秦洪

本周，A股市場在寬幅震蕩中重心快速下移，直至周五方才有一定的企穩(wěn)跡象。在為數(shù)不多的抗跌板塊中，川藏鐵路受益概念股反復(fù)活躍，明顯強(qiáng)于A股市場的指數(shù)走勢，比如西藏天路、四川路橋、高爭民爆等。其中，高爭明爆更是持續(xù)沖擊漲停板，成為弱勢中的一道風(fēng)景。

穩(wěn)增長發(fā)力，川藏鐵路拉開基建大幕

不可否認(rèn)的是，進(jìn)入到2018年以后，A股市場所背靠的宏觀環(huán)境出現(xiàn)了巨變的態(tài)勢。不僅僅是國際貿(mào)易體制的變革，而且還有我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向的迅速轉(zhuǎn)變。比如說為了應(yīng)付全球貿(mào)易體制的變革，肩負(fù)起穩(wěn)增長重任的財(cái)政政策開始發(fā)力，大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目陸續(xù)出臺(tái)，川藏鐵路就是其中的代表。

資料顯示，川藏鐵路為了消除“臺(tái)階向上”中的顯著地形高差，在川藏鐵路采用了很多的高橋和隧道。其中有，拉薩到林芝段的桑珠嶺隧道和巴玉隧道，以及巴玉雅魯藏布江三線大橋，該地屬于岡底斯山與念青唐古拉山、喜馬拉雅山之間的藏南谷地，地勢險(xiǎn)要，建設(shè)起來非常困難，盡管只是單線，但是全長403千米的線路，僅僅工程投資就高達(dá)359.8億元，每千米投資約8500萬元，接近平原地區(qū)建設(shè)高鐵每千米1億元的標(biāo)準(zhǔn)。這既說明了川藏鐵路建設(shè)的艱巨，也說明了川藏鐵路投資規(guī)模大，而這則有利于四川、西藏區(qū)域的基建投資增速的回升，會(huì)對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈形成巨大的拉動(dòng)效應(yīng)。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度尋找直接受益品種

在前期的勘察設(shè)計(jì)過程中，由于路段地質(zhì)環(huán)境復(fù)雜、氣候環(huán)境惡劣，因此，項(xiàng)目的勘察設(shè)計(jì)更為重要，合同訂單有望超預(yù)期。而從產(chǎn)業(yè)格局來看，中鐵隧道局和中鐵建十六局曾經(jīng)參與施工了世界高海拔最長隧道關(guān)角隧道，同時(shí)中國中鐵旗下的一局、五局等，中國鐵建旗下的十一局、十八局等參與了川藏鐵路拉林段的施工；四川路橋近年來也在快速積累鐵路建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，受益與近年來鐵路建設(shè)投資下沉的趨勢，其鐵路訂單占比在不斷攀升，目前已超過主營業(yè)務(wù)收入的20%。這意味著，四川路橋、中國中鐵以及中國鐵建旗下的相關(guān)業(yè)務(wù)部門有望分享川藏鐵路的勘察設(shè)計(jì)訂單。

在建設(shè)過程中，由于施工難度大，目前可能只有中國鐵建、中國中鐵等有限的幾家企業(yè)能夠承接巨額訂單。不過，在配套方面，中鐵工業(yè)和天鐵股份已經(jīng)為川藏鐵路提供了相關(guān)的配套設(shè)施，其中，中鐵工業(yè)參與了川藏鐵路藏木特大橋鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品制造。另外，該公司在隧道工程設(shè)備上也頗具競爭力；天鐵股份則于今年9月披露了其與拉薩至林芝段鐵路工程指揮部簽署了正式供貨合同，提供橡膠套靴、微孔橡膠墊板，總金額達(dá)到1.03億元。

在建材為核心的施工材料方面，水泥、鋼材的受益程度更為顯現(xiàn)。據(jù)機(jī)構(gòu)測算，川藏鐵路將帶來千萬噸級(jí)別的水泥需求。這也得到了一則信息的佐證，中鐵十七局在修建西成鐵路（這一鐵路也以大量隧道、橋梁，施工難度高著稱，類似于川藏鐵路）某一標(biāo)段時(shí)進(jìn)行招標(biāo)，此標(biāo)段包括6公里左右的隧道、5公里左右橋梁、4.5公里左右的正線路基。在招標(biāo)文件中，透露此路段投資總額為19.47億元，項(xiàng)目需要采購水泥1萬噸，鋼材近1萬噸。僅由此案例也可推測水泥、鋼材是最為受益的。考慮到水泥、鋼材具有一定的運(yùn)輸半徑，則在四川、西藏一線有著水泥生產(chǎn)基地的相關(guān)上市公司將受益最為明顯。

據(jù)資料顯示，西藏地區(qū)目前水泥產(chǎn)能的主力為西藏天路和華新水泥，其中華新水泥在西藏山南年產(chǎn)120萬噸的水泥生產(chǎn)線剛剛于今年8月點(diǎn)火投產(chǎn)。四川雙馬、四川金頂?shù)人拇▍^(qū)域的水泥股也有受益。

另外，由于川藏鐵路隧道多且施工難度大，因此，對(duì)民爆產(chǎn)品的需求也有望超預(yù)期，而這可能也是高爭民爆持續(xù)沖擊漲停板的誘因之一。當(dāng)然，在四川區(qū)域有著較高市場集中度的雅化集團(tuán)也有望從中受益。

更為重要的是，隨著川藏鐵路的建設(shè)，未來有望與青藏鐵路形成路網(wǎng)效應(yīng)。與此同時(shí)，西藏地區(qū)的高等級(jí)公路建設(shè)也如火如荼展開，路網(wǎng)效應(yīng)有效顯現(xiàn)出來。這必然會(huì)給西藏經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入強(qiáng)勁的動(dòng)能。不僅僅是旅游業(yè)務(wù)的增長，而且還有利于高原產(chǎn)品走出西藏，走進(jìn)中東部發(fā)達(dá)地區(qū)，如此來看，西藏發(fā)展、*ST藏旅等個(gè)股也有望獲得一定的投資機(jī)會(huì)。

綜上所述，隨著川藏鐵路的開工，資本市場對(duì)川藏鐵路的關(guān)注熱度將逐步得到提升。因此，投資者可關(guān)注那些長期受益于川藏鐵路建設(shè)的相關(guān)品種，包括水泥股、民爆股、勘探設(shè)計(jì)股等品種，它們的業(yè)績彈性更強(qiáng)，股價(jià)運(yùn)行的長期趨勢值得期待。