朱玲

摘要：伴隨民間資本融資的不斷發(fā)展，其風(fēng)險也在提高。本文從規(guī)避民間資本融資風(fēng)險視角出發(fā)，在對我國民間資本融資現(xiàn)狀分析的基礎(chǔ)上，探討了民間融資平臺的構(gòu)建問題。

關(guān)鍵詞：民間資本融資；風(fēng)險；融資平臺的構(gòu)建

基金項目：常州工程職業(yè)技術(shù)學(xué)院“基于規(guī)避民間資本融資風(fēng)險視角下融資平臺的構(gòu)建研究”（編號：11130100116029）

一、我國民間資本融資現(xiàn)狀及風(fēng)險

（一）政策制度不完善導(dǎo)致金融監(jiān)管定位模糊

中國民間資本融資模式方面，社會各界有不同的觀念，但還在猶豫不決的狀態(tài)，在將來監(jiān)管規(guī)范民營資本融資政策的深度是非常不明確的。缺乏政策監(jiān)管制度，所引起的風(fēng)險是一切民間資本融資模式的共同風(fēng)險。

（二）區(qū)域性金融危機(jī)的風(fēng)險

非法借貸、地下融資、投機(jī)資本的過度擴(kuò)張，會引起快速融資渠道受阻、資金鏈斷裂、區(qū)域金融恐慌，情況嚴(yán)重時，會引發(fā)大范圍的社會恐懼和害怕，很大程度上會影響社會和經(jīng)濟(jì)的和諧穩(wěn)定發(fā)展。

（三）新型金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險

對于很多的在線私人資本的融資平臺上，一些違規(guī)操作為了增多交易量的現(xiàn)象，尤其一些線上平臺是以詐騙和挪用他人資金為目的。如果平臺管理制度不完善，操作不正規(guī)，系統(tǒng)不完善，這極有可能發(fā)生平臺占用資金自己使用，甚至大量的資本外逃。

二、民間資本融資的方式及功能

（一）民間借貸

民間借貸是指非金融監(jiān)督組織（法人、自然人、其他組織）核準(zhǔn)設(shè)立的經(jīng)營貸款業(yè)務(wù)的金融組織以及其分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行的融資行為。借款者和貸款者能夠順利交易完全依靠的是彼此的信譽(yù)，在沒有可靠的法律保護(hù)，缺乏抵押品，貸款程序不完整，假如情況發(fā)生變化，很容易導(dǎo)致糾紛和犯罪。

（二）有價證券融資

證券融資，大部分是以資金虧損單位和資金有盈利的單位間以有價證券為工具進(jìn)行的融資。證券融資的主要模式是：在市場上資金虧損機(jī)構(gòu)出售有價證券給資金有盈利的機(jī)構(gòu)，資金有盈利的機(jī)構(gòu)因而擁有了資金虧損機(jī)構(gòu)的債權(quán)、收益權(quán)、財產(chǎn)所有權(quán)，證券可以自由流通，所以投資有價證券的人有靈活的資金周轉(zhuǎn)。

（三）票據(jù)貼現(xiàn)融資

所謂票據(jù)貼現(xiàn)，是指票據(jù)持有人為了在匯票到期前實現(xiàn)資金流動，出售票據(jù)給銀行時，將一定數(shù)額的利息支付給銀行。對于貼現(xiàn)銀行而言，將未到期的票據(jù)購買到手中。隨著金融機(jī)構(gòu)的票據(jù)融資在貸款中比率的不斷提高，票據(jù)融資已成為最有影響力的短期融資途徑之一。

（四）企業(yè)內(nèi)部集資

企業(yè)內(nèi)部集資是指企業(yè)在生產(chǎn)資金不足時，為了健康發(fā)展企業(yè)內(nèi)部集資活動，健康發(fā)展企業(yè)內(nèi)部集資的管理，向本單位員工借款，以債券等形式，從而獲得資金。但是，企業(yè)內(nèi)部集資不能以單位的命令或者別的方式強(qiáng)逼員工拿出資金。

三、借款利率的影響因素實證分析

融資平臺，例如P2P網(wǎng)絡(luò)借貸，當(dāng)前，更多的人開始重視此平臺上的高借貸成本。目前中國人民銀行提供6個月到12個月的貸款基準(zhǔn)利率為6%。據(jù)調(diào)查，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的貸款利率是基準(zhǔn)利率的3倍以上，甚至達(dá)到4倍以上，如果算上P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的各種費用，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸算出來的利率更高。

關(guān)于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸有那么高的利率的原因本文通過爬蟲程序獲得數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)分析。影響P2P網(wǎng)絡(luò)借貸借貸利率不單單是由一個因素決定的，所以，這部分采用多元線性回歸模型分析影響P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場的貸款利息率的因素。

（一）多元線性回歸模型

多元線性回歸模型如下：

各個變量如表1所示。

（二）回歸結(jié)果分析

1.逐步回歸結(jié)果統(tǒng)計檢驗

依據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，當(dāng)有很多的變量時，為了讓整個模型顯著性較高，會將可能產(chǎn)生干擾的變量剔除，因此選擇多次分步進(jìn)行回歸的方法進(jìn)行。在進(jìn)行多次分步回歸分析后，最終得出的模型回歸結(jié)果為：

DW統(tǒng)計量為1.993，接近2，從這里可以發(fā)現(xiàn)，隨機(jī)擾動項無自相關(guān)關(guān)系；F值顯示為11671.13，整個模型顯著性；模型中變量P值都為0，顯示單個變量有顯著影響；R方值為77.6%，證明該多元回歸線線模型有77.6%解釋度對借款利率，模型擬合度較高。

