出售原因，華聯(lián)綜超表示，考慮到高級(jí)超市業(yè)態(tài)的未來(lái)發(fā)展空間不大，擬將重點(diǎn)發(fā)展社區(qū)生活超市，將目標(biāo)客層集中在普通消費(fèi)者群體，是公司經(jīng)營(yíng)上的一種調(diào)整措施。

商超營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家胡春才告訴《投資者報(bào)》記者：“精品店是其盈利的業(yè)務(wù)，包括華潤(rùn)也只有高端超市盈利，這時(shí)候出售盈利業(yè)務(wù)，不排除是為了防止被ST。而社區(qū)生活超市也正面臨越來(lái)越多的便利店的圍剿。華聯(lián)綜超此舉面臨諸多不確定性。”

為避披星戴帽？

華聯(lián)綜超于2017年6月13日與凱大鉑川簽訂《北京華聯(lián)精品超市有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬將公司持有的北京華聯(lián)精品超市有限公司100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給凱大鉑川。以2017年4月30日為基準(zhǔn)日評(píng)估，目標(biāo)公司凈資產(chǎn)為-2085.32萬(wàn)元，評(píng)估值為2.94億元，增值3.14億元，增值率1509.86%，該次交易的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為2.94億元。

同時(shí)，華聯(lián)精品尚欠公司1.2億元往來(lái)債務(wù)，凱大鉑川保證3個(gè)月內(nèi)向公司全部清償上述往來(lái)債務(wù)。此次交易華聯(lián)綜超預(yù)計(jì)獲得3.14億元的收益。

對(duì)于這次轉(zhuǎn)讓?zhuān)辖凰踔涟l(fā)函詢(xún)問(wèn)是否為了防止被ST才有此舉。根據(jù)詢(xún)問(wèn)函顯示，本次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易預(yù)計(jì)產(chǎn)生收益3.14億元。根據(jù)年報(bào)，上市公司2016年歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為-2.6億元，近兩年扣非后歸屬母公司股東凈利潤(rùn)均為虧損。本次交易是否存在通過(guò)資產(chǎn)處置收益避免公司連續(xù)兩年虧損的交易動(dòng)機(jī)？

華聯(lián)綜超否認(rèn)上交所的質(zhì)疑，該公司表示，根據(jù)零售行業(yè)狀況及公司自身情況，2016年以來(lái)，公司采取了一系列調(diào)整措施，改善公司的盈利能力。2017年第一季度，公司扣非后歸屬母公司股東凈利潤(rùn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利555.67萬(wàn)元。本次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易獲得的收益并沒(méi)有通過(guò)本次交易彌補(bǔ)公司經(jīng)營(yíng)性虧損的動(dòng)機(jī)。

不過(guò)根據(jù)上市公司相關(guān)規(guī)定，只要公司整體盈利就可以保殼，而不一定要彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)性虧損。

2016年，這家超市品牌共關(guān)閉門(mén)店23家，其中有13家是經(jīng)營(yíng)虧損所致，其余閉店原因還包括經(jīng)營(yíng)調(diào)整和業(yè)主解約。

精品超市不給力？

華聯(lián)綜超羅列一大堆理由表示并不看好精品超市。

其在轉(zhuǎn)讓公告中表示，本次資產(chǎn)出售的重要原因是高級(jí)連鎖超市業(yè)態(tài)對(duì)商圈要求嚴(yán)格，客層狹窄，店鋪布局受限且未來(lái)發(fā)展空間有限。雖然各年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但年復(fù)合增長(zhǎng)率僅為1.40%和2.99%。從營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)方面來(lái)看，未來(lái)增長(zhǎng)空間有限，華聯(lián)精品存量門(mén)店增長(zhǎng)空間有限。再加上受商圈的限制，近期北京地區(qū)也沒(méi)有開(kāi)設(shè)新店計(jì)劃，公司轉(zhuǎn)讓華聯(lián)精品股權(quán)后，將集中資源發(fā)展社區(qū)生活超市。

