郭穩(wěn)

中國金融業(yè)的對外開放早已走出了加入世貿組織時的五年保護期。近二十年來，中國經濟已發(fā)生了翻天覆地的變化，作為國民經濟潤滑劑的金融行業(yè)，其面臨的發(fā)展機遇、國內國外形勢和中國經濟從高速增長向高質量發(fā)展階段轉換的要求，都發(fā)生了深刻的變革。進一步擴大開放，不僅是中國對世界做出的莊重承諾，更是中國經濟發(fā)展的迫切內在需求。如何通過對內對外雙向開放，為國民經濟的發(fā)展提供更好的支撐，在世界經濟的大潮中提升自己的國際競爭力，成為擺在所有中國金融從業(yè)者面前的首要問題。

一、承諾開放與實際開放的對比分析

2001年12月11日我國正式加入世界貿易組織（WTO）并對金融業(yè)做出了對外開放承諾，筆者根據(jù)《中國人民銀行公告》歸納了金融業(yè)的三大細分行業(yè)：銀行、證券和保險的承諾開放與截至2018年年初的實際開放情況對比，進行分析。

（一）銀行服務及其他金融服務

就銀行服務及其他金融服務而言，包含三個范疇：銀行服務、其他金融服務和非銀行金融機構從事汽車消費信貸。首先，先看銀行服務，從加入時承諾的外匯業(yè)務、營業(yè)許可和外資準入，到加入后1年內開放廣州、珠海、青島、南京和武漢的人民幣業(yè)務，再到加入后5年內開放的銀行服務。我國政府已逐一兌現(xiàn)承諾。唯一值得強調的是，在外資持股比例、經營地區(qū)、業(yè)務范圍方面，我國雖然也已兌現(xiàn)了承諾，但對外開放的力度還不夠大。

其次，就其他金融服務而言。我國在入世時承諾的跨境交付和營業(yè)許可等已悉數(shù)兌現(xiàn)。

最后，再看非銀行金融機構從事汽車消費信貸。我國當時在入世承諾中，不允許境外金融機構提供此類業(yè)務。但在我國政府最新給出的金融業(yè)2018年對外開放承諾中，已經解除了這一限制措施，具體為鼓勵在信托、金融租賃、汽車金融、貨幣經紀、消費金融等銀行業(yè)金融領域引入外資。

綜合對比來看，在銀行服務及其他金融服務領域，我國已基本兌現(xiàn)了入世承諾。但在實際執(zhí)行過程中，考慮到風險監(jiān)管和國內銀行業(yè)金融機構的發(fā)展水平，我們在外資的持股比例和外資準入方面，遵循的是循序漸進的開放模式。外資持股比例等方面開放力度還有待提高。

在銀行及其他金融服務領域，根據(jù)我國政府的安排，2018年，繼續(xù)擴大開放的具體措施為：取消銀行和金融資產管理公司的外資持股比例限制，內外資一視同仁；允許外國銀行在我國境內同時設立分行和子行。對商業(yè)銀行新發(fā)起設立的金融資產投資公司和理財公司的外資持股比例不設上限；大幅度擴大外資銀行業(yè)務范圍。

（二）證券服務

在入世承諾中，我國政府對證券服務在加入時的開放度并不高，比如要求外國證券機構可以（不通過中方中介）直接從事B股交易，外國證券機構駐華代表處可以成為中國證券交易所的特別會員，允許成立合營公司，外資比例可以達到33%等一系列限制性要求。

這些限制在加入3年后，逐步放寬。比如外資比例可以達到49%，合營公司還可以從事A股承銷等一系列業(yè)務。但是從實際執(zhí)行情況來看，綜合考慮到證券服務的特殊性，我國在該領域仍然對外資進行了一定的限制。突出表現(xiàn)在外資的持股比例、業(yè)務范圍等方面。

綜合來看，在證券服務方面。我國在入世承諾中，雖然允許外資進入中國，但對外資的持股比例和業(yè)務范圍給予了較為嚴格的限定。隨著中國經濟的飛速發(fā)展，中國的綜合國力和經濟實力都得到了很大的攀升。中國企業(yè)“走出去”到海外市場融資，外資企業(yè)到中國市場參與經營的現(xiàn)象也日益普遍。因此，放寬證券服務領域的外資限制，不僅是中國企業(yè)發(fā)展的迫切需求，更是中國進一步擴大開放，以更加自信的姿態(tài)接受世界同行挑戰(zhàn)的應有之義。

值得欣喜的是，根據(jù)我國政府的最新計劃，在證券業(yè)對外開放方面，在2018年底前，我國將證券公司、基金管理公司、期貨公司、人身險公司的外資持股比例上限放寬至 51%，并且3年后不再設限；不再要求合資證券公司境內股東至少有一家是證券公司；不再對合資證券公司業(yè)務范圍單獨設限，內外資一致。

