徐 軍

三十多年來，我國中小企業(yè)借著改革開放的東風，在市場經(jīng)濟的作用下不斷發(fā)展壯大，目前我國工商注冊登記的中小企業(yè)家數(shù)眾多，占全部注冊企業(yè)數(shù)的絕大部分，中小流通企業(yè)占到全國零售網(wǎng)點的90%以上。中小企業(yè)為城鎮(zhèn)提供了85%的就業(yè)機會，同時其工業(yè)總產(chǎn)值和實現(xiàn)利稅分別占全國企業(yè)總數(shù)的60%和40%左右。近幾年來，中小企業(yè)的出口額也快速增長，在全國每年上千億美元左右的出口總額中，中小企業(yè)已經(jīng)可以占據(jù)60%左右。從各方面來看我國中小企業(yè)都已經(jīng)成為我國經(jīng)濟的主要層面，是國民經(jīng)濟的“半壁江山”，占據(jù)重要地位。

然而，2011年底民建中央專題調(diào)研組在《后危機時代中小企業(yè)轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新的調(diào)查與建議》的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，有80%的中小企業(yè)在開業(yè)的五年內(nèi)倒閉，當前中國中小企業(yè)的平均壽命僅3.7年，這與歐美企業(yè)平均壽命40年相去甚遠。中國企業(yè)雖然數(shù)量非常龐大，但是質(zhì)量卻不高，平均壽命非常短暫，能夠真正做強做大的僅僅是鳳毛麟角，多數(shù)企業(yè)都走上了“一年發(fā)家，二年發(fā)財，三年倒閉”的道路。

金融危機對中小企業(yè)影響巨大。歷史事實告訴我們，過去受到2008年金融危機的影響，在2009年中國社科院關(guān)于《中小企業(yè)在金融危機復(fù)蘇中的作用》的調(diào)研報告中顯示，已經(jīng)有40%的中小企業(yè)在金融危機中倒閉，另外40%的企業(yè)在生死線上掙扎徘徊，只有剩余20%的企業(yè)沒有受到此次金融危機的影響，依然正常運營。2008年底，我國中小企業(yè)登記在案的已經(jīng)超過4000萬家，按40%的比例計算，至少有1600萬家中小企業(yè)倒在了金融寒潮之中。時至2011年，央行連續(xù)加息、多次提高存款準備金等政策導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難，企業(yè)老板“跑路潮”、“倒閉潮”再次成為社會熱點話題，許多中小企業(yè)“生存環(huán)境比2008年金融危機還要困難”。在這個后金融危機的時代背景下，財務(wù)風險是市場發(fā)展、經(jīng)濟競爭過程中的必然產(chǎn)物，而建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)更是刻不容緩。

一、前期研究回顧

運用定量分析法，Beaver設(shè)立了單變量財務(wù)預(yù)警模型，對1954～1964年間的79家破產(chǎn)企業(yè)和79家規(guī)模、資金相似的成功企業(yè)的30個財務(wù)比率進行分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)債務(wù)保障率誤判率最低，因而能夠最好地判斷出企業(yè)當前的財務(wù)狀況，其次是資產(chǎn)負債率，并且越接近破產(chǎn)，準確率越高。

陳靜以1998年的27家ST公司和27家非ST公司為樣本，通過對資產(chǎn)負債率和凈資產(chǎn)收益率進行研究，建立單變量模型，經(jīng)測試模型有效可以預(yù)測企業(yè)財務(wù)危機，因而在中國市場廣泛使用。

Altman，Haldeman，Narayanan對Z計分模型進行了修正，即Zeta模型：Z =0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.420 X4+0.998X5，其中，X4變?yōu)楣善钡馁~面價值和總負債的賬面價值的比值。（Altman，Haldeman，Narayanan，1977）通過相同樣本的比較測試，Zeta模型精確度優(yōu)于Z計分模型。

周首華、楊濟華、王平考慮到二十世紀九十年代以來相關(guān)標準的更新，引入現(xiàn)金流量這一預(yù)測自變量，建立了財務(wù)預(yù)警的新模型——F分數(shù)模型，并制定出了判定值。

陳曉、陳治鴻運用多元邏輯回歸模型對ST公司進行財務(wù)危機預(yù)測，發(fā)現(xiàn)負債權(quán)益比、應(yīng)收裝款周轉(zhuǎn)率、主營利潤率/總資產(chǎn)和預(yù)留收益/總資產(chǎn)對財務(wù)危機的預(yù)警的效果最佳。（陳曉、陳治鴻，2000）

