文／王 珊

10月，國際油價先揚(yáng)后抑，國內(nèi)零售價上調(diào)一次。11月，國內(nèi)行情繼續(xù)回落，但不乏利好支撐，跌勢放緩。

10月，國際油價先揚(yáng)后抑，月內(nèi)零售價兌現(xiàn)一次上調(diào)，消息面由利好轉(zhuǎn)向利空。地?zé)捈爸鳡I價格高位回調(diào)。因當(dāng)月銷售周期較短，在主營壓價銷售的同時，維持寬松零售銷售政策。但業(yè)者對后市信心不足，市場成交有限。

油價下行 加油站利潤觸底反彈

國內(nèi)主營汽柴油價格短暫小漲后步入下行通道。其中，汽油跌幅大于柴油，市場交投不甚樂觀。具體來看，10月初原油價格大幅上漲，零售價存上調(diào)預(yù)期。由于國慶長假期間，市場成交基本處于停滯狀態(tài)，主營汽柴油價格漲幅有限。

隨著原油期價高位回調(diào)并維持偏弱震蕩，新一輪變化率負(fù)向?qū)挿\(yùn)行，消息面利空，加上10月銷售周期短，主營追量心切，導(dǎo)致汽柴價一路下探。柴油由于需求穩(wěn)好，價格跌幅小于汽油。業(yè)者入市意向持低，基本維持按需小單購進(jìn)，成交一般。

至10月末，92號汽油指數(shù)為9021，環(huán)比下跌311，跌幅為3.33%；95號汽油指數(shù)為9254，環(huán)比下跌464，跌幅為4.77%；0號柴油指數(shù)為7997，環(huán)比下跌154，跌幅為1.89%。

外盤油價震蕩走低打壓業(yè)者心態(tài)，加上終端需求轉(zhuǎn)淡導(dǎo)致庫存消化緩慢，中下游買家購進(jìn)操作減少，市場整體購銷氛圍持淡。截至10月末，92號汽油均價環(huán)比下跌36元/噸至8634元/噸，跌幅為0.42%；95號汽油均價環(huán)比下跌84元/噸至8810元/噸，跌幅為0.95%；柴油均價環(huán)比上漲240元/噸至7885元/噸，漲幅為3.15%。

以中石油下屬煉廠為例，至10月底，主營煉廠煉油利潤較9月底收窄。10月20日起，大慶原油結(jié)算價（含稅）為4782元/噸，較9月底上漲350元/噸，原料成本面增加明顯。10月內(nèi)零售價兌現(xiàn)一次上調(diào)，汽柴油標(biāo)準(zhǔn)品出廠價分別上調(diào)165元/噸和160元/噸。同時，因供需面趨弱，煉廠其他下游產(chǎn)品價格亦漲勢放緩。計(jì)算之下，煉廠綜合產(chǎn)品均價上漲為347元/噸。原料和產(chǎn)品漲幅大致相當(dāng)，但稅收方面有所增加，故煉廠煉油利潤縮水。11月國際油價或先揚(yáng)后抑，原料端價格維持高位。同時，下游產(chǎn)品行情或顯現(xiàn)疲態(tài)，預(yù)計(jì)主營煉廠煉油利潤或繼續(xù)回縮。

10月，國內(nèi)成品油批零價差持續(xù)走高。分析來看，月內(nèi)國際原油先揚(yáng)后抑，零售價兌現(xiàn)一次上調(diào)，汽柴油零售價格繼續(xù)攀高。但批發(fā)行情在消息面及基本面雙重利空打壓下，價格不漲反跌。進(jìn)入中下旬，市場受零售價下調(diào)預(yù)期影響，批發(fā)價跌幅逐漸擴(kuò)大，故月內(nèi)汽柴油批零價差于下旬大幅走高。金聯(lián)創(chuàng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，10月柴油批零價差均價為686元/噸，環(huán)比上漲19.14%；汽油批零價差均價為1247元/噸，環(huán)比上漲25.5%。