（三）保險及其相關服務

在保險及其相關服務業(yè)的對外開放方面。由于我國對保險業(yè)執(zhí)行的是更為嚴格細分的分業(yè)經營分業(yè)管理模式。因此，在入世承諾的對外開放方面，我們分別對保險經紀、壽險、非壽險和再保險及法定分保的情況分別做了說明。

首先，從入世初期的開放承諾來看?？梢钥闯?，保險業(yè)的限制主要是在外資的占有比例方面，我國政府根據(jù)各個險種的發(fā)展階段和內在特征，制定了差異化的開放承諾。比如保險經紀外資比例可以達到50%，而壽險的外資比例不得超過50%，非壽險外資比例可以達到51%，再保險必須向中國的公司進行20%的分保等。從實際執(zhí)行情況來看，這些開放承諾早已兌現(xiàn)。

其次，我們從縱向角度逐一展開分析。就保險經紀而言，我國對外國企業(yè)在我國境內設立公司的最低年末總資產要求逐年降低，入世后第一年為5億美元，加入后4年內降至2億美元，這一門檻限制在加入后5年已完全取消。但是保留了設立條件和業(yè)務范圍的限制。再看壽險，在加入時我們的開放承諾中主要保留的是外資比例和營業(yè)許可方面的限制，截至目前，在壽險領域，我們保留的主要是外資比例不超過50%及設立條件的限制，其他限制均已取消。而就非壽險來說，其在入世時的外資比例就可以達到51%，其他限制條件也相對較少。在我國保險業(yè)中，是開放力度最大、進程最快的細分行業(yè)。最后，再看再保險及法定分保。在入世時，我國允許外資保險公司從事跨境再保險業(yè)務，但設立了營業(yè)許可的限制。同時，不允許外資保險公司經營法定保險業(yè)務，并有20%分保的強制性規(guī)定。但隨著時間的推移，這些限制逐漸取消。在入世后4年內，我國已全面取消了強制分保的措施。

綜合來看，目前保險業(yè)對外開放的限制主要是在設立條件和業(yè)務范圍兩個方面。根據(jù)我國政府安排，保險業(yè)對外開放的步伐進一步提速，2018年底之前，允許符合條件的外國投資者來華經營保險代理業(yè)務和保險公估業(yè)務。放開外資保險經紀公司經營范圍，與中資機構一致。全面取消外資保險公司設立前需開設 2 年代表處要求。

二、金融業(yè)對外開放存在的問題

一是國際競爭力與金融強國相比有待提升。和國際同行相比，我國的金融機構存在業(yè)務品種的同質化水平較高、金融機構壟斷定價、資金實際利用效率低、對衍生金融產品和創(chuàng)新性業(yè)務發(fā)展不足能力有限等問題。而長期以來基于防范金融風險的思維定式，導致入世以來我國對金融業(yè)的實質性保護較多，開放力度以穩(wěn)健為主。比如，比較典型的就是股票市場行政色彩濃厚的的通道式開放（如QFII、RQFII和QDII、RQDII）。再比如，離岸金融市場的發(fā)展、人民幣國際化等問題。這種人為設置的隔離措施，在很大程度上導致了金融業(yè)的先天發(fā)育不健全、整體競爭力不足，對國際市場變化的反應不夠敏感。金融業(yè)整體較弱的國際競爭力，無法滿足中資企業(yè)“走出去”參與國際競爭和蓬勃發(fā)展的外向型經濟對金融行業(yè)的內在要求。

二是承諾與實際開放之間還存在一定差距。以外資金融機構在我國的市場份額為例，和中資機構龐大的市場規(guī)模相比，外資金融機構在我國的市場占比仍然偏低。在準入標準、持股比例、業(yè)務范圍等方面還存在一些這樣或者那樣的限制，外資金融機構并沒有享受到和中資金融機構相同的待遇。雖然從國際慣例來看，這也是不少國家的通行做法，但與大部分發(fā)達經濟體甚至是發(fā)展中經濟體相比，在我國的外資金融機構所受限制仍然相對偏高。國內金融業(yè)以中資機構為主，對外資金融機構的開放步伐相對保守。以OECD最新公布的服務貿易限制指數(shù)（STRI）為例，截至2016年，我國銀行業(yè)的STRI指數(shù)在包括了OECD和9個新興經濟體共計44個國家中排名第41位，保險業(yè)排名42位。遠遠低于歐美發(fā)達國家。尤其是隨著經濟的發(fā)展，當初入世承諾的開放力度，可能已經不能滿足我國經濟社會發(fā)展對金融業(yè)的需求，迫切需要我們根據(jù)新的發(fā)展需求制定新的開放路線圖。

