王 平 劉園園

一、引言

2018年上半年，信托業(yè)昔日的“黑馬”中江國際信托股份有限公司連續(xù)曝出“金海馬6號(hào)”“金鶴152號(hào)”等八個(gè)信托項(xiàng)目出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)行業(yè)為之錯(cuò)愕，作為僅次于銀行業(yè)的第二大金融業(yè)態(tài)的信托業(yè)也引起了國內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注。信托業(yè)作為 “受人之托、代人理財(cái)”的金融中介機(jī)構(gòu)，在財(cái)產(chǎn)管理過程中兼具投資、融資的功能，極大地豐富了社會(huì)的投融資渠道，并且已成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要依托。但是隨著風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目逐年增多，因此引發(fā)的投資人群體性維權(quán)事件時(shí)有發(fā)生。截至2017年年末，信托行業(yè)有風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目601個(gè)，涉險(xiǎn)資產(chǎn)金額約1 314億元[注]數(shù)據(jù)來源：中國信托業(yè)協(xié)會(huì)，網(wǎng)址: http://www.xtxh.net。。換言之，全國68家信托公司平均每家約有9個(gè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目、近20億元的涉險(xiǎn)資產(chǎn)。信托業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)不僅危及投資人的財(cái)產(chǎn)安全，而且對(duì)信托業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展造成一定的沖擊，風(fēng)險(xiǎn)管理能力的不足已經(jīng)成為整個(gè)行業(yè)必須正視的危機(jī)。因此，研究如何完善信托風(fēng)險(xiǎn)管理制度，如何提高信托公司風(fēng)險(xiǎn)管理水平，從而保障投資人資產(chǎn)安全、保障信托行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，不僅關(guān)系到各家信托公司的生存與發(fā)展，也將對(duì)中國信托行業(yè)乃至金融市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行產(chǎn)生重要影響。

二、文獻(xiàn)綜述

(一)國外相關(guān)文獻(xiàn)

大多數(shù)西方國家，信托只是一種法律制度安排，不存在獨(dú)立的信托業(yè)，所以關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)文獻(xiàn)很多，但基本上都是針對(duì)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理。筆者將這些文獻(xiàn)分為兩大類。

第一類是從宏觀層面研究銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的文獻(xiàn)。Kardorf (2018)[1]根據(jù)德國一家國有銀行的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)銀行監(jiān)管政策如何影響銀行的全面風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行了研究，他認(rèn)為盡管每一項(xiàng)監(jiān)管措施都可能是合理的，但過度的監(jiān)管增加了中小銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的成本。Laeven和Levine(2009)[2]認(rèn)為銀行監(jiān)管政策對(duì)銀行的影響取決于銀行的公司治理結(jié)構(gòu)，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與各銀行公司治理結(jié)構(gòu)中股東的比較權(quán)力呈正相關(guān)關(guān)系。Minton等(2014)[3]的研究表明美國銀行獨(dú)立董事的金融專業(yè)知識(shí)與2007—2008年金融危機(jī)前的銀行愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)關(guān)系。Andries和Brown(2017)[4]調(diào)查了2005年至2012年間中歐和東歐的156家銀行，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理和公司治理如何影響銀行參與信貸繁榮和蕭條周期進(jìn)行了研究，并證明加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理與信貸增長無關(guān),但與較低的信貸損失有關(guān)。上述研究只是討論了宏觀政策、公司治理與銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系，都沒有涉及銀行到底應(yīng)該怎樣控制風(fēng)險(xiǎn)。

第二類是從微觀層面研究銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的文獻(xiàn)。Berg(2015)[5]研究了75 000個(gè)貸款申請(qǐng)，他的研究表明，風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)貸款違約率有影響，貸款過程中風(fēng)險(xiǎn)管理者的參與可以將貸款違約率降低50%以上，因此風(fēng)險(xiǎn)管理者和貸款人員的共同參與貸款的雙代理模型可以幫助銀行進(jìn)行有效的篩選決策。Hertzberg等(2010)[6]的研究證明,定期向商業(yè)銀行的借款人重新指派貸款官員的輪換政策影響該貸款官員的報(bào)告行為。當(dāng)一個(gè)官員預(yù)期輪換時(shí)，報(bào)告就更準(zhǔn)確了，而且包含了更多關(guān)于借款人還款前景的壞消息。Ellul和Yerramilli(2013)[7]則構(gòu)建了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理指數(shù)來衡量銀行風(fēng)險(xiǎn)管理功能的強(qiáng)度和獨(dú)立性。強(qiáng)大和獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理功能可以減少銀行的尾部風(fēng)險(xiǎn)[注]尾部風(fēng)險(xiǎn)(tail risk)是指在巨災(zāi)事件發(fā)生后，直到合約到期日或損失發(fā)展期的期末，巨災(zāi)損失金額還沒有被精確確定的風(fēng)險(xiǎn)。敞口。Liberti和Mian(2009)[8]的研究表明，信息收集代理人和貸款審批人員之間更大的等級(jí)/地理距離將導(dǎo)致信貸決策對(duì)主觀信息的依賴程度降低，對(duì)客觀信息的依賴程度更高。Cole等(2015)[9]對(duì)商業(yè)銀行貸款人員進(jìn)行了一項(xiàng)實(shí)驗(yàn)，以測(cè)試績效薪酬如何影響風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和貸款。他的研究表明，強(qiáng)有力的激勵(lì)措施可以帶來更多的篩選工作和更有利可圖的貸款決策。Qian等(2015)[10]以2002—2003年中國銀行業(yè)實(shí)施的向貸款官員授權(quán)的改革為背景，研究激勵(lì)和溝通成本是否對(duì)信息的生產(chǎn)和使用產(chǎn)生影響。他發(fā)現(xiàn)，改革后銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)對(duì)改革后的貸款利率和決策質(zhì)量具有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)作用。上述文獻(xiàn)都從不同側(cè)面證明了加強(qiáng)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)銀行信貸決策有正面影響。

國外期刊中也有有關(guān)信托業(yè)、信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的文章，如Li和Liu(2017)[11]以中國信托業(yè)為研究對(duì)象，主要采用實(shí)證分析法對(duì)所有權(quán)集中度與國有控股信托公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間的關(guān)系等進(jìn)行檢驗(yàn)，并得出在法律體系較好的地區(qū)，受益人保護(hù)對(duì)信托公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的抑制作用更強(qiáng)等研究結(jié)論。該研究是從宏觀層面來考察信托公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)問題。

(二)中國關(guān)于信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理辦法的研究文獻(xiàn)

由于中國的信托業(yè)起步晚、發(fā)展快，對(duì)于信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究領(lǐng)域多集中在風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)成因、風(fēng)險(xiǎn)管理辦法、風(fēng)險(xiǎn)管理模式等宏觀層面上的分析。李國柱和馬君潞(2006)[12]、高茵(2011)[13]、余彤(2012)[14]的研究主要是強(qiáng)調(diào)信托公司加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性及信托公司應(yīng)樹立的相關(guān)管理理念。朱麗萍(2015)[15]、顧海峰(2015)[16]對(duì)信托公司的風(fēng)險(xiǎn)分布進(jìn)行了研究，并提出了建立相應(yīng)管理制度等建議。曾忠生(2005)[17]首先回顧了金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制理論及金融監(jiān)管理論、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)和方法，在此基礎(chǔ)上，總結(jié)了信托業(yè)諸如違規(guī)經(jīng)營、管理混亂等的種種表現(xiàn)，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)成因主要是制度供給不足、外部監(jiān)管失靈、內(nèi)部控制失衡等，主張風(fēng)險(xiǎn)管理必須內(nèi)控管理與外部監(jiān)督相互結(jié)合，并提出了基于內(nèi)部控制、行業(yè)自律、社會(huì)監(jiān)督、政府監(jiān)管四個(gè)層次“協(xié)同管理”的風(fēng)險(xiǎn)管理模式。李將軍(2013)[18]認(rèn)為，防范信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的主要辦法是政府的立法、監(jiān)管，同時(shí)信托公司要提高主動(dòng)管理的能力。袁吉偉(2013)[19]基于26個(gè)信托風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行研究，得出的結(jié)論是，信托公司需要從人員培訓(xùn)、人員激勵(lì)約束機(jī)制、信托風(fēng)險(xiǎn)處置水平、信托項(xiàng)目過程管理和提高風(fēng)險(xiǎn)精細(xì)化程度五個(gè)方面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力。同時(shí)，袁吉偉(2014)[20]認(rèn)為，信托業(yè)操作風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，人的因素和外部事件是其誘因，為此，信托業(yè)應(yīng)培育風(fēng)險(xiǎn)文化，完善風(fēng)險(xiǎn)管理流程。任翔(2018)[21]在分析了信托業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等基礎(chǔ)上，結(jié)合經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和監(jiān)管導(dǎo)向，提出 “預(yù)防+化解”的風(fēng)險(xiǎn)治理模式，具體包括主動(dòng)參與資產(chǎn)管理、提高風(fēng)險(xiǎn)治理能力等舉措。顧海峰和劉丹丹(2015)[22]認(rèn)為中國信托業(yè)應(yīng)當(dāng)盡快建立信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營效率評(píng)價(jià)體系，進(jìn)而提升信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營效率的監(jiān)測(cè)功能。他們的研究發(fā)現(xiàn)，信托公司評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營效率主要影響因素有償債與資產(chǎn)經(jīng)營能力，信托業(yè)務(wù)盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)控制能力。李生昭等(2015)[23]的研究中，針對(duì)信托公司“重業(yè)務(wù)、輕內(nèi)控、輕能力建設(shè)”的管理模式，提出了健全信托公司有效風(fēng)控體系的建議。