影響11月油市因素

受基本面及消息面利空拖累，原油或仍維持疲弱態(tài)勢。11月5日，美國針對伊朗的制裁正式生效，但是豁免8個國家及地區(qū)繼續(xù)進(jìn)口伊朗原油，國際油價則承壓下跌。三季度，市場對伊朗受制裁前景的恐慌，是推動原油價格上漲至近4年高點(diǎn)的主要動能。但10月后，油市急轉(zhuǎn)其下，因?yàn)橥顿Y者判定伊朗斷供的影響力被釋放。

11月底迎來半年一次的OPEC正式會議。會上OPEC成員國將就明年上半年原油產(chǎn)量情況做出決斷。近半年來，美國方面一直施壓沙特，希望以該國為表率，帶領(lǐng)OPEC國家提高原油產(chǎn)量，以平抑因制裁伊朗可能帶來的資源緊張情況，從而抑制過高油價。因此，11月底OPEC會上，該組織結(jié)束長達(dá)兩年減產(chǎn)協(xié)議有望終止，包括沙特及俄羅斯在內(nèi)主要產(chǎn)油國，將逐步提高原油產(chǎn)量。如果該消息提前發(fā)酵的話，那么國際油價將缺乏上漲空間。

11月，前半月地緣政治事件會適度發(fā)酵，對油價形成支撐作用；下半月OPEC增產(chǎn)消息將會打壓油價。美國如期對伊朗進(jìn)行制裁，WTI主流運(yùn)行區(qū)間達(dá)到70～75美元/桶，Brent主流運(yùn)行區(qū)間為75～80美元/桶。

多重因素交織，成品油價格或延續(xù)弱勢運(yùn)行。原計(jì)劃于10月8日左右進(jìn)入全廠檢修狀態(tài)的洛陽石化推遲至2019年，福建煉化11月下旬方才進(jìn)入檢修；慶陽石化將于11月上旬恢復(fù)開工，加之前期檢修煉廠陸續(xù)復(fù)工，主營煉廠整體開工率高企。

此外，四季度地?zé)捲瓦M(jìn)口及加工積極性普遍較高，前期停工裝置11月陸續(xù)開工，地?zé)掗_工率或持續(xù)上漲，因此國內(nèi)整體資源供應(yīng)面依舊充裕。但隨著全國范圍內(nèi)成品油升級國Ⅵ限期漸近，加之北方地區(qū)負(fù)號柴油陸續(xù)上市，后期正值資源集中置換期，供應(yīng)連貫性受到一定影響。

“金九銀十”成品油傳統(tǒng)銷售旺季結(jié)束，國內(nèi)汽柴油剛需逐漸轉(zhuǎn)弱。北方供暖期間，國家環(huán)保檢查力度加大，部分企業(yè)將按要求執(zhí)行錯峰生產(chǎn)；加之較低氣溫下戶外工程、基建等大型用油單位開工率或出現(xiàn)下滑，故導(dǎo)致柴油終需出現(xiàn)萎縮。但“雙十一”購物節(jié)在即，由此導(dǎo)致的物流小高峰或提升柴油需求。整體看來，后期國內(nèi)汽柴油行情或仍顯弱勢，但相對而言柴油或略好于汽油。

11月2日24時國內(nèi)成品油零售價如期兌現(xiàn)下調(diào)，其中汽油下調(diào)375元/噸，柴油下調(diào)365元/噸，折升價約汽油0.27元、柴油0.31元，創(chuàng)下了今年以來的最大跌幅，此外新一輪計(jì)價周期內(nèi)，變化率仍維持負(fù)向?qū)挿\(yùn)行，消息面進(jìn)一步施壓成品油行情。業(yè)者前期備貨充足，短期市場仍處下行通道，中下游秉承“買漲不買跌”心態(tài)，入市備貨意愿較低，且市場價格依舊偏高，仍未達(dá)業(yè)者心理預(yù)期，一定程度上抑制了買進(jìn)步伐，市場買興持續(xù)不旺。整體來看，11月國內(nèi)成品油行情或繼續(xù)回落，但因不乏利好點(diǎn)支撐，預(yù)計(jì)跌勢或有所放緩。