三是對內對外雙向開放互動格局尚未成型。首先，從金融機構“引進來”來看，外資金融機構所享受的國民待遇并不全面，尤其是在持股比例、經營地區(qū)和業(yè)務范圍方面對外資的事實上的限制較多，國內金融機構面對的國際同行的有效競爭不足，就國內金融市場而言，并沒有形成內外資有序競爭的良好格局。其次，從金融機構“走出去”來看，隨著我國進一步擴大開放和“一帶一路”倡議的穩(wěn)步推進，我國企業(yè)參與全球布局的步伐加快，對金融服務的境外需求與日俱增。但中資金融機構走出去的步伐卻嚴重滯后，無法滿足“走出去”企業(yè)的金融服務需求。綜合來說，外資金融機構“引進來”和中資金融機構“走出去”的協(xié)調發(fā)展有待提升。以開放促改革、謀發(fā)展的局面尚未形成，中國金融市場對內對外雙向開放互動的水平還比較低。

四是沒有完全建立與國際接軌的監(jiān)管體制。為了把控風險，更好地對金融業(yè)進行監(jiān)管，我國分別于1992年、1998年和2003年成立了中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會和中國銀監(jiān)會（即已經成為歷史的“一行三會”）。在隨后的發(fā)展歷程中，我國逐漸形成了和西方發(fā)達國家的金融監(jiān)管體系不同的分業(yè)監(jiān)管模式，這主要是和我國金融業(yè)分業(yè)經營的模式相匹配。但與我國金融機構不同的是，西方發(fā)達國家更多采用的是混業(yè)的發(fā)展模式。在這種監(jiān)管體系下，傳統(tǒng)的監(jiān)管模式不免帶來了監(jiān)管機構“各掃門前雪”的隱憂。隨著我國金融業(yè)對外開放步伐的提速，國外混業(yè)經營的金融集團將會逐漸進入國內，如何以分業(yè)監(jiān)管體制對接國外的混業(yè)經營模式，避免監(jiān)管缺位、監(jiān)管越位，建立統(tǒng)一協(xié)調切實有效并與國際監(jiān)管體制接軌的國內金融監(jiān)管體系就顯得尤為重要。值得肯定的是，我國監(jiān)管層已經敏銳的意識到了這一問題。近期，銀監(jiān)會和保監(jiān)會合并，“一委一行兩會”正式誕生。但是由于在分業(yè)經營和混業(yè)經營模式上存在的根本性區(qū)別，我國金融監(jiān)管方式與西方模式的接軌還存在很長的路要走。

三、結論與政策建議

與入世承諾相比，我國金融業(yè)已基本履行了當初的對外開放承諾。但是在外資比例、業(yè)務范圍等方面，外資金融機構在國內還沒有完全實現(xiàn)與中資金融機構相同的待遇，中國金融業(yè)的對外開放力度還可以再提速。尤其是隨著中國經濟發(fā)展水平的提高，當前金融業(yè)的對內對外雙向開放步伐可能已經不能滿足全面構建開放性經濟新體制的內在要求。這需要我們多措并舉，繼續(xù)推動中國金融業(yè)在穩(wěn)健經營的同時，向著新的對外開放高地奮勇前進。具體措施如下：

第一，扎實提升中國金融業(yè)國際競爭力。自上世紀90年代我國啟動的大規(guī)模金融業(yè)改革以來，中國金融業(yè)進入了飛速發(fā)展快車道。據(jù)wind咨詢顯示，截至2017年末，我國銀行業(yè)金融機構資產總額達到了245.8萬億元，當年跨境貿易結算4.36萬億元。中國金融業(yè)成為了名副其實的全球金融“巨無霸”。但是，一個不容否認的事實是，總量優(yōu)勢并不是國際競爭力的代名詞，中國金融機構的發(fā)展很大程度上是受同期中國經濟增長的利好影響。從外資金融機構的跨國經營歷史來看，中國金融業(yè)還存在著國內保護較多、走出去力度不大、業(yè)務品種單一、創(chuàng)新產品不多等問題。隨著中國金融業(yè)對外開放的大門越開越大，這些弊端勢必將會逐漸顯現(xiàn)。因此，扎實的提升內功，通過學習國外同行，在服務國內市場的同時，增強自身跨國經營能力和處理應對復雜國際金融形勢的能力，以較強國際競爭力服務國家戰(zhàn)略、促進中國經濟發(fā)展和綜合國力提升。應該是當前開放環(huán)境下對中國金融業(yè)的前提要求。

