姚立紅

[摘 要]現(xiàn)代金融市場(chǎng)最重要的金融創(chuàng)新之一，就是資產(chǎn)證券化。作為一種缺乏流動(dòng)性的產(chǎn)物，資產(chǎn)證券化對(duì)未來是有預(yù)判性的，可以將未來穩(wěn)定的現(xiàn)金流資產(chǎn)匯集起來，形成一個(gè)資金池。其主要目的通過結(jié)構(gòu)性重組將這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)槟軌蛟诮鹑谑袌?chǎng)出售發(fā)行和流通的證券。但因?yàn)橘Y產(chǎn)證券化的發(fā)展一定程度上使會(huì)計(jì)面臨挑戰(zhàn)和機(jī)遇，本文就基于資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)條件，對(duì)會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量、報(bào)告等作一些分析探究。

[關(guān)鍵詞]資產(chǎn)證券化；運(yùn)作機(jī)制；會(huì)計(jì)；處理

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2018.08.009

[中圖分類號(hào)]F832.51；F233 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673-0194（2018）08-00-02

0 引 言

金融改革的不斷深入以及金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，引發(fā)了一系列的金融制度創(chuàng)新、金融市場(chǎng)創(chuàng)新以及金融技術(shù)創(chuàng)新。作為一個(gè)資本市場(chǎng)中發(fā)展最迅速和靈活的金融產(chǎn)品，資產(chǎn)證券化通過設(shè)計(jì)不同的交易結(jié)構(gòu)，把流動(dòng)性不好的資產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)化成流動(dòng)性好的證券，然后用融通資金和改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)這樣的形式運(yùn)行，但在會(huì)計(jì)領(lǐng)域和會(huì)計(jì)理論方面的經(jīng)驗(yàn)不足，因此對(duì)于我國(guó)資產(chǎn)證券化的運(yùn)行機(jī)制與會(huì)計(jì)領(lǐng)域之間的問題要進(jìn)行深入分析探究。

1 資產(chǎn)證券化的含義

資產(chǎn)證券化，通俗來講就是一家公司上市，股民可以通過交易買賣這家公司的股票，而這家公司的債券能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流，通過基金公司的包裝和打包最后變成證券投資基金，這就是資產(chǎn)證券化的形式。資產(chǎn)證券化的融資模式的品種總的來說可以分為三種：轉(zhuǎn)手證券（過手證券）、資產(chǎn)支持證券和轉(zhuǎn)付證券。轉(zhuǎn)手證券也可以稱作過手證券，它是指投資者直接擁有具有類似的到期、利率和特點(diǎn)的資產(chǎn)組合的所有權(quán)憑證，作為資產(chǎn)證券化的主要品種；資產(chǎn)支持證券是指用某種資產(chǎn)組合為基礎(chǔ)發(fā)的證券，將信用作為支持的一種證券；轉(zhuǎn)付證券是轉(zhuǎn)遞證券和資產(chǎn)支持證券的結(jié)合，是發(fā)行人的債。

2 資產(chǎn)證券化的運(yùn)行機(jī)制

資產(chǎn)證券化的運(yùn)行機(jī)制意思是，資產(chǎn)證券化的融資需求由原始權(quán)益人先提出，并且確定資產(chǎn)證券化的目的，最后再把資產(chǎn)匯集成一個(gè)資產(chǎn)池，繼而組成一個(gè)資產(chǎn)證券化的貸款模式。這是由一個(gè)特殊目的實(shí)體所構(gòu)建的，一般會(huì)由原始權(quán)益人將貸款組合賣給中介公司。當(dāng)原始權(quán)益人定好特殊目的實(shí)體后，就要完善資產(chǎn)證券化的結(jié)構(gòu)和簽訂一系列的法律文件，確保相關(guān)當(dāng)事人的權(quán)利和義務(wù)。同時(shí)，特殊目的實(shí)體讓信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)證券化的融資模式進(jìn)行發(fā)行評(píng)級(jí)，并且將結(jié)果告知投資者。另外，向投資者銷售證券也屬于證券經(jīng)銷商的工作。當(dāng)特殊目的實(shí)體（SPE）發(fā)行從證券承銷商獲得的資產(chǎn)化證券，并且有收入之后，再按合同規(guī)定的價(jià)格進(jìn)行購(gòu)買，原始受益人會(huì)收到一筆一定比例的發(fā)行收入，這樣原資產(chǎn)的權(quán)益人目的就達(dá)到了。資產(chǎn)證券化一般會(huì)以公開募集資金的方式，進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)，積累的資產(chǎn)池一般會(huì)由服務(wù)人執(zhí)行實(shí)施投資管理，確保對(duì)投資者到期時(shí)支付本金和利息，而余下的現(xiàn)金最終進(jìn)行分配，將按協(xié)議規(guī)定在發(fā)起人和特殊目的實(shí)體之間進(jìn)行分配。這就是資產(chǎn)證券化的整個(gè)運(yùn)行機(jī)制。

