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全球跨國投資有望小幅回升

2018-12-06 12:25閆實(shí)強(qiáng)編輯孫艷芳
中國外匯 2018年15期
關(guān)鍵詞:跨國態(tài)勢均值

文/閆實(shí)強(qiáng) 編輯/孫艷芳

未來全球跨國投資將延續(xù)小幅回升態(tài)勢,但回升勢頭比較脆弱;發(fā)達(dá)及轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體外資流入量有望增長,發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體將與上年基本持平。

在全球投資保護(hù)主義的陰影下,2017年全球跨境直接投資和外國直接投資均出現(xiàn)大幅下降。不過,2018年一季度出現(xiàn)了小幅回升態(tài)勢。未來這種趨勢仍會延續(xù)嗎?

全球跨國投資基本情況回顧

由于投資保護(hù)主義導(dǎo)致跨境并購大幅下降,加上全球投資回報率下降等因素,全球外國直接投資大幅下降。2018年6月聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議發(fā)布的《世界投資報告2018》顯示,2017年全球跨境并購金額下降了22%,與全球跨國直接投資下降的幅度23%基本接近。此外,2017年全球已宣布的綠地投資項(xiàng)目金額也下降了14%,降至7200億美元。但2018年一季度整體情況出現(xiàn)了回升勢頭。

第一,流向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體的外國投資流入情況整體上較2017年有所改善。經(jīng)合組織(OECD)數(shù)據(jù)庫中的國際收支平衡表的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2018年第一季度,流入美國的外商直接投資(FDI)為956.4億美元,遠(yuǎn)高于2017年第四季度的344.1億美元,也比2017年四個季度均值887.1億美元增加了7.8%;流入英國的FDI為-54.2億美元,雖然為負(fù)值,但比2017年第四季度的-106.2億美元情況有了較大改善;流入德國的FDI為254.4億美元,比2017年四個季度均值195億美元增加了29.4%,情況有了較大改善;流入法國的FDI為77.5億美元,比2017年四個季度均值118.4億美元下降了34.5%;流入歐盟(28國)的FDI為-221.3億美元,雖然是負(fù)值,但相比2017年第三季度-1385.2億美元已有較大改善。轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體中,2018年第一季度,俄羅斯流入的FDI為70.4億美元,雖然略低于2017年四個季度均值71.7億美元,但遠(yuǎn)高于2017年第四季度的22.4億美元,也高于2017年第一季度的52.8億美元。

第二,流入發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的外國投資整體上保持平穩(wěn),不同區(qū)域存在一定的差別。OECD的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2018年第一季度,流入印度的FDI為86.1億美元,雖然低于2017年四個季度均值99.9億美元,但比2017年第四季度的59.9億美元有較大提升;流入巴西的FDI為177.5億美元,略高于2017年四個季度均值175.8億美元,比2017年第四季度的185.6億美元略有下降。

第三,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對外投資整體表現(xiàn)較2017年欠佳。2017年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體上仍然是全球主要對外投資的來源地。但根據(jù)OECD的相關(guān)數(shù)據(jù),2018年第一季度,發(fā)達(dá)國家集團(tuán)G7對外直接投資僅為364.4億美元,相比2017年四個季度均值2412.3億美元下滑85%。這主要是受特朗普減稅政策的影響,美國跨國公司將利潤大幅匯回國內(nèi),減少了再投資,甚至大規(guī)模撤資回到美國本土投資。其中,美國對外直接投資為-1055.1億美元,相比2017年四個季度均值948.1億美元出現(xiàn)了大幅下滑。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體里僅歐盟對外投資出現(xiàn)提升,達(dá)到640.2億美元,高于2017年四個季度均值320.6億美元。

