李賢賢

一、經(jīng)營杠桿及其計量

光華公司產(chǎn)銷一種產(chǎn)品，單價20元/件，單位變動成本10元/件，固定成本為50000元，計算不同產(chǎn)銷量下的收益指標(biāo)如表1所示。

表1　光華公司不同產(chǎn)銷量下的收益表

若光華公司的固定成本等于0，其余條件如上所述，計算不同產(chǎn)量下的收益指標(biāo)如表2所示。

對比表1和表2可以看出，當(dāng)固定成本等于0時，息稅前利潤的變動率與產(chǎn)銷量的變動率相等（2015年與2014年相比、2016年與2014年相比）；若固定成本不等于0時，息稅前利潤的變動率大于產(chǎn)銷量的變動率（2015年與2014年相比、2016年與2014年相比）。

表2　光華公司不同產(chǎn)銷量下的收益表

經(jīng)營杠桿是指由于固定性經(jīng)營成本的存在而導(dǎo)致的息稅前利潤的變動率大于產(chǎn)銷量變動率的現(xiàn)象。

經(jīng)營杠桿系數(shù)是指息稅前利潤的變動率與產(chǎn)銷量變動率的比值。其計算公式如下：

對（1）式變形推導(dǎo)可以得出第二個表達式，

從第（2）個表達式可以看出，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，也就是說當(dāng)產(chǎn)銷量變動時，息稅前利潤變動的幅度更大，反之，相反。

二、經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險就是企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營方面的不確定性而造成的產(chǎn)品銷售量的變動，進而影響產(chǎn)品收益的變動。所以，經(jīng)營杠桿不是經(jīng)營風(fēng)險產(chǎn)生的根源，而是衡量了經(jīng)營風(fēng)險的大小。當(dāng)企業(yè)存在固定成本時，當(dāng)企業(yè)產(chǎn)品的銷售量變動時，就會引起企業(yè)利潤發(fā)生更大的變動。因此，我們應(yīng)盡量的使經(jīng)營杠桿系數(shù)保持在一個合適的數(shù)值。所以，當(dāng)經(jīng)營杠桿系數(shù)很大時，也就代表企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險比較大，我們一般采取以下措施來降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險：

（一）降低固定成本的比重。固定成本可以分為酌量性固定成本和約束性固定成本。酌量性固定成本指成本管理局的決策可以影響其數(shù)額的固定成本，如廣告費、職工培訓(xùn)費、技術(shù)開發(fā)經(jīng)費等；約束性固定成本是指管理當(dāng)局無法決定其數(shù)額的固定成本，如折舊費、房屋及設(shè)備租金、財產(chǎn)保險費等。因此，應(yīng)盡可能的降低酌量性固定成本，降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，進一步降低經(jīng)營風(fēng)險。

（二）提高銷售額，降低單位變動成本。降低產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，提高市場份額，是企業(yè)提高市場競爭力的法寶，也是降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的重要措施。

三、經(jīng)營杠桿的啟示

從表1中可以看出，在固定性經(jīng)營成本的作用下，當(dāng)產(chǎn)銷量提高時（2015年與2014年相比），息稅前利潤以更大的增長率增長，此時表現(xiàn)為經(jīng)營杠桿利益；當(dāng)產(chǎn)銷量下降時（2016年與2014年相比），息稅前利潤下降的幅度更大，此時表現(xiàn)為經(jīng)營杠桿風(fēng)險。所以，當(dāng)預(yù)計企業(yè)產(chǎn)銷量上升時，可以加大廣告費、職工培訓(xùn)費、辦公費、修理費等的投入，充分利用經(jīng)營杠桿給我們帶來的正面影響。反之相反。

四、經(jīng)營杠桿在生活中的應(yīng)用

（一）小店倒賣二手書

假設(shè)一家小店倒賣二手書，每本二手書的進價為5元，售價為10元，第一天賣出去1本，那么第一天的利潤為5元（10-5=5元）。第二天賣出去2本，那么第二天的利潤為10元（20-10=10元）。在第二個等式中，收入、成本、利潤都增加了100%。

但是現(xiàn)實生活中，還包含小店銷售人員的工資、小店的電費等等。假設(shè)小店銷售人員的工資為1元/天，小店的電費為1元/天。此時小店第一天的利潤為3元（10-5-1-1=3元）；第二天的利潤為8元（20-10-1-1=8元）。因此，當(dāng)小店的銷售收入增長了100%的情況下，小店的利潤增長了167%（（8-3）/3=167%）。借用杠桿原理中的術(shù)語，固定成本就相當(dāng)于“支點”，銷售收入增長率就相當(dāng)于“較小的作用力”，利潤的增長率就相當(dāng)于“重物”。類似的，假如第三天小店又賣出去1本，那么第三天與第二天相比，銷售收入下降了50%（（5-10）/10=-50%），小店的利潤下降了167%（（3-8）/8=-62.5%）。小店利潤下降的幅度大于銷售收入下降的幅度。這其中就蘊含著經(jīng)營杠桿的原理。

（二）公司的激勵政策

張某將餃子館承包給李某經(jīng)營之前，作了細致的核算，每年銷售約3萬斤餃子，銷售收入24萬元，總成本18萬元（其中：固定成本3萬元，變動成本15萬元），利潤6萬元，每斤餃子平均售價為8元，成本6元，利潤2元。張某與李某在承包合同中約定的銷售獎勵政策和成本降低獎勵政策如下：

如果年銷售量在3萬斤的基礎(chǔ)上，每增加1%，李某可得到增加部分利潤90%的獎勵，即540元（3萬斤×1%×2×90%=540元）的獎金，否則按相應(yīng)比例予以扣罰。如果李某能采取措施降低成本、減少浪費，使利潤的增長率大于銷售量的增長率，則利潤由非銷售增長原因所引起的增長部分全部獎勵給李某，否則按相應(yīng)比例予以扣罰。

一年過后，李某使餃子的銷售量增加了10%，售價平均為8元，銷售收入達到了26.4萬元；總成本為19.5萬元（3.3×5+3=19.5萬元），平均每斤成本為5.9元（19.5÷3.3=5.9元/斤）；利潤總額為6.9萬元，利潤增長了0.9萬元，增長率為15%，平均每斤利潤為2.09元。則服務(wù)員的銷售獎金為：3萬斤×10%×2×90%=0.54萬元，降低成本的獎金為：6.9-6-6×10%=0.3萬元。這樣李某除了每年領(lǐng)取固定的薪酬外，還可以領(lǐng)到0.84萬元的獎金。但是張某并未感覺到李某降低了餃子館的成本與費用，那么實際原因是什么呢？

上述問題的答案就是因為餃子館的成本中包含固定成本與變動成本，固定成本不會隨著餃子銷售量的變化而變化。像變動成本如面粉、菜、肉等，隨著銷售量的變化而變化，而單位變動成本一般不變。所以隨著餃子銷售量的提高，單位產(chǎn)品固定成本發(fā)生了變化，使得利潤的增長率大于產(chǎn)銷量的增長率。因此，上述銷售獎勵政策和降低成本獎勵政策是不科學(xué)的，忽視了經(jīng)營杠桿規(guī)律的存在和作用。并錯誤的認(rèn)為在其他因素不變的前提下，銷售量的增長和利潤的增長是同步的。