華聯(lián)綜超在回復(fù)上交所的詢(xún)問(wèn)函時(shí)還表示，華潤(rùn)萬(wàn)家旗下Ole超市品牌，從2004年第一家店開(kāi)業(yè)至2016年9月，店鋪數(shù)約35家左右。上海城市超市有限公司（CITY SHOP）自成立至今已有20余年發(fā)展歷史，目前經(jīng)營(yíng)15家門(mén)店。兩者均發(fā)展緩慢。

據(jù)了解，不只華聯(lián)綜超將精品超市易手，城市超市也將精品店轉(zhuǎn)讓。今年3月份，天天果園已經(jīng)入股城市超市，從相關(guān)工商信息來(lái)看，上海城市超市法人及總經(jīng)理已變更為天天果園創(chuàng)始人。

雖然華聯(lián)綜超一再貶低精品超市的發(fā)展前景，但胡春才卻不這么認(rèn)為，他告訴記者，華聯(lián)綜超系列中，精品超市也是比較賺錢(qián)的板塊。雖然精品超市房租貴，但卻能產(chǎn)生較高的營(yíng)業(yè)額。利潤(rùn)較為穩(wěn)定。隨著居民收入增加，精品超市的收入在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)會(huì)有顯著增加。

便利店圍城

華聯(lián)綜超董秘辦工作人員告訴記者，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為社區(qū)生活超市，而據(jù)2016年年報(bào)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，現(xiàn)在賣(mài)掉盈利的精品超市，華聯(lián)綜超憑何扭轉(zhuǎn)局面值得關(guān)注。

對(duì)著力發(fā)展社區(qū)生活超市的華聯(lián)綜超而言，還要直面的是社區(qū)生活超市正面臨越來(lái)越多的便利店的圍剿，便利店以其即買(mǎi)即走、接近生活而越來(lái)越受歡迎。夾在大型商超和便利店中間的社區(qū)生活超市，既沒(méi)有便利店的便利，也沒(méi)有大型商超的貨品豐富，因此要想發(fā)展好面臨著更多的問(wèn)題。

便利店近年發(fā)展兇猛。資本的進(jìn)入使零售終端的發(fā)展愈發(fā)迅速。除了阿里零售通、京東新通路等巨頭，其他還有惠民網(wǎng)、店商互聯(lián)、掌合天下、96訂貨網(wǎng)、易訂貨、哆啦訂貨、進(jìn)貨寶等等。這也給華聯(lián)超市帶來(lái)分流，影響其收益。并且越來(lái)越多的資本涌入這一行業(yè)，對(duì)這一行業(yè)進(jìn)行互聯(lián)化、社區(qū)服務(wù)平臺(tái)化等改造，使其更接近生活。這對(duì)其他商超業(yè)態(tài)造成進(jìn)一步?jīng)_擊。

中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2016年上半年中國(guó)便利店行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況簡(jiǎn)報(bào)》顯示，2016年上半年已公布年報(bào)的連鎖超市經(jīng)營(yíng)企業(yè)大部分出現(xiàn)了利潤(rùn)大幅下滑的情況。在大型超市發(fā)展普遍陷入虧損泥潭之時(shí)，便利店的發(fā)展卻一枝獨(dú)秀。調(diào)查顯示，2016年上半年中國(guó)便利店行業(yè)73.8%的企業(yè)實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)。

胡春才表示，便利店的商品和社區(qū)生活超市的商品高度重合，并且便利店購(gòu)物結(jié)賬便利，對(duì)社區(qū)居民而言，便利性超過(guò)社區(qū)生活超市，而如果需要大量物品時(shí)，購(gòu)物者又會(huì)選擇大型商超。也不會(huì)選擇社區(qū)生活超市，因此，社區(qū)生活超市要承受大型商超與便利店的雙重攻擊，并且對(duì)華聯(lián)綜超而言，以社區(qū)生活超市為主，也面臨主業(yè)單一的風(fēng)險(xiǎn)。沒(méi)有了盈利的精品超市，以后華聯(lián)綜超面臨的不確定因素更多。

不過(guò)，華聯(lián)綜超董秘辦工作人員表示，尚未考慮過(guò)便利店沖擊這個(gè)問(wèn)題。■