王曉軍 梁高楊

金融市場回歸實體經(jīng)濟是2017年國家對金融工作的重點要求。十九大報告同時指出，深化金融體制改革，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力并完善金融監(jiān)管，防止系統(tǒng)性金融風險的底線。文化產(chǎn)業(yè)是新生代實體經(jīng)濟中的代表，是金融行業(yè)重點發(fā)展的對象。但存在諸多問題，中小型文化企業(yè)固定資產(chǎn)少、投資收益周期長，加之國家限制銀行對文化產(chǎn)業(yè)投資，同時金融市場對文化企業(yè)無形資產(chǎn)的評估存在專業(yè)缺陷對文化產(chǎn)業(yè)持觀望態(tài)度，所以面臨銀行貸款困難，獲取金融、債券性投資機會少等風險。中小型文化企業(yè)頻繁出現(xiàn)并購、破產(chǎn)等現(xiàn)象，極易造成金融、債券市場混亂。文化產(chǎn)業(yè)基金同質(zhì)化投資問題明顯，同時還存在實際投資后勁明顯不足和文化產(chǎn)業(yè)基金監(jiān)管等風險。新時期如何防范和化解文化產(chǎn)業(yè)金融風險迫在眉睫。

新時期文化產(chǎn)業(yè)金融風險表現(xiàn)

文化產(chǎn)業(yè)金融呈鏈條式發(fā)展，主體包括文化企業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)基金、金融債券市場、銀行業(yè)、保險業(yè)以及金融監(jiān)管機構(gòu)等，通過主體間有機結(jié)合為文化企業(yè)提供融資支持和金融服務(wù)。所以，文化產(chǎn)業(yè)金融風險亦呈現(xiàn)鏈條式。結(jié)合實際，文化產(chǎn)業(yè)金融風險表現(xiàn)在如下幾方面：

文化企業(yè)風險。文化企業(yè)面臨融資風險和投資收益風險。文化產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)興起僅十余年，大多數(shù)文化企業(yè)仍處于初創(chuàng)期和成長期，企業(yè)規(guī)模普遍比較小，核心競爭力不成熟。以動漫文化產(chǎn)業(yè)為例，截至2017年全國約有1萬家動漫企業(yè)，但年產(chǎn)值在3000萬元以上的僅有26家、億元以上的大型動漫文化企業(yè)僅有14家，由此可見形成規(guī)模的文化企業(yè)鳳毛麟角，大多數(shù)文化企業(yè)仍在探索發(fā)展中。投資收益方面，文化企業(yè)大多具有投資周期長、收益回報不穩(wěn)定，存在高投入、低收益風險。文化企業(yè)融資風險表現(xiàn)為融資渠道單一，由于國內(nèi)無形資產(chǎn)評估領(lǐng)域不成熟，同時還存在信息不對稱等風險，所以文化企業(yè)獲取金融資金支持和銀行貸款難度大，存在較大的融資風險。

金融市場風險。金融市場風險主要表現(xiàn)在缺少針對文化產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù)和金融機構(gòu)?，F(xiàn)階段，金融服務(wù)與金融體系不能滿足文化產(chǎn)業(yè)的融資需求主要變現(xiàn)在：為無形資產(chǎn)多、可抵押資產(chǎn)少的文化企業(yè)提供貸款業(yè)務(wù)領(lǐng)域極度缺少經(jīng)驗，無形資產(chǎn)評估體系、風險評估體系以及多層次的貸款風險分擔和補償機制不健全，缺少針對中小文化企業(yè)特點的信貸產(chǎn)品和服務(wù)機制流程。同時，文化產(chǎn)品或服務(wù)的初始生產(chǎn)成本非常高，而復(fù)制、流通、傳播成本會相對降低，通過傳播、開發(fā)、品牌經(jīng)營等方式延伸產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)利潤最大化。金融機構(gòu)介入文化產(chǎn)業(yè)難盈利，制約了文化產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)的有效對接，再考慮其投資收益高風險性，很多金融機構(gòu)、投資公司等望而卻步。

