劉永峰

【摘 要】隨著經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展以及生活水平的提高，大量的個(gè)體投資者涌入股票市場。個(gè)體投資人在投資時(shí)會遇到各種風(fēng)險(xiǎn)，如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高收益引起多方關(guān)注。本文提出，應(yīng)當(dāng)通過完善股票市場政策制度，提高對投資人的教育，幫助投資人樹立良好的投資意識才能減少股票波動(dòng)帶來的資金風(fēng)險(xiǎn)，行為理性投資行為。

【關(guān)鍵詞】個(gè)體投資人；股市；風(fēng)險(xiǎn)；行為

一、引言

隨著社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人們生活水平日益提高，越來越多的個(gè)體投資人參與到股票市場的交易中來。對于個(gè)人投資者而言，投資股票的心理不盡相同，有人將之視為長期或貫穿一生的理性理財(cái)行為，然而，更多的人只是將股票市場作為投機(jī)市場，希望快進(jìn)快出牟取暴利。中國的個(gè)體股票投資然往往被視為缺乏理性以及必要的專業(yè)知識，熱衷追逐高風(fēng)險(xiǎn)的群體，在股票投資過程中，無法規(guī)避股市大跌大起帶來的資金損失風(fēng)險(xiǎn)。

二、我國個(gè)人投資者投資股票風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）面臨較大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

我國證券市場，尤其是股票市場出現(xiàn)較晚。許多的制度以及設(shè)施發(fā)展都不夠完善，還在向西方發(fā)達(dá)國家學(xué)習(xí)。我國的證券市場波動(dòng)比較大，資金流動(dòng)性較強(qiáng)，并且投資人的投機(jī)心理比較重，尤其是股票行業(yè)的規(guī)范程度還不夠高，這使得我國的股票投資面臨著比較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。研究人員曾經(jīng)通過實(shí)證研究表明，中國投資證券面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占據(jù)了總風(fēng)險(xiǎn)的65%左右，但是這一數(shù)據(jù)在美國僅為30%左右。在股票市場完善的國家，通過合理的組合手中資產(chǎn)，就可以回避60%-70%的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但是我國僅能回避30%左右的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，一旦股票市場遇到惡劣環(huán)境，許多企業(yè)的股票產(chǎn)品都難逃厄運(yùn)。

（二）上市企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)存在問題

我國的上市公司可以同時(shí)擁有流通股本與非流通股本，并且往往是非流通股本占據(jù)了大半比例，在市場流通交易的股份很少。一方面，這使得我國上市公司的股票價(jià)格極容易被人工操縱，形成較大的波動(dòng)，企業(yè)與投資人之間的信息存在高度的不對稱，對個(gè)體投資者不利；另一方面，由于流通股本很少，在公司分紅的時(shí)候，持有人也往往處于劣勢地位，分紅回報(bào)率很低，損害了個(gè)體投資者的利益。因此，我國許多散戶投資者只能靠股價(jià)波動(dòng)賺取差價(jià)，頻繁在股票市場上進(jìn)行交易，交易行為缺乏理性，導(dǎo)致我國股票市場的投機(jī)性很強(qiáng)，影響了市場的公信力。

（三）逐利心理過于嚴(yán)重

我國擁有人數(shù)眾多的股民，其中，絕大多數(shù)個(gè)體投資人缺乏專業(yè)的金融常識，甚至有諸多離退休人員積極參與到股市投資中來，個(gè)人投資者的時(shí)間以及風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力都不夠強(qiáng)，投資行為的逐利心理較為嚴(yán)重，頻繁出現(xiàn)借款炒股的情況，也形成了羊群效應(yīng)。由于個(gè)體投資人投資技巧的缺失，心理因素的影響，時(shí)常不僅無法獲得預(yù)期的收益，反而在股市上漲的行情中虧損大筆資金。例如，2015年的股災(zāi)中，許多股民追漲殺跌，短短一個(gè)月的時(shí)間將積攢已久的積蓄全部輸光。

（四）國家法律政策不夠完善

在現(xiàn)行的股票證券投資法律體系中缺少針對性以及操作性強(qiáng)的投資條例，我國的股票投資市場還存在一些“人工治理”的陋習(xí)，從我國目前對股票投資的立法情況來看，不僅制定的法律過于空洞，并且執(zhí)行力度不夠嚴(yán)格，有許多執(zhí)法漏洞存在。然而，對證券投資行為進(jìn)行相關(guān)的立法約束，不僅是為了證券市場的平穩(wěn)運(yùn)行，也是為了保護(hù)我國投資者的合法利益。缺乏相應(yīng)的法律政策，許多相關(guān)公司在運(yùn)營過程中沒有法律保障，使得公司與投資者雙方可能會互相不信任。此外，我國股票市場從總體上肉眼，屬于政策市場，政府政策的變動(dòng)將對股票市場產(chǎn)生較大的影響，例如，2008年股災(zāi)后，我國多地政府陸續(xù)推出購房財(cái)政補(bǔ)貼，利用財(cái)務(wù)稅收手段減少企業(yè)資金壓力，促進(jìn)2009年股市回暖。

