黃佳

【摘要】財(cái)務(wù)分析是經(jīng)濟(jì)決策的基礎(chǔ)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)不斷發(fā)展和完善的進(jìn)程中，財(cái)務(wù)分析為企業(yè)決策發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。服裝行業(yè)作為老百姓生活必不可少的一部分，在“衣食住行”中排名第一，文章選擇七匹狼公司作為目標(biāo)企業(yè)，對(duì)它進(jìn)行分析，希望幫助管理層做決策提供支撐。

【關(guān)鍵詞】七匹狼 償債能力 運(yùn)營(yíng)能力 盈利能力 發(fā)展能力

一、引言

改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)如雨后春筍，如百花齊放。尤其突出的是服裝行業(yè)突飛猛進(jìn)的發(fā)展。服裝行業(yè)作為老百姓生活必不可少的一部分，在“衣食住行”中排名第一，人民群眾對(duì)美好生活的向往與日俱增，并不斷得到滿足。越來(lái)越多元化的需求與越來(lái)越專業(yè)化的供給之間層出不窮，造成服裝行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈。公司想在如此殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存與發(fā)展，應(yīng)多“明鏡所以照形，古事所以知今”，應(yīng)多注重分析同行環(huán)境，多總結(jié)自身發(fā)展歷史與痕跡，從而優(yōu)化公司結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力。

文章運(yùn)用相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，包括償債能力指標(biāo)、運(yùn)營(yíng)能力指際指標(biāo)、盈利能力、發(fā)展能力指標(biāo)。結(jié)合公司的實(shí)際情況，總結(jié)與評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果，找出公司的發(fā)展機(jī)會(huì)與威脅、優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)。并相應(yīng)給出有關(guān)建議。七匹狼公司作為中國(guó)的服裝上市公司，目前處于成熟發(fā)展時(shí)期，文章對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，可以幫助其提出改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的方法建議，促進(jìn)公司的健康發(fā)展。

二、七匹狼股份有限公司簡(jiǎn)介

2.1七匹狼股份有限公司簡(jiǎn)介

2.1.1七匹狼股份有限公司基本情況

①公司名稱：福建七匹狼實(shí)業(yè)股份有限公司，股票代碼：002029。②公司法定代表人：周少明。③注冊(cè)資本：50000萬(wàn)元。④公司股票上市地：深圳證券交易所。⑤公司經(jīng)營(yíng)范圍：主要七匹狼男裝2.2行業(yè)發(fā)展概況

2.1.2七匹狼股份有限公司主要業(yè)務(wù)介紹

公司主要從事“七匹狼”品牌男裝的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括襯衫、西服、褲裝、茄克衫、針織衫等，涵蓋紅標(biāo)、綠標(biāo)、黑標(biāo)、SW1960等產(chǎn)品系列。相關(guān)產(chǎn)品通過(guò)直營(yíng)與加盟相結(jié)合的方式在線上線下進(jìn)行銷售。自2014年下半年開(kāi)始，公司新增了針紡類產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)。2015年，基于消費(fèi)環(huán)境的變化，公司積極尋求商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型，由“純實(shí)業(yè)”轉(zhuǎn)化為“實(shí)業(yè)+投資”的運(yùn)營(yíng)方式，擬成為一家時(shí)尚、零售的平臺(tái)公司，通過(guò)組建時(shí)尚投資平臺(tái)，匯聚時(shí)尚投資的精英人士，參與線上線下的時(shí)尚消費(fèi)業(yè)態(tài)，構(gòu)建時(shí)尚消費(fèi)生態(tài)圈。

2.1.3行業(yè)發(fā)展概況

福建七匹狼實(shí)業(yè)股份有限公司是一家主要從事服裝開(kāi)發(fā)、牛產(chǎn)、銷售，以經(jīng)營(yíng)七匹狼品牌男休閑裝的服裝及其他纖維制品制造公司，是科技廳認(rèn)定高新技術(shù)企業(yè)之一.據(jù)中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)與中華全國(guó)商業(yè)信息中心的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，2001-2003年，公司“七匹狼”牌茄克市場(chǎng)綜合占有率在同類產(chǎn)品中連續(xù)3年名列第一?！捌咂ダ恰迸芓恤市場(chǎng)綜合占有率在同類產(chǎn)品中連續(xù)3年名列前10名.公司獲得了中國(guó)服裝設(shè)計(jì)的最高獎(jiǎng)一“金頂獎(jiǎng)”、“最受消費(fèi)者歡迎的休閑服裝品牌”、“影響中國(guó)服裝市場(chǎng)的十大男裝品牌”、“中國(guó)馳名商標(biāo)”等省級(jí)以上榮譽(yù)稱號(hào)或獎(jiǎng)項(xiàng)共26項(xiàng)?！皬?qiáng)渠道”是現(xiàn)代零售業(yè)的核心。服裝行業(yè)實(shí)體店紛紛面臨關(guān)門(mén)潮，只有持續(xù)進(jìn)行渠道的整合和再分類工作，布局“線上”與“線下”，區(qū)分“品牌店”、“工廠店”及“優(yōu)廠店”，優(yōu)化經(jīng)銷體系，激勵(lì)直營(yíng)體系，并積極推進(jìn)新商業(yè)模式的建設(shè)，才能在同行業(yè)之間立于不敗之地。

