孟瑋

【摘 要】論文展開的對PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素分析，主要目的在于了解PPP項目的發(fā)展情況，以及影響PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)的具體因素。為了掌握相關(guān)影響因素，促進PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定發(fā)展，論文主要從建筑業(yè)方面展開了探討。首先，對建筑工程PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)加以概述。其次，明確分析建筑工程PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素時的具體思路。最后，探討建筑工程PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素。

【Abstract】This article analyzes the influencing factors of the capital structure of PPP project companies. Its main purpose is to understand the development of PPP projects and the specific factors affecting the capital structure of PPP project companies. In order to master relevant factors， and promote the stable development of capital structural of PPP project company， paper mainly analyzes on the building industry. First of all， it outlines the capital structure of the construction engineering PPP project company. Second， understands the specific ideas when analyzing the impact of the capital structure of a construction project PPP project company. Finally， the influencing factors of the capital structure of the construction engineering PPP project companies are discussed.

【關(guān)鍵詞】PPP項目；資本結(jié)構(gòu)；影響因素

【Keywords】PPP project； capital structure； influencing factors

【中圖分類號】F283 【文獻標志碼】A 【文章編號】1673-1069（2018）04-0017-02

1 引言

在信息網(wǎng)絡(luò)化時代發(fā)展進程中，我國綜合國力顯著提升。與此同時，PPP項目作為改革新項目，逐漸受到社會各界的廣泛關(guān)注。根據(jù)對PPP項目的分析，發(fā)現(xiàn)其在學術(shù)領(lǐng)域中的含義，主要是指公私合作。在市場經(jīng)濟體制環(huán)境下，我國的改革不斷深入，PPP項目的內(nèi)涵和外延，雖然在一定程度上存在爭議，但是在社會發(fā)展進程中仍始終呈現(xiàn)出不停發(fā)展的趨勢。在對PPP項目的公司資本進行基礎(chǔ)性融資時，可能存在很多的影響因素。為此，本文致力于通過對PPP項目資本結(jié)構(gòu)、影響因素等內(nèi)容的分析，為日后促進PPP項目的發(fā)展，奠定堅實的基礎(chǔ)。

2 PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)概述分析

2.1 PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)

通過對建筑工程PPP項目的了解，明確建筑工程PPP項目主要是指政府公共部門與建筑業(yè)之間的合作，由二者共同運作、開發(fā)并承擔相應(yīng)責任和風險的項目。通常情況下，建筑工程PPP項目在開展過程中，包括社會實踐和公共產(chǎn)品提供的公共服務(wù)要素[1]。基于此，分析PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)，可以從兩個角度對其進行理解。一方面，PPP項目主要是說PPP項目公司在某特定的時間范圍內(nèi)，在工程項目開展時所處的負債和權(quán)益因素環(huán)境。另一方面，PPP項目也能夠被理解為，在工程項目開展的業(yè)務(wù)時間范圍內(nèi)，其所體現(xiàn)的工程發(fā)展狀況，主要包括PPP項目公司在發(fā)展中的資金來源渠道、資金組成等。

2.2 PPP項目公司資本理論

針對PPP項目公司資本理論，曾經(jīng)有不少學者通過研究，對其相關(guān)理論內(nèi)容展開了綜述性分析。在比較清晰的公共基礎(chǔ)項目實踐過程中，將高杠桿債務(wù)融資經(jīng)營引入PPP項目公司發(fā)展中，能夠有效提高建筑工程PPP項目公司投資者的決策合理性，同時提高投資者的經(jīng)濟收入水平。在現(xiàn)有研究理論的基礎(chǔ)上，針對PPP項目公司資本理論，對建筑工程項目運作模式的綜合理論展開了分析。第一，在PPP項目的投資額方面[2]。一般情況下，建筑工程項目投資的總數(shù)額不會超過建筑企業(yè)整體投資數(shù)值的30%。也就是說，投資的數(shù)值相對較高，此種規(guī)定與傳統(tǒng)建筑企業(yè)30%以上的投資規(guī)模相比，存在明顯的差異性。第二，在建筑工程PPP項目的收益方面。建筑工程項目在發(fā)展中，一般是在高杠桿債務(wù)融資活動的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)對企業(yè)內(nèi)部融資風險和貸款利息風險的分散。第三，在PPP項目公司資本理論的研究背景方面。PPP項目在建筑項目工程中，其所產(chǎn)生的建筑工程項目生產(chǎn)要素和成本要素等，都能夠產(chǎn)生相應(yīng)的影響和干預。

