徐鵬

隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進，煤炭行業(yè)去產(chǎn)能工作取得了積極成效，行業(yè)效益明顯好轉(zhuǎn)，發(fā)展環(huán)境顯著改善，結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)推進。然而，作為反映煤炭價格走勢的指標，煤炭價格指數(shù)未能跟上此輪去產(chǎn)能工作的步伐，個別指數(shù)甚至存在失真現(xiàn)象，間接造成期貨和現(xiàn)貨市場價格的大幅波動，擾亂了去產(chǎn)能工作的節(jié)奏。為切實增強指數(shù)的科學性、真實性和代表性，有效引導煤炭價格回落到合理區(qū)間，有必要把脈問診當前煤炭價格指數(shù)存在的問題，厘清問題背后的邏輯，通過開實藥方、提實舉措，完善煤炭價格指數(shù)體系建設(shè)，以便更好為宏觀經(jīng)濟調(diào)控服務(wù)。

一、煤價指數(shù)亂象叢生

（一）煤價指數(shù)五花八門，數(shù)據(jù)質(zhì)量令人堪憂

目前我國煤炭價格指數(shù)體系較為紛雜，且多以區(qū)域性定價為主。按主產(chǎn)地分，煤炭價格指數(shù)主要有太原煤炭交易價格指數(shù)、陜西煤炭價格指數(shù)、鄂爾多斯動力煤價格指數(shù)；按中轉(zhuǎn)地分，煤炭價格指數(shù)主要有環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)、汾渭能源的CCI指數(shù)、中國煤炭工業(yè)協(xié)會的CCTD指數(shù)；按消費地分，煤炭價格指數(shù)主要以發(fā)改委價格監(jiān)測中心的電煤價格指數(shù)和汾渭能源的CCI進口煤價格指數(shù)為代表。

上述指數(shù)各具特色，但也存在相應(yīng)局限。以汾渭能源為例，2016年11月，由于在指數(shù)編制、樣本采集、樣本容量等方面存在明顯缺陷，旗下CCI指數(shù)被發(fā)改委勒令整改。整改雖已過半年，但在最近一次調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，CCI指數(shù)編制過程中的樣本容量不足、信息來源真實性難以校驗等問題仍未得到有效解決。煤炭價格指數(shù)發(fā)布主體多、發(fā)布平臺分散，容易造成煤炭價格數(shù)據(jù)“掐架”，不利于下游用煤企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營。

（二）環(huán)渤海指數(shù)失真嚴重，風向標地位岌岌可危

環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)素有“煤炭價格風向標”之稱。指數(shù)成立伊始，為避免煤炭價格頻繁波動和協(xié)議期限跨度過大，絕大部分煤電中長期協(xié)議均將該指數(shù)納入定價參考體系，并賦予較高權(quán)重。

自2014年以來，用煤企業(yè)開始不斷質(zhì)疑環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)，認為該指數(shù)存在人為抬高和拉低的可能，尤其在煤、電雙方簽訂來年供貨合同前，為爭取更多自身利益，煤炭企業(yè)可能存在拉抬指數(shù)的“沖動”。在2017年3月的煤電企業(yè)經(jīng)營狀況調(diào)研中，多數(shù)南方電廠普遍反映環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)已不能完全反映電廠市場購煤價格。該指數(shù)平均低于市場價100元/噸，指數(shù)失真現(xiàn)象較為嚴重。為維持電廠日常用煤需要，目前南方多數(shù)電廠已放棄環(huán)渤海動力煤指數(shù)，轉(zhuǎn)而盯住更能反映市場價格走勢的CCI指數(shù)和CCTD指數(shù)。

（三）指數(shù)國際競爭位勢排名靠后，進口煤炭定價看他人臉色

全球動力煤現(xiàn)貨定價中心主要集中在現(xiàn)貨交易中心及指數(shù)編制機構(gòu)中，多數(shù)由普氏能源、阿格斯等國際巨頭把持。雖然近年來環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)和CCI指數(shù)異軍突起，然而與國際巨頭相比在國際動力煤定價方面仍顯勢單力薄。2016年，受國內(nèi)去產(chǎn)能工作、需求階段性回升等多重因素影響，國內(nèi)煤炭價格一路大漲。為緩解內(nèi)部供給壓力，國外煤炭采購量大幅回升。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2016年我國煤炭進口量為2.56億噸，增長25.2%。

遺憾的是，現(xiàn)階段我國煤炭國際定價話語權(quán)較弱，定價權(quán)主要由國外指數(shù)編制機構(gòu)把控。據(jù)多位動力煤進口貿(mào)易商反映，目前我國進口動力煤主要來自印尼和澳大利亞，多數(shù)定價采用“產(chǎn)地國指數(shù)+普氏指數(shù)”模式。在實際貿(mào)易中，上述模式不僅容易受到煤炭產(chǎn)地國政策、氣候和罷工等影響，同時也容易受到日本、韓國等煤炭需求國競相抬價的影響。正是由于存在上述多方面掣肘，造成我國進口動力煤定價缺乏話語權(quán)，容易給煤炭進口企業(yè)帶來一定經(jīng)營風險。