銀行業(yè)務(wù)風險。長期放貸風險與無形資產(chǎn)評估風險是銀行的兩大難題。長期放貸風險表現(xiàn)為，文化企業(yè)投資收益周期時間長，且收益不穩(wěn)定，在銀行長期貸款業(yè)務(wù)中，存在企業(yè)破產(chǎn)無法還貸的風險。在無形資產(chǎn)評估風險方面，文化企業(yè)大都屬于輕資產(chǎn)的企業(yè)，多以智力投資為主，擁有的主要是版權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)，只能與銀行進行固定資產(chǎn)擔保，直接阻礙了文化企業(yè)從銀行貸款的融資方式。由于文化產(chǎn)業(yè)中無形資產(chǎn)占比大，需要銀行對知識產(chǎn)權(quán)、版權(quán)等進行估值放貸，對評估專業(yè)水平要求較高故無形資產(chǎn)評估風險較為棘手。而我國銀行面對這些形式多樣、價值波動大的無形資產(chǎn)，評估準則規(guī)范尚不完善，法定確認范圍不明確、賬內(nèi)確認少。所以，彌補無形資產(chǎn)評估空缺是核心問題。

產(chǎn)業(yè)基金風險?；鹱鳛槲幕a(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資渠道從2009年起步，現(xiàn)已作為文化產(chǎn)業(yè)重要的融資方式。文化產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展在規(guī)模、體制和規(guī)范上都存在不少問題。產(chǎn)業(yè)基金風險主要集中在以下幾個方面：第一，管理監(jiān)督風險。以官辦文化產(chǎn)業(yè)基金為主，政府一方面制定政策，另一方面執(zhí)行監(jiān)管，以致在區(qū)域文化產(chǎn)業(yè)的投融資過程中往往偏向官辦文化產(chǎn)業(yè)基金，缺乏市場的監(jiān)管和規(guī)范的運作。第二，運作環(huán)境風險?，F(xiàn)階段文化產(chǎn)業(yè)市場仍不成熟，市場形式、機制與制度體系尚未成型，同時與之配套的產(chǎn)業(yè)投資基金法律制度不完善，文化產(chǎn)業(yè)基金缺乏有利的發(fā)展環(huán)境和制度平臺。第三，產(chǎn)業(yè)基金同質(zhì)化風險。目前文化產(chǎn)業(yè)基金的投資領(lǐng)域主要集中在影視產(chǎn)業(yè)、游戲和娛樂類，產(chǎn)業(yè)基金同質(zhì)化問題嚴重，極易造成文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展不平衡基金投資混亂、投資后勁不足和文化產(chǎn)業(yè)基金監(jiān)管等風險。

文化產(chǎn)業(yè)金融風險原因分析

文化產(chǎn)業(yè)金融風險究其根源，在于文化產(chǎn)業(yè)的特殊性，文化產(chǎn)業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、營銷等環(huán)節(jié)都需要文化產(chǎn)業(yè)的金融鏈滲透支持。從深層次分析文化產(chǎn)業(yè)金融風險成因如下：

文化資源價值難以估計。文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展源頭是文化資源，文化資源不同于一般資源，其占用、傳播和消費的全過程成本很低，且其資源本身價值難以估量。文化資源轉(zhuǎn)化為文化商品和服務(wù)，投放到商品市場中，同樣存在諸多不確定性，受時代文化、市場環(huán)境、受眾反應(yīng)等不確定性因素影響，其價值難以估計與預(yù)測，這就導(dǎo)致了文化金融不可能從文化產(chǎn)品的源頭對產(chǎn)品進行評估、預(yù)測并提供金融支持。