三、七匹狼股份有限公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

3.1償債能力分析

3.1.1短期償債能力分析

流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比值。一般認(rèn)為，生產(chǎn)型企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。短期償債能力，見(jiàn)表1。

從上表可以看出2014年到2016年七匹狼的流動(dòng)比率都超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)值2，說(shuō)明企業(yè)對(duì)到期債務(wù)的償債能力有保障。但從水平方向看，2014年到2016年的償債水平在逐年下降。需要進(jìn)一步分析，到底是流動(dòng)負(fù)債增加幅度高還是流動(dòng)資產(chǎn)縮減。而速動(dòng)比率是剔除了存貨等可能存在流動(dòng)性問(wèn)題的流動(dòng)資產(chǎn)，雖然七匹狼的流動(dòng)比率看起來(lái)很正常，但是顯然2016年的速動(dòng)比率大幅下降至經(jīng)驗(yàn)值1以下，下降近25.86%，意味著存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例超過(guò)50%，還是存在一定的償債變現(xiàn)能力。

3.1.2長(zhǎng)期償債能力分析

資產(chǎn)負(fù)債比率是負(fù)債總額占資產(chǎn)總額的百分比。資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)每年償付利息、到期償付本金的壓力越大；該比率越低，企業(yè)所負(fù)的債務(wù)越少，償債越有保證。2014年到2016年七匹狼公司的資產(chǎn)負(fù)債率均低于經(jīng)驗(yàn)值50%，企業(yè)的舉債能力較強(qiáng)。另一方面，近三年的資產(chǎn)負(fù)債率年年升高，這與企業(yè)擴(kuò)張經(jīng)驗(yàn)政策相關(guān)?？傮w而言，七匹狼公司的償債能力是比較穩(wěn)健的。

3.2運(yùn)營(yíng)能力分析

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是表明銷售開(kāi)始到回收現(xiàn)金平均需要的天數(shù)。表中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)近三年快速下降，說(shuō)明企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力漸漸加強(qiáng)，應(yīng)收賬款的收現(xiàn)期降低。企業(yè)的呆賬壞賬可能性降低：當(dāng)然，這也是七匹狼管理層改變信用政策的結(jié)果，強(qiáng)調(diào)資金回籠，縮緊信用政策，銷售回款能力亦有所增?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2014年到2016年維持一個(gè)比較平穩(wěn)的水平，表明公司的運(yùn)營(yíng)比較穩(wěn)定。

3.3盈利能力分析

凈資產(chǎn)收益率反映了每1元股東資本賺取的凈收益。股東可以用ROE和自己期望的收益率比較，決定是否繼續(xù)投資公司。七匹狼盈利能力維持穩(wěn)定。近三年處于平均位置。其中，主營(yíng)獲利能力有較大削弱，主營(yíng)獲利能力有較大削弱。2014年到2016年公司的凈資產(chǎn)收益率逐年下降，這與近三年的每股收益下降相對(duì)應(yīng)，反映了服裝類尤其是高端服裝近三年的盈利有點(diǎn)艱難。

3.4發(fā)展能力分析

凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率用來(lái)分析企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況，周轉(zhuǎn)越快，表示企業(yè)銷售能力越強(qiáng)，越更適合采用薄利多銷的形式，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，創(chuàng)造更多的收益。從2014年到2016年企業(yè)的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率逐年下降，表明企業(yè)的周轉(zhuǎn)能力下降，銷售能力略微下降。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率也是逐年提升，公司的凈利潤(rùn)趨于穩(wěn)定。近幾年，七匹狼公司面臨復(fù)雜的形勢(shì)，激烈的競(jìng)爭(zhēng)。公司通過(guò)實(shí)施“讓人人成為老板”的人力資源政策，依靠系統(tǒng)、機(jī)制、合作，充分調(diào)動(dòng)員工的積極性、主動(dòng)性，推進(jìn)商業(yè)模式變革，增強(qiáng)銷售能力。

四、建議

（一）繼續(xù)保持較高的盈利能力

公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速處于行業(yè)中等偏上位置，在全國(guó)49家服裝家紡上市公司中排名15，公司在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)的盈利能力逐年提高的。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度一般，處于行業(yè)中等位置22，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度一般，處于行業(yè)中等位置，成長(zhǎng)能力一般26。

（二）穩(wěn)步推進(jìn)投資政策改革，提高資產(chǎn)投資回報(bào)率

七匹狼公司固定資產(chǎn)投資投資欠佳，慢于近90%的同業(yè)公司，中長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿α钊藫?dān)憂，在49家上市公司中，排名40，總資產(chǎn)擴(kuò)張較慢，處于行業(yè)中下，不利于公司擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模。七匹狼公司目前正在通過(guò)“實(shí)業(yè)+投資”的雙輪驅(qū)動(dòng)，創(chuàng)造企業(yè)的新未來(lái)。

（三）加強(qiáng)公司的應(yīng)收賬款回款能力

七匹狼公司的應(yīng)收賬款回收還是存在一定問(wèn)題，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，及時(shí)關(guān)注債務(wù)人的重大事項(xiàng)。優(yōu)化信用政策，改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮企業(yè)的資金利用率，為公司創(chuàng)造更多的利潤(rùn)。

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