侯書威

摘要：結(jié)合不同貨幣政策規(guī)則，貨幣政策規(guī)則對金融的沖擊進(jìn)行系統(tǒng)化的分析，明確其存在的問題。旨在通過問題的分析，構(gòu)建針對性的貨幣政策管理規(guī)則，積極制定有效性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，避免貨幣政策規(guī)則對金融過度沖擊而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長提供支持。

關(guān)鍵詞：貨幣政策 金融沖擊 效應(yīng)

在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景下，金融危機(jī)的出現(xiàn)為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來一定的負(fù)面影響，為了保證金融市場運(yùn)行的穩(wěn)定性，相關(guān)的政策制定者應(yīng)該結(jié)合貨幣政策規(guī)則，進(jìn)行整個(gè)金融市場運(yùn)行及發(fā)展規(guī)則的完善，以保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性，為當(dāng)前社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供支持。因此，在當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，應(yīng)該將不同貨幣政策規(guī)則的整合作為重點(diǎn)，通過對金融沖擊狀況的分析，改變傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式，以實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行，有利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展。

一、貨幣政策

（一）貨幣政策的相關(guān)內(nèi)容

所謂貨幣政策，主要是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，應(yīng)該采用貨幣調(diào)控手段，實(shí)現(xiàn)信用量方針、政策以及措施的完善。而且，貨幣政策中，通過各種工具的運(yùn)用，可以調(diào)節(jié)貨幣市場的利率，結(jié)合市場利率的變化，明確宏觀的調(diào)控方案。

（二）貨幣政策的規(guī)則

通過對貨幣政策內(nèi)容的分析，其具體的貨幣規(guī)則包括以下內(nèi)容：

第一，貨幣供應(yīng)量規(guī)則，建立貨幣供應(yīng)量的調(diào)控工具，將貨幣供應(yīng)中的缺口、通貨膨脹的缺失作為調(diào)控目標(biāo)，具體的調(diào)控形式如（1）。公式（1）中，是貨幣供應(yīng)規(guī)則下，中央銀行以貨幣供應(yīng)量為調(diào)控工具的，對貨幣的供應(yīng)缺口的反應(yīng)程度;是同等條件下對貨幣的通貨膨脹缺口的反應(yīng)程度;是對貨幣產(chǎn)出缺口的反應(yīng)程度。是貨幣供應(yīng)缺口;是貨幣供應(yīng)的外生因素沖擊。

（1）

第二，泰勒規(guī)則。建立帶有平滑貨幣政策形勢的泰勒規(guī)則。

第三，前瞻性利率規(guī)則。將通貨膨脹缺口以及產(chǎn)出缺口的一期預(yù)期作為利率調(diào)整的依據(jù)。公式如（2）。

（2）

公式（2）中，、以及分別為前瞻性利率規(guī)則狀況下，中央銀行以利率為調(diào)整工具的，對上期利率缺口、預(yù)期通貨膨脹缺口以及預(yù)期產(chǎn)出缺口的反應(yīng)程度，是利率的外省因素沖擊。

二、不同貨幣政策規(guī)則對金融的沖擊影響

在中央銀行利用貨幣政策進(jìn)行宏觀調(diào)控的過程中，會(huì)對經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)帶來一定的沖擊，從而影響貨幣政策的變化，使相關(guān)的利率貨幣發(fā)生了一定轉(zhuǎn)變。例如，在正向的利率沖擊影響下，前瞻型的貨幣政策會(huì)產(chǎn)出快速向上攀升的狀態(tài)，之后呈現(xiàn)下降模式，隨之反彈到第二高點(diǎn)，最后會(huì)下降到正常的狀態(tài);而對于后顧型的貨幣政策而言，會(huì)經(jīng)歷快速增長的階段，之后緩慢下降，隨之呈現(xiàn)為平穩(wěn)的運(yùn)行狀態(tài)，這種變化對金融市場的經(jīng)濟(jì)影響相對較小。

而整體上來說，因?yàn)樨泿耪吒深A(yù)存在成本相對較高，當(dāng)泡沫破滅會(huì)造成十分嚴(yán)重的產(chǎn)出及物價(jià)下跌下現(xiàn)象，導(dǎo)致貨幣政策對宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊大于貨幣政策干預(yù)成本。第一，由于一些金融危機(jī)存在著潛在性、持續(xù)性的發(fā)酵現(xiàn)象，當(dāng)出現(xiàn)巨額援救開支、財(cái)政刺激等現(xiàn)象時(shí)，會(huì)推動(dòng)政府債務(wù)的上升，導(dǎo)致金融危機(jī)影響嚴(yán)重。第二，在金融危機(jī)的背景下，資產(chǎn)市場會(huì)購買大量的不良資產(chǎn)，由于這些資產(chǎn)與貸款的自我清償存在差異，會(huì)出現(xiàn)永久性的基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張，從而引發(fā)嚴(yán)重的通貨膨脹。

三、不同貨幣政策規(guī)則在金融領(lǐng)域的優(yōu)化策略

（一）逐步完善貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)管理策略

在社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及發(fā)展中，為了實(shí)現(xiàn)不同貨幣政策執(zhí)行的有效性，就要合理的分析貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)問題，積極構(gòu)建完整性、多層次性的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，為當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展提供支持。對于相關(guān)的金融部門以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)而言，在金融市場發(fā)展中要充分的分析不同貨幣政策規(guī)則對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，在實(shí)踐中要做到以下幾點(diǎn)：

