李建忠

（西南民族大學(xué)期刊社，四川 成都 610041）

建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家、實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，必須將科技創(chuàng)新放在核心位置.促進(jìn)科技創(chuàng)新與科技金融結(jié)合，是建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家和實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的需求.2016年，國(guó)務(wù)院《“十三五”國(guó)家科技創(chuàng)新規(guī)劃》明確提出，“深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略”“大力推進(jìn)以科技創(chuàng)新為核心的全面創(chuàng)新”、“健全支持科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的金融體系”、“發(fā)揮金融創(chuàng)新對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的重要助推作用”、“促進(jìn)科技金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新”.國(guó)家層面的一系列政策舉措，將科技與金融結(jié)合提到了前所未有的高度.科技創(chuàng)新兼具高收益性、高風(fēng)險(xiǎn)性、前景不確定性、輕資產(chǎn)性和外部性等特點(diǎn)，這些特點(diǎn)決定了科技創(chuàng)新企業(yè)難以通過(guò)傳統(tǒng)方法和途徑獲取資金，而且，在科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品并獲得收益之前，需要投入大量的資金維持科技研發(fā)活動(dòng).為了支持科技創(chuàng)新，推動(dòng)科技發(fā)展，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型升級(jí)，必須創(chuàng)新金融服務(wù)模式和金融工具，創(chuàng)新金融政策和體制機(jī)制.為此，研究科技金融支持科技創(chuàng)新的模式和體制機(jī)制，促進(jìn)科技與金融結(jié)合，發(fā)展科技金融，引導(dǎo)金融資源進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域并實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置.

科技創(chuàng)新是原創(chuàng)性科學(xué)研究和技術(shù)創(chuàng)新的總稱，包括知識(shí)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和現(xiàn)代科技引領(lǐng)的管理創(chuàng)新，創(chuàng)新主體涉及企業(yè)、政府、科研院所、中介服務(wù)組織、社會(huì)公眾等.特別強(qiáng)調(diào)的是，本文所指的科技創(chuàng)新主要是指以科技成果創(chuàng)造、研發(fā)、轉(zhuǎn)化為目標(biāo)，以推進(jìn)科技成果產(chǎn)業(yè)化為內(nèi)容的創(chuàng)新活動(dòng)，主要涉及科技企業(yè)和科研院所的產(chǎn)業(yè)化創(chuàng)新活動(dòng)[1].關(guān)于科技金融的定義，國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界目前尚未形成統(tǒng)一觀點(diǎn)，對(duì)科技金融內(nèi)涵的界定存在一定分歧.國(guó)外并沒(méi)有“科技金融”的專門提法和稱謂，只有金融創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)投資和技術(shù)創(chuàng)新金融等類似的概念和研究領(lǐng)域.其實(shí)，“科技金融”一詞最早是由深圳市科技局于1993年提出的，本意是科技與金融的結(jié)合，實(shí)踐中的主要形式和手段是科技貸款貼息.國(guó)內(nèi)最早對(duì)科技金融進(jìn)行系統(tǒng)研究的學(xué)者是趙昌文，他下的定義有一定代表性[2].雖然學(xué)者們對(duì)科技金融定義的角度不同，但基本觀點(diǎn)是一致的，即科技金融主要指政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)及其他機(jī)構(gòu)創(chuàng)新性地組織運(yùn)用金融資源投入科技創(chuàng)新領(lǐng)域，為科技創(chuàng)新活動(dòng)提供服務(wù)[2-5].

科技創(chuàng)新和科技金融相結(jié)合在我國(guó)已經(jīng)實(shí)踐多年，取得了不少成效.科技金融支持科技創(chuàng)新的研究工作也成果豐碩，但總體而言，仍不夠全面系統(tǒng)，更談不上深入，不利于科技金融實(shí)踐的進(jìn)一步發(fā)展和深化，也影響了科技金融政策的正確制定和實(shí)施效果.尤其是科技金融概念、內(nèi)涵和理論觀點(diǎn)的分歧，使研究者、實(shí)踐者、政策制定者無(wú)所適從.因此，有必要繼續(xù)從不同角度梳理總結(jié)國(guó)內(nèi)外科技金融實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和路徑策略，以便更好地指導(dǎo)實(shí)踐應(yīng)用，并為今后構(gòu)建科學(xué)合理的科技金融學(xué)科內(nèi)容和理論體系積累基礎(chǔ).