(三)關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量技術(shù)和方法

目前信托公司風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法主要是沿襲商業(yè)銀行的傳統(tǒng)做法，如資產(chǎn)五級(jí)分類法、信用評(píng)級(jí)法、貸款分類法等，側(cè)重于定性分析。信托公司最重要的收入來自于融資類業(yè)務(wù)，因此信用風(fēng)險(xiǎn)是信托公司所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。由于信用風(fēng)險(xiǎn)的大小與違約概率、風(fēng)險(xiǎn)敞口及清收能力密切相關(guān)，簡(jiǎn)單的定性分析已不能滿足管理需要。

目前關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量技術(shù)和方法的研究，國內(nèi)曾有專家學(xué)者積極提倡對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)采用定性與定量相結(jié)合的分析方法，并盡可能借鑒外國的研究成果。例如：閻慶民(2004)[24]建議商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算引入摩根(JP Morgan)的信用度量模型(CreditMetrics)，建立計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)VaR值[注]VaR(Value at Risk)值是指金融資產(chǎn)的最大可能損失值，該指標(biāo)是西方金融機(jī)構(gòu)中運(yùn)用最多的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量指標(biāo)。的框架。但依據(jù)信用度量模型來測(cè)定信用風(fēng)險(xiǎn)VaR值，需要根據(jù)歷史數(shù)據(jù)計(jì)算不同信用等級(jí)貸款的回收率，以各貸款企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)為分析樣本測(cè)算概率，信用評(píng)級(jí)的結(jié)果與數(shù)據(jù)之間的關(guān)聯(lián)性需要統(tǒng)計(jì)與驗(yàn)證。然而由于我國信托行業(yè)有法可依、有序經(jīng)營尚不足20年，信托公司，尤其是中小型信托公司，都缺乏相關(guān)歷史數(shù)據(jù)的積累，信用度量模型就基本上無法實(shí)施?；谝陨显?，信托公司對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理仍以定性為主。也正因?yàn)槿绱?，信托公司常常忽視融資人本身的資信狀況，而過度依賴抵押、質(zhì)押、保證等增信措施來保障第二還款來源。

綜上所述，以往中外專家學(xué)者對(duì)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理、信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究，特點(diǎn)是重宏觀、輕微觀，重理論、輕實(shí)踐。目前，信托業(yè)“一法三規(guī)”[注]“一法三規(guī)”是指：2001年10月1日開始實(shí)施的《信托法》，2007年3月1日銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》，2010年8月24日銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《信托公司凈資本管理辦法》。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管法律法規(guī)體系已經(jīng)建立起來，中國信托業(yè)務(wù)協(xié)會(huì)(2012)[25]也明確指出信托公司應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部控制[注]信托公司內(nèi)部控制是指信托公司為實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)，通過制定和實(shí)施一系列制度、程序和方法，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事前防范、事中控制、事后監(jiān)督和糾正的動(dòng)態(tài)過程和機(jī)制。，而已有的研究都是依據(jù)信托公司的外部表現(xiàn)而不是從信托公司的實(shí)際情況出發(fā)，一再強(qiáng)調(diào)立法、監(jiān)管、治理、建立管理制度、建立評(píng)價(jià)體系、建立風(fēng)控體系等的研究結(jié)論說服力并不強(qiáng)，以往的研究已經(jīng)不能滿足現(xiàn)有信托業(yè)發(fā)展的需要。與以往的研究相比，本文在以下三個(gè)方面作出了貢獻(xiàn)。

一是本文的研究內(nèi)容基于信托公司的實(shí)際情況。本文是從微觀層面，對(duì)××信托有限公司(以下簡(jiǎn)稱為案例企業(yè))A信托風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的具體操作全過程、全方位進(jìn)行研究，改變了以往站在外部角度根據(jù)信托公司的外部表現(xiàn)來研究信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)成因的做法。

二是本文認(rèn)為，要想解決現(xiàn)實(shí)中的問題，應(yīng)采用案例研究法或者案例研究法與其他研究方法相結(jié)合的研究方法進(jìn)行研究。本文認(rèn)為，僅采用大樣本的實(shí)證研究只能提出解決問題的大方向。

三是研究結(jié)論上的顯著差異。本文同意部分研究者的觀點(diǎn)，同樣認(rèn)為信托公司風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵，在于信托公司內(nèi)功的提升。差別在于，本文從實(shí)際操作層面入手，將案例企業(yè)的A信托風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的具體操作過程加以梳理，針對(duì)案例企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)控制和化解風(fēng)險(xiǎn)過程中存在的問題，在探究其內(nèi)在原因的基礎(chǔ)上，提出了一整套切實(shí)可行的解決方案，以改進(jìn)信托公司的風(fēng)險(xiǎn)控制水平。而以往的研究成果，更多強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)外部監(jiān)管力度或只從某一側(cè)面提出改進(jìn)信托公司風(fēng)險(xiǎn)管理的措施。

總之，本文的研究結(jié)論具有很強(qiáng)的可操作性，可直接應(yīng)用于中小信托公司的信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)踐。本文的研究，在一定程度上豐富了現(xiàn)有的信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理論，填補(bǔ)了研究領(lǐng)域的空白。

三、案例的選取

(一)案例企業(yè)簡(jiǎn)介

案例企業(yè)成立于20世紀(jì)80年代。2007年，“新兩規(guī)” 出臺(tái)后，案例企業(yè)是首批獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)換發(fā)的新的金融機(jī)構(gòu)許可證的公司之一。根據(jù)2017年12月31日數(shù)據(jù)，案例企業(yè)的注冊(cè)資本與信托行業(yè)注冊(cè)資本的平均水平33億元相比，仍處于偏低水平，屬于小型信托公司。但根據(jù)中國信托網(wǎng)對(duì)全國68家信托公司“2018年信托公司營業(yè)收入排名”，案例企業(yè)的信托業(yè)務(wù)收入排在40名左右，按信托業(yè)務(wù)收入排名，案例企業(yè)屬于中小型信托公司。在50多家中小型信托公司中，案例企業(yè)具有相當(dāng)?shù)拇硇浴?/p>

(二)選取A風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的理由

首先，A項(xiàng)目是案例企業(yè)常規(guī)項(xiàng)目之一。A項(xiàng)目融資方是民企，民企是最常見的融資主體；A項(xiàng)目的融資用途是工商企業(yè)最常見的貸款用途；A項(xiàng)目從立項(xiàng)、風(fēng)險(xiǎn)審查，到期間管理整個(gè)過程，也是案例企業(yè)最平常的風(fēng)險(xiǎn)控制過程。

其次，A項(xiàng)目是出險(xiǎn)項(xiàng)目之一，出險(xiǎn)原因是多方面的，需要對(duì)案例企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制過程進(jìn)行全面分析。

