戴 煒， 王 穎

(上海海洋大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，上海 201306)

利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響研究

戴 煒， 王 穎

(上海海洋大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，上海 201306)

利率市場(chǎng)化改革是我國(guó)正在進(jìn)行的改革之一。中國(guó)的商業(yè)銀行可以借此提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力，以此來(lái)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下各種可能的挑戰(zhàn)。鑒于此，本文希望通過分析利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響為商業(yè)銀行適應(yīng)利率市場(chǎng)化改革，進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)提供參考。通過層次分析法構(gòu)建利率市場(chǎng)化指數(shù)，并通過主成分分析法構(gòu)建績(jī)效評(píng)價(jià)體系，最后進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明，利率市場(chǎng)化的推進(jìn)和管制利差增大會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效造成負(fù)面影響，而實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和市場(chǎng)利率水平的提升有助于商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高。

利率市場(chǎng)化； 經(jīng)營(yíng)績(jī)效； 層次分析法； 主成分分析法

從20世紀(jì)60年代起，利率市場(chǎng)化的相關(guān)研究逐步展開，其中，麥金農(nóng)等[1]的金融抑制理論，愛德華·Shaw等[2]的金融深化理論是利率市場(chǎng)化問題的理論基礎(chǔ)。隨后，在20世紀(jì)90年代，赫爾曼等[3]提出了金融約束理論。利率市場(chǎng)化的重要性和必要性早已在學(xué)術(shù)界形成了共識(shí)。

從國(guó)外情況來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家都已經(jīng)完成了利率市場(chǎng)化，部分南美、東南亞、非洲國(guó)家也都已經(jīng)進(jìn)行了利率市場(chǎng)化改革。有關(guān)國(guó)家在其進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革的過程中，都曾經(jīng)遭遇了不同程度的金融危機(jī)，并對(duì)其經(jīng)濟(jì)造成了或多或少的影響。

中國(guó)曾長(zhǎng)期處于高度的利率管制中，這也與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的大背景有關(guān)，高度的利率管制曾在一定時(shí)期內(nèi)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了便利條件。然而，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷快速發(fā)展，由人民銀行進(jìn)行管制的利率體系已經(jīng)不再能滿足我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展進(jìn)步的需要。結(jié)合自身的國(guó)情，人民銀行從1996年起開始進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革并逐步有序地推進(jìn)。近年來(lái)，由于受到來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)金融等新興金融產(chǎn)品和金融模式的沖擊，我國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程迅速加快，人民銀行自2015年10月起不再設(shè)置商業(yè)銀行存款利率浮動(dòng)上限。取消存款利率浮動(dòng)上限，標(biāo)志著我國(guó)利率市場(chǎng)化的第一階段已經(jīng)完成。隨后將要進(jìn)行的，是利率市場(chǎng)化改革的深化，使市場(chǎng)利率成為體系的核心內(nèi)容，改變目前以存貸利率為核心的利率體系，這對(duì)于商業(yè)銀行而言，將會(huì)是新的挑戰(zhàn)。

利率市場(chǎng)化帶來(lái)的利率波動(dòng)和競(jìng)爭(zhēng)，勢(shì)必改變商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，加大商業(yè)銀行的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增大銀行間的博弈，進(jìn)而影響商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。考慮到商業(yè)銀行在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中獨(dú)一無(wú)二的重要地位，研究商業(yè)銀行如何應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化帶來(lái)的各種變化，將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定良好發(fā)展有重要意義。本文既可以借此為管理層提供參考，使其政策制定和實(shí)施有理有據(jù)，又可以借此讓商業(yè)銀行有效應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，為商業(yè)銀行內(nèi)部改革、進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)提供借鑒。

1 利率市場(chǎng)化影響商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的途徑

要分析利率市場(chǎng)化如何對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生影響這個(gè)問題，首先要搞清楚利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生影響的途徑。根據(jù)文獻(xiàn)[1-6]中的研究，利率市場(chǎng)化導(dǎo)致的直接結(jié)果，是使利率從一個(gè)受到抑制的狀態(tài)回到一個(gè)更高的均衡狀態(tài)中。結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況，從理論上說，利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響主要從以下幾個(gè)方面體現(xiàn)。

