“流動(dòng)性過?！钡挠绊懸蛩丶把芯啃乱暯欠治?/h1>
2018-05-14 17:05:53楊日新
農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與科技 2018年20期 關(guān)鍵詞：影響因素
楊日新
[摘 要]本文主要以“流動(dòng)性過?！钡挠绊懸蛩丶把芯啃乱暯欠治鰹橹攸c(diǎn)進(jìn)行闡述，結(jié)合當(dāng)下“流動(dòng)性過剩”的影響因素為主要依據(jù)，從外匯存儲(chǔ)影響、CPI的影響、房地產(chǎn)市場的影響這三方面進(jìn)行深入探索與研究，其目的在于穩(wěn)定我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)，為保證我國經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展做鋪墊。
[關(guān)鍵詞]流動(dòng)性過剩;影響因素;研究新視角
[中圖分類號]F822 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A
對于我國社會(huì)長遠(yuǎn)發(fā)展來講，流動(dòng)性過剩至關(guān)重要，其同我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長有莫大聯(lián)系，為了確保我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，加強(qiáng)對“流動(dòng)性過剩”的影響因素及研究新視角分析勢在必行，只有充分掌握“流動(dòng)性過?！钡挠绊懸蛩?，才能有效優(yōu)化其存在的問題。本文主要分析“流動(dòng)性過?！钡挠绊懸蛩丶把芯啃乱暯?，具體如下。
1 “流動(dòng)性過?！钡挠绊懸蛩?/p>
1.1 外匯存儲(chǔ)因素
諸多學(xué)者都認(rèn)為外匯存儲(chǔ)增長導(dǎo)致的外匯占款增多為流動(dòng)性過剩的原因。在人民幣匯率與結(jié)售匯機(jī)制下，外匯存儲(chǔ)與外匯占款的持續(xù)增多，讓人民幣所受的升值壓力越來越大。為了確保人民幣匯率漸進(jìn)的改革方向，保證人民幣匯率平穩(wěn)，中央銀行不得不對外匯市場進(jìn)行大規(guī)模干預(yù)，朝市場投入大量貨幣，進(jìn)而為商業(yè)銀行創(chuàng)造較強(qiáng)的流動(dòng)性。有學(xué)者認(rèn)為，導(dǎo)致外匯存儲(chǔ)與外匯占款不斷增多的主要原因是資本項(xiàng)目與常規(guī)項(xiàng)目的雙順差，基于雙順差的背景下與人民幣升值影響下，諸多熱錢涌進(jìn)中國，進(jìn)而參加到我國貨幣創(chuàng)造中，并產(chǎn)生同中央銀行投放貨幣一樣的效果。
1.2 CPI因素
我國社會(huì)公眾消費(fèi)價(jià)格指數(shù)指的是居民消費(fèi)物品所支付成本的價(jià)格指數(shù)。其同社會(huì)公眾日常生活息息相關(guān)的勞務(wù)價(jià)格和產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)出來的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，所以一般當(dāng)作是衡量通貨膨脹的主要指標(biāo)。業(yè)界專家認(rèn)為若是貨幣供給變多融入商品市場，會(huì)致使實(shí)體經(jīng)濟(jì)過熱，極有可能出現(xiàn)通貨膨脹的情況;若是貨幣供給增多融入資本市場，則會(huì)致使泡沫經(jīng)濟(jì);基于流動(dòng)過剩的背景下，極易致使資產(chǎn)泡沫與通貨膨脹同在的狀況發(fā)生。
1.3 房地產(chǎn)市場因素
有學(xué)者認(rèn)為流動(dòng)性過剩為導(dǎo)致我國房價(jià)過分上漲的主要原因?；A(chǔ)貨幣的大量投放讓金融體系得到有效提升，為資產(chǎn)價(jià)格泡沫與投資熱潮提供了有利的貨幣環(huán)境。當(dāng)前能夠供我國社會(huì)公眾投資的資本類資產(chǎn)與規(guī)模有限，一味地追求股票與房地產(chǎn)等投資種類，將會(huì)致使這些資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上升，甚至積累泡沫。而有的學(xué)者持有不同的觀點(diǎn)，鐘偉等人認(rèn)為，房地產(chǎn)能夠有效緩解流動(dòng)性過剩的問題，充當(dāng)吸收貨幣流動(dòng)性過剩的載體。李韜葵等人也認(rèn)為，優(yōu)化貨幣流動(dòng)性過剩的主要方式為，努力加大我國高質(zhì)量資產(chǎn)供給量，如推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，并且認(rèn)為此種擴(kuò)大供給的方法為穩(wěn)固我國房地產(chǎn)價(jià)格的最佳方法。