3 PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素的分析思路

在對PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)的影響加以分析時，明確具體的分析思路是十分重要的。通常情況下，可以根據(jù)建筑工程PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)理論以及公司運行狀況，將其影響因素的分析思路分為以下幾個方面。首先，明確建筑工程PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)在工作中所體現(xiàn)的類別[3]。一般來說，依據(jù)公司債務(wù)規(guī)模相關(guān)性工作特征，可以將PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)分為六個類別，并概括為六個理論，包括信號傳遞理論、權(quán)衡理論、治理理論和產(chǎn)品市場理論等。將所掌握的六個基本理論進行概括性總結(jié)。其次，針對不同的公司資本結(jié)構(gòu)類別，進行深入分析。在不同理論基礎(chǔ)下，其所含有的規(guī)模和價值不盡相同。因此，在分析建筑工程PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)影響因素時，需要根據(jù)對不同理論的實際分析，對公司運行期間所產(chǎn)生的成本規(guī)模、內(nèi)部控制情況等進行綜合性探討。最后，從綜合角度上完成對建筑工程PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素分析。根據(jù)對建筑工程PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)理論的掌握，需要從比較嚴謹?shù)慕嵌葘崿F(xiàn)對最基礎(chǔ)性建筑公司資本理論知識的分析，借鑒相應(yīng)的分析模型，比較全面地對PPP項目公司建筑工程活動展開組織性路徑分析。

4 PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素研究

4.1 PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的理論探究

根據(jù)對PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)的分析能夠發(fā)現(xiàn)，在其影響因素的分析思路中，對PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論進行了一定的闡述，主要包括信號傳遞理論、權(quán)衡理論、治理理論和產(chǎn)品市場理論等，上述幾種理論均是PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)的重要理論構(gòu)成部分。通過對上述幾種理論的深入性探討，能夠發(fā)現(xiàn)PPP項目的理論思想存在明顯不對稱的現(xiàn)象，其中包括產(chǎn)品市場理論、成本理論等，上述兩種理論之間不存在某種特定的關(guān)系[4]。對于建筑工程PPP項目公司控制權(quán)，一般持由建筑公司資本決定的觀點，其理論中的治理理論，將會在極大程度上對建筑PPP項目工程資金結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。此外，在項目公司資本結(jié)構(gòu)理論分析后，了解公司控制權(quán)分配、委托代理成本和負債破產(chǎn)成本等的價值。以此，可以通過對PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)的理論性角度，實現(xiàn)對PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素探究。山東省菏澤市某建筑工程項目在開展期間，為了提高工程項目管理水平，結(jié)合工程實際現(xiàn)狀對其資本結(jié)構(gòu)的影響因素展開了分析。通過對建筑PPP項目工程資本結(jié)構(gòu)、工程項目成本理論等內(nèi)容的整體分析，從理論性角度指出了PPP項目工程資本現(xiàn)狀，同時在日后控制資本結(jié)構(gòu)影響因素時，需要對建筑企業(yè)控制權(quán)分配、委托代理成本等進行深入探討。

4.2 PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的文獻探究

從某種角度而言，PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的文獻研究情況，能夠?qū)Ξ斍癙PP項目公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的分析，產(chǎn)生一定的借鑒價值。具體而言，建筑PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素，可以從公司的工程債務(wù)規(guī)模、公司的資本結(jié)構(gòu)到債務(wù)發(fā)展水平等兩項指標上展開分析。無論是國外的文獻還是國內(nèi)的文獻，均能夠從因素角度上實現(xiàn)對不同因素的常規(guī)和異常分析[5]。通常情況下，常規(guī)因素和異常因素是因素中最常見的兩種因素形式。比如，常規(guī)因素中可以包括為破產(chǎn)成本和稅收構(gòu)成等。經(jīng)過對大量關(guān)于建筑工程PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的文獻調(diào)查發(fā)現(xiàn)，理論與實踐的研究成果不盡相同。除去公司的代理成本外，其余的理論性因素關(guān)注的都是實踐關(guān)注點，公司的盈利能力、市場財務(wù)風險等，都應(yīng)在PPP項目公司運行考慮范圍內(nèi)。

5 結(jié)語

隨著社會進程的加快，企業(yè)數(shù)量日益增多。不同的企業(yè)類型，會在一定程度上對資本結(jié)構(gòu)融資產(chǎn)生不同的影響。目前，在公私合作的基礎(chǔ)上，PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素，對企業(yè)的未來發(fā)展具有十分重要的作用。學術(shù)領(lǐng)域已經(jīng)有不少學者針對建筑工程PPP項目展開了研究，并取得了顯著成果。為了進一步掌握PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素，本文展開了深入探討。通過對PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的思路探究，從理論和文獻兩個方面，研究了PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素。期望通過本文關(guān)于PPP項目公司資本結(jié)構(gòu)相關(guān)內(nèi)容的探析，能夠為日后企業(yè)發(fā)展過程中提出有價值的投資、融資決策提供寶貴的建議。

【參考文獻】

【1】徐攀，劉方圓，黎精明.宏觀經(jīng)濟因素對房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響[J].財會通訊，2017，02（35）：57-61.

【2】金桂榮.區(qū)域因素影響下我國上市公司資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整研究[J].中國軟科學，2016，04（07）：125-133.

【3】郝臣，楊冬雪，劉芯蕊，等.我國保險公司資本結(jié)構(gòu)影響因素實證研究[J].金融理論與實踐，2016，01（04）：78-83.

【4】張紅，李林峻，陳嘉偉，等.我國房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素研究[J].中國房地產(chǎn)，2015，05（36）：3-12.

【5】張彬.旅游業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素實證研究[J].旅游學刊，2015，30（08）：107-114.