最后，選取常規(guī)的、出險(xiǎn)的項(xiàng)目作為研究對(duì)象，才能暴露出案例企業(yè)從立項(xiàng)、風(fēng)險(xiǎn)審查，到期間管理各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)存在的缺陷，反映出案例企業(yè)日常風(fēng)險(xiǎn)控制過程中存在的實(shí)際問題，才能有針對(duì)性地提出符合實(shí)際的具體解決方案。

四、案例企業(yè)A風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的實(shí)際操作過程

(一)案例企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制流程

案例企業(yè)具有完善的組織結(jié)構(gòu)，各職能部門分工明確、相互制衡。該公司風(fēng)險(xiǎn)管理分為事前防范、事中控制、事后監(jiān)督與糾正等主要風(fēng)控環(huán)節(jié)，其風(fēng)控流程如圖1所示。

圖1 案例企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制流程圖資料來源：根據(jù)案例企業(yè)的實(shí)際情況，由作者整理繪制。

案例企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)領(lǐng)域是主動(dòng)管理型*主動(dòng)管理型，即信托公司具有全部或部分的信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用裁量權(quán)對(duì)信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理和處分。的集合資金信托項(xiàng)目*集合資金信托項(xiàng)目，即委托人為兩人以上(含兩人)。。根據(jù)案例企業(yè)的制度規(guī)定，對(duì)于主動(dòng)管理型集合資金信托項(xiàng)目，成立前的審批流程可分為立項(xiàng)審批和兩輪交易結(jié)構(gòu)審批(初審會(huì)和終審會(huì))，共計(jì)三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)審查的節(jié)點(diǎn)。信托項(xiàng)目成立后的期間管理則包括現(xiàn)場(chǎng)檢查、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、應(yīng)急處置等環(huán)節(jié)。具體工作流程如下：

公司的業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)信托業(yè)務(wù)的開發(fā)、實(shí)施及存續(xù)期間的管理等。在立項(xiàng)環(huán)節(jié)，業(yè)務(wù)部門應(yīng)通過現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查、資料審查等方式完成盡職調(diào)查。收集基礎(chǔ)資料并核實(shí)和確保其真實(shí)性、完整性，旨在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，即“事前防范”。立項(xiàng)申請(qǐng)經(jīng)所在部門與區(qū)域分管領(lǐng)導(dǎo)審核同意即可。

公司的風(fēng)險(xiǎn)控制部負(fù)責(zé)根據(jù)公司各類項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)指引與標(biāo)準(zhǔn)對(duì)業(yè)務(wù)部門送審的信托項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，對(duì)項(xiàng)目盡職調(diào)查情況、客戶資料的完整性和真實(shí)性、項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)等發(fā)表風(fēng)險(xiǎn)審查意見，協(xié)調(diào)并具體組織初審會(huì)與終審會(huì)的召開等。風(fēng)險(xiǎn)控制部與兩級(jí)評(píng)審會(huì)共同對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行審核與評(píng)定，力求最大限度發(fā)現(xiàn)并防控風(fēng)險(xiǎn)，即“事中控制”，最終決定項(xiàng)目是否操作。

公司的信托資產(chǎn)監(jiān)管部是存續(xù)期項(xiàng)目管理的統(tǒng)籌、督導(dǎo)檢查的責(zé)任部門。案例企業(yè)采取“信托經(jīng)理責(zé)任制”，存續(xù)期間的管理仍以業(yè)務(wù)部門為主導(dǎo)，通過現(xiàn)場(chǎng)檢查、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等進(jìn)行“事后監(jiān)督與糾正”。應(yīng)急處置是在風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重影響融資人的償債能力時(shí)采取的應(yīng)對(duì)措施，是期間管理的極端情況。

(二)A風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目立項(xiàng)環(huán)節(jié)——確定A信托計(jì)劃的基本要素

1.融資人：民營企業(yè)A公司。A信托計(jì)劃交易結(jié)構(gòu)如圖2所示。

圖2 A信托計(jì)劃的交易結(jié)構(gòu)圖 資料來源：根據(jù)A信托計(jì)劃的實(shí)際情況，由作者整理繪制。

圖2顯示：案例企業(yè)(受托人)設(shè)立A公司經(jīng)營收益權(quán)集合資金信托計(jì)劃，向合格投資人(委托人、受益人)募集資金1.8億元受讓A公司的經(jīng)營收益權(quán)，信托資金用于A公司設(shè)備采購價(jià)款以及補(bǔ)充營運(yùn)流動(dòng)資金。基于提供受托服務(wù)，案例企業(yè)將收取信托報(bào)酬和管理費(fèi)用等。同時(shí)，為了確保信托資金的獨(dú)立性(不能與案例企業(yè)的固有財(cái)產(chǎn)混同)，確保融資人按照約定用途使用信托資金，案例企業(yè)將與有關(guān)銀行簽訂保管協(xié)議、監(jiān)管協(xié)議，由銀行負(fù)責(zé)保管信托資金、執(zhí)行交易指令等，并向銀行支付相應(yīng)的費(fèi)用。信托計(jì)劃到期后，融資人A公司溢價(jià)回購上述經(jīng)營收益權(quán)，案例企業(yè)再將A公司支付的溢價(jià)回購款向合格投資人(委托人、受益人)分配本金和收益。為了確保信托計(jì)劃到期兌付，A公司提供商業(yè)物業(yè)作抵押，A公司的股東提供股權(quán)作質(zhì)押，A公司的實(shí)際控制人夫婦提供個(gè)人無限連帶責(zé)任擔(dān)保。

2.信托計(jì)劃規(guī)模：人民幣1.8億元；信托期限：24個(gè)月。

3.資金運(yùn)作方式：信托計(jì)劃募集資金受讓A公司的經(jīng)營收益權(quán)，信托資金用于A公司設(shè)備采購價(jià)款以及補(bǔ)充營運(yùn)流動(dòng)資金。信托到期后，由A公司溢價(jià)回購上述經(jīng)營收益權(quán)。

4.資金用途：信托資金用于A公司設(shè)備采購價(jià)款和補(bǔ)充營運(yùn)流動(dòng)資金。

5.資金來源(委托人)和要求：合格投資者。

6.融資成本：融資成本為14%/年，其中信托報(bào)酬預(yù)計(jì)不低于2%/年。

7.增信措施有三項(xiàng)：第一項(xiàng)為抵押。A公司的關(guān)聯(lián)方S房地產(chǎn)公司以其持有的位于某三線城市的商業(yè)物業(yè)提供抵押，抵押物的總建筑面積約32 500平方米，評(píng)估價(jià)值為37 000萬元，抵押率低于50%；第二項(xiàng)為股權(quán)質(zhì)押。A公司的全體股東將其所持有的A公司的股權(quán)質(zhì)押給案例企業(yè)；第三項(xiàng)為連帶保證。A公司的實(shí)際控制人夫婦提供個(gè)人無限連帶責(zé)任擔(dān)保。

8.還款來源：還款來源為A公司的主營業(yè)務(wù)收入，每半年支付一次信托利息，信托到期支付本金和剩余利息。

(三)A風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目立項(xiàng)環(huán)節(jié)——盡職調(diào)查

信托經(jīng)理提交的《盡調(diào)報(bào)告》聲明該項(xiàng)目系第三方有償推薦。在《盡調(diào)報(bào)告》償債能力分析一節(jié)，關(guān)于融資人A公司的“收益預(yù)測(cè)”，描述為“20×4年銷售收入27.5億、20×5年35.5億”；并聲稱“抵押物位于××市核心商圈……地理位置良好，市場(chǎng)變現(xiàn)能力較強(qiáng)”。信托經(jīng)理在OA系統(tǒng)提交立項(xiàng)申請(qǐng)時(shí)，所屬部門及區(qū)域總部的審查意見是“項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可控，收益良好”，即完成立項(xiàng)審批。

(四)A風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)審查環(huán)節(jié)