第四,中國利用外資和對外投資整體上都呈積極增長態(tài)勢,但受投資保護(hù)主義影響,對美投資出現(xiàn)急劇下滑。根據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì),2018年1—6月,中國實(shí)際使用外資683.2億美元,同比增長4.1%,呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升的增長態(tài)勢;中國境內(nèi)投資者累計(jì)實(shí)現(xiàn)571.8億美元的非金融類對外直接投資,同比增長18.7%,出現(xiàn)了積極回升態(tài)勢。這與2017年上半年出現(xiàn)大幅下降后中國對外投資基數(shù)較低有一定的關(guān)系。

但2018年上半年,中國對美投資出現(xiàn)斷崖式下降。根據(jù)美國榮鼎咨詢2018年6月19日發(fā)布的報告,由于面臨美國投資保護(hù)主義政策升級的挑戰(zhàn),2018年上半年,中企在美完成的收購和綠地投資僅為18億美元,同比下降 92%,為7年來最低。雖然中國對美投資出現(xiàn)斷崖式下滑,但由于中國對美投資占中國整體對外直接投資的比重不高(2015年和2016年所占比重分別為5.5%和8.7%),因此對中國整體對外投資的影響不是太明顯。

未來趨勢展望

未來全球跨國投資將延續(xù)小幅回升態(tài)勢,但回升勢頭比較脆弱;發(fā)達(dá)及轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體外資流入量有望增長,發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體將與上年基本持平。

全球跨國投資延續(xù)小幅回升態(tài)勢

根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議的預(yù)測,2018年全球外國投資將呈小幅增長,預(yù)期增幅最高不超過10%,且總體規(guī)模仍將低于過去10年的平均水平。

首先,許多國家將繼續(xù)采取積極政策措施改進(jìn)投資環(huán)境?!妒澜缤顿Y報告2018》顯示,在2017年,65個國家采取了至少126項(xiàng)投資相關(guān)的政策措施,其中84%有利于投資者。有些國家放寬了包括運(yùn)輸、能源和制造業(yè)等多個行業(yè)的準(zhǔn)入條件,并采取了新的投資促進(jìn)及便利化措施,如簡化行政管理程序、提供投資激勵措施和建立新的經(jīng)濟(jì)特區(qū)等。

其次,中國作為全球發(fā)展中國家中最大的外國投資目的地和對外投資的來源國,其吸引外資和對外投資保持在較高水平,將為全球跨國投資的增長做出重要貢獻(xiàn)。特別是習(xí)近平主席在2018年4月份博鰲論壇宣布的進(jìn)一步擴(kuò)大改革開放的重大舉措,將有望使中國吸引外資規(guī)模繼續(xù)保持在較高水平上。對外投資方面,雖然投資保護(hù)主義對中國赴美投資帶來較大的負(fù)面影響,但隨著“一帶一路”倡議將進(jìn)入全面深入實(shí)施階段,且中歐經(jīng)貿(mào)合作加強(qiáng),預(yù)計(jì)2018年下半年中國對外投資有望延續(xù)2018年上半年的增長態(tài)勢。

全球跨國投資回升勢頭較為脆弱

首先,投資保護(hù)主義使得美國等國家投資審查呈現(xiàn)進(jìn)一步收緊的趨勢。根據(jù)2018年6月19日美國榮鼎咨詢發(fā)布的2018年上半年中國在美投資報告,中國對美投資面臨美國兩大政策的變化“挑戰(zhàn)”:其一是國會正在對美國外國投資委員會(CFIUS)擴(kuò)大國家安全投資審查機(jī)制進(jìn)行審議;其二是特朗普政府威脅可能宣布額外的投資限制,并將其作為對中國知識產(chǎn)權(quán)301調(diào)查的一部分。此外,美國國會目前正在起草《外商投資風(fēng)險評估現(xiàn)代化法案》,以應(yīng)對人工智能、機(jī)器人、自動汽車和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域等敏感行業(yè)的外國(尤其是中國)投資的迅速增長。上述法案出臺后,將對美國投資的外國投資者和尋求境外投資機(jī)會的美國技術(shù)公司產(chǎn)生不利影響。