文化創(chuàng)意人才和組織機構(gòu)特殊性。文化產(chǎn)品和服務(wù)由文化創(chuàng)意人才設(shè)計創(chuàng)造，同時這些人也是文化企業(yè)的核心人物。需要考慮的是，文化創(chuàng)意人才不全是理性“經(jīng)濟人”，只單純追求經(jīng)濟利益，他們有時更享受文化創(chuàng)造過程。文化設(shè)計者的擅長領(lǐng)域不同、能力不同，文化金融機構(gòu)也難以準確預(yù)估創(chuàng)意人才本身的市場價值。文化生產(chǎn)組織以創(chuàng)意人才為中心，文化創(chuàng)意也是文化生產(chǎn)者、文化企業(yè)的核心競爭力。文化創(chuàng)意的稀缺性導(dǎo)致了文化產(chǎn)業(yè)組織在運作項目時淡化生產(chǎn)組織的特性，以項目為中心集結(jié)合適的生產(chǎn)者，這種以項目為核心的組織方式，決定了文化生產(chǎn)組織的規(guī)模較小，抗風險能力較低，一旦產(chǎn)生風險，以項目為核心的生產(chǎn)組織缺少明確的責任主體，這種相對松散的組織方式必然在放大風險的同時，加大金融支持文化產(chǎn)業(yè)的難度。

文化商品和服務(wù)生產(chǎn)過程的特殊性。文化產(chǎn)品和服務(wù)是文化產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟價值載體。其生產(chǎn)過程不同于傳統(tǒng)商品和服務(wù)，并沒有統(tǒng)一化、規(guī)?；瘶藴驶纳a(chǎn)模式，原因是文化商品和服務(wù)內(nèi)涵載體豐富，擁有豐富的附加價值，例如意識形態(tài)屬性、文化內(nèi)涵屬性、藝術(shù)價值屬性均可蘊涵在文化商品和服務(wù)中。文化商品的藝術(shù)屬性明顯，是文化商品在市場中運作的主要作用屬性，但實際上文化商品的藝術(shù)價值往往不能準確估計。所以文化商品和服務(wù)的生產(chǎn)過程被賦予諸多文化內(nèi)涵屬性，導(dǎo)致生產(chǎn)出的產(chǎn)品充滿不確定性，這種不確定性加劇了文化金融的高風險性。

文化產(chǎn)品內(nèi)容價值難以估計。一般文化企業(yè)所擁有的固定資產(chǎn)較少，無形資產(chǎn)較多，導(dǎo)致文化企業(yè)在融資時難以獲取充足的資金，文化產(chǎn)品無形資產(chǎn)部分又難以確定市場價格。所以文化創(chuàng)意產(chǎn)品的無形資產(chǎn)評估和市場定價問題至今尚未解決。在金融實踐中文化產(chǎn)品版權(quán)抵押較為普遍，以目前金融服務(wù)業(yè)技術(shù)能力還無法對文化產(chǎn)品和服務(wù)的內(nèi)容進行準確的評估預(yù)判。文化產(chǎn)品內(nèi)容價值難以估計還表現(xiàn)在知識產(chǎn)權(quán)保護不到位，在未進行知識產(chǎn)權(quán)申請，沒有得到法律有效保護條件下，任何創(chuàng)意文化產(chǎn)品都很難獲得有效的金融供給。

文化消費市場難以預(yù)測。文化產(chǎn)品作為商品在市場運作的規(guī)律難尋，文化產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)者也無法預(yù)測文化產(chǎn)品是否能得到消費者青睞，即便是文化產(chǎn)業(yè)極度發(fā)達的美國，也只是局限于電影行業(yè)，而且還常常錯誤地估計消費者需求，故在一般文化產(chǎn)業(yè)消費市場更是難以預(yù)測。由于我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展起步晚，加之人口眾多，無法較為準確地預(yù)估大眾文化消費偏好、消費行為以及市場變化規(guī)律。同時我國大部分文化企業(yè)的品牌影響力相對薄弱，極度缺乏用創(chuàng)意文化衍生品擴大文化消費市場，導(dǎo)致盈利能力不足，文化企業(yè)投資收益的高風險成為常態(tài)。上述現(xiàn)象均使得我國文化消費市場存在諸多不穩(wěn)定因素，導(dǎo)致金融市場一直對文化產(chǎn)業(yè)持觀望態(tài)度。