針對(duì)A風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)控制部引用《盡調(diào)報(bào)告》的數(shù)據(jù)，分析融資人的信用風(fēng)險(xiǎn)如下：……資產(chǎn)負(fù)債率50%，20 × 3年1—7月份銷售收入14.67億元，營業(yè)利潤1.41億元。財(cái)務(wù)報(bào)表顯示融資人A公司近幾年經(jīng)營穩(wěn)健。據(jù)此，風(fēng)險(xiǎn)控制部出具審查意見如下：本項(xiàng)目增信措施完備，設(shè)置了股權(quán)質(zhì)押，提供了成熟物業(yè)抵押，實(shí)際控制人夫婦承擔(dān)無限連帶保證責(zé)任，綜合考慮項(xiàng)目具有一定的可操作性。

(五)A風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目期間管理環(huán)節(jié)

1.現(xiàn)場(chǎng)檢查。

20×3年末A信托計(jì)劃成立。20×4年4月末，遵循“雙人、聯(lián)合檢查”的既定原則，信托資產(chǎn)監(jiān)管部與業(yè)務(wù)部門共同派人前往A公司住所地進(jìn)行首次現(xiàn)場(chǎng)檢查，發(fā)現(xiàn)A公司開工不足，一半以上生產(chǎn)線閑置，且抵押物與《盡調(diào)報(bào)告》的描述嚴(yán)重不符，實(shí)地調(diào)查后發(fā)現(xiàn)抵押物位于“××市新城商務(wù)中心區(qū)”，附近人流稀少，已空置近兩年，估值明顯偏高。信托資產(chǎn)監(jiān)管部認(rèn)為種種跡象應(yīng)列入“一般預(yù)警信號(hào)”，提示信托經(jīng)理持續(xù)關(guān)注。

2.資金監(jiān)管。

為防止融資人挪用信托資金，A項(xiàng)目的交易文件約定“資金監(jiān)管、受托支付”。監(jiān)管銀行審核A公司提交的資金支付申請(qǐng)，用款申請(qǐng)應(yīng)附采購合同正本、發(fā)票復(fù)印件等；銀行監(jiān)管費(fèi)用為零，匯劃費(fèi)由A公司承擔(dān)，發(fā)生時(shí)按實(shí)際金額從監(jiān)管賬戶內(nèi)直接扣除。因監(jiān)管銀行“不負(fù)責(zé)審核相關(guān)文件本身的真實(shí)性”，且只有在被監(jiān)管的資金實(shí)際支付時(shí)才產(chǎn)生“匯劃費(fèi)”，“資金監(jiān)管” 難有實(shí)效。A公司申請(qǐng)劃款時(shí)提交的部分支付憑據(jù)復(fù)印件顯示付款與采購明顯不匹配。

3.應(yīng)急處置。

(1)項(xiàng)目出險(xiǎn)。20×4年11月，案例企業(yè)發(fā)現(xiàn)A公司沒有按時(shí)足額支付第二期利息，立即將其列入風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目并成立應(yīng)急工作小組，實(shí)地走訪得知A公司已深陷困境，靠借貸續(xù)命；實(shí)際控制人夫婦名下的財(cái)產(chǎn)已被多家法院多輪次查封、凍結(jié)。

(2)處置過程。20×5年×月，A公司申請(qǐng)破產(chǎn)清算，尚欠案例企業(yè)經(jīng)營收益權(quán)回購款本息約2億元。案例企業(yè)一面申報(bào)破產(chǎn)債權(quán)，一面申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行。20×5年×月，依據(jù)某公證處出具的《執(zhí)行證書》，案例企業(yè)向抵押物所在地中級(jí)人民法院遞交了強(qiáng)制執(zhí)行申請(qǐng)。經(jīng)司法評(píng)估抵押物估值為3.36億元，執(zhí)行法院三次公開拍賣，均告流拍。

(3)處置結(jié)果：以物抵債。20×6年×月，執(zhí)行法院以第三次拍賣的保留價(jià)為基準(zhǔn)，裁定以抵押物抵償案例企業(yè)的債權(quán)。囿于賬面上的“足額清償”，案例企業(yè)不得不放棄了在破產(chǎn)清算程序中的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配。在強(qiáng)制執(zhí)行期間，A信托項(xiàng)目到期，為了防控聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，案例企業(yè)以自有資金向委托人/受益人兌付了本金和預(yù)期收益。因?yàn)楣乐堤摳撸謧鶅r(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)價(jià)，案例企業(yè)至今持有抵押物并努力變現(xiàn)。

五、案例企業(yè)A項(xiàng)目出險(xiǎn)的具體原因分析

通過A信托項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理流程，可知案例企業(yè)識(shí)別和管理信用風(fēng)險(xiǎn)大體分三個(gè)步驟。在立項(xiàng)環(huán)節(jié)，由業(yè)務(wù)部門實(shí)施盡職調(diào)查，識(shí)別并判斷風(fēng)險(xiǎn)是否可控、收益與風(fēng)險(xiǎn)是否匹配，這是風(fēng)險(xiǎn)防控的第一道防線。在交易結(jié)構(gòu)審批環(huán)節(jié)，根據(jù)業(yè)務(wù)部門提交的《盡調(diào)報(bào)告》及項(xiàng)目基礎(chǔ)資料，風(fēng)險(xiǎn)控制部對(duì)已識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)的防控措施進(jìn)行評(píng)估，發(fā)表風(fēng)險(xiǎn)審查意見；“兩級(jí)評(píng)審會(huì)”對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行審核和評(píng)定，力求最大限度地發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、防控風(fēng)險(xiǎn)，降低信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，這是風(fēng)險(xiǎn)防控的第二道防線。在項(xiàng)目存續(xù)的期間管理環(huán)節(jié)，信托資產(chǎn)監(jiān)管部協(xié)同業(yè)務(wù)部門實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)或非現(xiàn)場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)排查，協(xié)助業(yè)務(wù)部門識(shí)別和預(yù)警項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素，這是風(fēng)險(xiǎn)防控的第三道防線。對(duì)于釀成風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，則由相關(guān)部門組成應(yīng)急工作小組聯(lián)合處置，如果無法實(shí)現(xiàn)債務(wù)重組則只能訴訟清收。融資人A公司的破產(chǎn)，表明彼時(shí)案例企業(yè)有關(guān)制度、業(yè)務(wù)部門的盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)控制部的風(fēng)險(xiǎn)審查等風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估有薄弱之處。

(一)現(xiàn)行制度權(quán)責(zé)利的分配不合理

受托資產(chǎn)規(guī)模是監(jiān)管部門評(píng)價(jià)信托公司資產(chǎn)管理能力的重要指標(biāo)，也是影響行業(yè)排名的重要因素。案例企業(yè)作為起步晚、實(shí)力弱的小型信托公司，為了提升市場(chǎng)地位，各項(xiàng)管理制度向業(yè)務(wù)部門傾斜，鼓勵(lì)業(yè)務(wù)部門上項(xiàng)目、沖規(guī)模，提倡重獎(jiǎng)勵(lì)、緩問責(zé)。

按照現(xiàn)行分配機(jī)制，每個(gè)業(yè)務(wù)部門相當(dāng)于一個(gè)自負(fù)盈虧、獨(dú)立核算的事業(yè)部。延付部分的獎(jiǎng)金是以業(yè)務(wù)部門為單位計(jì)提，直至項(xiàng)目順利清算或風(fēng)險(xiǎn)化解方可發(fā)放，這意味著對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，部門內(nèi)部各信托經(jīng)理承擔(dān)連帶責(zé)任。“連坐”制的初衷是為了強(qiáng)化各位信托經(jīng)理的責(zé)任感，提倡部門內(nèi)部相互監(jiān)督，結(jié)果卻是非風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目責(zé)任人為他人的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目承擔(dān)責(zé)任。于是，除了出險(xiǎn)項(xiàng)目的責(zé)任人，其他信托經(jīng)理為了不受牽連往往另行組建部門；更有甚者，出險(xiǎn)項(xiàng)目的責(zé)任人搶在風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)前離職以逃避責(zé)任?！斑B坐”制執(zhí)行的結(jié)果是加劇業(yè)務(wù)部門的分拆，惡化了公司內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