曾繁榮、徐旭應(yīng)用邏輯回歸模型和BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型建立財務(wù)危機預(yù)警模型,對我國滬深兩市的上市公司進行了實證研究。

二、財務(wù)風險理論分析

財務(wù)風險是指財務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響，使財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機會與可能。在金融危機沖擊的背景下，市場不確定因素進一步增加，公司面臨的財務(wù)風險也越來越大,必須要全面分析公司潛在的財務(wù)風險。財務(wù)風險是公司財務(wù)管理過程中的一個實際問題。財務(wù)風險是客觀存在的，對于一個財務(wù)風險管理者來說，采取有效的措施能夠降低風險，但不能完全消除風險。

財務(wù)風險往往有如下的表現(xiàn)：

（1）籌資風險，是指公司因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和公司利潤（股東收益）的可變性?；I資風險是由于負債融資引起的，是由主權(quán)資本承擔額外的風險。由于公司風險的責任程度、持續(xù)時間和債務(wù)資金的使用等不同的壓力，除了規(guī)劃主要融資決策的需要量，還要以適當?shù)姆绞絹砘I集必要的資金。公司也必須正確權(quán)衡風險在不同的融資狀況下的差異，并提出防范措施。

（2）投資風險，是指未來的投資收益的不確定性，投資風險可能遭受的損失會使主營業(yè)收入降低。主要的投資風險有財務(wù)風險、市場風險、購買力風險、變現(xiàn)風險、利率風險以及事件風險等；經(jīng)營風險，是公司的決策和管理人員在經(jīng)營管理上的失誤，公司的盈利能力的變化將產(chǎn)生收入下降。

（3）現(xiàn)金流量風險，現(xiàn)金流量在財務(wù)學(xué)和會計學(xué)上的概念，是指某一特定時間內(nèi)，特定的經(jīng)濟單位在經(jīng)濟活動中為了達到特定的目的而發(fā)生的資金流入和資金流出。在會計學(xué)里，除了要計算現(xiàn)金流量以外，亦要為將來的現(xiàn)金流量作出合理的估量?，F(xiàn)金流量的基本觀念就是公司某一段時間內(nèi)可以立刻拿出來使用的現(xiàn)金，公司經(jīng)營者必須確實控制好現(xiàn)金流量，若現(xiàn)金流量不足將可能很快使公司資金供應(yīng)短缺而倒閉。

三、建議

（一）防范企業(yè)財務(wù)危機的有效方法是完善財務(wù)信息內(nèi)部控制制度。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的準確性一定程度上取決于內(nèi)外部資料的客觀真實性，而完善的企業(yè)內(nèi)部控制制度可以保證數(shù)據(jù)的可靠性。為此，我國中小企業(yè)應(yīng)建立起以財務(wù)預(yù)警分析為主要內(nèi)容的財務(wù)信息內(nèi)部控制制度，以便財務(wù)人員能夠及時將預(yù)警系統(tǒng)的結(jié)果報告給企業(yè)的決策者，使其迅速做出反應(yīng)，制定出措施并采取相應(yīng)的行動，力求使企業(yè)財務(wù)風險降到最低。（汪娟，2012）

（二）制定并執(zhí)行財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的人員大部分來自財務(wù)部門，因此財務(wù)部門人員的綜合素質(zhì)能力是財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)能夠得以順利實施的決定因素之一。然而，現(xiàn)今我國大多中小企業(yè)的財務(wù)人員只負責處理日常重復(fù)性的業(yè)務(wù)，對先進的財務(wù)管理技術(shù)缺乏研究，處理綜合信息和數(shù)據(jù)分析的能力較弱，無法貫徹執(zhí)行太過繁復(fù)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。出于這方面的考慮，在建立中小企業(yè)財務(wù)預(yù)警模型時，才選擇了相對簡單的Z計分模型，而事實上，若企業(yè)財務(wù)人員有足夠的計算機能力水平和現(xiàn)代財務(wù)管理的認知，使用多元邏輯模型、多元概率比回歸模型等，預(yù)測結(jié)果將會更加準確。這就要求中小企業(yè)的財務(wù)人員不斷進行繼續(xù)培訓(xùn)教育，掌握先進的業(yè)務(wù)技能，培養(yǎng)財務(wù)風險意識，不斷提高自身綜合素質(zhì)，從而提高部門乃至整個企業(yè)的工作效率。

（山東立德有限責任會計師事務(wù)所，山東 青島 266071）

參考文獻：

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