2 “流動(dòng)性過?！钡难芯啃乱暯欠治?/p>
我國外匯存儲(chǔ)過量致使貨幣流動(dòng)性過剩，其二者為長期均衡的關(guān)系。從協(xié)整方程檢驗(yàn)的最終結(jié)果看，外匯存儲(chǔ)變動(dòng)一個(gè)單位，我國貨幣的供應(yīng)量就會(huì)朝著0.8992%個(gè)單位變動(dòng)。從實(shí)際情況看，此種狀況發(fā)生主要?dú)w結(jié)為我國對外依存與匯率機(jī)制的外貿(mào)結(jié)構(gòu)。我國結(jié)售匯機(jī)制讓資本流動(dòng)變得單向自由化，通俗地講的就是人民銀行外匯存儲(chǔ)增多需要以與人民幣等值投放作代價(jià)。由于我國國際收支與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的雙順差，施行此政策構(gòu)成的成本逐漸加大，外匯存儲(chǔ)增多變成本幣投放的具體路徑，貨幣正常的實(shí)效性逐漸下降。即我國目前被實(shí)施匯率穩(wěn)定與資本單向流動(dòng)的政策。該組合會(huì)致使基礎(chǔ)貨幣被大量占用，可以說這是我國貨幣流動(dòng)性過剩的主要原因。我國國際收支已有多年雙順差。就常規(guī)項(xiàng)目來講，在國內(nèi)商品市場供給過剩的狀況下，只能通過探尋新的海外銷售路徑，出口增多的外匯收入會(huì)受結(jié)匯制度影響擠出更多基礎(chǔ)貨幣;而從資本項(xiàng)目看，當(dāng)前我國逐漸變成了世界上引入外國投資量最大的國家，而在大量吸引國外投資的基礎(chǔ)上，國內(nèi)存儲(chǔ)無法切實(shí)轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y，也致使中央銀行不得不增加基礎(chǔ)貨幣。自2002年以后，人民幣升值壓力變大，客觀地加大了國際資本流動(dòng)。在人民幣升值的驅(qū)使下境外熱錢涌入量越來愈多，增強(qiáng)了外匯存儲(chǔ)增長，在如今資本市場發(fā)展還有待提升的金融背景下，商業(yè)銀行變成了吸收基礎(chǔ)貨幣的一大主體，諸多社會(huì)資金涌入到商業(yè)銀行體系內(nèi)，在經(jīng)濟(jì)開放過程中，國外資本流動(dòng)為國家貨幣供給量發(fā)生改變的主要因素。若是中央銀行無法做到公開市場操作，或是欠缺干預(yù)力度、干預(yù)規(guī)模較小，則外資的涌入會(huì)加大國家國內(nèi)貨幣供給量，即為外匯占款。在國家資本項(xiàng)目開放程度較低的狀況下，國外資金一般都會(huì)朝著生產(chǎn)部門流動(dòng);在國家資本項(xiàng)目有較高的開放度展開下，國外資金是對高收益率的追求，流向房地產(chǎn)市場或是資本市場的資金會(huì)逐漸增多。在國外資金較自由的涌入到國內(nèi)市場的狀況下，若是國外資金流動(dòng)的方向同國內(nèi)資金流動(dòng)方向相同，則會(huì)因?yàn)橥顿Y偏差而導(dǎo)致社會(huì)經(jīng)濟(jì)失衡加劇。
3 結(jié)語
綜上所述，“流動(dòng)性過?！钡挠绊懸蛩丶把芯啃乱暯欠治鍪种匾涫潜ＷC我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)，也是加強(qiáng)我國核心競爭力的關(guān)鍵。為此，相關(guān)部門需給予流動(dòng)性過剩高度重視，盡量降低其對我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長的影響。
[參考文獻(xiàn)]
[1] 扶濤.我國外匯儲(chǔ)備流動(dòng)性過剩的影響因素及對外經(jīng)貿(mào)政策調(diào)整研究[J].經(jīng)濟(jì)問題探索，2009（11）.
[2] 張青青，孫際平.流動(dòng)性過剩的統(tǒng)計(jì)測度及基于Logistic回歸下的影響因素研究[J].數(shù)據(jù)，2009（10）.