三、個(gè)人投資者投資股票對策分析

（一）強(qiáng)化現(xiàn)有法律政策制度

只有為股票市場共完善的市場保障體系，才能夠減少由于市場變動(dòng)而對投資人帶來的風(fēng)險(xiǎn)。首先，我國證監(jiān)會應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對申請發(fā)放股票的企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的審核，提高企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)，改善上市公司的質(zhì)量，減少由于企業(yè)業(yè)績不穩(wěn)定，經(jīng)營不善等問題導(dǎo)致的股價(jià)大幅變動(dòng)情況發(fā)生。其次，政府應(yīng)當(dāng)為股市的發(fā)展提供穩(wěn)定的政策保障，通過調(diào)節(jié)貨幣政策等宏觀制度，幫助股市平穩(wěn)、健康運(yùn)行。最后，強(qiáng)化對企業(yè)以及投資人的法律制度完善過程，提高信息透明度，維護(hù)企業(yè)與投資人雙方利益[1]。

（二）加強(qiáng)對個(gè)體投資人的教育

加強(qiáng)對個(gè)體投資人的教育包括為投資者灌輸必要的投資基礎(chǔ)知識，樹立投資風(fēng)險(xiǎn)意識，提倡投資人理性投資。一方面，減少投資人在購買股票時(shí)的盲從性，另一方面，也能夠提高投資人的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，在保本的前提下獲取更多的收益。首先，從風(fēng)險(xiǎn)教育的角度，教育投資人謹(jǐn)記各類投資過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，如巨額虧損風(fēng)險(xiǎn)，信息不對稱風(fēng)險(xiǎn)，道德風(fēng)險(xiǎn)等。其次，為投資人提供相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施，如根據(jù)自身財(cái)務(wù)水平設(shè)定合理的止盈止損線，避免巨大虧損；在投資前充分掌握企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)，通過理性分析判斷投資價(jià)值，減少信息不對稱帶來的風(fēng)險(xiǎn)。最后，也可以適當(dāng)提高投資的準(zhǔn)入門檻，通過風(fēng)險(xiǎn)測試以及常識測試后的公眾方能獲得股票投資資格，從而保證個(gè)體投資人的基本投資能力，保護(hù)投資人利益的同時(shí)，也能減少由于投資人盲目投資行為為股票市場造成的波動(dòng)性[2]。

（三）樹立良好投資心態(tài)

對于個(gè)體投資人而言，僅僅了解股票投資的基礎(chǔ)知識以及風(fēng)險(xiǎn)防范措施遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以支撐理性的投資行為，投資人還應(yīng)當(dāng)樹立良好的投資心態(tài)。我國許多個(gè)體投資人擁有較高水平的投資經(jīng)驗(yàn)，也是高齡老股民，但股票投資收益卻始終不高，其中很大一部分原因在于投資人的投資心理容易隨股票價(jià)格的波動(dòng)而波動(dòng)。一些投資人看見其他投資人購買某只股票賺錢，難免產(chǎn)生盲目跟風(fēng)行為，若在投資過程中虧損，又怨天尤人。投資者應(yīng)當(dāng)客服投資的焦躁心理，樹立平和的投資心態(tài)，學(xué)會等待最佳投資時(shí)機(jī)。從我國股市的變動(dòng)看來，每年股市中看漲的時(shí)機(jī)并不多，許多時(shí)候都是風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收益，在此背景下，個(gè)體投資人投資成功的可能性大幅降低，只有保持平和心態(tài)，才能找準(zhǔn)時(shí)機(jī)，理性投資，獲取穩(wěn)定收益[3]。

四、結(jié)論

隨著金融市場的發(fā)展以及國民經(jīng)濟(jì)水平的持續(xù)提高，股票投資行為受到了諸多公眾的追捧。然而，股票市場具有較大的波動(dòng)性，國家政策也時(shí)常變化，許多個(gè)體投資人在購買股票的過程中存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，影響最終收益。只有不斷完善股票管理制度，加強(qiáng)對投資人的教育管理，才能推動(dòng)股市的健康平穩(wěn)發(fā)展，保障投資者利益。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 彭小宸. 股票投資者克服恐懼和貪婪個(gè)性心理行為的對策分析[J]. 全國商情·理論研究， 2015（32）：80-82.

[2] 張迎建. 中國股市個(gè)人投資者羊群行為及對策研究[D]. 北京工業(yè)大學(xué)， 2010.

[3] 張楚苗. 個(gè)人股票投資風(fēng)險(xiǎn)的成因與對策[J]. 中國科技投資， 2017（21）.