朱寧寧

摘要：文章采用DSBM模型測(cè)算了2009～2013年我國(guó)52家上市高端裝備制造企業(yè)效率水平，并利用隨機(jī)面板Tobit模型估計(jì)了高端裝備制造企業(yè)智力資本及其構(gòu)成因素人力資本、結(jié)構(gòu)資本和物質(zhì)資本對(duì)效率水平的影響。研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)高端裝備制造業(yè)企業(yè)智力資本及其構(gòu)成因素物質(zhì)資本對(duì)效率水平具有顯著的改善效應(yīng)，但是企業(yè)人力資本和結(jié)構(gòu)資本對(duì)效率水平的影響沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明企業(yè)人力資本和結(jié)構(gòu)資本對(duì)效率水平的改善效應(yīng)不明顯，表明我國(guó)高端裝備制造企業(yè)智力資本對(duì)效率水平的改善效應(yīng)主要是通過(guò)企業(yè)物質(zhì)資本對(duì)效率水平的改善實(shí)現(xiàn)的。因此，我國(guó)高端裝備制造企業(yè)應(yīng)該重視通過(guò)強(qiáng)化物質(zhì)資本投入提升效率水平從而獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

關(guān)鍵詞：智力資本；高端裝備制造； DSBM模型；Tobit模型

一、引言

高端裝備制造業(yè)處于價(jià)值鏈高端和產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，是推動(dòng)工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的引擎。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年，我國(guó)高端裝備制造業(yè)年銷售收入僅為1.6萬(wàn)億，約占裝備制造業(yè)銷售收入的8%左右，但預(yù)計(jì)到2015年銷售收入將超過(guò)6萬(wàn)億，在裝備制造業(yè)銷售收入中的占比將超過(guò)20%。可見(jiàn)，我國(guó)高端裝備制造業(yè)取得了迅速發(fā)展。但是我國(guó)高端裝備制造企業(yè)效率水平相對(duì)較低（陳旭升與鐘云，2013）。效率是企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的集中體現(xiàn)，也是獲得更大收益和提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位的關(guān)鍵因素（lu等，2014），較低的效率水平必將阻礙我國(guó)高端裝備制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

鑒于此，關(guān)于我國(guó)高端裝備制造業(yè)效率的研究逐漸引起了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注。其中，許多學(xué)者使用DEA方法進(jìn)行效率測(cè)算。雖然DEA方法具有不需要設(shè)定具體的函數(shù)形式等優(yōu)點(diǎn)（劉興凱與張誠(chéng)，2010），但是無(wú)法考慮企業(yè)結(jié)轉(zhuǎn)活動(dòng)的情況。高端裝備制造業(yè)企業(yè)擁有大量基礎(chǔ)設(shè)施和科研設(shè)備等資產(chǎn)、負(fù)債，員工也需要大量的培訓(xùn)，這些投資必將會(huì)對(duì)未來(lái)的企業(yè)效率產(chǎn)生顯著影響，忽視這些投資的結(jié)轉(zhuǎn)活動(dòng)，將無(wú)法正確測(cè)算高端裝備制造業(yè)企業(yè)效率。一些方法如窗口分析和Malquist指數(shù)也可以有效的估計(jì)效率隨時(shí)間的變化。但是在處理企業(yè)的長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)經(jīng)營(yíng)過(guò)程方面，Tone和Tsutsui提出的動(dòng)態(tài)松弛測(cè)量（DSBM）模型更加適合，因?yàn)樵撃Ｐ蛯⑵髽I(yè)的結(jié)轉(zhuǎn)活動(dòng)納入模型并且能夠基于時(shí)間最優(yōu)化計(jì)算出每一時(shí)期的效率得分，相對(duì)于靜態(tài)DEA模型能夠更準(zhǔn)確地進(jìn)行企業(yè)效率測(cè)算。因此，本文在第一階段使用DSBM模型測(cè)算我國(guó)高端裝備制造企業(yè)效率得分。