1.前臺(tái)業(yè)務(wù)部門的權(quán)責(zé)與績效考核指標(biāo)不對(duì)等。

按照案例企業(yè)最近三年的績效考核辦法，業(yè)務(wù)部門綜合評(píng)價(jià)得分=經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)得分×60%+區(qū)域分管領(lǐng)導(dǎo)的評(píng)價(jià)得分×30%+職能部門的基礎(chǔ)工作質(zhì)量評(píng)價(jià)得分×10%。只要完成新增信托業(yè)務(wù)規(guī)模50億元/年、新增信托業(yè)務(wù)收入1 000萬元/年的年度目標(biāo)任務(wù)，考核等級(jí)至少在良好以上。

業(yè)務(wù)部門年終獎(jiǎng)金計(jì)算方法大體如下：該部門當(dāng)年信托實(shí)際收入(按收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算)的70%上繳公司，30%歸業(yè)務(wù)部門支配。歸業(yè)務(wù)部門支配的收入中30%列入延付部分(延付部分=本部門當(dāng)年實(shí)收信托收入×30%×30%)，直至相關(guān)項(xiàng)目順利清算后發(fā)放(信托項(xiàng)目的存續(xù)期約2年)；如果發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，則延付部分將在風(fēng)險(xiǎn)化解后發(fā)放。歸業(yè)務(wù)部門支配的收入中70%為實(shí)際可發(fā)放部分，即年終獎(jiǎng)金與本部門當(dāng)年的信托收入直接掛鉤，多做項(xiàng)目才能多得獎(jiǎng)金，即使出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，也只是延付部分暫緩發(fā)放。延付部分是以部門為單位計(jì)提，相當(dāng)于本部門全體信托經(jīng)理為風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目承擔(dān)連帶責(zé)任。績效考核與風(fēng)險(xiǎn)控制并非緊密掛鉤，激勵(lì)有余、約束不足。在這樣的分配制度下，信托經(jīng)理為了搶項(xiàng)目創(chuàng)收入難免忽略風(fēng)險(xiǎn)管理。

2.中臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)控制部的權(quán)責(zé)與績效考核指標(biāo)不對(duì)等。

風(fēng)險(xiǎn)控制部由分管領(lǐng)導(dǎo)、公司總經(jīng)理、非直管部門公司領(lǐng)導(dǎo)評(píng)分，權(quán)重分別為60%、20%、20%。分管領(lǐng)導(dǎo)從職能管理的維度就基礎(chǔ)工作完成情況對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制部評(píng)分；公司總經(jīng)理、非直管部門公司領(lǐng)導(dǎo)從服務(wù)支持的維度就專業(yè)能力、協(xié)作配合、團(tuán)隊(duì)管理、成本費(fèi)用控制等方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制部進(jìn)行評(píng)分。具體到風(fēng)控經(jīng)理個(gè)人的績效考評(píng)(部門負(fù)責(zé)人為考核人)，如果在風(fēng)險(xiǎn)審查過程中出現(xiàn)“原則性錯(cuò)誤”，則采用倒扣機(jī)制，每次扣2分。案例企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制部連續(xù)數(shù)年被評(píng)為案例企業(yè)的優(yōu)秀部門，這說明風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的有效性如何、項(xiàng)目出險(xiǎn)與否并非考量風(fēng)險(xiǎn)控制部績效的主要指標(biāo)，對(duì)其考核結(jié)果不會(huì)產(chǎn)生決定性影響。

3.問責(zé)機(jī)制難以落到實(shí)處。

根據(jù)案例企業(yè)的問責(zé)機(jī)制，“風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任認(rèn)定及問責(zé)工作原則上應(yīng)在風(fēng)險(xiǎn)處置工作完成后進(jìn)行”，風(fēng)險(xiǎn)控制部負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任調(diào)查和責(zé)任認(rèn)定工作。風(fēng)險(xiǎn)控制部負(fù)責(zé)人是評(píng)審會(huì)委員之一，也有可能是某風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的責(zé)任人之一，由風(fēng)險(xiǎn)控制部負(fù)責(zé)責(zé)任調(diào)查和責(zé)任認(rèn)定，不符合不相容職務(wù)分離原則。在風(fēng)險(xiǎn)處置完成后才能問責(zé)，而風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目處置尤其是訴訟清收，漫長的法律程序可能幾年都無法結(jié)案，問責(zé)也就無法啟動(dòng)。

4.前臺(tái)業(yè)務(wù)部門與中臺(tái)信托資產(chǎn)監(jiān)管部的職能定位部分重疊。

案例企業(yè)采取“信托經(jīng)理責(zé)任制”，無論是信托業(yè)務(wù)的拓展，還是存續(xù)期間的管理，都以業(yè)務(wù)部門為主導(dǎo)。同時(shí)，制度規(guī)定信托資產(chǎn)監(jiān)管部是存續(xù)期項(xiàng)目管理的統(tǒng)籌、督導(dǎo)檢查的責(zé)任部門，期間管理以謹(jǐn)慎監(jiān)測(cè)、聯(lián)動(dòng)管理為原則。例如：對(duì)于現(xiàn)場(chǎng)檢查，信托資產(chǎn)監(jiān)管部必須與業(yè)務(wù)部門共同實(shí)施。信托資產(chǎn)監(jiān)管部在履職過程中發(fā)現(xiàn)預(yù)警信號(hào)的，應(yīng)立即與業(yè)務(wù)部門溝通，由業(yè)務(wù)部門按規(guī)定處理。在“信托經(jīng)理責(zé)任制”下，“聯(lián)動(dòng)管理”原則造成業(yè)務(wù)部門與信托資產(chǎn)監(jiān)管部就期間管理的權(quán)責(zé)部分重疊，信托資產(chǎn)監(jiān)管部難以對(duì)業(yè)務(wù)部門形成有效的監(jiān)督和制衡。

(二)立項(xiàng)環(huán)節(jié)盡職調(diào)查過程沒能發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)案例企業(yè)的規(guī)定，在立項(xiàng)環(huán)節(jié)信托經(jīng)理負(fù)責(zé)開展盡職調(diào)查工作，其方法包括“現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查”和“資料審查”。部分信托項(xiàng)目源于第三方有償推薦，后者為了提高推薦的成功率常常同時(shí)向多家信托公司的信托經(jīng)理發(fā)送項(xiàng)目資料，而融資類信托業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重、競(jìng)爭(zhēng)激烈，各家信托公司的報(bào)價(jià)相近，難以占據(jù)成本優(yōu)勢(shì)，只能靠時(shí)間優(yōu)勢(shì)搶項(xiàng)目，誰先過會(huì)誰先得，信托經(jīng)理為了搶項(xiàng)目難免忽視盡職調(diào)查的深度和廣度。

A風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的信托經(jīng)理沒有實(shí)施“現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查”?！侗M調(diào)報(bào)告》描述，“抵押物位于××市核心商圈……地理位置良好，市場(chǎng)變現(xiàn)能力強(qiáng)”；事實(shí)上，抵押物位于“××市新城商務(wù)中心區(qū)”，附近人流稀少，購買力弱，已空置近兩年。抵押物是為超市這一特定用途設(shè)計(jì)、施工的，無法改做其他用途。司法拍賣三次流拍也證實(shí)《盡調(diào)報(bào)告》所述“抵押物市場(chǎng)變現(xiàn)能力強(qiáng)”純屬不實(shí)之詞。同時(shí)，該信托經(jīng)理也沒有進(jìn)行“資料審查”。在應(yīng)急處置過程中，信托經(jīng)理承認(rèn)主要依靠融資人A公司單方提供的資料撰寫《盡調(diào)報(bào)告》。中國裁判文書網(wǎng)[注]網(wǎng)址：http://wenshu.court.gov.cn。顯示，僅20×4年就有民生銀行、招商銀行等多家金融機(jī)構(gòu)訴A公司金融借款糾紛案，這說明A公司缺乏償債能力。顯然，《盡調(diào)報(bào)告》對(duì)融資人A公司資信情況未加審查、對(duì)項(xiàng)目收益預(yù)測(cè)的描述缺乏客觀依據(jù)。