1 科技金融支持科技創(chuàng)新的模式

為了支持科技創(chuàng)新、解決融資困境，一些國(guó)家或地區(qū)根據(jù)自身不同的國(guó)情、區(qū)情和金融環(huán)境，依托自身優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行了積極探索，建立了各具特色、行之有效的科技金融結(jié)合機(jī)制，形成了較為成熟的實(shí)踐模式，對(duì)推進(jìn)我國(guó)科技金融發(fā)展具有較大的借鑒意義.

1.1 資本市場(chǎng)主導(dǎo)型模式

資本市場(chǎng)主導(dǎo)型模式是市場(chǎng)機(jī)制在科技金融資源配置中起主導(dǎo)作用.在該模式中，成熟完善的金融市場(chǎng)特別是證券市場(chǎng)在科技創(chuàng)新活動(dòng)中的作用非常重要.美國(guó)是采取資本市場(chǎng)主導(dǎo)型模式的典型國(guó)家.

資本市場(chǎng)主導(dǎo)型模式的國(guó)家或地區(qū)通常具備以下前提條件:一是股票和債券市場(chǎng)特別發(fā)達(dá)，證券化率高，證券市場(chǎng)功能完善、交易活躍、發(fā)展相對(duì)成熟，具有較高的流動(dòng)性，投資者眾多；二是具有成熟的專門面向科技型企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)；三是創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資非?；钴S；四是區(qū)域內(nèi)部的大量企業(yè)以股份公司的形式存在，股權(quán)分散且流通性好，避免了股權(quán)過(guò)分集中而不便流通的情況[6].

美國(guó)是全球金融體系最發(fā)達(dá)的國(guó)家，資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)，科技金融體系完善，滿足了不同層次和不同階段科技創(chuàng)新企業(yè)的融資需求.美國(guó)資本市場(chǎng)分為三個(gè)層次:第一層次是主板市場(chǎng)；第二層次是二板市場(chǎng)，如納斯達(dá)克（NASDAQ）；第三層次是場(chǎng)外交易市場(chǎng).其中，納斯達(dá)克主要面向科技型中小企業(yè)[7].

美國(guó)擁有良好的科技金融環(huán)境.美國(guó)政府通過(guò)明確的政策法律等手段，大力支持科技型中小企業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)金融市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè).美國(guó)政府十分重視法律法規(guī)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境建設(shè)，不直接干涉科技企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，只是間接扶植和引導(dǎo)，尤其重視創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展[8].

1.2 銀行主導(dǎo)型模式

銀行主導(dǎo)型模式是商業(yè)銀行在科技金融資源配置中起主導(dǎo)作用.在這種模式中，科技創(chuàng)新企業(yè)主要融資渠道是銀行貸款，股權(quán)融資為輔，銀企關(guān)系密切.而且在該模式下，金融體系中的科技擔(dān)保及信用機(jī)構(gòu)發(fā)展相對(duì)完善.德國(guó)和日本是采取銀行主導(dǎo)型模式的典型國(guó)家[9].

采取這種模式一般須具備以下前提條件:一是銀行是區(qū)域內(nèi)企業(yè)融資的主要渠道；二是銀行和企業(yè)關(guān)系密切，銀行或者占有企業(yè)一定比例的股份，或者直接參與企業(yè)管理[6].

如在德國(guó)，銀行占據(jù)金融系統(tǒng)的主導(dǎo)地位，是全能銀行，可以開(kāi)展銀行、證券、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù).德國(guó)政府為了幫助企業(yè)獲得科技研發(fā)所需資金，出面為他們擔(dān)保，從而使銀行更愿意提供金融支持，貸款給企業(yè).再比如日本，日本是典型的銀行主導(dǎo)模式，并通過(guò)政策性金融機(jī)構(gòu)和財(cái)稅政策進(jìn)行引導(dǎo)，鼓勵(lì)商業(yè)銀行向科技企業(yè)貨款，實(shí)現(xiàn)對(duì)科技型中小企業(yè)的金融扶持.