[3] 范小云，劉開林.銀行流動(dòng)性過剩的自愿性與非自愿性因素辨析——兼論對貨幣政策的影響[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2007（05）.
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楊日新
[摘 要]本文主要以“流動(dòng)性過?！钡挠绊懸蛩丶把芯啃乱暯欠治鰹橹攸c(diǎn)進(jìn)行闡述，結(jié)合當(dāng)下“流動(dòng)性過剩”的影響因素為主要依據(jù)，從外匯存儲(chǔ)影響、CPI的影響、房地產(chǎn)市場的影響這三方面進(jìn)行深入探索與研究，其目的在于穩(wěn)定我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)，為保證我國經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展做鋪墊。
[關(guān)鍵詞]流動(dòng)性過剩;影響因素;研究新視角
[中圖分類號]F822 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A
對于我國社會(huì)長遠(yuǎn)發(fā)展來講，流動(dòng)性過剩至關(guān)重要，其同我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長有莫大聯(lián)系，為了確保我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，加強(qiáng)對“流動(dòng)性過剩”的影響因素及研究新視角分析勢在必行，只有充分掌握“流動(dòng)性過?！钡挠绊懸蛩?，才能有效優(yōu)化其存在的問題。本文主要分析“流動(dòng)性過?！钡挠绊懸蛩丶把芯啃乱暯?，具體如下。
1 “流動(dòng)性過?！钡挠绊懸蛩?/p>
1.1 外匯存儲(chǔ)因素
諸多學(xué)者都認(rèn)為外匯存儲(chǔ)增長導(dǎo)致的外匯占款增多為流動(dòng)性過剩的原因。在人民幣匯率與結(jié)售匯機(jī)制下，外匯存儲(chǔ)與外匯占款的持續(xù)增多，讓人民幣所受的升值壓力越來越大。為了確保人民幣匯率漸進(jìn)的改革方向，保證人民幣匯率平穩(wěn)，中央銀行不得不對外匯市場進(jìn)行大規(guī)模干預(yù)，朝市場投入大量貨幣，進(jìn)而為商業(yè)銀行創(chuàng)造較強(qiáng)的流動(dòng)性。有學(xué)者認(rèn)為，導(dǎo)致外匯存儲(chǔ)與外匯占款不斷增多的主要原因是資本項(xiàng)目與常規(guī)項(xiàng)目的雙順差，基于雙順差的背景下與人民幣升值影響下，諸多熱錢涌進(jìn)中國，進(jìn)而參加到我國貨幣創(chuàng)造中，并產(chǎn)生同中央銀行投放貨幣一樣的效果。
1.2 CPI因素
我國社會(huì)公眾消費(fèi)價(jià)格指數(shù)指的是居民消費(fèi)物品所支付成本的價(jià)格指數(shù)。其同社會(huì)公眾日常生活息息相關(guān)的勞務(wù)價(jià)格和產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)出來的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，所以一般當(dāng)作是衡量通貨膨脹的主要指標(biāo)。業(yè)界專家認(rèn)為若是貨幣供給變多融入商品市場，會(huì)致使實(shí)體經(jīng)濟(jì)過熱，極有可能出現(xiàn)通貨膨脹的情況;若是貨幣供給增多融入資本市場，則會(huì)致使泡沫經(jīng)濟(jì);基于流動(dòng)過剩的背景下，極易致使資產(chǎn)泡沫與通貨膨脹同在的狀況發(fā)生。
1.3 房地產(chǎn)市場因素
有學(xué)者認(rèn)為流動(dòng)性過剩為導(dǎo)致我國房價(jià)過分上漲的主要原因?；A(chǔ)貨幣的大量投放讓金融體系得到有效提升，為資產(chǎn)價(jià)格泡沫與投資熱潮提供了有利的貨幣環(huán)境。當(dāng)前能夠供我國社會(huì)公眾投資的資本類資產(chǎn)與規(guī)模有限，一味地追求股票與房地產(chǎn)等投資種類，將會(huì)致使這些資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上升，甚至積累泡沫。而有的學(xué)者持有不同的觀點(diǎn)，鐘偉等人認(rèn)為，房地產(chǎn)能夠有效緩解流動(dòng)性過剩的問題，充當(dāng)吸收貨幣流動(dòng)性過剩的載體。李韜葵等人也認(rèn)為，優(yōu)化貨幣流動(dòng)性過剩的主要方式為，努力加大我國高質(zhì)量資產(chǎn)供給量，如推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，并且認(rèn)為此種擴(kuò)大供給的方法為穩(wěn)固我國房地產(chǎn)價(jià)格的最佳方法。