(1) 壟斷效應(yīng)消失。利率市場(chǎng)化使得商業(yè)銀行之間可以通過不同的利率進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，這將使商業(yè)銀行提高存款利率，以獲得更多存款，同時(shí)，商業(yè)銀行也為此付出了更大的攬儲(chǔ)代價(jià)。同樣為了得到更大的收益，銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好將會(huì)提高。另外，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，以及一些民間金融逐漸合法化，商業(yè)銀行在儲(chǔ)蓄方面的壟斷地位逐漸喪失，議價(jià)能力減弱，也將影響商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。總體來(lái)看，來(lái)自銀行間的、新競(jìng)爭(zhēng)者的以及原有的潛在競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)壓力，勢(shì)必將造成商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重大變化。同時(shí)，這種競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)減少商業(yè)銀行原有的壟斷的低效率，只要采取有效的調(diào)整和改革措施，這種競(jìng)爭(zhēng)長(zhǎng)期來(lái)看將會(huì)是積極的。

(2) 利差縮小。管制利率的放開，使商業(yè)銀行通過固定的利差獲取收益的能力下降。人民銀行放開利率后，商業(yè)銀行為了獲得更多優(yōu)質(zhì)的客戶，將會(huì)不得不提高存款利率，降低貸款利率，市場(chǎng)整體利率水平將會(huì)上升，客戶議價(jià)能力增強(qiáng)，銀行獲得利差收益的能力下降，因此在利差收益方面，利率市場(chǎng)化對(duì)銀行來(lái)說將會(huì)帶來(lái)負(fù)效應(yīng)。此外，由于中國(guó)的商業(yè)銀行主要依靠利差收益，利率市場(chǎng)化帶來(lái)的這種負(fù)效應(yīng)將尤為明顯，而這種負(fù)效應(yīng)的克服取決于銀行自身的業(yè)務(wù)調(diào)整。由于利息收入仍然在我國(guó)商業(yè)銀行目前的收益中占據(jù)主要部分，這種利差的縮小會(huì)嚴(yán)重影響商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，也會(huì)促使商業(yè)銀行擴(kuò)展業(yè)務(wù)，追求更高報(bào)酬，而這種擴(kuò)展又會(huì)為商業(yè)銀行的運(yùn)營(yíng)帶來(lái)新風(fēng)險(xiǎn)、新挑戰(zhàn)。

(3) 利率風(fēng)險(xiǎn)。由于利率管制的放開，由市場(chǎng)動(dòng)力帶來(lái)的利率波動(dòng)會(huì)增加，利率波動(dòng)方向的預(yù)測(cè)會(huì)變得困難，銀行在應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)方面的難度和成本將會(huì)出現(xiàn)大幅提高。同時(shí)，利率風(fēng)險(xiǎn)的增大，將直接體現(xiàn)在商業(yè)銀行的盈利能力、資本安全和資產(chǎn)流動(dòng)能力上，進(jìn)而影響商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。當(dāng)然，如果商業(yè)銀行在此過程中提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平，加大金融創(chuàng)新力度，這反而有助于經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高。

(4) 資源配置效應(yīng)。一方面，小規(guī)模商業(yè)銀行可以通過定價(jià)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，沖擊現(xiàn)有的銀行業(yè)格局；另一方面，整個(gè)銀行業(yè)將能夠應(yīng)對(duì)來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的利差沖擊。此外，由于可以將資金的價(jià)格定得更高，商業(yè)銀行可以改變自己的貸款發(fā)放結(jié)構(gòu)，向中小企業(yè)更多地放款，從而更好地為中小企業(yè)服務(wù)。這種改善最終將有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展將反作用于銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。此外，儲(chǔ)蓄部門將會(huì)因此獲得更高的利息收益，這將有助于刺激消費(fèi)，同時(shí)也會(huì)進(jìn)一步拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

