胡東輝

本周三、周四A股連續(xù)兩天大跌，再度跌破2800點(diǎn)，主要原因是中美貿(mào)易戰(zhàn)又出現(xiàn)新情況，特朗普變本加厲，擬對(duì)另外2000億美元的中國(guó)商品加征25%的關(guān)稅，而原來(lái)的計(jì)劃是加征10%的關(guān)稅。雖然投資者對(duì)中美貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)有了充分的心理預(yù)期，但特朗普此舉還是大大超出了人們的預(yù)期，因而對(duì)投資者情緒產(chǎn)生了很大的沖擊，進(jìn)而造成市場(chǎng)大跌。

特朗普專(zhuān)門(mén)制造不確定性

A股市場(chǎng)從來(lái)都不是真正意義上的經(jīng)濟(jì)晴雨表，過(guò)去十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一枝獨(dú)秀，但A股市場(chǎng)仍然是熊長(zhǎng)牛短，到現(xiàn)在連站上3000點(diǎn)都非常困難。既然經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好也不漲，那為什么經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走個(gè)L形卻要跌跌不休呢？這主要是由股票供求關(guān)系決定的，過(guò)去幾年A股市場(chǎng)的融資功能發(fā)揮到了極致，涸澤而漁，現(xiàn)在市場(chǎng)只能向下尋求新的平衡點(diǎn)。

中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)肯定會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，但如前所述，A股市場(chǎng)并非經(jīng)濟(jì)的晴雨表，按這個(gè)道理中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)A股市場(chǎng)的影響應(yīng)該不會(huì)大，但為什么還是產(chǎn)生了這么大的影響呢？這實(shí)際上跟股市的波動(dòng)規(guī)律有關(guān)，投資股市最怕不確定性，而特朗普專(zhuān)門(mén)制造不確定性，這讓A股投資者很不適應(yīng)。

A股多次遭受不確定性沖擊

回想起來(lái)，A股市場(chǎng)已經(jīng)被特朗普制造的不確定性沖擊了多次。最早是在今年3月22日，特朗普拋出一份備忘錄，表示將采取措施限制中國(guó)投資，并對(duì)價(jià)值500億美元的中國(guó)商品加征25%的關(guān)稅。特朗普這一出手就瞄準(zhǔn)了500億美元的中國(guó)商品，史無(wú)前例。結(jié)果歐美股市暴跌，A股跌得更慘，3月23日上證指數(shù)跳空91點(diǎn)以3172點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，低開(kāi)幅度高達(dá)2.79%，盤(pán)中震蕩下行，收盤(pán)3152點(diǎn)，跌幅擴(kuò)大到3.39%。其他各大股指跌幅更大，都超過(guò)了4%，創(chuàng)業(yè)板更是超過(guò)了5%。

今年4月3日美國(guó)政府宣布依據(jù)301調(diào)查認(rèn)定結(jié)果，公布原產(chǎn)于中國(guó)的500億美元的進(jìn)口商品清單，將加征25%的關(guān)稅。中國(guó)政府第二天也回敬了一份500億美元的自美進(jìn)口商品清單，對(duì)等加征關(guān)稅。特朗普惱羞成怒，馬上又下令再去準(zhǔn)備一份1000億美元的商品清單，翻倍報(bào)復(fù)。此舉出乎很多人的意料，A股市場(chǎng)聞風(fēng)重啟跌勢(shì)，跌破了前期低點(diǎn)。

此后中美貿(mào)易戰(zhàn)顯示緩和跡象，第二輪中美經(jīng)貿(mào)磋商達(dá)成共識(shí)，不打貿(mào)易戰(zhàn)，不互相加征關(guān)稅。投資者普遍松了口氣，市場(chǎng)也因此回暖。誰(shuí)也沒(méi)有想到就在中美即將舉行第三輪經(jīng)貿(mào)磋商的前夕，5月29日半夜白宮突發(fā)聲明稱，特朗普總統(tǒng)決定對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的500億美元商品征收25%的關(guān)稅，其中包括與“中國(guó)制造2025”相關(guān)的技術(shù)，有關(guān)清單將在6月15日公布。另外，對(duì)中國(guó)向美國(guó)的投資限制和加強(qiáng)對(duì)中國(guó)的出口管制措施將于6月30日公布。消息公布后的5月30日，上證指數(shù)跳空39點(diǎn)以3081點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，低開(kāi)幅度達(dá)1.26%，盤(pán)中震蕩下行，收盤(pán)3041點(diǎn)，跌幅擴(kuò)大到2.53%，其他各大股指跌幅均超2%。

必須斷了特朗普短期化念頭

仔細(xì)分析特朗普制造的不確定性，其實(shí)仍有確定性的蹤跡可循。特朗普這次把加稅幅度從10%擴(kuò)大到25%，反映出他的急躁心態(tài)，試圖把中國(guó)早點(diǎn)逼到談判桌前。中國(guó)已經(jīng)明確表示，談判只有在平等協(xié)商的基礎(chǔ)上才能進(jìn)行。特朗普則用不斷加碼的辦法來(lái)威逼，因?yàn)樗X(jué)得這招管用。特朗普為什么這么急呢？因?yàn)樗?jīng)夸下?？冢Q(mào)易戰(zhàn)很容易贏，但現(xiàn)在他的任期很快就要過(guò)半了，美國(guó)農(nóng)民還沒(méi)有看到贏的跡象，相反利益受損倒已經(jīng)確定了。眼看美國(guó)中期選舉越來(lái)越近，為了渡過(guò)眼前難關(guān)，特朗普緊急動(dòng)用120億美元補(bǔ)貼美國(guó)農(nóng)民。美國(guó)農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)珀杜說(shuō)得很清楚，這些項(xiàng)目為短期解決方案，以便讓美國(guó)總統(tǒng)特朗普有時(shí)間通過(guò)談判達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。這也就是說(shuō)，特朗普認(rèn)為短期內(nèi)就能達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，所以他才會(huì)這么急吼吼的。中國(guó)現(xiàn)在要做的不是跟在他后面打關(guān)稅牌，而是要徹底斷了他短期內(nèi)就能達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的念想，明確宣布只要美國(guó)不撤回加稅計(jì)劃，就不與美國(guó)進(jìn)行經(jīng)貿(mào)磋商。與此同時(shí)還應(yīng)把對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的加稅幅度擴(kuò)大到300%，變相禁止進(jìn)口美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品。這樣就能讓特朗普明白，短期內(nèi)不可能達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，連談判也不會(huì)有，讓他死了這條心，否則他還會(huì)繼續(xù)加碼施壓。

A股投資者是因?yàn)閷?duì)中美貿(mào)易戰(zhàn)究竟會(huì)怎么打感到不確定性太多，所以才會(huì)產(chǎn)生恐慌心理。一旦明確預(yù)期，就可以調(diào)整好應(yīng)對(duì)策略，對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)就不會(huì)感到恐懼，那樣A股市場(chǎng)才能擺脫中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響。