（四）煤炭期貨市場異常活躍，煤價指數(shù)起到推波助瀾作用

據(jù)多位煤炭貿(mào)易商反映，期貨市場的劇烈波動與煤炭價格指數(shù)不無關(guān)聯(lián)。以鄭州商品交易所動力煤期貨商品為例，該品種交割地主要是環(huán)渤海六大港口，而六大港口的離岸價格數(shù)據(jù)則主要把持在秦皇島海運煤炭交易市場、汾渭能源和中國煤炭工業(yè)協(xié)會等機構(gòu)手中。

2016年11月，由于汾渭能源CCI指數(shù)編制不嚴謹，導致部分市場機構(gòu)借此進行投機炒作，對動力煤期貨合約的非理性上漲起到了推波助瀾作用。反過來，期貨市場的單邊上漲又會強化動力煤現(xiàn)貨市場的上漲情緒，最終導致現(xiàn)貨和期貨市場價格的螺旋式上漲。當發(fā)改委介入期貨和現(xiàn)貨市場，嚴查市場背后的始作俑者后，煤炭期貨和現(xiàn)貨市場的價格便開始快速回落。

二、把脈問診指數(shù)痼疾

（一）發(fā)布主體畫地為牢，發(fā)布平臺同質(zhì)競爭

我國煤炭資源分布與運輸存在著鮮明特點。煤炭資源分布的特點是北富南貧、西多東少；相應(yīng)地，交通運輸格局是北煤南運、西煤東調(diào)。煤炭生產(chǎn)地、中轉(zhuǎn)地和消費地有多套煤炭價格指數(shù)，由于存在市場分割和利益劃分等問題，目前省域間、甚至省域之內(nèi)的煤炭數(shù)據(jù)供應(yīng)商都存在著較為激烈的競爭關(guān)系。省域間，山西、陜西和內(nèi)蒙古都建立起自身煤炭交易中心和信息發(fā)布平臺。

觀察發(fā)現(xiàn)，目前平臺之間鮮有煤炭大數(shù)據(jù)的共享與交流機制。省域之內(nèi)，數(shù)據(jù)發(fā)布平臺較為分散，且同質(zhì)性競爭現(xiàn)象較為明顯。以山西省為例，目前太原煤炭交易中心、山西焦炭交易中心和汾渭能源編制的煤炭價格指數(shù)存在著較為明顯的重疊部分，即三家企業(yè)均編制了冶金煤價格指數(shù)，同時也均發(fā)布了下水煤和直達煤的運價指數(shù)。數(shù)據(jù)發(fā)布平臺的同質(zhì)性，不僅容易擾亂用煤企業(yè)的采購計劃，同時也不利于市場人力資源的優(yōu)化配置。

（二）三元結(jié)構(gòu)符合國情，小宗貿(mào)易不具代表性

我國煤炭市場表現(xiàn)出長協(xié)貿(mào)易、大宗現(xiàn)貨貿(mào)易和零散現(xiàn)貨貿(mào)易“三元結(jié)構(gòu)”特征。目前多數(shù)民營企業(yè)發(fā)布的煤炭價格指數(shù)只反映了貿(mào)易量占比較低的零散現(xiàn)貨貿(mào)易，幾乎不統(tǒng)計貿(mào)易量占大頭的長協(xié)貿(mào)易。上述“小馬拉大車”式的煤炭價格指數(shù)由于缺乏系統(tǒng)性、代表性和準確性，發(fā)布出來的數(shù)據(jù)容易誤導市場參與者甚至是政府決策部門，造成煤炭期貨和現(xiàn)貨市場價格大幅波動，同時給政府價格預期引導帶來不必要麻煩。以汾渭能源的CCI指數(shù)為例，2016年11月整改前，CCI只反映零散現(xiàn)貨貿(mào)易，由于市場認可度較高，該指數(shù)無形中助推了煤炭期貨市場的價格泡沫，同時也給煤炭去產(chǎn)能和穩(wěn)價保供工作開展帶來極大不便。

在整改后，汾渭能源除優(yōu)化零散現(xiàn)貨交易價格指數(shù)外，同時編制了動力煤大宗指數(shù)和長協(xié)指數(shù)，以及由上述三類指數(shù)加權(quán)平均而成的動力煤綜合指數(shù)。四個指標一起編制，既可以為現(xiàn)貨交易提供定價標桿和基準，又便于交易各方預判價格走勢和市場動態(tài)，同時還能靈敏、準確反映供需企業(yè)收益、成本變化對煤炭市場價格的影響。目前，市場主體高度認同CCI“三元結(jié)構(gòu)”指數(shù)體系，認為整改后的CCI能較好體現(xiàn)各級市場的差異性特征。