(5) 商業(yè)銀行業(yè)務(wù)調(diào)整與創(chuàng)新能力提高。我國(guó)的商業(yè)銀行歷來(lái)以其存貸業(yè)務(wù)為根本，通過搶占存款市場(chǎng)擴(kuò)大自身規(guī)模，利用存貸利差獲取收益。在利率市場(chǎng)化改革不斷深入的過程中，我國(guó)的商業(yè)銀行必須要發(fā)展新型零售業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)，借此應(yīng)對(duì)市場(chǎng)沖擊，使自身在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。同時(shí)，商業(yè)銀行也必須要提高金融創(chuàng)新能力，增加自身的收益，降低風(fēng)險(xiǎn)。這種業(yè)務(wù)的調(diào)整和創(chuàng)新能力的提高，將會(huì)為商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)變數(shù)，也會(huì)為其帶來(lái)機(jī)遇。

2 利率市場(chǎng)化指數(shù)的構(gòu)建與測(cè)算

研究利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響這一問題，首先要找到一個(gè)辦法來(lái)衡量利率市場(chǎng)化的程度。本文以王舒軍[7]的研究為基礎(chǔ)，對(duì)利率市場(chǎng)化指數(shù)進(jìn)行構(gòu)建和測(cè)算。

2.1 利率市場(chǎng)化指數(shù)指標(biāo)體系的構(gòu)建

根據(jù)文獻(xiàn)[7]中的研究，本文選擇整個(gè)利率體系中最為重要的9個(gè)利率：人民幣存款利率、人民幣貸款利率、外幣存款利率、外幣貸款利率、銀行間同業(yè)存款利率、銀行間同業(yè)拆借利率、銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率、銀行票據(jù)貼現(xiàn)利率、債券利率作為利率市場(chǎng)化指數(shù)的基礎(chǔ)指標(biāo)。選擇這9個(gè)指標(biāo)，是考慮到這9個(gè)利率涵蓋了銀行經(jīng)營(yíng)的方方面面，并與其經(jīng)營(yíng)直接相關(guān)，在研究商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效問題時(shí)更有代表性。

接著，本文使用層次分析法，通過對(duì)9個(gè)指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)，利用判別矩陣計(jì)算其相應(yīng)的權(quán)重。

在確定指標(biāo)的相對(duì)重要性時(shí)，本文主要有以下兩個(gè)依據(jù)。

①對(duì)應(yīng)市場(chǎng)的規(guī)模。②該利率在利率體系中的地位。

構(gòu)建的判別矩陣及通過層次分析法計(jì)算的指標(biāo)的總體權(quán)重如表1所示。

表1 判別矩陣與權(quán)重

根據(jù)計(jì)算，該判別矩陣CR值為0，小于0.1，符合一致性要求。

2.2 數(shù)據(jù)處理與利率市場(chǎng)化指數(shù)的測(cè)算

為了測(cè)算利率市場(chǎng)化指數(shù)，需要對(duì)有關(guān)定性指標(biāo)做定量化處理。首先，設(shè)定各個(gè)定性指標(biāo)賦值區(qū)間為[0,1]，1表示完全利率市場(chǎng)化，0表示利率完全不市場(chǎng)化，數(shù)值越大表明利率市場(chǎng)化程度越高，相關(guān)利率管制越少。例如，1986年1月前，所有利率由央行決定，利率市場(chǎng)化程度為0。2013年7月20日起，央行放開金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利率浮動(dòng)管制，此時(shí)人民幣貸款利率利率市場(chǎng)化程度為1。2004年10月，央行不再設(shè)人民幣貸款利率浮動(dòng)上限，貸款利率浮動(dòng)下限為基準(zhǔn)利率的0.9倍，此時(shí)利率市場(chǎng)化程度為0.5。這樣一來(lái)，根據(jù)不同利率放開的進(jìn)程，便可以對(duì)其進(jìn)行針對(duì)性打分(見表2)。