1.3 政府主導(dǎo)型模式

這種模式主要表現(xiàn)為政府在科技金融資源配置中起主導(dǎo)作用，政府通過(guò)制定相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策，建立健全法律法規(guī)，對(duì)科技型中小企業(yè)予以財(cái)政撥款、貸款貼息及信用擔(dān)保等手段對(duì)科技金融資源配置進(jìn)行直接干預(yù)，該模式中，由于政府承擔(dān)大部分風(fēng)險(xiǎn)，因此能夠較快地幫助科技型企業(yè)獲取資金.政府主導(dǎo)型模式特別重視財(cái)稅政策和政策性金融的作用，政府對(duì)科技企業(yè)的融資進(jìn)行大力扶持，并承擔(dān)一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，政府的職能得到最充分的利用，在科技金融發(fā)展過(guò)程中扮演著重要的角色.采取政府主導(dǎo)型模式的國(guó)家主要有中國(guó)、以色列、韓國(guó)和印度等.

采取這種模式的前提條件主要是:一是區(qū)域內(nèi)特定行業(yè)的科技創(chuàng)新需要大量的資金支持，如關(guān)系到國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力提升的關(guān)鍵行業(yè)；二是金融資源不愿介入、融資渠道不暢的地區(qū)；三是特定戰(zhàn)略階段，如實(shí)施趕超戰(zhàn)略的前期；四是研發(fā)中的基礎(chǔ)研究投入.

比如以色列，政府非常注重科技創(chuàng)新活動(dòng)和科技企業(yè)的發(fā)展，不僅直接參與科技型中小企業(yè)孵化的全過(guò)程，還通過(guò)注入種子基金和政府引導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，為初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)提供充分的金融服務(wù)與幫助.該模式在以色列取得成功的因素有很多，主要有:制定完善的法律法規(guī)，并嚴(yán)格實(shí)施；注重人才培養(yǎng)；政府結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)基金.韓國(guó)科技金融發(fā)展模式主要具有三個(gè)特點(diǎn):一是以政府財(cái)政支持為主導(dǎo)；二是政策性銀行支持科技創(chuàng)新；三是健全的信用擔(dān)保體系[10].

1.4 社會(huì)主導(dǎo)型模式

在社會(huì)主導(dǎo)型模式下，對(duì)科技企業(yè)融資發(fā)揮重要作用的是社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，包括親屬、好友、業(yè)務(wù)伙伴等.社會(huì)主導(dǎo)型模式有著融資速度快、節(jié)省時(shí)間、避免信息不對(duì)稱等優(yōu)點(diǎn).但是，該模式只適用于特定的文化背景和社會(huì)制度，一般存在于重視社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的地區(qū)或國(guó)家，以科技型中小企業(yè)融資為主[11].

中國(guó)臺(tái)灣是采取社會(huì)主導(dǎo)型模式的典型地區(qū).社會(huì)民間主導(dǎo)型融資模式多種多樣，包括信用借款、質(zhì)押借款、民間互助等[6].

2 科技金融支持科技創(chuàng)新模式分析

（1）在一個(gè)區(qū)域科技創(chuàng)新與科技金融發(fā)展初期，往往是政府主導(dǎo)型的發(fā)展模式，政府直接通過(guò)各項(xiàng)財(cái)稅金融政策為科技創(chuàng)新型企業(yè)提供融資渠道，鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新；進(jìn)一步發(fā)展，當(dāng)金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)，創(chuàng)新環(huán)境好，體制機(jī)制健全時(shí)，則以金融市場(chǎng)融資為主，企業(yè)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資和證券市場(chǎng)融資，政府起引導(dǎo)作用.

（2）政府主導(dǎo)型模式下，政府往往直接干預(yù)，加之政企之間存在的信息不對(duì)稱問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)較大，當(dāng)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，企業(yè)常常將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行或政府，導(dǎo)致資源配置效率低下.