（三）數(shù)據(jù)采集把關(guān)不嚴，發(fā)布主體獨立性不強

煤炭價格指數(shù)編制的核心環(huán)節(jié)在于初始數(shù)據(jù)的采集。一旦數(shù)據(jù)采集環(huán)節(jié)失真，縱使后續(xù)環(huán)節(jié)完備，最終價格指數(shù)也會功虧一簣。目前，煤炭價格指數(shù)原始數(shù)據(jù)的采集渠道主要有四種，即交易平臺中成交信息、行業(yè)協(xié)會系統(tǒng)內(nèi)的交易信息、各采樣單位提供的實際成交信息及報價信息。第一種信息采集渠道可信度高但成交量較低，目前山西焦炭交易中心主要利用自身交易平臺數(shù)據(jù)編制分類焦炭價格指數(shù)，但平臺數(shù)據(jù)規(guī)模相對有限。后三種采集渠道信息量大，但易受到大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)和“僵尸”煤炭貿(mào)易商等偶發(fā)性因素擾動，數(shù)據(jù)質(zhì)量令人生疑，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)失真就是其中典型代表。

與此同時，數(shù)據(jù)發(fā)布主體缺乏獨立性也會讓市場主體產(chǎn)生質(zhì)疑。按照國際煤炭價格指數(shù)編制行規(guī)，國際著名價格指數(shù)都是由獨立信息研究結(jié)構(gòu)或行業(yè)中介組織編制和發(fā)布的。目前，我國煤炭價格指數(shù)或多或少帶有政府色彩，而在國際貿(mào)易中，具有政府背景的指數(shù)很難被國外煤炭出口商認同，這是造成現(xiàn)階段進口煤定價權(quán)缺失的主要原因之一。

三、提質(zhì)增效煤價指數(shù)

（一）認知資源整合重要性，打造煤價指數(shù)新體系

通過聯(lián)合參股方式整合現(xiàn)有平臺資源，打造“三地”指數(shù)體系。生產(chǎn)地方面，隨著煤炭產(chǎn)量加速向內(nèi)蒙古西部、山西、陜西集中，這些區(qū)域煤炭價格越發(fā)具有代表性。為更好從源頭把握煤炭市場供求狀況，有必要及時推出“三西動力煤價格指數(shù)”。中轉(zhuǎn)地方面，擴大環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)數(shù)據(jù)采集港口數(shù)目，積極完善環(huán)渤海地區(qū)海路、鐵路和公路運價指數(shù)體系。消費地方面，鑒于我國煤炭消費地主要集中在東南沿海地區(qū)，建議加快東南沿海地區(qū)煤炭國內(nèi)和國際到岸價格指數(shù)體系建設(shè)。

（二）提升三元結(jié)構(gòu)認可度，樹立煤炭定價新標桿

國內(nèi)煤炭貿(mào)易是長協(xié)貿(mào)易、大宗現(xiàn)貨貿(mào)易和零散現(xiàn)貨貿(mào)易的“三元結(jié)構(gòu)”，而國外煤炭貿(mào)易則是長協(xié)貿(mào)易和現(xiàn)貨貿(mào)易的“二元結(jié)構(gòu)”。在煤炭價格指數(shù)新體系打造和煤炭定價新標桿樹立中，一方面既要符合當今國情，另一方面也要積極宣傳，爭取國際市場參與者的理解與支持。

（三）把好數(shù)據(jù)采集質(zhì)量關(guān)，邁出指數(shù)運用新步伐

數(shù)據(jù)采集質(zhì)量好壞是價格指數(shù)生命線。當前要充分利用大數(shù)據(jù)和云計算，加快推進全國煤炭交易電子平臺建設(shè)，提升數(shù)據(jù)采集質(zhì)量。可以通過聯(lián)合參股方式，整合國內(nèi)現(xiàn)有知名信息服務(wù)供應(yīng)商資源，成立類似于股票市場的煤炭市場交易場所，鼓勵國內(nèi)外煤炭產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)在交易平臺詢價和競價，借此利用市場交易數(shù)據(jù)，編制滿足不同市場主體需求的煤炭價格指數(shù)。

（四）用好信息平臺大數(shù)據(jù)，開拓指數(shù)監(jiān)管新途徑

依托第三方機構(gòu)對采集數(shù)據(jù)進行常態(tài)化監(jiān)督檢查，包括交易價格、交易數(shù)量、交易主體、合同背書等。在指數(shù)出現(xiàn)異常波動時，可以整合委內(nèi)司局和直屬事業(yè)單位科研骨干力量，成立煤炭價格指數(shù)調(diào)查小組，對數(shù)據(jù)平臺、第三方機構(gòu)和異常交易主體進行調(diào)查和審查。

（五）打通期現(xiàn)市場隔離門，實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)新格局

一是推進多層次煤炭期貨商品市場建設(shè)。在大連、鄭州商品交易所已有焦煤、焦炭動力煤品種上，推出對應(yīng)品種的價格指數(shù)期貨。同時，支持期貨交易所對接服務(wù)現(xiàn)貨市場，吸引境外中介機構(gòu)和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)客戶參與國內(nèi)期貨市場，限制大型金融機構(gòu)投機性交易。二是適時推出倉單交易機制。為消除買家對煤炭種類和交割場地不確定性的擔憂，增加期貨套期保值和服務(wù)現(xiàn)貨市場功能，加快研究適用于下游用煤行業(yè)的倉單交易機制，完善現(xiàn)有合約設(shè)計方案?！?/p>

（作者單位：中國宏觀經(jīng)濟研究院市場與價格研究所）