周美玲 夏虹

【摘 要】 文章選取2012—2016年滬深兩市9 115份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本，運(yùn)用STATA15.0進(jìn)行回歸分析，對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任、公司治理與盈余管理（CSR-CG-EM）之間的關(guān)系加以探討，研究結(jié)果表明：（1）在其他條件不變時(shí)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與兩種盈余管理間有一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系；（2）在制定內(nèi)部制度時(shí)，要對(duì)CSR-CG兩者之間的相悖關(guān)系做較多考慮，做到雙向平衡，這樣能夠有效防范管理層的投機(jī)取巧，防止盈余操縱現(xiàn)象的發(fā)生；（3）對(duì)較為重視社會(huì)責(zé)任的公司而言，公司治理會(huì)推動(dòng)這些公司去使用真實(shí)業(yè)務(wù)盈余管理策略。

【關(guān)鍵詞】 企業(yè)社會(huì)責(zé)任； 公司治理； 盈余管理

【中圖分類號(hào)】 F275 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2018）19-0063-06

一、引言

在會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)中，盈余管理（Earnings Management，簡稱EM）的研究方興未艾，因?yàn)橐恍┥鲜泄就糜喙芾磉M(jìn)行利潤分時(shí)，謀求一己私利，使得其他中小股東和廣大投資者的利益受損。盈余管理的后果就是公司所提供的財(cái)務(wù)報(bào)表難以反映公司的真實(shí)經(jīng)營狀況，從而使眾多投資者在投資時(shí)做出了錯(cuò)誤的判斷。股東和經(jīng)營者屬于委托代理關(guān)系，對(duì)于信息資源的使用目的各不相同，特別是管理者們，擁有公司的經(jīng)營權(quán)，為了自己的利益置道德而不顧，選擇違規(guī)操作，使其他投資者利益受損的事例不時(shí)上演[ 1 ]。

近十年來，企業(yè)社會(huì)責(zé)任（Corporate Social Responsibility，CSR）意識(shí)和活動(dòng)的增長被認(rèn)為是商業(yè)領(lǐng)域最大的進(jìn)步。不過，大多數(shù)企業(yè)雖然主動(dòng)履行社會(huì)責(zé)任，但所披露的財(cái)務(wù)報(bào)告都不夠客觀真實(shí)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)于他們而言，只是當(dāng)作盈余操縱的工具，以樹立一個(gè)好的企業(yè)形象來欺騙廣大投資者。用印象管理理論可以完美詮釋這種現(xiàn)象。印象管理指的是企業(yè)主動(dòng)參加社會(huì)責(zé)任活動(dòng)，從而將自己塑造成一個(gè)誠信、有責(zé)任的企業(yè)，為自己樹立良好的口碑[ 2 ]。為了能使自己操縱盈余的行為更隱蔽，逃脫股東們的監(jiān)督和檢查，公司管理層最好的選擇就是履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任。

從理論角度來說，如果企業(yè)在內(nèi)部治理上較為混亂，未能實(shí)現(xiàn)嚴(yán)格的內(nèi)部控制，那企業(yè)更容易出現(xiàn)機(jī)會(huì)主義行為。許多文獻(xiàn)都表明，盈余管理的出現(xiàn)并不是偶然的，也是公司的治理環(huán)境所造就的。企業(yè)治理程度越高，監(jiān)督機(jī)制就越健全，越不容易發(fā)生營私舞弊的事，更不容易發(fā)生基于企業(yè)社會(huì)責(zé)任之上的盈余管理現(xiàn)象。因此，本文認(rèn)為公司治理可以對(duì)盈余管理進(jìn)行有效的調(diào)節(jié)[ 3 ]?；谶@種論點(diǎn)本文對(duì)CSR-EM做了探討，闡述了公司治理如何發(fā)揮作用的機(jī)理；在研究CSR-EM現(xiàn)象時(shí)，分析了公司治理與CSR-EM的內(nèi)在關(guān)系以及邏輯性，對(duì)三者的相互關(guān)系做了深入探討。

