農(nóng)業(yè)經(jīng)濟人們用權(quán)力匯聚土地財富，市場經(jīng)濟則通過公司集中財富。公司集中財富的秘密在于，公司制度只承認(rèn)“物質(zhì)資本”產(chǎn)權(quán)化而實現(xiàn)財富積累。

新經(jīng)濟時代最大的財富是人力資本、數(shù)據(jù)、知識產(chǎn)權(quán)等無形資本。區(qū)塊鏈技術(shù)與通證經(jīng)濟將其融入現(xiàn)代化經(jīng)濟體系中，形成分享、普惠的分布式新經(jīng)濟模式，成為新經(jīng)濟時代新的財富載體。區(qū)塊鏈經(jīng)濟體的誕生是公司制度在數(shù)字經(jīng)濟時代的進化，是經(jīng)濟運行的激勵機制變革，將產(chǎn)生新巨大的社會財富。

驚人的財富大躍遷

2008年，中本聰發(fā)布論文《比特幣：一種點對點的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》；次年1月，中本聰用自己第一版的軟件挖掘出了創(chuàng)始區(qū)塊。

比特幣區(qū)塊鏈，簡單來說是一個由一系列的區(qū)塊組成的、沒有中心管理員的分布式記賬數(shù)據(jù)庫。這個區(qū)塊鏈構(gòu)成的數(shù)據(jù)庫，其由分布式節(jié)點（礦工），通過工作量證明機制（POW），根據(jù)一套協(xié)議（共識），創(chuàng)建或驗證交易而產(chǎn)生區(qū)塊（“挖礦”）。合格的區(qū)塊被記錄在去中心化的“賬本系統(tǒng)”中，而礦工則獲得由系統(tǒng)根據(jù)POW和協(xié)議發(fā)放的通證（Token）作為激勵。這種通證就是比特幣，是一種加密、可流通的數(shù)字權(quán)益證明，一種全新的財富載體。比特幣區(qū)塊鏈這套賬本系統(tǒng)，全球每個礦工都可參與，通過算力競爭獲得創(chuàng)建區(qū)塊，賬本也就獲得了全球計算機的維護，進而“比特幣”成為可以不依賴特定的中心機構(gòu)發(fā)行出來的一種通證。

2013年年末，19歲的Vitalik Buterin發(fā)布了《以太坊：下一代智能合約和去中心化應(yīng)用平臺》白皮書；到了2015年11月，以太坊發(fā)布ERC-20通證標(biāo)準(zhǔn)，任何人在幾分鐘內(nèi)就能創(chuàng)建出一種ERC-20標(biāo)準(zhǔn)的通證。

2016年4月30日，“The DAO”項目啟動，30天內(nèi)收到了超過1.1萬名投資者價值達1.5億美元的以太幣；6月17日，因智能合約中存在的漏洞被黑客利用，控制了The DAO超過三分之一的以太幣，最終項目失敗。

2017年，各種基于以太坊ERC-20通證標(biāo)準(zhǔn)的代幣眾籌興起，全年募資超過49億美元，這類眾籌行為也被稱為ICO（Initial Coin Offerings，初始貨幣發(fā)行）。當(dāng)年9月4日，中國央行等七部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》，在中國禁止了ICO。

2018年1月7日，全球加密數(shù)字貨幣總市值高達8356.9億美元，創(chuàng)歷史最高記錄，接近騰訊和阿里巴巴的市值總和。進入4月，全球加密數(shù)字貨幣的總市值猛挫至3000億美元之下，跌幅超過60%（見上圖）。盡管如此，人們對區(qū)塊鏈與通證經(jīng)濟的超高關(guān)注度始終不減。

法國的密西西比泡沫、荷蘭的郁金香狂熱和英國的南海泡沫被稱為歐洲早期的三大經(jīng)濟泡沫，以比特幣為代表的通證經(jīng)濟財富效應(yīng)超過了前三個。300多年前發(fā)生的經(jīng)濟泡沫，留下了股份公司和股票市場等推動經(jīng)濟發(fā)展的組織和制度，如今的區(qū)塊鏈將帶來什么呢？

區(qū)塊鏈經(jīng)濟體崛起

傳統(tǒng)概念上的財富，需要有中心化的機構(gòu)的信任去背書，例如房產(chǎn)需要有房屋登記、車船需要登記、公司的股權(quán)需要登記、借貸需要銀行信用背書、貨幣需要國家信用背書。區(qū)塊鏈的記賬方式是分布式去中心化，可獲得基于代碼的信用。

傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)中，任何數(shù)字化的東西都可以復(fù)制，但是區(qū)塊鏈到來之后，可以真正使虛擬物品變得唯一，區(qū)塊鏈?zhǔn)翘烊坏拇_權(quán)工具，可以作為財富的記載和結(jié)算工具。通證作為基于區(qū)塊鏈的數(shù)字化權(quán)益證明，有史以來，第一次把經(jīng)濟系統(tǒng)嵌入到了互聯(lián)網(wǎng)里。