需要注意的是，通過這樣的方法進(jìn)行打分不可避免會(huì)存在主觀性，可能會(huì)造成取值的不合理。

表2 打分細(xì)則

根據(jù)以上打分細(xì)則和舉例，結(jié)合中國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程，就可以完成對(duì)不同利率的利率市場(chǎng)化程度的量化賦值。

結(jié)合賦值與權(quán)重，便可以計(jì)算出利率市場(chǎng)化指數(shù)(見表3)。

從表3中可以看到，近10年來(lái)中國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程相對(duì)比較平穩(wěn)，但是從2012年起，利率市場(chǎng)化進(jìn)程明顯加速，至2015年，雖然還存在一定程度的管制，但其他主要利率的管制水平均已降到較低水平。我國(guó)已經(jīng)完成了利率市場(chǎng)化的初級(jí)階段，我國(guó)的利率改革，將會(huì)從對(duì)存貸款利率限制的改革，轉(zhuǎn)向更多由市場(chǎng)力量決定利率水平。

表3 2004～2015年利率市場(chǎng)化指數(shù)

3 商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的測(cè)算

在完成利率市場(chǎng)化指數(shù)的測(cè)算后，需要繼續(xù)對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行測(cè)算。

3.1 商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效指標(biāo)體系的構(gòu)建

一般來(lái)說，盈利性、安全性、流動(dòng)性3個(gè)方面是測(cè)算企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效時(shí)需要主要考慮的。為了更好地反映商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，本著全面、多層次、可操作、可比較的原則，本文將在考慮盈利性、安全性、流動(dòng)性的同時(shí)，將商業(yè)銀行的成長(zhǎng)性、創(chuàng)新性、管理能力、市場(chǎng)反應(yīng)等因素一并納入考慮中，以此為基礎(chǔ)構(gòu)建了一套新的指標(biāo)體系，并通過主成分分析法測(cè)算商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。具體的指標(biāo)體系如表4。

3.2 商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的測(cè)算

考慮到數(shù)據(jù)的可取得性，并剔除了異常數(shù)據(jù)樣本后，本文以工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、華夏銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、招商銀行、中信銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行、北京銀行、寧波銀行為樣本銀行，數(shù)據(jù)主要來(lái)源于各商業(yè)銀行年報(bào)和中國(guó)人民銀行網(wǎng)站，數(shù)據(jù)期間為2008～2015年。

同時(shí)，本文選取的指標(biāo)中有兩個(gè)逆向指標(biāo)：不良貸款率和成本收入比，有3個(gè)適度指標(biāo)：資本充足率、流動(dòng)比率、貸存比率。由于3個(gè)適度指標(biāo)的數(shù)據(jù)均處于中國(guó)人民銀行規(guī)定的監(jiān)管區(qū)間，故可視為正向指標(biāo)，僅需要對(duì)逆向指標(biāo)做正向化處理。本文采用100減原數(shù)據(jù)的方法進(jìn)行正向化處理。

表4 績(jī)效指標(biāo)體系表

由于原始數(shù)據(jù)量綱不同，無(wú)法直接進(jìn)行計(jì)算和解釋，故要對(duì)原始數(shù)據(jù)做標(biāo)準(zhǔn)化處理，按照均值為0、方差為1進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化。

在完成正向化和標(biāo)準(zhǔn)化后，利用EVIEWS6.0可以得出特征值、特征值貢獻(xiàn)率、累計(jì)貢獻(xiàn)率。具體結(jié)果見表5。

表5 主成分分析結(jié)果

結(jié)果顯示，提取7個(gè)主成分，樣本方差累積貢獻(xiàn)率達(dá)到82.57%，能對(duì)14家商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效做較好的解釋，其中，第1主成分方差占比最高，達(dá)22.71%，綜合原有變量能力最強(qiáng)。

本文運(yùn)用客觀賦權(quán)法對(duì)各個(gè)主成分進(jìn)行賦權(quán)。權(quán)數(shù)Wi=∝i/∑∝i，∝i表示主成分貢獻(xiàn)率。權(quán)重計(jì)算結(jié)果如下：