高端裝備制造業(yè)屬于知識(shí)密集型行業(yè)，其發(fā)展依賴于智力資本的連續(xù)投入。因?yàn)橹挥醒b備智力資本的高端裝備制造業(yè)才有競(jìng)爭(zhēng)力。因此，智力資本是我國(guó)高端裝備制造企業(yè)成功的關(guān)鍵因素，企業(yè)應(yīng)該重視通過(guò)智力資本的投入與管理實(shí)現(xiàn)企業(yè)效率長(zhǎng)期最大化。然而，目前還沒(méi)有學(xué)者研究我國(guó)高端裝備制造企業(yè)智力資本與效率水平的關(guān)系。在本文中，使用智力資本增值系數(shù)測(cè)量智力資本，并進(jìn)一步將企業(yè)智力資本細(xì)化為人力資本、結(jié)構(gòu)資本和物質(zhì)資本，進(jìn)一步檢驗(yàn)我國(guó)高端裝備制造企業(yè)智力資本及其構(gòu)成因素對(duì)效率水平是否具有改善效應(yīng)。本文在第二階段使用隨機(jī)面板Tobit回歸模型檢驗(yàn)我國(guó)高端裝備制造企業(yè)智力資本及其構(gòu)成因素對(duì)效率水平的影響。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）效率測(cè)度——DSBM模型

根據(jù)會(huì)計(jì)學(xué)中的持續(xù)經(jīng)營(yíng)原則，企業(yè)將在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)連續(xù)經(jīng)營(yíng)。一個(gè)企業(yè)連續(xù)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)不僅有當(dāng)期的投入與產(chǎn)出項(xiàng)目，而且有從一期到下一期的結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目。高端裝備制造企業(yè)也存在大量的結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目，如果使用傳統(tǒng)DEA方法忽略結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目，必然無(wú)法獲得準(zhǔn)確的企業(yè)效率水平。Tone和Tsutsui（2010）提出DSBM模型不僅考慮了連續(xù)時(shí)期的結(jié)轉(zhuǎn)活動(dòng)，而且與DEA模型等徑向基模型假設(shè)投入與產(chǎn)出同比例變化不同，DSBM屬于非徑向基方法，其基本假設(shè)投入與產(chǎn)出可以非同比例變化，可以計(jì)算投入與產(chǎn)出的不足與冗余。這與屬于徑向基模型的DEA方法相比更符合現(xiàn)實(shí)情況。

DSBM模型的邏輯是理想結(jié)轉(zhuǎn)活動(dòng)最大化而非理想結(jié)轉(zhuǎn)活動(dòng)最小化，即理想的結(jié)轉(zhuǎn)被作為產(chǎn)出，非理想結(jié)轉(zhuǎn)被作為投入。通過(guò)（1）式可以測(cè)算每一個(gè)決策單元的效率。然而，由于高端裝備制造市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，假定高端裝備制造企業(yè)是在最優(yōu)規(guī)模上經(jīng)營(yíng)，因此本文假設(shè)具體生產(chǎn)函數(shù)規(guī)模收益不變（CRS）。另外，為了提高模型的計(jì)算效率，不預(yù)先將模型設(shè)定為投入導(dǎo)向和產(chǎn)出導(dǎo)向，而是直接將其設(shè)定為自由導(dǎo)向，由模型本身進(jìn)行產(chǎn)出導(dǎo)向和投入導(dǎo)向的選擇。式（1）為CRS形式的自由導(dǎo)向DSBM模型。

目標(biāo)函數(shù)（1）式是非線性的，但可以通過(guò)乘以兩個(gè)分子和作為輔助變量的分母線性化，將分母結(jié)果統(tǒng)一并將變量的產(chǎn)出重新定義為新的變量，可以通過(guò)（1）式測(cè)算所有t時(shí)期的效率得分。

（二）數(shù)據(jù)搜集與描述性統(tǒng)計(jì)

本文借鑒Moreno等（2013）選擇我國(guó)高端裝備制造業(yè)2009～2013年52家上市企業(yè)年終營(yíng)業(yè)收入作為企業(yè)產(chǎn)出變量，企業(yè)年終營(yíng)業(yè)支出作為投入變量，選擇年終員工數(shù)量、資產(chǎn)規(guī)模與負(fù)債規(guī)模作為結(jié)轉(zhuǎn)變量。其中，企業(yè)員工數(shù)量并不容易被歸為理想或者非理想關(guān)聯(lián)，因此將其歸為自由結(jié)轉(zhuǎn)變量；在高端裝備制造業(yè)企業(yè)中，資產(chǎn)規(guī)模越大表明企業(yè)擁有更多的高端設(shè)備與更完善的基礎(chǔ)設(shè)施，所以資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)該屬于理想結(jié)轉(zhuǎn)變量；負(fù)債可以被視為迫使企業(yè)放棄來(lái)自于前期交易的收益，屬于非理想結(jié)轉(zhuǎn)變量。本文以2008年為基期使用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）對(duì)所有營(yíng)業(yè)支出、營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)與負(fù)債數(shù)據(jù)進(jìn)行了平減。其中，所有投入、產(chǎn)出與結(jié)轉(zhuǎn)變量數(shù)據(jù)來(lái)自于國(guó)泰安和銳思數(shù)據(jù)庫(kù)，并且為了保證數(shù)據(jù)的可靠性，使用各企業(yè)歷年年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行了校對(duì)。