第一，分析金融政策風(fēng)險(xiǎn)。構(gòu)建完善的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測及預(yù)警機(jī)制，有利于金融市場發(fā)展的創(chuàng)新，可以拓展經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)的實(shí)際范圍，保證各項(xiàng)服務(wù)工作的常規(guī)性。而且，在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警中，也需要對不同貨幣政策規(guī)則系統(tǒng)分析，通過數(shù)據(jù)收集、分析、評估等，及時(shí)發(fā)現(xiàn)金融部門中的影響因素，以提前發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，通過信息的共享處理，合理規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)隱患問題。第二，強(qiáng)化中央銀行的管理職能。在不同貨幣政策規(guī)則下，中央人民銀行應(yīng)該積極加強(qiáng)對金融以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的監(jiān)控及調(diào)節(jié)，通過不同貨幣政策規(guī)則的分析，達(dá)到提升金融系統(tǒng)運(yùn)行的穩(wěn)定性的目的，明確中央銀行的功能定位，通過市場業(yè)務(wù)的公開化處理，建立規(guī)范性的政策制度，以降低貨幣政策的處置成本，維持社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長。

（二）建立完善的信貸市場

通過對我國信貸市場運(yùn)行狀況的分析，信貸市場的運(yùn)行模式日益完善，對于信貸的約束逐漸降低，為了保證貨幣信貸市場運(yùn)行的穩(wěn)定性，應(yīng)該積極構(gòu)建層次性、齊全性的金融市場運(yùn)行模式，以保證貨幣信貸市場運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)性。因此，在貨幣信貸市場管理機(jī)制完善中，應(yīng)該做到以下內(nèi)容：第一，積極構(gòu)建多層次、多方面的信貸市場，逐漸增加中小型規(guī)模的銀行機(jī)構(gòu)，以滿足中小型企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，為小型金融市場的經(jīng)濟(jì)增長提供參考。而且，在信貸市場完善中，也應(yīng)該進(jìn)行金融市場資金的合理分配，通過不同層次信貸市場運(yùn)行方案的完善，保證信貸資源分配的合理性，以實(shí)現(xiàn)不同貨幣政策管理的價(jià)值。第二，積極進(jìn)行信貸產(chǎn)品的創(chuàng)新。對于中小企業(yè)而言，在信貸支持的背景下，通過信貸市場運(yùn)行模式的完善，可以結(jié)合不同客戶的需求，進(jìn)行差異化信貸產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，通過信貸額度、期限完善優(yōu)化可以有效的激發(fā)潛在客戶的信貸需求，推動(dòng)信貸市場的穩(wěn)步創(chuàng)新運(yùn)行。

（三）制定規(guī)范性的貨幣政策規(guī)則

在不同貨幣政策規(guī)則的背景下，通過構(gòu)建科學(xué)合理的貨幣政策規(guī)則的，可以在較短時(shí)間內(nèi)抑制外力沖擊對金融市場造成的影響，所以，在貨幣政策規(guī)則規(guī)范中，應(yīng)該做到以下內(nèi)容：第一，積極加強(qiáng)對貨幣政策規(guī)則中信貸數(shù)量需求的關(guān)注，結(jié)合金融市場流動(dòng)性的發(fā)展規(guī)則，及時(shí)改善信貸市場的運(yùn)行狀況，通過信貸市場運(yùn)行及發(fā)展模式的分析，維持企業(yè)的資金鏈，以保證信貸供給的穩(wěn)定性。而且，在對信貸關(guān)注程度提升中，需要加強(qiáng)對信貸量的關(guān)注，例如，通過社會(huì)融資總量、銀行信貸總量的分析，將信貸數(shù)量控制在合理的范圍之內(nèi)，以保證金融機(jī)構(gòu)信貸行為的合理性。進(jìn)行信貸數(shù)量需求分析中，可以有效降低金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，合理控制社會(huì)金融總量規(guī)模，推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長。第二，在貨幣政策調(diào)控中，需要結(jié)合政策規(guī)律中的歷史發(fā)展模式，提升穩(wěn)定性穩(wěn)定性，以實(shí)現(xiàn)對經(jīng)濟(jì)變量信息的有效收集及總結(jié)，實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理政策的穩(wěn)步進(jìn)行，滿足當(dāng)前社會(huì)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及發(fā)展需求。

四、結(jié)束語

總而言之，伴隨當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)的增長，在宏觀的經(jīng)濟(jì)調(diào)控背景下，為了實(shí)現(xiàn)不同貨幣規(guī)則對貨幣政策規(guī)則對金融的沖擊問題的分析，應(yīng)該將貨幣政策整合作為重點(diǎn)，通過對當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的分析，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)控方案的完善，以降低不同貨幣規(guī)則對當(dāng)前金融市場穩(wěn)定運(yùn)行的影響，為當(dāng)前社會(huì)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供支持。而且，在金融市場運(yùn)行中，相關(guān)的調(diào)控部門應(yīng)該明確自身職能，通過規(guī)范性貨幣政策的調(diào)控，完善貨幣政策規(guī)則，以滿足當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)步增長需求。

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（作者系中國人民銀行淄博市中心支行經(jīng)濟(jì)師）