3 資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)問題處理

3.1 資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的會(huì)計(jì)處理

資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓問題有兩種類型，一種是為銷售類型，意思是要進(jìn)行表外處理，證券化資產(chǎn)要從資產(chǎn)負(fù)債表中刪除，而確定的收入是證券化的收入，交易的成本算進(jìn)當(dāng)期的利益損失中；另一種是融資擔(dān)保類型，意思是要進(jìn)行表內(nèi)處理，資產(chǎn)負(fù)債表里證券化資產(chǎn)還在，發(fā)起人獲取的資金被當(dāng)作負(fù)債處理，而融資成本資本化作為交易成本。

資產(chǎn)證券化的處理通常情況下要由特設(shè)目的機(jī)構(gòu)進(jìn)行。目前，信貸資產(chǎn)證券化多用信托模式，就是由受托機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)管理并發(fā)行資產(chǎn)支持證券。特定目的信托所會(huì)保護(hù)投資者的利益不受侵害，是信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的載體。具有固定目標(biāo)的信托業(yè)務(wù)多數(shù)都是單獨(dú)運(yùn)作的，最常見的工作包含記賬、核算、編寫財(cái)務(wù)報(bào)告等。而獨(dú)立財(cái)產(chǎn)則主要通過信托途徑獲取的信貸資產(chǎn)，也是受托機(jī)構(gòu)所認(rèn)可的特殊資產(chǎn)類型。當(dāng)信托任務(wù)終止時(shí)，信托事務(wù)的清算報(bào)告要由受托機(jī)構(gòu)對(duì)特定目的信托進(jìn)行處理。

3.2 資產(chǎn)證券化剩余收益投資問題的處理

發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)和收益水平不同的兩種證券，必須要在資產(chǎn)證券化過程中，達(dá)到信用增級(jí)和資產(chǎn)支持證券。一般來說，常見設(shè)計(jì)出現(xiàn)高次級(jí)機(jī)構(gòu)類型時(shí)就產(chǎn)生了這兩種證券類型。而剩余收益主要是指取得超過優(yōu)先級(jí)證券持有人收益的次級(jí)證券持有人取得的收益。而且一般可以分為有權(quán)益和負(fù)債兩類，首先考慮到因?yàn)樽畹图?jí)的證券中涵蓋了剩余收益，因而其表現(xiàn)出了一般股權(quán)益工具的特征，也涵蓋了可能會(huì)出現(xiàn)的損失。其次，由于剩余收益的產(chǎn)生具有周期性，因而現(xiàn)金分配過程中往往會(huì)受有償利率和償付期限的影響。一般會(huì)計(jì)解決剩余收益問題通常會(huì)選擇有效收益法和權(quán)益法兩類方法。其中，前者主要表現(xiàn)為實(shí)際流程并未出現(xiàn)現(xiàn)金流入操作，只是發(fā)起人通過購(gòu)買價(jià)格將剩余收益當(dāng)作投資記入資產(chǎn)負(fù)債表；而后者主要按照比例分享的發(fā)行人的收益，與前者的區(qū)別在于，權(quán)益法是基于前者條件，而且不會(huì)將在各個(gè)會(huì)計(jì)期間的投資增量視為所有的剩余收益。

3.3 資產(chǎn)證券化服務(wù)費(fèi)問題的處理

貸款服務(wù)范圍包含預(yù)支款項(xiàng)、收回債務(wù)償還款、支付代理資金和收回代理存款、處理?yè)?dān)保資產(chǎn)等，服務(wù)人需要提供貸款服務(wù)的內(nèi)容。相對(duì)來說，資產(chǎn)購(gòu)買者計(jì)算支付服務(wù)人的傭金，需要將按合同持續(xù)歸還貸款列入服務(wù)費(fèi)，而且計(jì)算需要根據(jù)規(guī)定費(fèi)率進(jìn)行。