（三）回歸模型

1. 模型構(gòu)建

由于使用DSBM模型測(cè)算的效率得分位于0和1之間，使用一般最小二乘估計(jì)（OLS）將導(dǎo)致系數(shù)存在估計(jì)偏差。正如Simar和Wilson（2007）指出OLS只有在數(shù)據(jù)生產(chǎn)過(guò)程非常特殊和非嚴(yán)格的假設(shè)下才會(huì)產(chǎn)生一致估計(jì)，從而限制了其應(yīng)用性。但是，Tobit模型可以得到一致估計(jì)量。因此，采面板Tobit模型檢驗(yàn)我國(guó)高端裝備制造企業(yè)智力資本對(duì)效率的影響。面板數(shù)據(jù)Tobit回歸模型設(shè)定為endprint

其中，模型Ⅰ用來(lái)檢驗(yàn)我國(guó)高端裝備制造企業(yè)智力資本對(duì)效率的影響，模型Ⅱ用來(lái)檢驗(yàn)企業(yè)物質(zhì)資本、人力資本、結(jié)構(gòu)資本對(duì)效率的影響。μi為不同企業(yè)的個(gè)體效應(yīng)；εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

2. 變量設(shè)計(jì)

（1）被解釋變量。本文使用DSBM模型測(cè)算的我國(guó)高端裝備制造業(yè)2009～2013年上市企業(yè)年度效率得分作為被解釋變量。

（2）解釋變量。使用智力資本作為核心解釋變量。本文運(yùn)用Pulic（2000）提出的智力資本系數(shù)模型測(cè)量高端裝備制造業(yè)上市企業(yè)的智力資本增值系數(shù)表示智力資本。智力資本增值系數(shù)由物質(zhì)資本增值系數(shù)、人力資本增值系數(shù)和結(jié)構(gòu)資本增值系數(shù)等三個(gè)部分組成，之間的關(guān)系為：VAICit=CEEit+HCEit+SCEit。其中，VAICit=表示企業(yè)i第t年的智力資本增值系數(shù)，CEEit表示企業(yè)i第t年的物質(zhì)資本增值系數(shù)， HCEit表示企業(yè)i第t年的人力資本增值系數(shù)，SCEit表示企業(yè)i第t年的結(jié)構(gòu)資本增值系數(shù)，CEEit、HCEit與SCEit的值越高，表明擁有更高的智力資本。

（3）控制變量?？紤]到上市高端裝備制造業(yè)企業(yè)效率會(huì)受到董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、股權(quán)集中度（即第一大股東持股比例）、股權(quán)制衡度（第一大股東與第二大股東持股比例差距）以及行業(yè)與年份的影響，本文進(jìn)一步將上述變量設(shè)置為控制變量。

三、實(shí)證分析

回歸分析之前，首先使用自變量之間的Pearson相關(guān)系數(shù)進(jìn)行多重共線性檢驗(yàn)。皮爾遜相關(guān)系數(shù)被報(bào)告在表1中。結(jié)果顯示，VAICit與各控制變量相關(guān)系數(shù)均為負(fù)值，且絕對(duì)值均位于0.2以下。HCEit、SCEit和CEEit之間及控制變量的相關(guān)系數(shù)也均位于0.3以下，控制變量之間的相關(guān)系數(shù)均位于0.4以下，且多數(shù)未通過(guò)10%水平的顯著性檢驗(yàn)。說(shuō)明回歸模型Ⅰ和Ⅱ不存在多重共線性問(wèn)題。

表2報(bào)告了我國(guó)52家上市高端裝備制造企業(yè)智力資本與效率水平關(guān)系的檢驗(yàn)結(jié)果。第（1）和（2）列是使用隨機(jī)面板Tobit模型的回歸結(jié)果。為了檢驗(yàn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，借鑒Lu等使用斷尾模型和穩(wěn)健聚類回歸模型對(duì)模型Ⅰ和Ⅱ進(jìn)行重新回歸。由隨機(jī)面板Tobit模型的回歸結(jié)果可知，極大似然比值在1%顯著性水平上拒絕面板Tobit模型與混合截面Tobit模型無(wú)差異的原假設(shè)，說(shuō)明采用隨機(jī)效應(yīng)面板Tobit模型是合理的?；貧w結(jié)果顯示，我國(guó)高端裝備制造企業(yè)智力資本對(duì)效率水平的影響在10%顯著性水平上為正值，說(shuō)明高端裝備制造企業(yè)確實(shí)可以通過(guò)智力資本的投入實(shí)現(xiàn)效率的改善。