W1=0.275，W2=0.195，W3=0.13，W4=0.128，W5=0.096，W6=0.093，W7=0.082。

由此，可以得出綜合得分的計(jì)算式：

F=0.275F1+0.195F2+0.13F3+0.128F4+0.096F5+0.093F6+0.082F7

借此，可以得到14家商業(yè)銀行的綜合得分，同時(shí)也得到了14家商業(yè)銀行各因子的得分。

4 利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響分析

4.1 模型設(shè)計(jì)

根據(jù)本文前幾部分的分析，本文選擇以下模型變量：

(1) 商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效PEI(Performance Evaluation Index)，

(2) 利率市場(chǎng)化指數(shù)ILI(Interest Rate Liberalization Index)，

(4) 實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率RGDP，

(5) 市場(chǎng)利率水平R。

其中，ILI用來(lái)代表利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，WIRS用來(lái)反映利率市場(chǎng)化過程中的利差變化，市場(chǎng)利率水平反映市場(chǎng)實(shí)際利率狀況，本文選擇以上海銀行間同業(yè)拆借利率SHIBOR代理。由于銀行業(yè)與經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，本文將剔除通貨膨脹因素的實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率納入模型。

綜上，本文所選用的變量如表6所示。

表6 模型中的變量

綜合前文所做的分析，本文建立如下模型：

PEIit=α0+α1ILIit+α2WIRSit+α3RGDPit+

α4Rit+εit

在數(shù)據(jù)方面，本文以14家上市銀行(工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、華夏銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、招商銀行、中信銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行、北京銀行、寧波銀行)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的調(diào)整，選取2008～2015年的數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，數(shù)據(jù)來(lái)源于各家上市銀行的年報(bào)，基準(zhǔn)利率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率等數(shù)據(jù)來(lái)自于中國(guó)人民銀行官方網(wǎng)站和中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒。

藥僧便將香客捐贈(zèng)的建廟銀子悉數(shù)捧出，交給村民修橋筑路。村民自發(fā)出義工，建成堅(jiān)固石橋，命名藥僧橋。藥僧翻山越嶺挖來(lái)兩株香楓樹栽在橋頭，為過往行人遮陽(yáng)擋雨。他繼續(xù)棲身茅庵，安之若素。

4.2 模型運(yùn)行

將之前得到的有關(guān)數(shù)據(jù)代入模型，實(shí)證結(jié)果如表7所示。

表7 回歸結(jié)果

其中，R2=72.71%，調(diào)整R2=67.78%。

F-statistics= 14.74，p(F-statistics)=0.00，方程整體擬合水平顯著。

DW=1.78，接近于2，不存在自相關(guān)性。

根據(jù)以上回歸結(jié)果，擬合得到的回歸方程如下：

PEIit=1.871-1.19ILIit-0.881WIRSit+ 0.094RGDPit+0.328Rit

t值：(1.85) (-1.79) (-1.79) (-2.53) (3.26)

4.3 實(shí)證結(jié)果分析

從表7中可見，該模型解釋了商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效得分PEI約72%的變動(dòng)，具有較好的解釋力，所選用的各個(gè)指標(biāo)均顯著，說明模型選擇的指標(biāo)較好。

具體來(lái)看，利率市場(chǎng)化指數(shù)(ILI)與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。這說明，在利率市場(chǎng)化推進(jìn)的過程中，由于喪失壟斷優(yōu)勢(shì)、利率波動(dòng)和競(jìng)爭(zhēng)加劇等原因，商業(yè)銀行的績(jī)效受到了明顯的沖擊。利率市場(chǎng)化改革影響了商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效得分，使其出現(xiàn)了下降。

實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率(RGDP)與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是用來(lái)反映經(jīng)濟(jì)狀況的最好的變量，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，商業(yè)銀行與經(jīng)濟(jì)周期有關(guān)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度提高也有利于商業(yè)銀行獲得更大的收益，實(shí)證結(jié)果也證明了這一點(diǎn)。根據(jù)實(shí)證結(jié)果，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度每提高一個(gè)百分點(diǎn)將使商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效得分提高0.094，這說明銀行業(yè)確實(shí)與經(jīng)濟(jì)周期有關(guān)系，經(jīng)濟(jì)向好將使商業(yè)銀行績(jī)效上升。