（3）社會(huì)主導(dǎo)型模式更適合種子期和初創(chuàng)期科技企業(yè).因?yàn)檫@種模式省去了合同簽訂前的項(xiàng)目調(diào)查、合同起草、簽約過(guò)程中的討價(jià)還價(jià)以及簽約后的監(jiān)督等各項(xiàng)成本費(fèi)用支出，而且具有較大的靈活性.但這種模式存在諸多局限，實(shí)踐中采用較少.當(dāng)然，在區(qū)域內(nèi)社會(huì)民間金融資源豐富的條件下，如果能通過(guò)社會(huì)主導(dǎo)型模式充分挖掘民間資金，也許會(huì)獲得很好的效果[6].

（4）研究發(fā)達(dá)國(guó)家科技金融創(chuàng)新發(fā)展模式可以總結(jié)出下列觀點(diǎn):都具有良好的外部法律制度環(huán)境；政策性金融是推動(dòng)科技金融發(fā)展的原始動(dòng)力，通過(guò)成立政策性金融機(jī)構(gòu)對(duì)科技金融創(chuàng)新進(jìn)行直接或間接的資金支持，在財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠方面對(duì)科技型企業(yè)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展提供幫助；市場(chǎng)化運(yùn)作的資本市場(chǎng)以及風(fēng)險(xiǎn)投資是科技金融高效運(yùn)行的動(dòng)力源泉；信用擔(dān)保體系則是科技金融健康發(fā)展的保證[10].

3 科技金融支持科技創(chuàng)新的啟示與建議

科技金融兼具公共金融和市場(chǎng)金融屬 性，科技創(chuàng)新活動(dòng)所需資金來(lái)源于政府和市場(chǎng)兩個(gè)方面，既要發(fā)揮市場(chǎng)的作用，也要重視政府的作用，不可偏廢[12].

3.1 我國(guó)科技金融支持科技創(chuàng)新存在的問(wèn)題

經(jīng)過(guò)多年的探索和實(shí)踐，我國(guó)科技金融逐漸發(fā)展起來(lái)，取得了不少成績(jī)，至今已形成了一些較為典型的科技金融創(chuàng)新模式，主要有:北京中關(guān)村科技金融模式、上?？萍冀鹑谀Ｊ健⒑贾菘萍冀鹑谀Ｊ?、成都科技金融模式、蘇州科技金融模式等[13-28].綜合觀察我國(guó)科技金融服務(wù)模式，有一個(gè)共有的特征，即政府在科技金融發(fā)展中發(fā)揮著不可代替的主導(dǎo)作用.

我國(guó)當(dāng)前的金融服務(wù)體系還不盡如人意，科技金融服務(wù)體系與科技創(chuàng)新主體多樣化的金融服務(wù)要求之間還存在著發(fā)展上的不平衡.科技金融體系發(fā)展的滯后性在很大程度上限制了科技創(chuàng)新的發(fā)展速度.主要表現(xiàn)為:仍然以政府財(cái)政投入為主導(dǎo)，政策性金融參與較多而商業(yè)性金融參與較少，未能充分調(diào)動(dòng)起相關(guān)各方的參與積極性和熱情，相關(guān)主體參與程度不高；科技創(chuàng)新的政府財(cái)政支持體系和管理制度尚不完善，降低了財(cái)政資金的支持效率；風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展不理想；多層次資本市場(chǎng)存在諸多問(wèn)題；科技創(chuàng)新的銀行信貸體制不健全；科技金融保險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制不完善；科技金融環(huán)境不理想.

3.2 我國(guó)科技金融支持科技創(chuàng)新的策略建議

決定科技金融發(fā)展的因素很多，不能將其他國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)與模式直接應(yīng)用在本國(guó)的科技金融發(fā)展過(guò)程中[29].要結(jié)合我國(guó)的具體國(guó)情和金融體系的現(xiàn)實(shí)情況，構(gòu)建完善的科技金融體系.

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)學(xué)者就如何構(gòu)建科技金融體系紛紛開(kāi)展了一些研究[20，30-35].綜合已有的研究成果，選擇從科技金融的內(nèi)容結(jié)構(gòu)來(lái)構(gòu)建科技金融體系較為合理[36].

