丁會兵　劉小燕

【摘 要】 隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，媒體的影響越來越大，媒體監(jiān)督的效用也得到了更大的發(fā)揮。文章針對媒體監(jiān)督對企業(yè)委托代理成本的影響以及企業(yè)家地域性格在其中產(chǎn)生的作用進行了比較研究和實證研究。研究發(fā)現(xiàn)，媒體監(jiān)督對企業(yè)委托代理成本水平有著顯著的抑制作用。同時嘗試基于經(jīng)理人地域性格視角進行進一步研究，發(fā)現(xiàn)粘液質(zhì)地域性格增強了媒體監(jiān)督對企業(yè)委托代理成本水平的抑制作用，膽汁質(zhì)地域性格減弱了媒體監(jiān)督對企業(yè)委托代理成本水平的抑制作用。

【關鍵詞】 媒體監(jiān)督； 委托代理成本； 地域性格

【中圖分類號】 F276 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2018）12-0055-06

一、前言

代理問題一直是研究公司治理的熱門課題，也是一個一直存在且無法完全解決的問題。委托代理問題是我國代理問題中的主要問題。委托代理問題指的是經(jīng)理人與股東之間的代理問題。委托代理成本是由于企業(yè)經(jīng)營權和所有權的分離導致企業(yè)經(jīng)理人和股東的信息不對稱所產(chǎn)生的。企業(yè)經(jīng)理人和股東的利益不一致，由于二者之間的信息不對稱，企業(yè)經(jīng)理人就容易發(fā)生逆向選擇或道德風險。代理問題的緩解除了需要內(nèi)部控制，還需要外部約束。網(wǎng)絡發(fā)達的今天，媒體監(jiān)督越發(fā)被重視。媒體是第三方非義務監(jiān)督機構，媒體報道是進行適時陳述企業(yè)事實、客觀公正評價企業(yè)行為。回顧國內(nèi)外的企業(yè)舞弊案件，從國外的安然和世通，到國內(nèi)的銀廣夏和藍田，都是由媒體第一個站出來告訴我們真相的。媒體是獨立于立法、司法和行政之外的“第四權”。媒體對企業(yè)信息的報道，不僅可以有效緩解外部投資者與企業(yè)之間的信息不對稱，還可以作為一種監(jiān)督機構，約束經(jīng)理人實施各種損害股東利益的行為，提升管理效率。所以媒體監(jiān)督可以對企業(yè)的委托代理成本有一定的緩解作用。然而不同地域性格的經(jīng)理人的性格特征不一樣，做事的行為方式就會不一樣，對待媒體監(jiān)督的態(tài)度也會不一樣，那么導致企業(yè)的委托代理成本也會有所區(qū)別。

二、主要變量概念界定及文獻回顧

（一）媒體監(jiān)督的概念界定及文獻回顧

媒體監(jiān)督是指媒體通過對事物、事件等進行跟蹤報道，向社會和大眾公開真實情況和結果，緩解外界人士與被監(jiān)督對象之間的信息不對稱問題。媒體監(jiān)督的動機是客觀的，是獨立于被監(jiān)督對象的，所以具有很強的公信力。隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的發(fā)展，網(wǎng)絡媒體逐漸占據(jù)了大部分人的視野。盡管網(wǎng)絡媒體報道的內(nèi)容不盡真實，但是由于網(wǎng)絡傳播的簡便快捷性，還是會引起人們的廣泛關注，所以網(wǎng)絡媒體監(jiān)督越來越舉足輕重，況且現(xiàn)在傳統(tǒng)媒體報道的內(nèi)容往往在網(wǎng)絡媒體上也會報道，所以選取網(wǎng)絡媒體監(jiān)督作為媒體監(jiān)督的替代研究對象。

大量的理論和實證文獻表明媒體報道能對資本市場中的各參與主體產(chǎn)生影響，其在資本市場中不僅能減輕市場中的信息不對稱，提高信息透明度，還能為市場參與主體提供有用的信息[1]。Haw et al.[2]發(fā)現(xiàn)新聞媒體普及率高的國家，其控制權私人收益比較低，公司治理結構也相對比較完善。Dyck et al.[3]指出財經(jīng)媒體的監(jiān)督作用主要是通過提高公司內(nèi)部人牟取私利的懲罰成本的預期來發(fā)揮其約束作用的。Dyck et al.[4]提出媒體通過聲譽機制約束公司及其管理人員的行為進而降低代理成本。