區(qū)塊鏈“信任的機器”的技術(shù)，是“古典公司”進化的基礎(chǔ)。實現(xiàn)人類以互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)全球大規(guī)模社會化協(xié)作。

區(qū)塊鏈與通證經(jīng)濟實現(xiàn)社會化大協(xié)作，隨著參與人的增加和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的顯現(xiàn)，形成了各類自運行組織——區(qū)塊鏈“經(jīng)濟體”。在經(jīng)濟體內(nèi)，他們有社群成員、共識機制、激勵機制、公共賬本以及流通的通證，在無中心干預(yù)和管理的情況下自主運行，這類組織被稱為DAO（Distributed Autonomous Organization，分布式自治組織）或DAC（Distributed Autonomous Corporation，分布式自治公司）。這類組織與現(xiàn)行的市場經(jīng)濟體系中的公司區(qū)別很大，雖然是數(shù)字經(jīng)濟中協(xié)作模式的早期形式，但卻顯示了巨大的潛力，2018年1月7日整個數(shù)字資產(chǎn)市場的規(guī)模高達8356.9億美元，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。

人們發(fā)現(xiàn)，隨著比特幣、以太坊等應(yīng)用的成功運行，其信任、記賬、激勵與治理機制以密碼學(xué)、數(shù)學(xué)和計算機等技術(shù)抽象為區(qū)塊鏈技術(shù)，越來越成為一種技術(shù)驅(qū)動的新型生產(chǎn)關(guān)系，兼具互聯(lián)網(wǎng)帶來的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，能對供給側(cè)的生產(chǎn)要素，包括勞動力、土地、資本、創(chuàng)新進行重組，實現(xiàn)要素優(yōu)化配置，是分享經(jīng)濟在數(shù)字時代的體現(xiàn)。

可以說，從比特幣應(yīng)用基礎(chǔ)上抽象出來的被譽為“互聯(lián)網(wǎng)2.0版”的區(qū)塊鏈技術(shù)，正對整個互聯(lián)網(wǎng)底層進行重構(gòu)，用算法和程序建立了信任，讓價值在互聯(lián)網(wǎng)上自由流動，建立起萬物互聯(lián)的萬物賬本，實現(xiàn)了節(jié)點間的價值共享，將人類從信息互聯(lián)網(wǎng)帶入價值互聯(lián)網(wǎng)時代，建立全新社會化協(xié)助模式。

產(chǎn)權(quán)去中心化的新組織

區(qū)塊鏈與通證經(jīng)濟，不僅是通過技術(shù)對要素進行優(yōu)化配置，也產(chǎn)生了與公司這類企業(yè)組織不同的分享式產(chǎn)權(quán)模式。對股份公司這種社會化大生產(chǎn)的組織，區(qū)塊鏈經(jīng)濟體這一新的組織形態(tài)和產(chǎn)權(quán)模式將帶來革命性變化。前者過去的產(chǎn)權(quán)確認(rèn)機制是貨幣資本為中心，依靠資本的自我增殖來完成，而在區(qū)塊鏈構(gòu)建的新組織中，一類組織本身的產(chǎn)權(quán)是共享式（國有或集體等形式）的；另外一類就是在公司組織中，人力資本、科技、管理等要素資本通過區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)確權(quán)，成為公司產(chǎn)權(quán)的一部分。

換句話說，股份公司將融合人力資本與貨幣資本要素，并按照共識重新安排分配激勵機制，構(gòu)成的一種新型的協(xié)作組織體系，這對300年以來形成的市場、公司、金融傳統(tǒng)體系，可能產(chǎn)生重要影響。

區(qū)塊鏈技術(shù)的這種“去中心化”，引起了廣泛的關(guān)注和爭議。

事實上，去中心化第一次在比特幣的創(chuàng)造者中本聰?shù)男胖谐霈F(xiàn)，他的描述是“第一次去嘗試建立去中心化，不基于（中心）信任的系統(tǒng)”。區(qū)塊鏈被證明實現(xiàn)了其目標(biāo)，到目前為止，比特系統(tǒng)不屬于任何人，完全處于開源狀態(tài)，由來自全球的節(jié)點進行維護。因此，去中心化（Decentralized），應(yīng)當(dāng)將其理解為中本聰不希望整個系統(tǒng)在產(chǎn)權(quán)意義上是私有的，分布式共享網(wǎng)絡(luò)只是實現(xiàn)形式。