第二，堅持開放與監(jiān)管并行的基本原則。金融行業(yè)的本質在很大程度上就是經驗風險，無數(shù)的國際經驗已經證明，一步到位的金融業(yè)開放最終帶來的只會是混亂甚至是一國金融經濟體系的崩潰，只有在監(jiān)管到位的前提下，金融業(yè)的對外開放才能起到應有的作用。特別是對于正處于去杠桿與金融亂象并存的當前中國來說，金融業(yè)的開放并不能一蹴而就，必須在強監(jiān)管的總原則下，把金融業(yè)的對外開放與規(guī)范地方政府債務、健全PPP合作退出機制、打破剛性兌付、以市場化的基調推進債轉股、大力整治互聯(lián)網金融亂象等結合起來。堅持監(jiān)管中性和漸進式開放的原則，做好外資金融機構在華經營管理體制的頂層設計。此外，還要重點做好自貿區(qū)金融開放的政策試點，比如可借鑒橫琴自貿片區(qū)金融業(yè)改革的經驗，進行金融業(yè)開放的先行先試和試點工作，在綜合把控風險的基礎上，探索可復制推廣的經驗。

第三，要把對內對外雙向開放結合起來。雙向開放包括兩個范圍，一是地理范圍意義上的雙向開放。對內開放的首要之義是要開放國內金融市場，給予國外金融機構國民待遇，允許他們在中國境內開展業(yè)務。但金融業(yè)的對外開放不能只限于“引進來”，更多的是要“走出去”，即鼓勵支持中資金融機構到海外設立分支機構，在當?shù)亻_展業(yè)務。通過統(tǒng)籌國內國際兩個市場、兩種資源，不斷增強助力中資企業(yè)拓展全球業(yè)務的能力，為中資企業(yè)提供融資和金融服務的支持。二是業(yè)務范圍上的雙向開放，比如通過引入外資金融機構，豐富國內金融市場的產品，逐步打破國內市場的壟斷定價，提升服務質量。同時中資金融機構在“走出去”的過程中，也要根據(jù)東道國的經濟發(fā)展水平和市場需求，合理開發(fā)貿易融資、私募股權、金融租賃、投行和金融市場業(yè)務等產品。不斷提升中資金融機構在東道國的生存能力和市場空間。最終通過對內對外的雙向開放，形成全球范圍內有序競爭的新格局。

第四，重視金融科技在金融開放中的作用。隨著數(shù)字時代的全面來臨，一個不容否認的事實是，金融科技的興起正在不斷重構傳統(tǒng)商業(yè)銀行的商業(yè)模式。比如在中國國內，迅速崛起的微信、支付寶和各類第三方支付介質，正在不斷蠶食商業(yè)銀行的傳統(tǒng)支付市場。而在普惠金融領域，以“螞蟻金服”為代表的科技金融，通過大數(shù)據(jù)抓取和分析，也全力助推金融理財進入智能時代。金融科技的興起，使得金融機構在用戶篩選、商機洞察和風險監(jiān)測方面大大提升了傳統(tǒng)服務模式的效率。數(shù)字技術正在通過其強大的融合力改變著傳統(tǒng)的商業(yè)邏輯和監(jiān)管模式。比如“區(qū)塊鏈”技術、比特幣等。事實上，正是源于金融科技的發(fā)展，對金融業(yè)對外開放進程中的金融監(jiān)管提出了新的要求。因此，在擴大金融業(yè)對外開放的過程中，我們要高度重視金融科技的影響，既要充分利用其在大數(shù)據(jù)抓取和風險監(jiān)測方面的“優(yōu)點”，也要克服因為數(shù)字技術發(fā)展而形成的監(jiān)管“盲區(qū)”，發(fā)揮好其“雙刃劍”的作用，更好地將其服務于我國金融業(yè)擴大開放。

第五，抓住“一帶一路”帶來的新機遇。自中國政府提出“一帶一路”倡議以來，沿線國家和地區(qū)迅速響應、積極參與，這對我國金融業(yè)的對外開放提供了廣闊的市場空間和新的市場機遇。因為，從地理區(qū)位分布來看，橫跨歐亞非大陸的“一帶一路”經濟圈，一頭連接著經濟活躍的東亞，另一頭則是發(fā)達的歐洲，擁有著經濟發(fā)展?jié)摿薮蟮膹V袤的中間腹地和互補性強的產業(yè)基礎。而從與沿線國家或地區(qū)的比較優(yōu)勢來看，我國在制造業(yè)、商品貿易，乃至金融資源等領域，都具有一定的優(yōu)勢。具體來說，要重點發(fā)揮好“開發(fā)性金融”在“一帶一路”建設中的積極作用，在服務國家經濟外交戰(zhàn)略的基礎上，更多注重市場主體的參與，重視中長期投融資，擴大與沿線國家和地區(qū)的項目合作，積極支持裝備制造、電信、新能源、工程承包等領域的對外投資合作，以金融支持助力中資企業(yè)“走出去”，同時通過對中資企業(yè)參股或并購國外企業(yè)、引進技術和管理等生產要素提供融資支持的方式，助力我國企業(yè)不斷提高全球化布局水平。

（作者單位：國家發(fā)展改革委培訓中心）