南菲菲

【摘要】分析并識別企業(yè)盈余質(zhì)量的優(yōu)劣程度，是投資者、債權(quán)人以及政府部門等廣大會計信息使用者所關(guān)心的問題。公司治理對企業(yè)盈余質(zhì)量有著重大影響。因此.公司治理與企業(yè)盈余質(zhì)量的關(guān)系一直都是理論界和實務(wù)界研究的熱點。

本文旨在對公司治理對于盈余質(zhì)量的影響進行一個綜述。考慮到目前的研究情況和特點.首先對公司治理和企業(yè)盈余質(zhì)量間的關(guān)系進行了概述分析，并在此基礎(chǔ)上從股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理層特征、董事會特征等角度反映公司治理的情況，并研究其對企業(yè)盈余質(zhì)量的影響。

【關(guān)鍵詞】公司治理；盈余質(zhì)量；股權(quán)結(jié)構(gòu)；管理層特征；董事會特征

一、引言

近年來，證券市場蓬勃發(fā)展，上市公司數(shù)量不斷提高。上市公司的信息披露對各方利益相關(guān)者來說尤為重要，因此公司的盈余質(zhì)量也備受關(guān)注。良好的公司治理對盈余質(zhì)量起著保障作用，研究公司治理對盈余質(zhì)量的影響程度對提高盈余質(zhì)量降低財務(wù)舞弊有著重要作用。

會計盈余質(zhì)量是指盈余的解釋能力，公司治理的優(yōu)劣程度直接影響盈余質(zhì)量的解釋能力。因此，公司治理對企業(yè)盈余質(zhì)量的作用一直都是理論界和實務(wù)界研究的熱點。

二、研究現(xiàn)狀

首先，國內(nèi)外學(xué)者均發(fā)現(xiàn)，公司治理水平與企業(yè)盈余質(zhì)量正相關(guān)。Shiva Sivaramakrishnan，SC Yu（2008）運用代理理論說明了公司治理與盈余質(zhì)量的關(guān)系并證實了充足的公司治理會使盈余質(zhì)量提高。趙景文（2006）通過研究發(fā)現(xiàn)公司治理質(zhì)量顯著影響到了盈余質(zhì)量，高治理質(zhì)量公司的盈余反應(yīng)系數(shù)顯著高于低治理質(zhì)量公司。

研究學(xué)者們目前研究公司治理與企業(yè)盈余質(zhì)量的關(guān)系一般都基于以治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的內(nèi)部治理。其主要特點是通過股東大會、董事會及管理層所構(gòu)成的公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部治理。因此，大部分研究者都會從股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征、管理層特征等方面研究公司治理與企業(yè)盈余質(zhì)量的關(guān)系。本文接下來會從以上三個方面對以往的文獻進行綜述。

（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)對盈余質(zhì)量的影響

探討股權(quán)結(jié)構(gòu)一般分為以下幾個方面：股權(quán)集中度、控股股東的性質(zhì)和持股比例等。

1.股權(quán)集中度

學(xué)者們關(guān)于股權(quán)集中度對企業(yè)盈余質(zhì)量的影響方面研究有著不同的結(jié)論。南曉莉，劉井建（2014）說明了股權(quán)集中度越高，利益相關(guān)者難以從發(fā)放的股利來獲取信息，盈余質(zhì)量較低。楊繼偉（2010）研究發(fā)現(xiàn)，對于占有股份數(shù)最多的股東來說：其所占股份數(shù)越多，盈余質(zhì)量越低。王化成，佟巖（2006）說明了控股股東的所占股份份額與公司的盈余質(zhì)量成反比，也就是說其他股東的制衡能力越強盈余質(zhì)量越高。而張正國（2010）以我國上市公司2002～2004年的數(shù)據(jù)為樣本，檢驗了股權(quán)集中度、股權(quán)構(gòu)成與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系。研究表明，股權(quán)集中度與盈余質(zhì)量之間存在著“∩”形曲線關(guān)系。

2.是否有國有持股

是否國有控股在公司治理和盈余質(zhì)量關(guān)系的研究中也存在兩種觀點。王化成，佟巖（2006）認為控股股東為國有股時盈余質(zhì)量更低。張正國（2010）認為國有股持股、法人股持股與盈余質(zhì)量之間呈現(xiàn)并不顯著的負相關(guān)。而余怒濤，沈中華，劉孟暉（2008）卻認為當(dāng)控股股東為國家股時，上市公司的盈余質(zhì)量更好，上市公司國有股比例與盈余質(zhì)量顯著正相關(guān)。