在數(shù)字經(jīng)濟時代，區(qū)塊鏈技術(shù)和通證經(jīng)濟，能夠讓各類區(qū)塊鏈經(jīng)濟體本身的產(chǎn)權(quán)顯得不再重要，而以治理來代替，任何組織也不會利用控制權(quán)地位，獲得額外的收益，這將徹底改變公司，公司產(chǎn)權(quán)安排將會由中心化向“共享式”轉(zhuǎn)變，協(xié)作者將主要以通證的方式獲得激勵，而不是產(chǎn)權(quán)。

從世界范圍看，建立人力資本與貨幣資本協(xié)調(diào)發(fā)展入手，發(fā)展區(qū)塊鏈經(jīng)濟體等分享經(jīng)濟，改革古典公司制度股東至上的一元產(chǎn)權(quán)模式。區(qū)塊鏈+通證經(jīng)濟，正在人們不知不覺中，重構(gòu)數(shù)字時代的股份公司。

人力資本：最大的“金礦”

世界銀行在《2018國民財富變化》報告中指出，2014年全球財富為1143萬億美元，其中全球人力資本占全球財富的三分之二；生產(chǎn)資本占財富的四分之一。而光輝國際2016年一項經(jīng)濟分析以終生收入算法計算人力資本價值，結(jié)果顯示，全球人力資本潛在價值達1215萬億美元，實物資本價值為521萬億美元，是實物資本的2.33倍。

對中國而言，中國的人才資源更加豐富。

2010年4月1日，中國發(fā)布《國家中長期人才發(fā)展規(guī)劃綱要（2010-2020 年）》，到 2020 年，中國的人才發(fā)展總體目標(biāo)是促使人才資源總量從 2008 年的 1.14 億人增加到 1.8 億人，人力資本投資占國內(nèi)生產(chǎn)總值比例達到15%，人力資本對經(jīng)濟增長貢獻率達到33%。

李克強總理指出，中國有1.7億受過高等教育和專業(yè)技能培訓(xùn)的人才，世界總量第一的人力資源是中國發(fā)展的最大“金礦”，本土和海歸等各類人才是巨大財富。由中國科協(xié)發(fā)布的國內(nèi)第一部《科技人力資源發(fā)展研究報告2014》則顯示，截至2014年底，中國科技人力資源總量約為8114萬人，其中符合“資格”定義的科技人力資源總量約為7621萬人。

豐富的人才資源蘊藏著巨大的人力資本，是新經(jīng)濟的驅(qū)動力。

國務(wù)院發(fā)展研究中心“中長期增長”課題組數(shù)據(jù)顯示，我國2020年潛在的人力資本總量為45.2萬億人民幣。

在上個世紀(jì)末，學(xué)者周其仁在《市場里的企業(yè)：一個人力資本與非人力資本的特別合約》中，運用科斯的企業(yè)契約理論，加上產(chǎn)權(quán)理論和人力資本理論，提供一種對市場里企業(yè)組織的新理解，把市場里的企業(yè)看成是一個人力資本與非人力資本的特別契約。豐厚的人力資本總量，無疑為中國公司打造領(lǐng)先全球的競爭力，儲備、提供了強大動力。

數(shù)字時代的“股份公司”

有效的治理，是現(xiàn)代組織的重要特征，區(qū)塊鏈技術(shù)本身所具備的去中心化、不可篡改的特征，可以讓每個治理參與者信任，能夠提高治理的效率，最大限度實現(xiàn)組織的目標(biāo)。

首先，區(qū)塊鏈可以為現(xiàn)在的平臺經(jīng)濟、公眾公司及國有企業(yè)提供技術(shù)支撐。建立更透明的治理，提高治理的效率和效果，是區(qū)塊鏈技術(shù)運用的重要場景，具體地說，可在治理領(lǐng)域發(fā)揮其三種基本功能。第一，可以利用區(qū)塊鏈不可篡改的技術(shù)特征，進行治理信息的登記和存儲；第二，區(qū)塊鏈的智能合約，可以實現(xiàn)治理結(jié)果輸出的自動化和執(zhí)行，避免第三方一怒干擾，實現(xiàn)“代碼即法律”；第三，治理主體在鏈上參與，能夠降低傳統(tǒng)治理的成本。也就是說，企業(yè)通過決策、激勵與監(jiān)督實現(xiàn)組織目標(biāo)，涉及的主要流程（股東投票，董事會會議和經(jīng)營決策以及信息的披露、監(jiān)督），均可以通過區(qū)塊鏈技術(shù)來實現(xiàn)。

其次，在公司激勵機制上，可以充分運用通證經(jīng)濟，實施產(chǎn)權(quán)的多元化改革，讓人力資本獲得公司產(chǎn)權(quán)。無論是國有企業(yè)還是民營企業(yè)，在產(chǎn)權(quán)上可以說混合所有制，實現(xiàn)在治理上引入產(chǎn)權(quán)激勵機制，讓人力資本獲得產(chǎn)權(quán)和分享剩余控制權(quán)。同時，可以建立股權(quán)+通證經(jīng)濟的雙重架構(gòu)，建立利益相關(guān)者的激勵。例如，借用中國傳統(tǒng)身股形式，公司的架構(gòu)如上：