管制利差(WIRS)與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效負(fù)相關(guān)。從過去的理論來(lái)看，管制利差越大，商業(yè)銀行越能從存貸款中攫取收益，并以此提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效。從實(shí)證結(jié)果來(lái)看，利率市場(chǎng)化使商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)喪失，這與史改紅(2013)的研究結(jié)果相同，這可能由以下幾個(gè)原因?qū)е?。首先，管制利差越大可能使市?chǎng)資金選擇其他投資方式，反而影響了商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高。其次，在數(shù)據(jù)期間，商業(yè)銀行配合利率市場(chǎng)化改革進(jìn)行調(diào)整，積極創(chuàng)新盈利模式，使自己的利息收入占比從95%以上下降到了80%左右，非利息收入增加較為明顯，這可能使管制利差對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈現(xiàn)負(fù)效應(yīng)。站在利率市場(chǎng)化改革的角度看，自從利率市場(chǎng)化進(jìn)入加速階段以來(lái)，商業(yè)銀行，尤其是中小規(guī)模的商業(yè)銀行的非利息收入增長(zhǎng)極為迅速，而互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展也為我國(guó)商業(yè)銀行創(chuàng)新盈利模式提供了契機(jī)。從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，我國(guó)商業(yè)銀行的績(jī)效表現(xiàn)有望越來(lái)越好。

實(shí)際利率(R)與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間呈正相關(guān)關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明，實(shí)際利率每提高1%，經(jīng)營(yíng)績(jī)效得分將會(huì)增加0.32。這說明市場(chǎng)上的資金供求狀況越是緊張，對(duì)資金的需求越大，越有利于商業(yè)銀行提高自身的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。實(shí)際利率的上升，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，會(huì)使商業(yè)銀行融資成本上升，影響經(jīng)營(yíng)績(jī)效，但按照目前的中國(guó)國(guó)情，商業(yè)銀行主要的負(fù)債依然是居民存款，而實(shí)際利率水平的提高，反而有利于商業(yè)銀行通過銀行間市場(chǎng)等途徑通過放款獲益。因此，商業(yè)銀行應(yīng)該積極應(yīng)對(duì)改變，調(diào)整自身經(jīng)營(yíng)模式，以提高績(jī)效。

5 結(jié)論與建議

本文首先結(jié)合前人研究，系統(tǒng)地總結(jié)了利率市場(chǎng)化可能通過以下5個(gè)途徑對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效造成影響：壟斷效應(yīng)消失、利差縮小、利率風(fēng)險(xiǎn)、資源配置效應(yīng)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)調(diào)整與創(chuàng)新能力提高。

其次，本文通過層次分析法計(jì)算并得出了我國(guó)的利率市場(chǎng)化指數(shù)。從實(shí)際結(jié)果來(lái)看，我國(guó)的利率市場(chǎng)化指數(shù)從2004年的0.71上升到了2015年的0.95，其中2011年后，利率市場(chǎng)化指數(shù)上升速度明顯加快。這表明，隨著利率市場(chǎng)化改革的加速，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的初級(jí)階段已經(jīng)基本完成。

再次，本文構(gòu)建了一套商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)體系，并以此對(duì)主要商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行了測(cè)算。

最后，本文通過實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)利率市場(chǎng)化指數(shù)和加權(quán)管制利差與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效間存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系，市場(chǎng)利率水平和商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效間存在著正相關(guān)關(guān)系。

具體看，在我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響方面，可以得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：

首先，利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效有著明顯的影響。其次，實(shí)際利率水平和管制利差對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效有顯著影響，且表現(xiàn)的方式不同。最后，利率市場(chǎng)化改革帶來(lái)的衍生效應(yīng)會(huì)從多方面對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效造成影響。