2.回歸結(jié)果分析

本次研究中主要發(fā)現(xiàn)個人信息對于借款利率的影響，其中的借入信用與借款利率成反比關(guān)系，呈現(xiàn)出借入可信度越高，則借款利率越低；但是借出信用對于借款是否成功的影響不明顯。個人歷史借貸信息記錄，其中，借款頻率以及按期頻率跟借款利率成反比，假設(shè)借款次數(shù)越多，那么按期還款次數(shù)越多，則借款利率越低；借款流標(biāo)次數(shù)與借款利率呈正比關(guān)系，借款人流標(biāo)次數(shù)越多那么借款利率就越多。安全流標(biāo)以及非提現(xiàn)標(biāo)可以有效降低借款利率。本次研究中的安全標(biāo)以及非提現(xiàn)標(biāo)為借款提供保障，能夠保障借款人的安全，所以對應(yīng)的借款利率就會降低。借款標(biāo)的信息變量，借款到還款的期限與借款利率成反比，由于借款時間過長，就會導(dǎo)致還款的概率變低，借款者的借款意愿就會變?nèi)?，則借款利率就會變大；借款金額跟借款利率沒有顯著的關(guān)系。

3.假設(shè)結(jié)果驗證

根據(jù)表3的假設(shè)結(jié)果可以看出，對于上文提出的五個假設(shè)，該模型的多元回歸的實證結(jié)果滿足了大部分假設(shè)，只有借款金額一集借貸信用及對借款利率的影響顯著性不強(qiáng)。

四、民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺的構(gòu)建

（一）明確民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺的性質(zhì)并分類監(jiān)管

民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺缺失監(jiān)管的現(xiàn)狀不利于監(jiān)管體系的長遠(yuǎn)發(fā)展，事實上也導(dǎo)致了一些民間網(wǎng)絡(luò)借貸的非法集資，讓投資者的利益根本沒有保障。但網(wǎng)貸行業(yè)希望監(jiān)管部門明確進(jìn)行監(jiān)管，出臺相關(guān)監(jiān)管文件，控制網(wǎng)絡(luò)融資平臺目前非法集資現(xiàn)象頻發(fā)，讓行業(yè)發(fā)展更加規(guī)范。

（二）有限度地對民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺開放個人征信系統(tǒng)

在民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺的現(xiàn)有條件，除了進(jìn)行網(wǎng)上個人信用調(diào)查的干預(yù)，通過個人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，也可以利用以下途徑進(jìn)行：首先，采用商業(yè)化的個人信用信息系統(tǒng)。國內(nèi)現(xiàn)在非常缺乏具有商業(yè)性質(zhì)的個人征信業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)庫；其次，通過行業(yè)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)融資平臺創(chuàng)立信息合作共享機(jī)制。隨著網(wǎng)絡(luò)融資平臺的發(fā)展，它擁有的巨大業(yè)務(wù)量將擁有海量的數(shù)據(jù)信息資源。

（三）民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺評價體系建設(shè)

1.建立民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺評價體系的意義

目前，社會各個領(lǐng)域的人士都已重視民間網(wǎng)融資平臺行業(yè)導(dǎo)致的風(fēng)險。這主要是因為國內(nèi)民營網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)的發(fā)展階段，屬于無序狀況，既沒有人監(jiān)管，也沒有準(zhǔn)則，更是沒有準(zhǔn)入門檻。

第一，要對私人網(wǎng)絡(luò)融資平臺針對運營情況和風(fēng)控能力進(jìn)行分析和評級，投資者根據(jù)評級結(jié)構(gòu)考慮是否參與或者投資該項目或者平臺，提高了整個民間網(wǎng)絡(luò)融資行業(yè)發(fā)展的信息。

第二，建立網(wǎng)上貸款評估體系能夠提供可信的證據(jù)給監(jiān)管部門。目前，對民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺監(jiān)管的成本非常高，監(jiān)管難度非常大。網(wǎng)絡(luò)融資平臺的評級結(jié)果提供了可信度高的平臺風(fēng)險現(xiàn)狀和運營狀況給監(jiān)管部門，同時，監(jiān)管部門可以出臺更有效的監(jiān)管手段以此為基礎(chǔ)，更好地防范風(fēng)險。

第三，創(chuàng)建網(wǎng)貸評估體系，對民營網(wǎng)絡(luò)融資行業(yè)有序發(fā)展更有利，讓其更好地發(fā)揮自律作用。評級結(jié)果將比較不同的民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺的優(yōu)點和缺點，將淘汰那些信用不良的平臺，加速民間網(wǎng)絡(luò)融資行業(yè)健康發(fā)展。

2.民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺評價體系的建設(shè)目標(biāo)

以控制風(fēng)險為由建立一個評估系統(tǒng)，針對民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺，這是最根本的建設(shè)目標(biāo)。建立合乎中國法律和國情的網(wǎng)貸評價體系。根據(jù)民間融資平臺建立的評級系統(tǒng)，可以根據(jù)強(qiáng)弱不同的原則，排列整個網(wǎng)絡(luò)融資平臺風(fēng)險管理，找出風(fēng)險最大的環(huán)節(jié)，并及時提醒、報告和探討，這既可以推進(jìn)民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺健康有序發(fā)展，又可以保障投資者利益。

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