在對人力資本確權(quán)后，通過通證經(jīng)濟實現(xiàn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)二元化，與現(xiàn)有公司法律體系融合。實現(xiàn)人力資本在通證經(jīng)濟中自由流動，與現(xiàn)有金融體系交互，重塑人力資本在現(xiàn)代經(jīng)濟體系中的分配要素地位，人力資本通證市場將超過傳統(tǒng)的貨幣資本市場，幫助每個人擁有其人力資本的價值。

最后，在治理模式上，可以在國有企業(yè)、上市公司或有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)而具有市場支配地位平臺經(jīng)濟公司采取利益相關(guān)者公司治理模式。隨著數(shù)字技術(shù)的飛速發(fā)展，平臺經(jīng)濟迅速崛起，成為新經(jīng)濟引領(lǐng)者。平臺經(jīng)濟具備強大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，截至2017年7月，全球十大平臺經(jīng)濟體市值已經(jīng)超過十大傳統(tǒng)跨國公司，但這些平臺均的產(chǎn)權(quán)和治理都有一定局限性，對于外部的利益相關(guān)者的產(chǎn)權(quán)和治理缺乏措施，甚至出現(xiàn)了平臺經(jīng)濟對行業(yè)產(chǎn)生破壞的批評，如娃哈哈董事長宗慶后說，互聯(lián)網(wǎng)不是“實體經(jīng)濟”，“虛擬經(jīng)濟”根本不創(chuàng)造價值，還把實體經(jīng)濟搞得亂七八糟。另外，國有企業(yè)及上市公司也面臨著利益相關(guān)者治理的挑戰(zhàn)。

互利共生的治理新生態(tài)

從數(shù)字經(jīng)濟開始，區(qū)塊鏈實現(xiàn)對公司進行變革，公司與區(qū)塊鏈經(jīng)濟體將共存。未來的區(qū)塊鏈經(jīng)濟體，將非常類似一種“產(chǎn)業(yè)集群”模式，不僅將人力資本考慮，同時考慮消費者、供應(yīng)商等利益相關(guān)者（廣義上也是一種人力資本），通過共識進行通證化。這種經(jīng)濟體與公司形成互利共生關(guān)系，不僅僅是實現(xiàn)企業(yè)本身內(nèi)部改變，將會重組整個市場經(jīng)濟生產(chǎn)關(guān)系，實現(xiàn)利益相關(guān)者的量化和激勵。

最終，通過國家發(fā)行的貨幣，實現(xiàn)貨幣資本市場與人力資本市場的聯(lián)通，共生共榮，運用金融市場和商品市場的力量實現(xiàn)資源的最優(yōu)配置。

不難理解，區(qū)塊鏈經(jīng)濟體實際上是對供給側(cè)進行了優(yōu)化配置，包括企業(yè)家、科技創(chuàng)新（人才）、勞動力（員工）、資本（含土地）和制度（token經(jīng)濟模型）五個方面，并且將消費者納入系統(tǒng)中。 重要的是，在區(qū)塊鏈經(jīng)濟體中，通證經(jīng)濟引進一套不符合傳統(tǒng)模型的新奇元素：不像在股東權(quán)益模型中那樣擁有資本來創(chuàng)造價值，人們通過改善底層協(xié)議、幫助記賬（就像比特幣挖礦）、在上面編寫應(yīng)用程序，或者只是使用服務(wù)來創(chuàng)造價值。

傳統(tǒng)的公司中的創(chuàng)始人、合伙人、員工、投資者和客戶之間的邊界將會變得模糊，基于通證的激勵設(shè)計，都是避免贏家通吃而促進共享。

公司制度是工業(yè)時代創(chuàng)造財富的最好制度安排，在貨幣資本稀缺時代既有融資功能、又具有社會化大生產(chǎn)的新型生產(chǎn)關(guān)系作用，但是發(fā)展到互聯(lián)網(wǎng)為代表的新經(jīng)濟時代，人才成為稀缺資源，人的發(fā)展和對美好生活的追求與財富不均衡之時，古典公司制度成為了落后的生產(chǎn)關(guān)系。區(qū)塊鏈帶來的是分布式經(jīng)濟和人力資本財富躍遷，培育區(qū)塊鏈新經(jīng)濟，將區(qū)塊鏈在數(shù)字經(jīng)濟、人力資本、知識產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域的應(yīng)用上升為國家戰(zhàn)略，有望成為驅(qū)動發(fā)展的新動力。