二、理論分析與假設(shè)提出

對(duì)利益相關(guān)者間的關(guān)系做出協(xié)調(diào)，維持企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的主要?jiǎng)訖C(jī)。這可以滿足投資者對(duì)公司的期望，使公司財(cái)務(wù)狀況更直白地展示在社會(huì)公眾面前，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展，樹立良好的品牌形象[ 4 ]。國有企業(yè)更應(yīng)該帶頭履行社會(huì)責(zé)任，這也是它們的性質(zhì)所決定的，因?yàn)橛⒎菄衅髽I(yè)的第一目標(biāo)，而履行社會(huì)責(zé)任則是國企的頭等大任，出于這種責(zé)任感，國企一般不會(huì)主動(dòng)去進(jìn)行盈余管理[ 5 ]。企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)于兩種盈余管理都有很強(qiáng)的約束效果，一是真實(shí)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的，二是應(yīng)計(jì)制所產(chǎn)生的，而道德責(zé)任對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)產(chǎn)生重大影響。對(duì)于公司來說，參與越多的社會(huì)責(zé)任活動(dòng)，盈余操縱的概率就越小。因此本文提出假設(shè)1。

H1：在正常情況下，企業(yè)社會(huì)責(zé)任和盈余管理之間呈負(fù)比，不管是真實(shí)業(yè)務(wù)，還是應(yīng)計(jì)制所產(chǎn)生的盈余。

依照是否會(huì)對(duì)現(xiàn)金流有影響，可將盈余管理分為兩種，一種是應(yīng)計(jì)制，另一種是真實(shí)業(yè)務(wù)，這兩種盈余管理有本質(zhì)上的區(qū)別。應(yīng)計(jì)制盈余管理對(duì)盈余的操縱是利用會(huì)計(jì)規(guī)則和政策來進(jìn)行的，對(duì)公司原來的業(yè)務(wù)和交易情況并不發(fā)生改動(dòng)；真實(shí)業(yè)務(wù)盈余管理則正好相反，對(duì)原來的交易賬目做了改變，虛構(gòu)一些事實(shí)上并不存在的交易活動(dòng)，這樣做的目的是為了改變企業(yè)的現(xiàn)金流量，虛增利潤，好讓財(cái)務(wù)報(bào)表看起來質(zhì)量更高[ 6 ]。這兩種盈余管理之間的聯(lián)系引起了越來越多學(xué)者的關(guān)注。專家們研究后提出這兩種盈余管理是替代和互補(bǔ)關(guān)系。由于監(jiān)管的逐漸嚴(yán)格，以及一些新的會(huì)計(jì)政策制度的頒布，應(yīng)計(jì)制盈余管理難度提高了，真實(shí)業(yè)務(wù)盈余成為許多企業(yè)的首選。這是因?yàn)?，真?shí)業(yè)務(wù)盈余管理更容易避免檢查和監(jiān)管。應(yīng)計(jì)制盈余管理能夠?qū)崿F(xiàn)利潤最大化，所以對(duì)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任導(dǎo)向的企業(yè)，往往會(huì)首先選擇這種盈余管理模式。而真實(shí)業(yè)務(wù)盈余管理因?yàn)橐摌?gòu)交易，所以必需耗費(fèi)大量的現(xiàn)金，成本是比較高的。和應(yīng)計(jì)制相比，真實(shí)盈余管理顯然代價(jià)更高，所以企業(yè)如果偏向于社會(huì)責(zé)任型，一般不會(huì)選擇這種方式。筆者得出這樣的結(jié)論，社會(huì)責(zé)任型企業(yè)出于成本和責(zé)任的考慮，在盈余管理上，一般都會(huì)選擇應(yīng)計(jì)制而摒棄真實(shí)業(yè)務(wù)盈余管理，因?yàn)樗麄円攀貙?duì)投資者的承諾，也要為企業(yè)未來在市場上的發(fā)展和生存所考慮[ 7 ]。根據(jù)以上研究結(jié)果，提出假設(shè)2。

H2：在正常情況下，真實(shí)業(yè)務(wù)盈余管理和企業(yè)社會(huì)責(zé)任之間的關(guān)系是呈負(fù)比的，而應(yīng)計(jì)制盈余管理所受的影響則比較小。