國內(nèi)學者歐陽玉梅[5]認為媒體對上市公司關注度越高，越有利于減少經(jīng)理層為牟取私利而進行的財務重述行為，提高公司會計信息質(zhì)量。馮莉[6]發(fā)現(xiàn)媒體治理作為一種外部公司治理機制，對高管在職消費具有較強的監(jiān)督治理功能且媒體治理對在職消費與公司價值的關系起到了顯著而積極的調(diào)節(jié)作用。王海雯[7]研究發(fā)現(xiàn)媒體監(jiān)督對于在職消費粘性具有顯著抑制的作用。陳克兢等[8]研究結果表明媒體監(jiān)督可以有效約束上市公司盈余管理行為。周開國等[9]也認為媒體監(jiān)督可以起到外部治理作用。

（二）地域性格的概念界定及文獻回顧

地域性格是指一個國家或一個地區(qū)因地域環(huán)境、人文和經(jīng)濟發(fā)展不同，人的性格也會出現(xiàn)較大差異的現(xiàn)象。地域性格具有動態(tài)性、同一性、同化性的特點。中國文化博大精深，且地域特點明顯，這就決定了商人的地域性和“商道”的地域性。北方宗法思想濃厚，商人嚴謹；南方相對寬松，商人靈動。所以就有“北方出皇帝，南方出文人”之說?！侗比伺c南人》①一書中，魯迅認為：北人的優(yōu)點是厚重，南人的優(yōu)點是機靈。但厚重之弊也愚，機靈之弊也狡。所以本文以企業(yè)經(jīng)理人的籍貫區(qū)分了南北方地域性格②，地域性格決定了南北方人的性格，也決定了企業(yè)經(jīng)理人的性格。所以籍貫是南方的經(jīng)理人一般具有南方地域性格，籍貫是北方的經(jīng)理人一般具有北方地域性格。本文構建了地域性格形成圖，具體見圖1。

為了更好地、更學術性地區(qū)分南北方地域性格，根據(jù)古希臘名醫(yī)希波克拉底提出的性格“四液說”③進行分析。由圖2可知，在四類性格中，粘液質(zhì)和膽汁質(zhì)性格的人是適合做管理者的。對比適合做管理者的兩種性格發(fā)現(xiàn)，粘液質(zhì)的性格特征與南方人的性格特征類似；膽汁質(zhì)的性格特征與北方人的性格特征類似。所以把地域性格分為粘液質(zhì)地域性格和膽汁質(zhì)地域性格，籍貫是南方的企業(yè)經(jīng)理人具有粘液質(zhì)地域性格，籍貫是北方的企業(yè)經(jīng)理人具有膽汁質(zhì)地域性格。

根據(jù)社會認同理論（“內(nèi)群體偏好”“外群體歧視”），由于文化的一致性，企業(yè)偏向于選取當?shù)厝俗鳛榻?jīng)營者[10]。Wang et al.[11-12]發(fā)現(xiàn)不同地域的人的集體主義水平等性格差別很大。按照社會生態(tài)理論，氣候條件和地理環(huán)境會通過生產(chǎn)方式等要素影響當?shù)氐纳鐣臀幕w系，進而作用于人們的心理過程[13]，也就是說不同的環(huán)境會產(chǎn)生與之相適應的價值觀和地域性格。

劉敏等[14]從自評、互評、元評價三維角度，對比調(diào)查發(fā)現(xiàn)：南方人精明、細膩、穩(wěn)重、謹慎，北方人耿直、大方、熱情、沖動。包子蛟等[15]認為，地域的差別會造就不同的文化；地域的不同，也會養(yǎng)育不同的性格。袁文芳[16]強調(diào)人的性格是環(huán)境和教育的產(chǎn)物。有的學者從地域性格的結果來研究，韓征順[17]認為地域性格的差異造就了不同的經(jīng)商習慣和商業(yè)文化特征。鄭錫龍[18]認為行為方式的產(chǎn)生是人物性格所決定的。高茹萱[19]從南北方人的不同性格特點入手，分析地域差異對會計職業(yè)道德的影響，認為地域性格應該被納入招聘考核指標以及定期內(nèi)控考評。

