張恒

孫宏斌辭去董事長職務(wù)后，在接受采訪時，表示想對樂視的投資者說：“如果掙錢了，祝賀你；如果虧錢了，跟我沒關(guān)系，別罵我。我還想罵人呢。（辭去樂視職務(wù)）以后你罵我一句，我罵你10句?。ㄒ驗椋┪姨澋帽饶愣唷．?dāng)然，這也是為了與上市公司切割。投資（買股票）得動腦子，（你不能）聽到消息就沖進(jìn)去，老賈的汽車成不成功跟樂視網(wǎng)沒有半毛錢關(guān)系！”

愿賭服輸

歷經(jīng)長期停牌、公司重組失敗等等一系列的負(fù)面消息，樂視網(wǎng)從復(fù)牌前的15元連續(xù)十二個跌停，最低觸及到4元，跌幅近八成，接著又展開了一輪反彈。筆者估計這是困在里面的基金公司自我開展的一場自救行情，連續(xù)放量上行刺激短期抄底資金入場，以此倒出籌碼。

這就牽出了一個問題：樂視網(wǎng)到底值多少錢？低到什么程度值得買？本文不是講投資，但這確實是一個關(guān)鍵問題。

比如談到數(shù)字貨幣，比較出名的有比特幣和以太坊，還有一種叫瑞波幣，它在很短的時間內(nèi)成為了龐然大物，并且卷走了投資者大量的錢，這怎么辦到的呢？因為瑞波幣發(fā)行價格只有一分錢，而它的總量卻有1000億枚。天真的小朋友們看到這種幣如此便宜，似乎以后還有很大的上漲空間，于是就買了，卻不知道同樣的東西卻多達(dá)1000億個而比特幣一共只有2100萬個。

這是股票市場被用濫的技巧，不同的只是股市的投資者大都經(jīng)歷過這樣的訓(xùn)練。如香港市場的老干股——恒發(fā)洋森，發(fā)行價格也是一分錢，同時發(fā)行了280億股。巴菲特曾經(jīng)談到過為什么伯克希爾的股價高達(dá)幾十萬美元而不拆分？他老人家說，不想以便宜的價格吸引不專業(yè)的投資者。

樂視網(wǎng)呢？一共39.9億股，就是說了假設(shè)每股價格只有一塊錢，公司的市值都有40億元。我們知道，很多負(fù)債累累的公司，在破產(chǎn)重組前，是一文不值的。

15日晚，樂視網(wǎng)公告孫宏斌辭任樂視網(wǎng)董事長，且不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。在這之前，白天也有消息傳出樂視網(wǎng)可能會宣布破產(chǎn)倒閉。問題的重點是樂視系的負(fù)債到底有多少？是否肯定償還不上了？如果確定無法償還，那么走法律途徑破產(chǎn)清算的路也是順理成章。

孫宏斌是一個操盤者，是推動企業(yè)向前的，不是收拾爛攤子，做破產(chǎn)清算的人。從這個層面上說，孫宏斌如果認(rèn)為回天無術(shù)，也就愿賭服輸了，肯定不想過多染指破產(chǎn)清算的事，辭退董事長也在情理之中。

很多人有這樣一個錯誤認(rèn)知，他們認(rèn)為上市公司是獨(dú)立法人，樂視系的其他板塊也都是以獨(dú)立的公司運(yùn)作的，所以它們之間的關(guān)系并不是完全相互連帶的。

后視鏡

尤其是人在美國的賈躍亭，不斷地表現(xiàn)出樂視汽車FF品牌剛剛完成了新一輪的融資，公司還在正軌上運(yùn)營。3月12日，賈躍亭發(fā)了一條微博稱，F(xiàn)F91正在明尼蘇達(dá)州進(jìn)行冬季高寒測試，并上傳了一組照片。當(dāng)天，樂視網(wǎng)開盤迅速拉升，70萬手封單將公司股價牢牢釘在漲停板上，當(dāng)日成交額達(dá)到了9.78億元。

這里有一個悖論，既然樂視系的每一個板塊資產(chǎn)都是獨(dú)立的，那為什么有非上市公司FF汽車的消息，能刺激上市公司樂視網(wǎng)漲停呢？敢情是好消息來的時候，它們是有關(guān)系的，壞消息來的時候，就是獨(dú)立的了？

其實，無論是樂視網(wǎng)還是保千里，是不是老千股并不是很難發(fā)現(xiàn)，在中國這套游戲玩法的鼻祖是德隆系。最重要的是體現(xiàn)在上市公司和非上市公司之間有大量繁雜，也就是規(guī)模龐大，說不清也道不明的關(guān)聯(lián)交易。在這些復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易中，上市公司扮演著最為重要的角色，資產(chǎn)變現(xiàn)總是需要一個出口的，這個出口就是上市公司。上市公司是公眾公司，有無數(shù)小股東在里頭，說得再直白點，他們就是傳說中的“韭菜”。

所以說，整個樂視系是一榮俱榮、一損俱損的。從現(xiàn)實情況來看，以上市公司樂視網(wǎng)為代表的國內(nèi)資產(chǎn)，采用的戰(zhàn)術(shù)是能拖一天算一天。

賈躍亭一直鼓吹要把樂視汽車做下去，表面上看起來好像是他的最后一棵救命草，但實際上或許只是遮羞布罷了。有人從他在微博上發(fā)布的照片分析認(rèn)為，一整排FF91汽車的那張所在地根本就不是汽車的生產(chǎn)車間。另外，細(xì)心朋友會發(fā)現(xiàn)，這一排汽車的后視鏡也出賣了賈躍亭，它們并非都是FF91，注意前兩輛車和后面的車后視鏡不一樣，它們根本不是同一款，這說明FF91還沒有量產(chǎn)能力。作為一個汽車外行，做手腳都不夠?qū)I(yè)。