2 “流動(dòng)性過?！钡难芯啃乱暯欠治?/p>
我國外匯存儲(chǔ)過量致使貨幣流動(dòng)性過剩，其二者為長期均衡的關(guān)系。從協(xié)整方程檢驗(yàn)的最終結(jié)果看，外匯存儲(chǔ)變動(dòng)一個(gè)單位，我國貨幣的供應(yīng)量就會(huì)朝著0.8992%個(gè)單位變動(dòng)。從實(shí)際情況看，此種狀況發(fā)生主要?dú)w結(jié)為我國對外依存與匯率機(jī)制的外貿(mào)結(jié)構(gòu)。我國結(jié)售匯機(jī)制讓資本流動(dòng)變得單向自由化，通俗地講的就是人民銀行外匯存儲(chǔ)增多需要以與人民幣等值投放作代價(jià)。由于我國國際收支與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的雙順差，施行此政策構(gòu)成的成本逐漸加大，外匯存儲(chǔ)增多變成本幣投放的具體路徑，貨幣正常的實(shí)效性逐漸下降。即我國目前被實(shí)施匯率穩(wěn)定與資本單向流動(dòng)的政策。該組合會(huì)致使基礎(chǔ)貨幣被大量占用，可以說這是我國貨幣流動(dòng)性過剩的主要原因。我國國際收支已有多年雙順差。就常規(guī)項(xiàng)目來講，在國內(nèi)商品市場供給過剩的狀況下，只能通過探尋新的海外銷售路徑，出口增多的外匯收入會(huì)受結(jié)匯制度影響擠出更多基礎(chǔ)貨幣;而從資本項(xiàng)目看，當(dāng)前我國逐漸變成了世界上引入外國投資量最大的國家，而在大量吸引國外投資的基礎(chǔ)上，國內(nèi)存儲(chǔ)無法切實(shí)轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y，也致使中央銀行不得不增加基礎(chǔ)貨幣。自2002年以后，人民幣升值壓力變大，客觀地加大了國際資本流動(dòng)。在人民幣升值的驅(qū)使下境外熱錢涌入量越來愈多，增強(qiáng)了外匯存儲(chǔ)增長，在如今資本市場發(fā)展還有待提升的金融背景下，商業(yè)銀行變成了吸收基礎(chǔ)貨幣的一大主體，諸多社會(huì)資金涌入到商業(yè)銀行體系內(nèi)，在經(jīng)濟(jì)開放過程中，國外資本流動(dòng)為國家貨幣供給量發(fā)生改變的主要因素。若是中央銀行無法做到公開市場操作，或是欠缺干預(yù)力度、干預(yù)規(guī)模較小，則外資的涌入會(huì)加大國家國內(nèi)貨幣供給量，即為外匯占款。在國家資本項(xiàng)目開放程度較低的狀況下，國外資金一般都會(huì)朝著生產(chǎn)部門流動(dòng);在國家資本項(xiàng)目有較高的開放度展開下，國外資金是對高收益率的追求，流向房地產(chǎn)市場或是資本市場的資金會(huì)逐漸增多。在國外資金較自由的涌入到國內(nèi)市場的狀況下，若是國外資金流動(dòng)的方向同國內(nèi)資金流動(dòng)方向相同，則會(huì)因?yàn)橥顿Y偏差而導(dǎo)致社會(huì)經(jīng)濟(jì)失衡加劇。
3 結(jié)語
綜上所述，“流動(dòng)性過?！钡挠绊懸蛩丶把芯啃乱暯欠治鍪种匾涫潜ＷC我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)，也是加強(qiáng)我國核心競爭力的關(guān)鍵。為此，相關(guān)部門需給予流動(dòng)性過剩高度重視，盡量降低其對我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長的影響。
[參考文獻(xiàn)]
[1] 扶濤.我國外匯儲(chǔ)備流動(dòng)性過剩的影響因素及對外經(jīng)貿(mào)政策調(diào)整研究[J].經(jīng)濟(jì)問題探索，2009（11）.
[2] 張青青，孫際平.流動(dòng)性過剩的統(tǒng)計(jì)測度及基于Logistic回歸下的影響因素研究[J].數(shù)據(jù)，2009（10）.
[3] 范小云，劉開林.銀行流動(dòng)性過剩的自愿性與非自愿性因素辨析——兼論對貨幣政策的影響[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2007（05）.
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