□ 高 健

國(guó)際油價(jià)主要取決于全球石油供應(yīng)和需求的關(guān)系。2008年美國(guó)次貸危機(jī)是全球原油市場(chǎng)的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。自此之后，全球原油市場(chǎng)貿(mào)易體系開(kāi)始發(fā)生質(zhì)變，原油市場(chǎng)也加速步入買(mǎi)方市場(chǎng)。這一轉(zhuǎn)折點(diǎn)的推動(dòng)因素有兩個(gè)方面——中國(guó)和美國(guó)，尤其是美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)，成為影響市場(chǎng)轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵因素。

美國(guó)頁(yè)巖油氣革命是影響全球油氣市場(chǎng)的一個(gè)主要因素。頁(yè)巖油氣革命使美國(guó)石油和天然氣產(chǎn)量大幅飆升，2008年美國(guó)原油產(chǎn)量在500萬(wàn)桶/日左右，頁(yè)巖油的生產(chǎn)使美國(guó)原油產(chǎn)量突破1000萬(wàn)桶/日大關(guān)，產(chǎn)量在短短10年間實(shí)現(xiàn)翻番，超越沙特升至全球第二。按照當(dāng)前機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，年內(nèi)美國(guó)原油產(chǎn)量將會(huì)超越俄羅斯登頂全球最大產(chǎn)油國(guó)。美國(guó)原油進(jìn)口量隨之大幅下降。與此同時(shí)，2015年末美國(guó)國(guó)會(huì)解除了長(zhǎng)達(dá)40年的原油出口禁令，美國(guó)原油出口迅速增長(zhǎng)。目前美國(guó)原油出口量維持在150萬(wàn)桶/天，較禁令解除前增長(zhǎng)3倍！

頁(yè)巖油產(chǎn)量的大幅飆升改變了世界原油貿(mào)易的格局。一方面，美國(guó)原油出口量的增加，導(dǎo)致原油市場(chǎng)供應(yīng)的大幅增長(zhǎng)和供應(yīng)多元化，加速了買(mǎi)方市場(chǎng)的形成；另一方面，原來(lái)流向美國(guó)的中東、非洲等地的出口原油需要另尋買(mǎi)主。在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，原油需求增量疲軟的背景下，亞太地區(qū)成為全球原油貿(mào)易的集中流入地，而中國(guó)則在去年超越美國(guó)成為全球第一大原油進(jìn)口國(guó)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期保持中高速增長(zhǎng)，尤其是2015年之后，民營(yíng)煉油企業(yè)獲得原油進(jìn)口權(quán)和使用權(quán)，逾1億噸原油進(jìn)口指標(biāo)下放，進(jìn)一步刺激了原油進(jìn)口。由于國(guó)內(nèi)原油需求穩(wěn)步增加，尤其是到2020年國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)將新增1.1億噸煉油產(chǎn)能，原油需求缺口還將繼續(xù)擴(kuò)大，將會(huì)繼續(xù)增加進(jìn)口來(lái)滿足國(guó)內(nèi)需求。因此，中國(guó)將令未來(lái)全球原油市場(chǎng)的流向更加集中。

中美兩國(guó)石油進(jìn)出口的巨大變化改變了全球石油貿(mào)易格局，形成了供應(yīng)多極化、需求中心化的原油貿(mào)易新格局。美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量的增長(zhǎng)以及出口禁令的解除，使得北美地區(qū)逐步成為全球重要的原油輸出地，再加上中東、非洲、南美、里海等地，全球原油供應(yīng)呈現(xiàn)多點(diǎn)開(kāi)花的局面。相反，歐美地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速保持偏低水平，加上歐洲地區(qū)煉廠數(shù)量呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，歐美地區(qū)原油需求增量明顯減弱，進(jìn)而導(dǎo)致歐美地區(qū)原油進(jìn)口量與此前相比明顯減少。而隨著中國(guó)東部沿海大型民營(yíng)煉化基地的投產(chǎn)，中國(guó)原油的需求還將顯著增加。而且，印度原油需求隨經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展而出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，全球原油需求愈發(fā)集中于亞太地區(qū)。

據(jù)船期在線數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前全球海運(yùn)市場(chǎng)共有742艘超大型油輪，絕大部分集中在“中東—東亞”航線之上。由此也可以看出，亞太市場(chǎng)已經(jīng)成為世界石油業(yè)必爭(zhēng)之地。

在全球原油貿(mào)易重心東移的同時(shí)，未來(lái)或許還將有一大特點(diǎn)逐步顯現(xiàn)。從全球煉廠層次來(lái)看，歐美深加工能力領(lǐng)先全球，亞太地區(qū)煉油復(fù)雜程度則相對(duì)偏低。因此，在原料選擇方面，將各有側(cè)重。以美國(guó)為例，盡管近年來(lái)美國(guó)原油進(jìn)口量逐步下滑，但該國(guó)對(duì)于沙特、加拿大以及墨西哥三地的重質(zhì)原油的需求在增長(zhǎng)。美國(guó)本土自產(chǎn)的頁(yè)巖油屬于輕質(zhì)低硫原油，未來(lái)將用于大量出口，而出口目的地則指向中國(guó)市場(chǎng)。

2018年1月，中國(guó)進(jìn)口原油中輕質(zhì)原油占比達(dá)到61%，中質(zhì)原油占比31%，重質(zhì)原油所占比重不足8%。按含硫量來(lái)看，低硫、含硫和高硫原油占比大體相當(dāng)，低硫原油相對(duì)偏高，接近40%。所以，從進(jìn)口原油品質(zhì)結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前中國(guó)更傾向于進(jìn)口輕質(zhì)低硫原油。隨著美國(guó)進(jìn)一步擴(kuò)大輕質(zhì)原油出口，全球輕質(zhì)油市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)入相對(duì)過(guò)剩狀態(tài)，中東、北美、非洲及歐洲等地的產(chǎn)油國(guó)將著力拓寬亞太市場(chǎng)，屆時(shí)亞太地區(qū)將成為全球輕質(zhì)原油的集散地，尤其是中國(guó)，而歐美地區(qū)則將增加重質(zhì)原油的采購(gòu)。所以，未來(lái)全球原油貿(mào)易流向中還將呈現(xiàn)“輕油東進(jìn)、重油西去”的特點(diǎn)。

此外，隨著亞太市場(chǎng)地位的逐步凸顯，中國(guó)原油期貨將逐步成為區(qū)域定價(jià)基準(zhǔn)，并推動(dòng)人民幣國(guó)際化的發(fā)展。