我國上海和深圳兩地股票交易所上市公司已達(dá)3 000多家，雖然各個(gè)公司都實(shí)行了內(nèi)部治理，但每個(gè)公司水平不盡相同，那么，公司治理水平的好壞到底存在著多大區(qū)別呢？盈余管理受到企業(yè)社會(huì)責(zé)任的影響到底有多大呢？公司治理是股東用于監(jiān)督和激勵(lì)經(jīng)理層的重要方法，企業(yè)治理水平高的話，內(nèi)部會(huì)制定出各種健全的制度，對(duì)所有員工實(shí)行嚴(yán)格的監(jiān)督管理，獎(jiǎng)罰分明，這樣也讓管理層沒辦法鉆空子，不會(huì)為了一己私利在財(cái)務(wù)報(bào)表上弄虛做假。而許多小企業(yè)缺乏有效的內(nèi)部治理，股東對(duì)公司沒有完全控制，所以對(duì)員工也無法實(shí)施有效的監(jiān)管，加之在管理中若一味地追求股東利益，不顧及相關(guān)利益人的權(quán)益，發(fā)生盈余管理等不道德行為的可能性較大[ 8-9 ]。不過到目前為止，沒有太多的證據(jù)證明CSR-CG-EM之間存在關(guān)系，特別是盈余管理受到CSR-CG的交叉影響，還較少有人注意。

從前面的研究可以發(fā)現(xiàn)，雖然公司治理水平高、社會(huì)責(zé)任履行程度高，都能有效預(yù)防盈余管理的產(chǎn)生，但兩者的共同影響要比單獨(dú)一種強(qiáng)得多。所以，可以得出這樣的結(jié)論：公司治理能夠使企業(yè)的社會(huì)責(zé)任有效增強(qiáng)，從而使企業(yè)能對(duì)盈余管理有很強(qiáng)的抑制效果[ 10-11 ]。根據(jù)這些理論分析，提出了假設(shè)3。

H3：在其他因素已設(shè)定的條件下，加強(qiáng)公司治理后企業(yè)的社會(huì)責(zé)任感更強(qiáng)，也就不再隨意采取應(yīng)計(jì)制或者真實(shí)業(yè)務(wù)制的盈余管理。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本與研究數(shù)據(jù)的選擇

本文以上交所和深交所多家上市公司為主，采集了公司在2012—2016年間的數(shù)據(jù)。為了讓數(shù)據(jù)更有典型性，對(duì)其做了過濾：（1）剔除連續(xù)三年虧損的ST、可能會(huì)退市的*ST以及連續(xù)三年虧損還未完成股改的S*ST類的公司；（2）剔除賬面資產(chǎn)為負(fù)，且資產(chǎn)負(fù)債率大于1的公司；（3）根據(jù)證券行業(yè)的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，剔除屬于銀行、券商、保險(xiǎn)類的金融公司，因?yàn)檫@一類行業(yè)較為特殊，不具有典型性，其數(shù)據(jù)也不具有代表性；（4）刪除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不夠真實(shí)的公司。

經(jīng)過以上各種篩選，共挑出9 115份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)樣本，其中2012—2016年所選擇的上市公司分別為1 659、1 850、1 855、1 868、2 016。本文所選用的數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）及和訊網(wǎng)。

（二）變量操作性定義

1.被解釋變量——盈余管理

本次研究主要由因變量和替代變量組成，因變量又稱解釋變量，為盈余管理（EM）；替代變量指的是盈余變量，由應(yīng)計(jì)制（AEM）和真實(shí)業(yè)務(wù)（REM）組成[ 12-13 ]。

2.解釋變量——企業(yè)社會(huì)責(zé)任

在本研究中，企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CSR）作為解釋變量，也就是自變量，所要研究的其他參數(shù)由總評(píng)分（CSR）和另外四種責(zé)任評(píng)分以及供應(yīng)商組成。包括股東（CSR_Shr）、員工（CSR_Emp）、環(huán)境（CSR_Env）、消費(fèi)者權(quán)益責(zé)任評(píng)分（CSR_Sup）。通過對(duì)這些數(shù)據(jù)做深入分析，以求最精準(zhǔn)的結(jié)果。企業(yè)社會(huì)責(zé)任中，一級(jí)指標(biāo)設(shè)為5個(gè)，二級(jí)設(shè)為13個(gè)，具體如表1所示。