根據(jù)以上幾點(diǎn)結(jié)論，本文提出如下政策建議：

(1) 人民銀行在確定基準(zhǔn)利率時(shí)應(yīng)做多方面考量，更多關(guān)注“利率沖擊”問題，避免利率大幅度波動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行造成的震動(dòng)，從而幫助商業(yè)銀行逐步調(diào)整自身經(jīng)營(yíng)，以適應(yīng)改革后的需要。

(2) 商業(yè)銀行應(yīng)該建立起一套行之有效的利率風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，以幫助自身克服利率風(fēng)險(xiǎn)，減少利率風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失，提高整體的運(yùn)營(yíng)安全性。

(3) 商業(yè)銀行應(yīng)積極推動(dòng)金融創(chuàng)新，調(diào)整自身經(jīng)營(yíng)模式，加強(qiáng)人才儲(chǔ)備。在建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行應(yīng)積極推動(dòng)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新，結(jié)合新型金融模式，改變自身網(wǎng)點(diǎn)的服務(wù)模式，將網(wǎng)點(diǎn)從傳統(tǒng)的存取款業(yè)務(wù)辦理模式轉(zhuǎn)變?yōu)闉榭蛻籼峁┙鹑诜?wù)，以應(yīng)對(duì)時(shí)代變化。同時(shí)，考慮到利率在商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效中的重要地位，加強(qiáng)金融創(chuàng)新，保證資金的合理配置和運(yùn)用。這種改變帶來(lái)的好處也在一定程度上與本文的實(shí)證結(jié)果相印證。商業(yè)銀行可以通過加強(qiáng)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)體系建設(shè)，精準(zhǔn)定位客戶需要，改變以往貸款發(fā)放更關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的模式，使風(fēng)險(xiǎn)與收益并重，從而提高自身的資金運(yùn)用效率。同時(shí)，商業(yè)銀行可以加強(qiáng)資產(chǎn)證券化建設(shè)來(lái)應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)，并通過大數(shù)據(jù)等方法建立利率風(fēng)控模型和存貸款定價(jià)模型。此外，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)繼續(xù)注重提高非利息收入的比重，減輕利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效造成的影響。以上方法都需要商業(yè)銀行擁有相應(yīng)的人才隊(duì)伍，因此，人才儲(chǔ)備和人才培養(yǎng)將會(huì)是商業(yè)銀行的重中之重。這方面，商業(yè)銀行可以與國(guó)內(nèi)高校合作，定向培養(yǎng)大學(xué)生的有關(guān)能力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與研究培養(yǎng)相結(jié)合。

(4) 商業(yè)銀行應(yīng)該提升自身的運(yùn)營(yíng)管理能力，注重成本管理，加強(qiáng)業(yè)務(wù)考核和業(yè)務(wù)能力培訓(xùn)，加大信息技術(shù)投入，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，在保證經(jīng)營(yíng)安全的情況下去繁從簡(jiǎn)，控制運(yùn)營(yíng)過程中的浪費(fèi)情況，在開源的同時(shí)做到節(jié)流。

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Research on the Influence of Interest Rate Liberalization to The Operating Performance of Commercial Bank

DAIWei，WANGYing

(College of Economics and Management, Shanghai Ocean University, Shanghai 201306, China)

Interest rate liberalization is one of the reform in our country. China’s commercial banks have to improve their competitiveness in order to cope with the challenges. This paper hopes to analyze the impact of interest rate liberalization on the performance of commercial banks to provide a reference for commercial banks to adapt to the interest rate liberalization. This paper constructs the interest rate liberalization index and the performance evaluation system about this problem. The empirical results show that interest rate liberalization and the increase of interest spreads will have a negative impact on the performance of commercial banks, while the economic growth and the increase of real interest will help commercial banks to improve business performance.

interest rate liberalization; operating performance; analytic hierarchy process; principal component analysis

2017-03-11

戴 煒(1992-)，男，上海人，碩士研究生，研究方向：利率市場(chǎng)化。E-mail: 871516753@qq.com 王 穎(1965-)，男，副教授，研究專長(zhǎng)：金融、證券。

1005-9679(2017)04-0097-07

F 270.3

A