此外，用于支付貸款服務(wù)的服務(wù)費(fèi)用必須按比例攤銷和資本化處理。這項(xiàng)業(yè)務(wù)的凈收入，要超過期限后再估計(jì)，資本化的數(shù)額不能高于預(yù)期服務(wù)收益的現(xiàn)值和預(yù)期服務(wù)成本現(xiàn)值的數(shù)額。

3.4 會(huì)計(jì)表合并問題的處理

因?yàn)榘l(fā)起人和SPE機(jī)構(gòu)之間有著不可分離的利益關(guān)系，所以在資產(chǎn)化證券交易過程中，證券化會(huì)計(jì)的一個(gè)重要問題是SPE是否合并到發(fā)起人財(cái)務(wù)報(bào)表中。如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體是由兩個(gè)獨(dú)立法人實(shí)體組成的，那么兩個(gè)獨(dú)立法人之間的交易也就會(huì)成為同一經(jīng)濟(jì)實(shí)體內(nèi)部的交易活動(dòng)，特殊交易載體被當(dāng)成發(fā)起人子公司而合并到發(fā)起人的財(cái)務(wù)報(bào)表中就會(huì)被刪除。這樣就完成不了證券化想要達(dá)到的財(cái)務(wù)目標(biāo)。

相關(guān)規(guī)定的合并范圍往往管控著關(guān)聯(lián)公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)的運(yùn)作。目前，根據(jù)國(guó)內(nèi)相關(guān)法律規(guī)定，對(duì)銀行貸款的資產(chǎn)證券化的SPE機(jī)構(gòu)主要包含兩種：第一種是經(jīng)過中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)，第二種是信托投資公司。因而要辨別以信托形式存在的SPE屬不屬于發(fā)起人，其所帶來的收益和真實(shí)子公司并沒有實(shí)質(zhì)的差異化主要可以通過三種辨別標(biāo)準(zhǔn)：第一種，SPE為發(fā)起人帶來收益與真實(shí)子公司無實(shí)質(zhì)性的差異；第二種，發(fā)起人直接或間接控制SPE，并且發(fā)起人從中獲取利益；第三種，發(fā)起人擁有與這些利益相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。只要符合上面其中一種，就可以確定為準(zhǔn)子公司。

3.5 會(huì)計(jì)報(bào)表披露問題的處理

資產(chǎn)確認(rèn)的依據(jù)差異會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)報(bào)表披露及表現(xiàn)也產(chǎn)生形式存在差異。在以往針對(duì)關(guān)于披露的規(guī)則界定中，往往是基于在風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析法條件下，主要通過終止確定、聯(lián)系揭示和單獨(dú)揭示三途徑開展，而不同途徑披露規(guī)則也各不相同，但是財(cái)政部已經(jīng)在關(guān)于《金融機(jī)構(gòu)金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定（征求意見稿）》規(guī)定中明確指出，金融機(jī)構(gòu)要在會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表里附上每種資產(chǎn)的披露，比如資產(chǎn)的性質(zhì)、早期收入等。

當(dāng)金融資產(chǎn)作為金融機(jī)構(gòu)的質(zhì)押物時(shí)，應(yīng)要披露質(zhì)押合同主要條款、被質(zhì)押的金融資產(chǎn)的處分和賬面價(jià)值等相關(guān)情況。

4 結(jié) 語(yǔ)

目前，我國(guó)的資產(chǎn)證券化在金融市場(chǎng)里還處于剛起步和摸索的過程中。資產(chǎn)證券化在金融市場(chǎng)具有明確的創(chuàng)新意義，它的出現(xiàn)改善了財(cái)務(wù)比率也讓企業(yè)獲取了所需要的資金，實(shí)現(xiàn)更大的收益。從上文可以看出資產(chǎn)證券化發(fā)起人在整個(gè)資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)中處于一個(gè)重要的核心位置，以及會(huì)計(jì)問題處理也是資產(chǎn)證券化的主要內(nèi)容，但資產(chǎn)化證券化發(fā)起人和會(huì)計(jì)處理在當(dāng)中出現(xiàn)了許多的問題，我國(guó)可以根據(jù)當(dāng)前的實(shí)際情況，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的方法，保留原有的特點(diǎn)，做出相應(yīng)的處理，才可以更有效地指導(dǎo)我國(guó)資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)和會(huì)計(jì)實(shí)踐，促進(jìn)證券市場(chǎng)的發(fā)展。

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