其次,主要經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易關(guān)系緊張導(dǎo)致貿(mào)易壁壘增加,將對投資者的決定帶來負(fù)面影響。美國特朗普政府已相繼對來自中國等主要貿(mào)易伙伴國的多項(xiàng)進(jìn)口商品加征高額關(guān)稅,引發(fā)美國與其主要貿(mào)易伙伴國之間的貿(mào)易關(guān)系緊張,并且促使一些國家采取了反制措施。由此帶來的貿(mào)易壁壘增加,將會對投資者的決定造成一定的影響。不少外國企業(yè)開始猶豫,如果美國征收新的關(guān)稅,是否還應(yīng)當(dāng)向美國市場投資。

再次,全球價值鏈增長放緩,將對跨國投資帶來不利影響。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議的全球價值鏈數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)顯示,全球貿(mào)易中的外國增加值,在經(jīng)歷了二十年的持續(xù)增長后于2010—2012年達(dá)到31%的頂點(diǎn)。2016—2017年,全球貿(mào)易外國增加值占比下降了1個百分點(diǎn)至30%。近幾年,所有發(fā)達(dá)及發(fā)展中地區(qū)的全球價值鏈參與度的增長勢頭都呈顯著下降趨勢。全球價值鏈增長放緩與跨國投資趨勢具有明顯的相關(guān)性,將對跨國投資的發(fā)展帶來不利影響,特別是對發(fā)展中國家吸引外資產(chǎn)生不利影響。

發(fā)達(dá)及轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體外資流入量有望增長,發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體將與上年基本持平

鑒于美國經(jīng)濟(jì)增長的強(qiáng)勁表現(xiàn)以及減稅政策等因素,2018年全年來看,流入美國的外國投資有望保持增長。但美國與主要經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易關(guān)系緊張,將對其外資流入帶來一定的負(fù)面影響。歐洲方面,由于其安全審查機(jī)制和美國相比仍相對寬松,流入歐洲國家的外國投資也有望增長。但美國減稅政策促使美國跨國公司將利潤匯回美國,將在一定程度上抑制歐洲外國投資流入的增長幅度。

以俄羅斯為代表的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體得益于石油價格上漲和宏觀經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)定,其外國投資流入量預(yù)計(jì)在2018年有望延續(xù)2018年第一季度的大幅增長態(tài)勢。但地緣政治因素也可能造成不利影響,使得上漲的勢頭比較脆弱。

流入發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的外國投資將與上年基本持平,但各發(fā)展中地區(qū)表現(xiàn)不一。流入亞洲發(fā)展中國家的外國投資預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定。亞洲區(qū)域內(nèi)相互投資包括對收入相對較低國家(如柬埔寨、老撾、緬甸、越南等國)的投資的增長,有助于整個地區(qū)外資流入的增長。受經(jīng)濟(jì)、政治的不確定性、國際金融市場潛在風(fēng)險以及幾個大國即將舉行選舉的影響,拉美及加勒比地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)疲軟。該地區(qū)外國投資流入量預(yù)計(jì)在2018年會出現(xiàn)停滯,或略有下降。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對外投資延續(xù)“美降歐升”的局面

受特朗普政府減稅政策的影響,2018年一季度美國對外投資大幅下降。預(yù)計(jì)2018年全年減稅效應(yīng)仍將持續(xù)發(fā)力,這意味著美國2018年全年對外投資仍將延續(xù)一季度的下降態(tài)勢。

歐盟對外投資有望實(shí)現(xiàn)較大幅度的增長。隨著歐盟內(nèi)部維持團(tuán)結(jié)穩(wěn)定開放的力量在政治上獲得優(yōu)勢地位,歐元區(qū)政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性增強(qiáng),英國脫歐對歐盟帶來的負(fù)面影響減弱,歐盟對外投資有望延續(xù)2018年第一季度的增長態(tài)勢。預(yù)計(jì)其2018年全年將出現(xiàn)較大幅度的增長。

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