風險防范對策探索

積極的政策引導(dǎo)。當前國內(nèi)已基本形成多元化、全面化的文化產(chǎn)業(yè)政策支持體系。但值得注意的是，文化產(chǎn)業(yè)金融的預(yù)防控制，不僅要對文化企業(yè)進行風險預(yù)防，還需要對文化產(chǎn)業(yè)的社會環(huán)境進行完善，積極的政策引導(dǎo)對文化產(chǎn)業(yè)風險防控有積極作用。金融市場、消費市場更需要國家的政策性引導(dǎo)從而推動文化產(chǎn)業(yè)、文化企業(yè)發(fā)展，嘗試出臺扶持文化產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)政策，以及搭建文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺，為更多的中小型文化企業(yè)提供發(fā)展機遇;進一步完善加強金融監(jiān)管，防止偷稅漏稅、惡意收購等不良經(jīng)濟違法行為出現(xiàn)，為文化產(chǎn)業(yè)提供穩(wěn)定的市場競爭環(huán)境和金融環(huán)境;完善文化產(chǎn)業(yè)基金管理。目前文化產(chǎn)業(yè)基金仍是國家主導(dǎo)，監(jiān)管力度需進步一加強。同時，規(guī)范文化產(chǎn)業(yè)基金使用并出臺相關(guān)政策，使得文化產(chǎn)業(yè)得到基金持續(xù)支持。

加強商業(yè)銀行金融服務(wù)能力。商業(yè)銀行是文化產(chǎn)業(yè)融資的最重要主體，提高其文化金融業(yè)務(wù)服務(wù)對文化產(chǎn)業(yè)風險防范有積極作用。建議如下：創(chuàng)新銀行金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)，開發(fā)新型金融產(chǎn)品組合，進一步激發(fā)文化產(chǎn)業(yè)銀行融資活力。創(chuàng)新性的金融文化產(chǎn)品可抵御文化產(chǎn)品在市場中的高風險，容易獲取投資者青睞、吸取民間資本，從而解決中小型文化企業(yè)的融資難題。嘗試構(gòu)建針對文化產(chǎn)品和服務(wù)的金融風險評估制度體系，強化與第三方評估機構(gòu)合作，對文化產(chǎn)品及其衍生品進行市場定價。從專業(yè)化、標準化角度評價并進行風險評級，將文化企業(yè)投融資風險量化控制，發(fā)揮商業(yè)銀行投資文化產(chǎn)業(yè)的積極作用。建立健全銀行風險管控體系，可成立專門組織關(guān)注文化產(chǎn)業(yè)在金融市場的變化，實時了解文化企業(yè)發(fā)展狀態(tài)，同時培養(yǎng)銀行人員的文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)I(yè)知識及業(yè)務(wù)水平，進一步完善銀行對文化產(chǎn)業(yè)的風險管控。

增強征信，實現(xiàn)信息對稱。文化產(chǎn)業(yè)金融市場采取雙向征信的征信制度，一方面是對文化產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)造者與生產(chǎn)者的信用評價，另一方面是銀行、金融機構(gòu)等文化產(chǎn)業(yè)投資者的信用評價。所以征信市場的信息對稱程度至關(guān)重要。文化企業(yè)應(yīng)公開金融市場交易信息，增加投資者對文化企業(yè)的了解程度，實現(xiàn)信息對稱。在如今的大數(shù)據(jù)時代，建立詳細的文化產(chǎn)業(yè)征信數(shù)據(jù)庫，并錄入相關(guān)的商品市場、金融市場、文化產(chǎn)業(yè)、銀行信用等數(shù)據(jù)，搭建信息交流平臺激發(fā)銀行、金融機構(gòu)等投資者活力，同時文化產(chǎn)業(yè)獲得更為穩(wěn)定的投資來源。