(三)風(fēng)險(xiǎn)審查環(huán)節(jié)缺少核實(shí)和調(diào)查

作為“受人之托，代人理財(cái)”的專業(yè)機(jī)構(gòu)，信托公司需要最大限度地保障所募集的信托資金的安全，融資人資產(chǎn)的流動(dòng)性、負(fù)債水平、償債能力等均是信托公司應(yīng)予高度關(guān)注的。在交易結(jié)構(gòu)審批環(huán)節(jié)，風(fēng)險(xiǎn)控制部分析融資人的財(cái)務(wù)報(bào)表正是為了評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、科學(xué)決策。以A風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目為例，風(fēng)險(xiǎn)控制部未加審查而直接引用《盡調(diào)報(bào)告》的相關(guān)數(shù)據(jù)：資產(chǎn)負(fù)債率50%、最近半年的銷售收入14.67億元，營業(yè)利潤1.41億元等，進(jìn)而認(rèn)定融資人A公司近幾年經(jīng)營穩(wěn)健，并據(jù)此出具《風(fēng)險(xiǎn)審查意見書》。A公司在項(xiàng)目存續(xù)期間申請(qǐng)破產(chǎn)，徹底推翻了風(fēng)險(xiǎn)控制部的審查結(jié)論。根據(jù)融資人A公司提供的三年加一期的財(cái)務(wù)報(bào)告*資料來源：案例企業(yè)的內(nèi)部資料。中有關(guān)項(xiàng)目，經(jīng)分析可發(fā)現(xiàn)其財(cái)務(wù)狀況的重大異常。

1.應(yīng)收賬款以內(nèi)部交易為主。

A公司應(yīng)收賬款近三年的期末余額介于6.85億元～7.25億元，占資產(chǎn)總額的比率在15.7%～18.3%之間波動(dòng)，并呈現(xiàn)出一定程度的下降趨勢(shì)。根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表附注的披露，近三年的應(yīng)收賬款全部來源于A公司投資設(shè)立的境外(西部非洲某城市)銷售公司或所謂的“境外客戶”，極大地存在人為操控的可能。

2.其他應(yīng)收款源于關(guān)聯(lián)方且占比畸高。

其他應(yīng)收款近三年的期末余額高達(dá)6.96億元～8.65億元，占資產(chǎn)總額的比率在17.5%～20%之間波動(dòng)，并呈現(xiàn)出一定程度的上升趨勢(shì)，甚至超過應(yīng)收賬款，成為A公司最主要的債權(quán)項(xiàng)目。根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表附注的披露，A公司近三年半的“其他應(yīng)收款”全部來源其若干家子公司。這種發(fā)生在關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的其他應(yīng)收款，或者是利潤被虛增，或者是資金被擠占。

3.嚴(yán)重虛增無形資產(chǎn)(土地使用權(quán))。

A公司資產(chǎn)負(fù)債表記載無形資產(chǎn)7.1億元(系原廠區(qū)300畝工業(yè)土地變性為商業(yè)用地后的土地價(jià)值，折合約240萬元/畝)。經(jīng)查詢當(dāng)?shù)卣嫉幕鶞?zhǔn)地價(jià)及土地成交信息，同期同等地段的商業(yè)用地成交價(jià)約60萬元/畝。

通過以上分析，我們有理由認(rèn)為A公司涉嫌大量虛增應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、無形資產(chǎn)等。風(fēng)險(xiǎn)控制部理應(yīng)履行審查職能，圍繞資產(chǎn)項(xiàng)目的質(zhì)量逐項(xiàng)分析，責(zé)成業(yè)務(wù)部門補(bǔ)充提交相關(guān)資料，核實(shí)A公司真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。

(四)期間管理環(huán)節(jié)沒有履行監(jiān)督職能

首先，“信托經(jīng)理責(zé)任制”造成期間管理工作下沉在業(yè)務(wù)部門。既要拓展新項(xiàng)目，又要管理舊項(xiàng)目，迫于業(yè)績考核的壓力，業(yè)務(wù)部門往往重視新項(xiàng)目的拓展，輕視舊項(xiàng)目的管理。其次，“聯(lián)動(dòng)管理”造成業(yè)務(wù)部門與信托資產(chǎn)監(jiān)管部職能重疊、權(quán)責(zé)不明。當(dāng)業(yè)務(wù)部門與信托資產(chǎn)監(jiān)管部就現(xiàn)場(chǎng)檢查、預(yù)警信號(hào)認(rèn)識(shí)不一致時(shí)，甚至造成相互掣肘。信托資產(chǎn)監(jiān)管部不能獨(dú)立實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查，發(fā)現(xiàn)預(yù)警信號(hào)須與業(yè)務(wù)部門溝通，無法形成監(jiān)督和制衡。再次，在項(xiàng)目存續(xù)期間的管理過度依賴交易對(duì)手提供的資料，有時(shí)排查風(fēng)險(xiǎn)的頻率不足。這種先天不足極易造成存續(xù)期間管理的信息失真，尤其是發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警時(shí)，信托公司常常無法及時(shí)獲取準(zhǔn)確信息，以致喪失挽回?fù)p失的機(jī)會(huì)。

六、完善案例企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理制度的建議

對(duì)于信托公司而言，本身就是通過經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)來獲取風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，一味規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)意味著市場(chǎng)機(jī)會(huì)的喪失。但是當(dāng)信托項(xiàng)目出險(xiǎn)時(shí)，信托公司可以緩釋或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的手段卻十分有限。首先，信托公司無法仿照銀行借新還舊緩釋風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)椴煌男磐许?xiàng)目必須分別核算、分別管理。其次，無論是向融資人、保證人追償還是處分抵、質(zhì)押物，都需要漫長的司法程序。案例企業(yè)作為小型信托公司，可謂“外有強(qiáng)敵內(nèi)有隱憂”，尤其是在當(dāng)前強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿的政策導(dǎo)向之下，亦面臨著轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新的壓力。為此，案例企業(yè)應(yīng)從以下幾個(gè)方面入手，系統(tǒng)地提升自身的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

(一)調(diào)整組織架構(gòu)并設(shè)立獨(dú)立部門專門管理出險(xiǎn)項(xiàng)目

目前，根據(jù)“信托經(jīng)理責(zé)任制”，案例企業(yè)出險(xiǎn)項(xiàng)目處置工作仍然下沉在信托業(yè)務(wù)部門。因?yàn)樾磐泄究梢匀珖箻I(yè)，所以出險(xiǎn)項(xiàng)目幾乎都發(fā)生在異地。司法程序漫長而復(fù)雜，加之個(gè)別案件深受地方保護(hù)主義干擾，可能耗時(shí)幾年卻顆粒無收，無法要求信托經(jīng)理背負(fù)業(yè)績壓力的同時(shí)全身心投入司法程序。可以說，任何一宗出險(xiǎn)項(xiàng)目都是對(duì)信托經(jīng)理職業(yè)生命的碾壓。對(duì)外，訴訟、強(qiáng)制執(zhí)行等均要求信托經(jīng)理有一定的法律專業(yè)背景，即使有外聘律師提供專項(xiàng)服務(wù)，也需要溝通、督促、決策等。對(duì)內(nèi)，基于“聯(lián)動(dòng)管理”的原則，法律合規(guī)部、風(fēng)險(xiǎn)控制部等中臺(tái)部門對(duì)涉訟風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目均有一定的發(fā)言權(quán)，信息的內(nèi)部傳遞環(huán)節(jié)多，決策效率無法保障。目前，出險(xiǎn)項(xiàng)目聯(lián)合管理、逐級(jí)匯報(bào)、“一事一議”，無法合理調(diào)配優(yōu)勢(shì)資源。案例企業(yè)的各信托業(yè)務(wù)部門隸屬的區(qū)域總部不同，匯報(bào)路徑各異，彼此之間也存在某種程度的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，并非所有信息共享，尤其是出險(xiǎn)項(xiàng)目。于是，依法清收債權(quán)往往就成了某個(gè)業(yè)務(wù)部門的隱痛，經(jīng)驗(yàn)無法分享，教訓(xùn)無法借鑒。