（1）進(jìn)一步加大并優(yōu)化財(cái)政科技投入

加大財(cái)政科技資金投入，努力發(fā)揮財(cái)政資金的引導(dǎo)作用，完善支持科技金融的財(cái)稅金融政策，綜合運(yùn)用貸款貼息以及產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金等多種方式，優(yōu)化財(cái)政科技投入結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮政府資金引導(dǎo)作用，帶動(dòng)社會(huì)資本參與支持科技創(chuàng)新.

（2）鼓勵(lì)發(fā)展科技風(fēng)險(xiǎn)投資

科技風(fēng)險(xiǎn)投資在科技金融發(fā)展中扮演了重要的角色，政府可以為風(fēng)險(xiǎn)投資提供一定的財(cái)政支持，大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資.鼓勵(lì)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資公司，落實(shí)相關(guān)政策，從基金設(shè)立、登記以及稅收政策等方面提供便利，支持社會(huì)資本參與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域.

（3）加強(qiáng)科技貸款力度，優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)

我國(guó)是銀行主導(dǎo)型金融體系，科技貸款的支持對(duì)科技創(chuàng)新的發(fā)展至關(guān)重要.因此，基于我國(guó)國(guó)情考慮，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，我國(guó)以銀行貨款為主的間接融資仍將占絕對(duì)主導(dǎo)地位，建立“銀行主導(dǎo)型”金融體系更符合我國(guó)的基本國(guó)情；同時(shí)商業(yè)銀行本身也具有很強(qiáng)的信息優(yōu)勢(shì)、資本優(yōu)勢(shì)、政策優(yōu)勢(shì)和創(chuàng)新優(yōu)勢(shì).要充分發(fā)揮我國(guó)商業(yè)銀行的種種優(yōu)勢(shì)，為科技企業(yè)提供更多更好的金融支持，要出臺(tái)科技型企業(yè)貸款相關(guān)優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)商業(yè)銀行增加科技貸款，對(duì)科技貸款占比達(dá)到一定比例的銀行，給予一定的所得稅優(yōu)惠和減免.

要優(yōu)化科技貸款體系.第一，優(yōu)化科技信貸結(jié)構(gòu)；第二，加快發(fā)展科技支行[1，36].

（4）大力發(fā)展多層次科技資本市場(chǎng)

科技資本市場(chǎng)是指科技創(chuàng)新項(xiàng)目進(jìn)行直接融資活動(dòng)的場(chǎng)所，具備風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)分配、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移以及激勵(lì)等功能.隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)發(fā)展科技金融將是我國(guó)未來(lái)的發(fā)展方向.發(fā)展多層次科技資本市場(chǎng)，建立起包括風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、主板市場(chǎng)及場(chǎng)外市場(chǎng)的多層次資本市場(chǎng).這樣，科技企業(yè)在各個(gè)不同生命周期階段都有相應(yīng)的融資渠道可供選擇.

（5）健全支持創(chuàng)新的科技保險(xiǎn)體系

科技保險(xiǎn)為科技企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)保障，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和分散風(fēng)險(xiǎn)。具體創(chuàng)新措施有:創(chuàng)新保險(xiǎn)產(chǎn)品模式；創(chuàng)新保險(xiǎn)服務(wù)模式；創(chuàng)新保險(xiǎn)服務(wù)方式；創(chuàng)新保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式；發(fā)展專業(yè)化科技保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)[37].

（6）構(gòu)建良好的科技金融環(huán)境

科技金融環(huán)境包括政治、經(jīng)濟(jì)、法律、文化等環(huán)境.目前，我國(guó)的科技金融發(fā)展在政策保障機(jī)制上還存在一些問(wèn)題和不足，各種科技金融法律與法規(guī)之間缺乏系統(tǒng)性.因此需要在政府主導(dǎo)下，制定具有中國(guó)特色的中長(zhǎng)期科技金融發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，完善相關(guān)法律法規(guī)，使我國(guó)的科技金融發(fā)展步入有序、規(guī)范的法制軌道[38].