完善文化產(chǎn)業(yè)基金管控。文化產(chǎn)業(yè)基金本質(zhì)上是為扶持文化產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展的一種特殊金融模式，需進一步完善文化產(chǎn)業(yè)基金組織及配套服務(wù)管理體制建設(shè)。對于發(fā)達地區(qū)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，需注重對文化產(chǎn)業(yè)孵化基金的使用，扶持基金向多文化領(lǐng)域發(fā)展，防止出現(xiàn)同質(zhì)化基金使用。進一步完善政策法規(guī)和金融監(jiān)管制度，嚴格合理使用基金，文化產(chǎn)業(yè)專業(yè)化人才培育，無形資產(chǎn)價值評估等一系列配套服務(wù)建設(shè)。欠發(fā)達地區(qū)，仍要以政府集資為主，同時可吸引民間資本、外資企業(yè)入股基金，實現(xiàn)政府引導(dǎo)并與民間資本共擔風險。政府起到積極引導(dǎo)作用，區(qū)域性協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)基金投資及使用，注重基金回流管理，以期實現(xiàn)可持續(xù)使用。同時加強基金監(jiān)管，政府監(jiān)管、企業(yè)監(jiān)管、第三方監(jiān)管三方共同管制，對基金使用過程嚴格監(jiān)管，明確基金流向并對基金使用情況進行及時評估，決定是否進行基金持續(xù)支持。

注重培養(yǎng)“文化金融”人才。文化產(chǎn)業(yè)金融領(lǐng)域亟需文化金融復(fù)合型人才，隨著文化產(chǎn)業(yè)與金融市場的深度融合，銀行、金融機構(gòu)、保險公司等都逐漸向文化產(chǎn)業(yè)拓展業(yè)務(wù)，新型文化產(chǎn)品、金融服務(wù)、銀行業(yè)務(wù)等都需要專業(yè)型人才，既需要熟悉金融行業(yè)等各種參與主體業(yè)務(wù)，又要了解文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域發(fā)展狀況。隨著文化產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展，其細分行業(yè)越來越多且都各具特色，需要針對不同文化企業(yè)特點采取相應(yīng)的金融服務(wù)，對金融人才要求即掌握各種金融工具，又要熟悉文化企業(yè)發(fā)展。所以，金融市場應(yīng)廣泛吸收“文化-金融”復(fù)合型人才，為擴展文化金融領(lǐng)域提供人力資源支持和智庫支持。尤其是當今各金融債券機構(gòu)、信托公司、商業(yè)銀行等專門成立與文化產(chǎn)業(yè)合作的金融服務(wù)項目，亟需人才助力，“文化-金融”復(fù)合型人才培養(yǎng)與成長需要較長周期，建議金融機構(gòu)可嘗試聘用文化企業(yè)產(chǎn)業(yè)管理人員或與文化企業(yè)進行項目合作，并讓員工進行業(yè)務(wù)融合，同時還可與高校開展人才定制服務(wù)等方式，從而相盡快培養(yǎng)出文化金融實用性人才，以解文化金融市場燃眉之急。

引進保險行業(yè)激活文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。目前，我國保險業(yè)已開始涉入文化產(chǎn)業(yè)的金融市場，文化產(chǎn)業(yè)保險無法避免地呈現(xiàn)出保險業(yè)務(wù)不成熟、保險產(chǎn)品單一、專業(yè)人才缺乏，導(dǎo)致保險業(yè)難以開展與文化金融相關(guān)的業(yè)務(wù)。但保險行業(yè)日益競爭使得保險公司進入文化產(chǎn)業(yè)趨勢不減，為促進保險業(yè)融入文化產(chǎn)業(yè)金融市場，必須綜合考慮保險業(yè)、金融業(yè)和文化企業(yè)三主體間的關(guān)系。保險業(yè)必須嘗試突破傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)融資模式，可以嘗試“貸款保險+公眾責任險+無形資產(chǎn)險+保險融資”令保險業(yè)逐步滲透到文化產(chǎn)業(yè)金融的各個參與主體，從而激活保險業(yè)進而擴張文化產(chǎn)業(yè)融資渠道，并且可為文化企業(yè)提供擔保。

（基金項目：2018年度河北省社會發(fā)展研究課題【項目編號：201803120414】階段性成果。）

（作者單位：河北師范大學馬克思主義學院，河北經(jīng)貿(mào)大學公共管理學院）?