（三）相關文獻簡評

關于媒體監(jiān)督、地域性格以及對公司治理或者代理成本影響的文獻具有一定的現(xiàn)實意義。但是其中也存在一些不足：

第一，媒體的治理作用雖然得到大家的重視與肯定，但大部分對媒體的研究樣本為存在治理問題的公司或者局限于某一行業(yè)，沒有進行大樣本的研究。

第二，現(xiàn)有文獻缺乏對地域性格的研究，尤其是把地域性格與企業(yè)管理結合起來的研究更是鳳毛麟角。

三、理論分析與研究假設

（一）媒體監(jiān)督對委托代理成本影響的理論分析及研究假設

媒體是專業(yè)化的信息處理中介，具有覆蓋面廣、消息及時、運作專業(yè)化的優(yōu)勢。媒體監(jiān)督可以客觀公正地傳遞企業(yè)的經(jīng)濟信息，這樣就擴散了企業(yè)信息，減少了利益相關者之間的信息不對稱，包括政府和企業(yè)之間的。根據(jù)傳播與媒介機制，媒體對上市公司相關信息的報道往往會傳播到資本市場、經(jīng)理人市場、政府部門等，就會引起外部潛在投資者、公司股東、其他經(jīng)理人、政府部門等的關注。

資本市場是潛在利益相關者和現(xiàn)有利益相關者的集聚地，他們通過各種渠道獲取企業(yè)信息，媒體報道是重要渠道之一。代理成本產(chǎn)生的原因之一是信息不對稱，而媒體報道可以公布一些企業(yè)信息。資本市場中的利益相關者從媒體報道中及時獲取信息而降低信息不對稱程度。所以一旦有關于某公司的媒體報道，利息相關者就會關注，從中獲取自己需要的信息，并借此評斷企業(yè)的經(jīng)營情況。尤其是公司股東，由于其所有權和經(jīng)營權的分離，對公司運營情況不是全部了解，媒體報道可以讓他們更清楚公司的形勢，了解公司的信息，緩解與經(jīng)理人之間的信息不對稱，進而約束經(jīng)理人的行為。

經(jīng)理人市場是經(jīng)理人進行人力資源配置的場所。在這個市場上，經(jīng)理人聲譽是很重要的。Fama認為聲譽可以使經(jīng)理人規(guī)范自己的行為，爭取提高自己的聲譽，以期未來獲得更好的待遇，且高聲譽的經(jīng)理人的未來薪酬就會較高，低聲譽的經(jīng)理人的未來薪酬就會較低。所以企業(yè)經(jīng)理人為了現(xiàn)在或者未來得到企業(yè)的青睞，獲得較高的薪酬待遇，會盡力在經(jīng)理人市場獲得較高的聲譽，進而會克制自己的行為，從而降低代理成本。媒體的傳播既廣又快，所以媒體對企業(yè)的報道，無論是丑聞還是好事，均會使政府和社會大眾很快知曉，政府會加以干預，社會大眾會加以評論。好事會提升企業(yè)的形象，提高經(jīng)理人的聲譽。但是丑聞會給企業(yè)帶來很大的負擔，也會損壞經(jīng)理人的聲譽。新制度經(jīng)濟學理論認為，聲譽的長期影響會讓人形成一種意識形態(tài)資本，這種資本可以使經(jīng)理人抵制道德風險。所以“經(jīng)理人市場”從外在構成給經(jīng)理人帶來競爭壓力，迫使經(jīng)理人在激烈的市場競爭中贏得良好的聲譽，否則經(jīng)理人就存在有淘汰出局的危險。因此，媒體的報道會給企業(yè)經(jīng)理人制造無形的壓力，使經(jīng)理人不敢做出越軌的事情，從而降低逆向選擇和道德風險發(fā)生的概率，降低代理成本。