但是，通過(guò)第（2）列的回歸結(jié)果可以看出，企業(yè)人力資本和物質(zhì)資本對(duì)效率水平的影響并未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明人力資本和結(jié)構(gòu)資本并不會(huì)促進(jìn)效率水平的改善，企業(yè)不可能通過(guò)人力資本和結(jié)構(gòu)資本的投入獲得效率的提升。這與現(xiàn)有文獻(xiàn)研究結(jié)論存在差異，一般文獻(xiàn)認(rèn)為人力資本對(duì)企業(yè)效率具有顯著的正向效應(yīng)。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的可能原因有兩種，一是研究樣本存在差異，目前國(guó)內(nèi)還沒(méi)有文獻(xiàn)專門針對(duì)我國(guó)高端裝備制造業(yè)上市企業(yè)效率進(jìn)行測(cè)算；二是使用不同方法測(cè)算企業(yè)效率水平，本文使用DSBM模型測(cè)算的企業(yè)效率考慮了結(jié)轉(zhuǎn)活動(dòng)的情況，現(xiàn)有文獻(xiàn)在測(cè)算企業(yè)效率時(shí)往往采用單一靜態(tài)指標(biāo)忽略企業(yè)存在的結(jié)轉(zhuǎn)活動(dòng)。也可能是因?yàn)樵谖覈?guó)高端裝備制造企業(yè)人力資本與結(jié)構(gòu)資本對(duì)效率水平的提升效應(yīng)需要某種調(diào)節(jié)變量的調(diào)節(jié)作用才會(huì)對(duì)效率產(chǎn)生改善效應(yīng)。從表2還可以看出，企業(yè)物質(zhì)資本對(duì)效率水平的影響在1%顯著性水平下為正值，說(shuō)明我國(guó)高端裝備制造企業(yè)物質(zhì)資本對(duì)效率水平具有顯著的改善效應(yīng)，企業(yè)可以通過(guò)物質(zhì)資本的持續(xù)投入來(lái)提升效率水平。這也說(shuō)明我國(guó)高端裝備制造企業(yè)智力資本對(duì)效率水平改善效應(yīng)的貢獻(xiàn)主要來(lái)自物質(zhì)資本，而人力資本和結(jié)構(gòu)資本的貢獻(xiàn)相對(duì)較小。

四、結(jié)語(yǔ)

本文基于2009～2013年我國(guó)52家高端裝備制造企業(yè)面板數(shù)據(jù)，通過(guò)運(yùn)用DSBM模型測(cè)算企業(yè)效率并檢驗(yàn)了智力資本對(duì)企業(yè)效率的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，我國(guó)高端裝備制造企業(yè)智力資本對(duì)效率水平的影響在10%顯著性水平下為正值，企業(yè)物質(zhì)資本對(duì)效率水平的影響則通過(guò)了1%水平的顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明企業(yè)可以通過(guò)提升智力資本和物質(zhì)資本投入改善效率。然而，企業(yè)人力資本和結(jié)構(gòu)資本對(duì)效率水平的影響并未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)提升人力資本和結(jié)構(gòu)資本投入改善效率的方式是不可行的，只能通過(guò)物質(zhì)資本投入改善效率。這也揭示了我國(guó)高端準(zhǔn)備制造企業(yè)不能盲目通過(guò)提升智力資本投入提高效率，應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到只有物質(zhì)資本投入對(duì)效率改善具有積極作用。

然而，雖然我國(guó)高端裝備制造企業(yè)人力資本和智力資本對(duì)效率水平的影響沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，這可能只能表明我國(guó)高端裝備制造企業(yè)人力資本與結(jié)構(gòu)資本對(duì)效率的直接影響不顯著，但是也可能存在某種因素在企業(yè)人力資本和結(jié)構(gòu)資本與效率水平的關(guān)系中起到一定的調(diào)節(jié)作用，只有在這種因素的調(diào)節(jié)之下，我國(guó)高端裝備制造企業(yè)人力資本與結(jié)構(gòu)資本才會(huì)對(duì)效率水平具有一定的改善效應(yīng)。是否存在這種調(diào)節(jié)因素以及是一種什么因素將是進(jìn)一步研究的方向。

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（作者單位：曲阜師范大學(xué)日照校區(qū)圖書館）endprint