3.調(diào)節(jié)變量——公司治理

盈余管理中，公司治理（CG）可以看作一個(gè)可以調(diào)節(jié)的變量。高管們之所以會(huì)發(fā)生盈余操縱，一是因?yàn)闆]有得到足夠的激勵(lì)，二是公司沒有進(jìn)行嚴(yán)格而科學(xué)的治理，監(jiān)管不到位。因此本研究基于激勵(lì)和監(jiān)管，以10項(xiàng)指標(biāo)來評(píng)價(jià)公司的治理情況。（1）董事長和總經(jīng)理是否由一人擔(dān)任；（2）監(jiān)事會(huì)規(guī)模大??；（3）董事會(huì)中獨(dú)立董事所占比例；（4）董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)會(huì)議頻率；（5）各個(gè)股東間能否形成相互制衡；（6）董事會(huì)持股在所有股份中所占比例；（7）監(jiān)事會(huì)持股在所有股份中所占比例；（8）高管持股在所有股份中所占比例；（9）在董事會(huì)中領(lǐng)取薪酬的董事數(shù)量；（10）在監(jiān)事會(huì)領(lǐng)取薪酬的監(jiān)事所占比例。除了第一個(gè)指標(biāo)，另外9項(xiàng)指標(biāo)數(shù)值與公司治理情況呈正比，數(shù)值越大，說明公司治理效果越好。所以，依照平均值對(duì)這兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行劃分，分作兩組，以平均值為準(zhǔn)繩，將等于平均值的組設(shè)為1，低于平均值的設(shè)為0。因?yàn)槎麻L同時(shí)擔(dān)任總經(jīng)理會(huì)影響到公司的治理工作，因此，將兩職非兼任設(shè)為10分，兼任設(shè)為0分。最后將所有的得分相加，得到的數(shù)值便是公司治理總評(píng)分（CG）。

4.控制變量

本研究為了避免相關(guān)因素對(duì)研究結(jié)果的干擾，選擇了一些主要因素作為上市公司的控制變量，如總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TURN）和收益率（ROA）、產(chǎn)權(quán)是否國企（PRIVATE）、公司規(guī)模大小、是否通過四大審計(jì)（BIG4）、營業(yè)收入增長率（GROWTH）等。

（三）模型構(gòu)建

為了分析研究，針對(duì)兩種盈余管理（應(yīng)計(jì)制和真實(shí)業(yè)務(wù)）分別建立了相應(yīng)的模型。

AEMi，t/REMi，t = ？啄0 + ？啄1CSRi，t + ？啄2ROAi，t +

？啄3PRIVATEi，t +？啄4BIG4i，t +？啄5SIZEi，t +？啄6GROWTHi，t +

？啄7TURNi，t+？啄8∑YEARi，t+？啄9INDi，t+？著i，t （1）

模型（1）用于對(duì)假設(shè)1進(jìn)行驗(yàn)證，也就是驗(yàn)證盈余管理受到企業(yè)社會(huì)責(zé)任的影響有多大，以發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)于應(yīng)計(jì)制盈余管理影響較小，但對(duì)于真實(shí)業(yè)務(wù)盈余管理則有著很強(qiáng)的負(fù)面影響。在模型中，AEM、REM、CSR、ROA、TURN、PRIVATE、BIG4、SIZE、GROWTH、YEAR、IND、？著分別代表應(yīng)計(jì)制盈余管理、真實(shí)業(yè)務(wù)盈余管理、企業(yè)社會(huì)責(zé)任總評(píng)分、總資產(chǎn)收益率和周轉(zhuǎn)率、產(chǎn)權(quán)是否是國企、有沒有通過四大審計(jì)、公司規(guī)模大小、利潤增長率、年份、行業(yè)、殘差項(xiàng)。

模型（1）也可以對(duì)假設(shè)2進(jìn)行驗(yàn)證。

AEMi，t/REMi，t = ？啄0 + ？啄1CSRi，t + ？啄2CGi，t +

？啄3GSRi，t*CGi，t + ？啄4ROAi，t +？啄5PRIVATEi，t +？啄6BIG4i，t+

？啄7SIZEi，t +？啄8GROWTHi，t+ ？啄9TURNi，t +？啄10∑YEARi，t+？啄11INDi，t+

？著i，t （2）

模型（2）用于假設(shè)3的驗(yàn)證，也就是公司治理可以減少盈余管理的發(fā)生概率。在模型中，ROA、GROWTH、PRIVATE、BIG4、SIZE、AEM、REM、CSR、CG、CSR*CG、TURN、YEAR、IND、？著分別代表總資產(chǎn)收益率、營業(yè)收入增長率、產(chǎn)權(quán)是否國企、有沒有通過四大審計(jì)、公司規(guī)模大小、應(yīng)計(jì)制盈余管理、真實(shí)業(yè)務(wù)盈余管理、企業(yè)社會(huì)責(zé)任總評(píng)分、公司治理總評(píng)分、企業(yè)社會(huì)責(zé)任與公司治理的交乘項(xiàng)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、年份、行業(yè)、殘差項(xiàng)。

四、實(shí)證結(jié)果分析