根據(jù)政府規(guī)制理論，當媒體報道的事件引起社會熱論，或者違反一定的法律法規(guī)時，政府就有義務和責任進行介入，對企業(yè)進行管制。媒體就像一個放大鏡，可以讓政府更好地了解企業(yè)。媒體是真實反映社會事件，全面報道各方觀點的一個媒介平臺，可以減少政府機構與企業(yè)的信息不對稱。尤其是媒體對企業(yè)經(jīng)濟事件信息的報道，更能引起政府的關注。另一方面是輿論的壓力迫使相關部門介入，視察了解企業(yè)，整改企業(yè)的非正常行為，甚至可能指導相關法律法規(guī)來完善現(xiàn)有《公司法》的不足。政府的規(guī)制迫使經(jīng)理人自我約束，少做甚至不做違規(guī)行為，從而降低代理成本。

綜上分析，無論從聲譽機制、信息不對稱理論，還是政府規(guī)制方面，媒體監(jiān)督都可以約束經(jīng)理人，從而降低股東與經(jīng)理人之間的委托代理成本。其影響路徑如圖3所示。因此，提出假設1。

假設1：媒體監(jiān)督會顯著抑制委托代理成本水平。

（二）地域性格對媒體監(jiān)督與委托代理成本關系的影響的理論分析及研究假設

不同地域性格情況下，媒體監(jiān)督可能對委托代理成本產(chǎn)生不一樣的效應。現(xiàn)有研究均發(fā)現(xiàn)南方人精明、細膩，考慮問題比較全面復雜；北方人耿直、大方、自制力差，考慮問題比較簡單直接，且地域性格會帶來不同的經(jīng)商習慣，養(yǎng)成不同的商業(yè)文化氛圍等。這就造成了粘液質(zhì)地域性格的經(jīng)理人與膽汁質(zhì)地域性格的經(jīng)理人的性格差異、行為差異、經(jīng)商差異。粘液質(zhì)地域性格的經(jīng)理人，由于其性格的特征，雖然吃苦耐勞、靈活精明，但是企圖心強，利己主義比較嚴重，容易發(fā)生道德風險和逆向選擇行為。此時根據(jù)粘液質(zhì)地域性格的特點，委托代理問題比較嚴重的經(jīng)理人在外部監(jiān)督的作用下，由于其具有自制能力強、穩(wěn)重謹慎的特點，會自我克制自己的行為，這樣外部監(jiān)督對委托代理成本的監(jiān)督效應就會更加明顯。相反，膽汁質(zhì)地域性格的經(jīng)理人做事比較直爽，敢作敢為、重義輕利，集體主義比較強，就會很少有道德風險行為的發(fā)生，委托代理問題會比較輕緩。本身代理問題就不嚴重，再根據(jù)膽汁質(zhì)地域性格的特點，具有自制能力差、易沖動、敢冒險特點的經(jīng)理人在外部監(jiān)督的作用下，不會有很強的自我克制能力，這樣外部監(jiān)督對委托代理成本的監(jiān)督不會產(chǎn)生很好的效果。具體影響途徑如圖4所示。因此，提出假設2、假設3。

假設2：粘液質(zhì)地域性格會增強媒體監(jiān)督對委托代理成本水平的抑制作用。

假設3：膽汁質(zhì)地域性格會減弱媒體監(jiān)督對委托代理成本水平的抑制作用。

四、實證分析

（一）數(shù)據(jù)來源及樣本選取

數(shù)據(jù)來自于國泰安數(shù)據(jù)庫和手工搜集。委托代理成本及控制變量的數(shù)據(jù)均來自于國泰安數(shù)據(jù)庫；媒體監(jiān)督的數(shù)據(jù)是手工在百度新聞高級搜索中逐一搜集的公司每年被媒體報道的次數(shù)；地域性格也是根據(jù)經(jīng)理人籍貫手工區(qū)分統(tǒng)計。數(shù)據(jù)的統(tǒng)計和處理使用SPSS 17.0和Excel等軟件進行。