3.第一大股東持股比例

張正國（2010）通過實證研究發(fā)現(xiàn)無論是第一大股東持股還是前五大股東持股，都對公司盈余質(zhì)量具有顯著的影響。Dey，Aiyesha（2005）發(fā)現(xiàn)大股東持股比例與股票回報率正相關(guān)，較高的持股比例增加了股東對企業(yè)的監(jiān)督和管理，提高了盈余質(zhì)量。

（二）董事會特征對盈余質(zhì)量的影響

董事會特征主要包括兩個方面，一是董事會的組織結(jié)構(gòu)特征；二是董事會的人員結(jié)構(gòu)特征。組織結(jié)構(gòu)特征可以通過董事會的規(guī)模大小，董事會的專門委員會設(shè)置狀況來反映；董事會的人員結(jié)構(gòu)特征可以通過不同類型董事在董事會中所占比例加以衡量。劉亭立，王化成（2009）研究證實董事會特征會影響企業(yè)盈余的質(zhì)量，董事會規(guī)模對公司沒有顯著影響，但會影響?yīng)毩⒍掳l(fā)揮作用的大小。獨立董事是董事會特征中影響盈余質(zhì)量的主要因素。董事會專門委員會對盈余質(zhì)量的影響只在大規(guī)模董事會中表現(xiàn)顯著，審計委員會有提高盈余質(zhì)量的趨勢。黃海杰，呂長江，丁慧（2016）認為會計專業(yè)獨董的聲譽對企業(yè)盈余質(zhì)量有著顯著的正向影響，并且這種影響在受聘于大股東掏空嚴重、低市場化進程地區(qū)企業(yè)和擔(dān)任審計委員會主席的高聲譽會計專業(yè)獨董上更為明顯。高聲譽的會計專業(yè)獨董能積極發(fā)揮治理作用，提高盈余質(zhì)量。

（三）管理層特征對盈余質(zhì)量的影響

現(xiàn)代公司結(jié)構(gòu)與以往不同，公司的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)是相互分離的。這種結(jié)構(gòu)的好處是在一定程度上保證了經(jīng)營的持續(xù)性，即股權(quán)更替和管理層變更不會給企業(yè)造成較大影響。而這會產(chǎn)生委托代理問題，因此，管理層的行為會改變盈余質(zhì)量。盛志園，譚智崢（2012）發(fā)現(xiàn)，在上市公司高管變更過程中，由于代理問題、人的有限性以及高管的會計尋租動機的存在使得高管變更很難對盈余質(zhì)量的提高起到積極作用。我國資本市場中經(jīng)理人市場不完善，公司治理缺乏效率，政府干預(yù)過多，因此在這種背景下的高管變更更可能降低公司的盈余質(zhì)量。毛洪濤，沈鵬（2009）通過建立模型得出結(jié)論，CFO薪酬與盈余顯著正相關(guān)；由于盈余管理上市公司CFO薪酬激勵契約對非經(jīng)常性損益和經(jīng)常性損益的不合理權(quán)重賦值，扭虧上市公司的CFO薪酬激勵契約反而刺激了CFO進行盈余管理。

三、文獻述評

公司治理對企業(yè)盈余質(zhì)量有較大影響，至今學(xué)者們都進行了各種理論分析和實證研究。但是在變量選取方面有所不同，有的學(xué)者綜合考慮股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征、管理層特征等方面，有的學(xué)者就某一方面進行研究。并且選取的具體指標(biāo)也存在差異，有的學(xué)者構(gòu)造了治理指數(shù)，而有的學(xué)者直接選取治理指標(biāo)的某一個方面或多個指標(biāo)代表治理水平。在研究結(jié)果上也有爭議，例如股權(quán)集中度究竟會提高企業(yè)盈余質(zhì)量還是會降低盈余質(zhì)量。出現(xiàn)爭議的原因可能是由于樣本選擇的不同和計量手段的不一致。本文認為應(yīng)選取綜合指標(biāo)進行綜合性研究，再分別利用單一指標(biāo)進行影響程度的研究。除此之外，目前公司治理與盈余質(zhì)量的相關(guān)性研究較多，但是提出治理手段的較少。如何從股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征、管理層特征等方面以提高盈余質(zhì)量還需要更深入的探討。