因此，有必要選拔合格人員組成獨(dú)立部門，由風(fēng)控總監(jiān)直管，將出險(xiǎn)項(xiàng)目剝離由獨(dú)立部門專門負(fù)責(zé)。一則可以將信托經(jīng)理從冗長的司法程序中解脫出來，發(fā)揮專長、全心展業(yè)，以展業(yè)所得彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目給公司造成的損失；二則獨(dú)立部門由風(fēng)控總監(jiān)直管，意味著專人專案專管，防止推諉塞責(zé)，匯報(bào)路徑清晰，決策效率提升；三則有利于公司統(tǒng)籌安排、優(yōu)化資源配置；四則有利于總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，通過事后反饋與監(jiān)督，提升公司整體的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

(二)理順案例企業(yè)各部門的權(quán)責(zé)利關(guān)系

為了改變業(yè)務(wù)部門與信托資產(chǎn)監(jiān)管部在期間管理中職能重疊、互相掣肘的現(xiàn)狀，應(yīng)完善現(xiàn)有制度，理順二者的職能分工，可以采用的分工方式有二：其一，改進(jìn)現(xiàn)行制度。在“信托經(jīng)理責(zé)任制”的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化信托資產(chǎn)監(jiān)管部的監(jiān)督作用，賦予信托資產(chǎn)監(jiān)管部獨(dú)立的檢查權(quán)、獨(dú)立的匯報(bào)線。若不如此，就無法建立信托資產(chǎn)監(jiān)管部作為監(jiān)督部門的權(quán)威性，就無法對(duì)業(yè)務(wù)部門形成有效制約，就無法督促業(yè)務(wù)部門將“信托經(jīng)理責(zé)任制”落到實(shí)處。其二，改革現(xiàn)行制度。由人力資源部測(cè)算期間管理的各項(xiàng)成本，降低業(yè)務(wù)部門提成比例，為信托資產(chǎn)監(jiān)管部補(bǔ)充專業(yè)人員，期間管理工作完全劃歸信托資產(chǎn)監(jiān)管部獨(dú)立負(fù)責(zé)，嚴(yán)格按照審批條件和交易文件的約定監(jiān)督對(duì)資金用途、還款來源等各項(xiàng)監(jiān)管措施和增信措施的落實(shí)情況，并直接向管理層匯報(bào)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息。只有分工明確，業(yè)務(wù)部門與信托資產(chǎn)監(jiān)管部才能相互配合與制衡，形成有效監(jiān)督，高效應(yīng)對(duì)期間管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)因素。

與此同時(shí)，案例企業(yè)應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目發(fā)生與否列入風(fēng)險(xiǎn)控制部年終考核的關(guān)鍵指標(biāo)，責(zé)任落實(shí)到風(fēng)控經(jīng)理個(gè)人，并直接與其年終獎(jiǎng)金掛鉤。

參考“任何人不得從其違法行為中獲利”的司法原則，案例企業(yè)應(yīng)確立信托經(jīng)理不能從風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目中獲利的分配原則，改變現(xiàn)行的前臺(tái)部門績效考核與分配制度，以“責(zé)任自負(fù)”取代“連坐制”。出險(xiǎn)后該風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的信托經(jīng)理已取得的績效獎(jiǎng)金必須全部退回，直至風(fēng)險(xiǎn)化解后視損失彌補(bǔ)情況適當(dāng)發(fā)還，績效獎(jiǎng)金的退回不以問責(zé)機(jī)制的啟動(dòng)為前提。通過制度使得信托經(jīng)理無法從風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目中獲利，可以提升其通過盡職調(diào)查識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、審慎的選擇交易對(duì)手的主動(dòng)性和責(zé)任感。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)信托經(jīng)理的離職審計(jì)，防止其將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給公司。

(三)在立項(xiàng)環(huán)節(jié)推行《盡調(diào)報(bào)告》模板化

盡職調(diào)查是業(yè)務(wù)部門的基礎(chǔ)工作，也是風(fēng)險(xiǎn)控制部進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估的重要依據(jù)。目前，案例企業(yè)就盡職調(diào)查僅有原則性規(guī)定，有必要就如何實(shí)施盡職調(diào)查制定操作細(xì)則，規(guī)定盡職調(diào)查的流程和方法，并設(shè)計(jì)《盡調(diào)報(bào)告》模板加以推行。

盡調(diào)報(bào)告模板明確列示項(xiàng)目審查所需各項(xiàng)信息，包括：1.信托項(xiàng)目的基本情況。2.盡職調(diào)查的組織管理。3.融資方和擔(dān)保方的基本情況。4.抵、質(zhì)押物的基本信息、調(diào)查結(jié)果、價(jià)值評(píng)估及快速變現(xiàn)的可行性方案。5.融資方還款來源的可行性分析。6.信托項(xiàng)目的合規(guī)性分析。7.信托項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案。8.關(guān)聯(lián)交易及往來。9.未結(jié)案的法律訴訟及對(duì)外擔(dān)保等或有債務(wù)。業(yè)務(wù)部門提交的《盡調(diào)報(bào)告》必須采用公司的模板，同時(shí)必須隨附：1.信托經(jīng)理實(shí)地走訪的視聽資料。2.經(jīng)信托經(jīng)理核實(shí)的抵、質(zhì)押物處置變現(xiàn)具體流程的專項(xiàng)說明。尤其需高度關(guān)注各地房地產(chǎn)等行業(yè)主管部門操作規(guī)程可能與法律法規(guī)不盡一致，引發(fā)抵質(zhì)押物權(quán)屬登記出現(xiàn)遲延或障礙，由此造成增信措施落空的可能。

同時(shí)，根據(jù)《征信管理?xiàng)l例》，自然人、法人之間及其相互之間的民間借貸行為無需向征信中心報(bào)送。因此，僅僅通過查詢征信系統(tǒng)來了解融資人的融資余額、擔(dān)保情況等是不全面的，還應(yīng)借助中國裁判文書網(wǎng)、全國法院被執(zhí)行人信息查詢平臺(tái)、中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)[注]網(wǎng)址分別是：http://wenshu.court.gov.cn、http://zhixing.court.gov.cn、http://shixin.court.gov.cn。等，查詢?nèi)谫Y人及其實(shí)際控制人、股東和擔(dān)保人等涉及民事案件、執(zhí)行案件、賠償案件等相關(guān)情況。案例企業(yè)的盡調(diào)報(bào)告模板應(yīng)強(qiáng)制要求信托經(jīng)理如實(shí)填列通過上述途徑的查詢結(jié)果；如果《盡調(diào)報(bào)告》內(nèi)容不完整，評(píng)審會(huì)秘書不得安排該類項(xiàng)目上評(píng)審會(huì)。

(四)在風(fēng)險(xiǎn)審查環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)控制部應(yīng)提供獨(dú)立的財(cái)務(wù)分析意見

為取得融資，融資人常常“包裝”財(cái)務(wù)報(bào)表。如果不進(jìn)行必要的核實(shí)與分析，僅僅照抄照搬《盡調(diào)報(bào)告》的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益等數(shù)據(jù)，通過計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等來考量融資人的償債能力，根本無法有效評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，而A風(fēng)險(xiǎn)案例最為典型。風(fēng)險(xiǎn)控制部出具的風(fēng)險(xiǎn)審查意見，是評(píng)審會(huì)委員決策的重要依據(jù)?，F(xiàn)有制度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的規(guī)定多集中于審批流程、交易對(duì)手選擇標(biāo)準(zhǔn)等，應(yīng)進(jìn)一步制定工作細(xì)則，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)控制部充分履職。

1.風(fēng)險(xiǎn)控制部應(yīng)發(fā)揮“審”與“查”的職能。

風(fēng)險(xiǎn)控制部必須具有高度的職業(yè)敏感，對(duì)于《盡調(diào)報(bào)告》要持有合理的懷疑，并對(duì)疑點(diǎn)求證、求真、求實(shí)。例如：對(duì)于在資產(chǎn)總額中占比較高的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款等科目，應(yīng)責(zé)成信托經(jīng)理向融資人核實(shí)真?zhèn)尾⑻峁┤胭~憑證加以佐證；必要時(shí)，應(yīng)要求融資人提供繳納水費(fèi)、電費(fèi)的憑證、銀行流水賬單、訂貨合同及出口貨物報(bào)關(guān)單等，進(jìn)一步掌握其生產(chǎn)、銷售的真實(shí)情況；統(tǒng)計(jì)融資人近三年的核心客戶銷售占比及主要供應(yīng)商采購占比，了解其銷售和采購的集中度等。只有風(fēng)險(xiǎn)控制部真正地履行“審”與“查”的職能，才能發(fā)揮其作為職能部門的監(jiān)督作用，才能督促業(yè)務(wù)部門在盡職調(diào)查過程中核實(shí)并確保項(xiàng)目基礎(chǔ)資料的真實(shí)性、完整性。