選取2013—2015年度滬深兩市A股主板上市公司作為原始研究樣本，并對原始研究樣本進行處理，最終得到2 565個觀測樣本。

（二）研究變量選取

研究變量如表1所示。

（三）研究模型建立

（四）實證檢驗結果

表2列示了媒體監(jiān)督對委托代理成本影響的實證檢驗結果。

表中（1）是全樣本的回歸結果，數(shù)據(jù)顯示媒體監(jiān)督（Ms）與委托代理成本（Ac）在1%的水平上顯著負相關，說明媒體監(jiān)督環(huán)境越強，委托代理成本越低，也就是說媒體監(jiān)督可以顯著抑制委托代理成本水平，支持了假設1。

表中（2）和（3）是按照地域性格分組后，分組樣本的回歸結果。表中（2）數(shù)據(jù)顯示當?shù)赜蛐愿瘢≧c）為粘液質(zhì)地域性格時，媒體監(jiān)督（Ms）也與委托代理成本（Ac）在1%的水平上顯著負相關，且相關系數(shù)的絕對值比全樣本時大，說明在粘液質(zhì)地域性格下，媒體監(jiān)督對委托代理成本水平的抑制作用更強。即粘液質(zhì)地域性格增強了媒體監(jiān)督對委托代理成本水平的抑制作用，支持了假設2。表中（3）數(shù)據(jù)顯示當?shù)赜蛐愿瘢≧c）為膽汁質(zhì)地域性格時，媒體監(jiān)督（Ms）與委托代理成本（Ac）沒有顯著的關系。說明在膽汁質(zhì)地域性格下，媒體監(jiān)督對委托代理成本水平?jīng)]有明顯的抑制作用。換句話說，膽汁質(zhì)地域性格減弱了媒體監(jiān)督對委托代理成本水平的抑制作用，支持了假設3。

五、研究結論及建議

（一）結論

媒體監(jiān)督對委托代理成本水平有著顯著的抑制作用。目前無論是對國家、企業(yè)還是個人，媒體都是重要的外部監(jiān)督機制，通過輿論制造壓力，減少經(jīng)理人的道德風險行為，從而降低企業(yè)的委托代理成本。按照地域性格分組后，粘液質(zhì)地域性格增強了媒體監(jiān)督對委托代理成本水平的抑制作用，膽汁質(zhì)地域性格減弱了媒體監(jiān)督對委托代理成本水平的抑制作用。這說明媒體監(jiān)督對委托代理成本的影響受地域性格的限制。粘液質(zhì)地域性格中的企業(yè)委托代理問題更嚴重，從而媒體監(jiān)督可以發(fā)揮更強的抑制效應。膽汁質(zhì)地域性格中的企業(yè)委托代理問題比較輕緩，媒體監(jiān)督的作用得不到很好的體現(xiàn)。

（二）建議

從以上研究可知媒體的監(jiān)督作用不容小覷，但是要善用媒體監(jiān)督，保證媒體環(huán)境的健康。本文認為主要從以下兩個方面改善和發(fā)揮媒體監(jiān)督的作用。

1.健全法律法規(guī)，保護輿論自由

媒體就像一個話筒，有權利向社會大眾傳播信息，公布事實。但是在媒體揭發(fā)丑陋行為后，當事媒體或者新聞編輯者很可能受到被公布對象的打擊報復。如果一些比較大型、影響力比較大的企業(yè)出現(xiàn)違規(guī)行徑時，一些媒體或者新聞工作者很可能懼怕其影響而選擇不公布、不揭露。所以國家應該健全媒體行業(yè)的法律法規(guī)，為媒體和新聞工作者做好保證其人身安全的基本保障，形成一個安全的媒體監(jiān)督環(huán)境。

2.規(guī)制網(wǎng)絡媒體，保證輿論真實

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟時代的到來，使網(wǎng)絡媒體在人們的生活中越來越重要。但是網(wǎng)絡媒體由于其自主性大、傳播性快的特點，有時會傳播出一些沒有事實根據(jù)的謠言，這樣不僅損害了媒體的可信度，也會對報道對象產(chǎn)生一定程度的傷害，這都是我們不愿意看到的。所以應該規(guī)制網(wǎng)絡媒體，保證輿論報道的真實性，形成一個健康的網(wǎng)絡媒體監(jiān)督環(huán)境。

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