2.財(cái)務(wù)分析意見應(yīng)體現(xiàn)專業(yè)性和獨(dú)立性。

就主動(dòng)管理型集合資金信托項(xiàng)目的設(shè)立，有必要聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所或?qū)徲?jì)師事務(wù)所就融資人提供的近三年的財(cái)務(wù)資料發(fā)表財(cái)務(wù)分析意見，這將對(duì)信托經(jīng)理在盡職調(diào)查中的怠惰行為形成有效的震懾，也是風(fēng)險(xiǎn)控制部出具審查意見的重要依據(jù)。如果囿于管理、成本及保密等因素，暫不便就財(cái)務(wù)分析全面推行“外包服務(wù)”，那么當(dāng)務(wù)之急也應(yīng)該為風(fēng)險(xiǎn)控制部補(bǔ)充專業(yè)的財(cái)務(wù)人員，獨(dú)立發(fā)表財(cái)務(wù)分析意見，與風(fēng)險(xiǎn)審查意見一并上傳OA系統(tǒng)作為評(píng)審會(huì)決議的參考。

(五)在期間管理環(huán)節(jié)實(shí)施動(dòng)態(tài)監(jiān)控內(nèi)容制度化

目前，案例企業(yè)對(duì)于期間管理環(huán)節(jié)，如現(xiàn)場(chǎng)檢查、收取和審核季度風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告，關(guān)注抵押物價(jià)值的不利變化等僅有原則性規(guī)定，應(yīng)進(jìn)一步制定實(shí)施細(xì)則，形成動(dòng)態(tài)監(jiān)控內(nèi)容制度化，便于員工實(shí)際操作。

1.不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)場(chǎng)檢查要各有側(cè)重。

存續(xù)期間的現(xiàn)場(chǎng)檢查過于頻繁則增加信托經(jīng)理的工作負(fù)擔(dān)和管理成本；檢查頻率不足又不利于及時(shí)發(fā)現(xiàn)預(yù)警信息，因此每次現(xiàn)場(chǎng)檢查要有所側(cè)重。項(xiàng)目成立后的首次檢查，重點(diǎn)內(nèi)容應(yīng)包括信托資金的流向以及使用是否符合合同約定用途，項(xiàng)目成立所附條件的落實(shí)情況等等。此后的現(xiàn)場(chǎng)檢查重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容應(yīng)包括交易對(duì)手的財(cái)務(wù)狀況，實(shí)際控制人的變更，抵、質(zhì)押物的價(jià)值及流動(dòng)性變化等，防止因融資人經(jīng)營狀況惡化而導(dǎo)致信托財(cái)產(chǎn)可能受損。項(xiàng)目到期前3個(gè)月左右應(yīng)進(jìn)行最后一次現(xiàn)場(chǎng)檢查，重點(diǎn)關(guān)注融資人的資金歸集情況、到期兌付的各項(xiàng)安排等，尤其當(dāng)?shù)谝贿€款來源不足時(shí)，必須多維度考查融資人是否能取得過橋資金確保項(xiàng)目按期兌付、抵押物的變現(xiàn)能力如何等。

2.對(duì)交易對(duì)手按季提交的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。

信托資產(chǎn)監(jiān)管部作為中臺(tái)部門兼有監(jiān)督與服務(wù)的雙重職能，一方面要加強(qiáng)與前臺(tái)業(yè)務(wù)部門的溝通，爭(zhēng)取期間管理的各項(xiàng)工作安排得到信托經(jīng)理的理解和支持；另一方面要發(fā)揮專長，無論是現(xiàn)場(chǎng)檢查收集的財(cái)務(wù)資料，還是業(yè)務(wù)部門每季度提交的融資人、擔(dān)保人等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，信托資產(chǎn)監(jiān)管部都應(yīng)加以核實(shí)與分析，形成獨(dú)立的書面審查報(bào)告，然后與業(yè)務(wù)部門提交的季度風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告交叉比對(duì)，找出差異、分析原因，切實(shí)履行審查職責(zé)。通過審查，如發(fā)現(xiàn)預(yù)警信號(hào)，則應(yīng)提請(qǐng)業(yè)務(wù)部門進(jìn)行專項(xiàng)檢查；如發(fā)現(xiàn)經(jīng)營異常，則提請(qǐng)業(yè)務(wù)部門上報(bào)公司及早介入，鎖定風(fēng)險(xiǎn)減少損失。

3.對(duì)抵押物定期估值。

抵押物的價(jià)值波動(dòng)將直接影響風(fēng)險(xiǎn)處置的效果。案例企業(yè)作為小型信托公司，難以獲得優(yōu)良的項(xiàng)目資源，二三線城市的房地產(chǎn)常常有價(jià)無市，抵押物估值虛高。因此，對(duì)于抵押物的動(dòng)態(tài)監(jiān)控，要結(jié)合周邊物業(yè)的實(shí)際成交價(jià)格，每季度測(cè)算一次抵押物的可變現(xiàn)凈值。如果可變現(xiàn)凈值不足以覆蓋信托本息，應(yīng)責(zé)令融資人補(bǔ)充其他增信措施。

(六)及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)以及加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的事后反饋

1.建立出險(xiǎn)項(xiàng)目定期溝通機(jī)制。

如上所述，案例企業(yè)的各信托業(yè)務(wù)部門隸屬的區(qū)域總部不同、匯報(bào)路徑各異，并非所有信息共享，尤其是出險(xiǎn)項(xiàng)目，經(jīng)驗(yàn)無法分享、教訓(xùn)無法借鑒。在建立出險(xiǎn)項(xiàng)目由獨(dú)立部門專門管理的基礎(chǔ)上，有必要建立定期溝通機(jī)制，由專人協(xié)調(diào)出險(xiǎn)部門匯報(bào)處置進(jìn)展，包括但不限于處置過程中遇到的障礙、克服的手段、同業(yè)的非公開案例等等，會(huì)后整編成會(huì)議紀(jì)要，抄送風(fēng)險(xiǎn)控制部及主管領(lǐng)導(dǎo)，據(jù)此適時(shí)完善風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)、調(diào)整盡職調(diào)查及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方向和要點(diǎn)，通過事后反饋提升事前防范、事中控制等環(huán)節(jié)的管理水平。

2.建立出險(xiǎn)項(xiàng)目處置過程數(shù)據(jù)庫。

信托行業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與計(jì)量之所以步履維艱，原因之一就是缺乏必要的數(shù)據(jù)支持。我國信托業(yè)起步晚、整頓頻，加之不斷調(diào)整業(yè)務(wù)方向、經(jīng)營模式、經(jīng)營機(jī)制等，各家信托公司歷史數(shù)據(jù)的積累有限。同時(shí)，我國經(jīng)濟(jì)政策與法律法規(guī)變化較大，即使各家信托公司保留了歷史數(shù)據(jù)，也缺乏可比性。風(fēng)險(xiǎn)管理離不開數(shù)據(jù)的支持，這是一項(xiàng)基礎(chǔ)性工作，耗時(shí)久、見效慢。針對(duì)出險(xiǎn)項(xiàng)目，案例企業(yè)應(yīng)從現(xiàn)在開始，圍繞客戶的特征、業(yè)務(wù)特點(diǎn)、出險(xiǎn)原因、處置過程等，加強(qiáng)數(shù)據(jù)的收集、整理和分析，為今后制定和完善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)及風(fēng)險(xiǎn)量化指標(biāo)，建立科學(xué)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系等做好基礎(chǔ)準(zhǔn)備。

七、結(jié)語

案例企業(yè)目前的風(fēng)險(xiǎn)傳遞是單方向的，即由業(yè)務(wù)部向風(fēng)險(xiǎn)控制部再向信托資產(chǎn)監(jiān)管部傳遞，信托資產(chǎn)監(jiān)管部囿于權(quán)限、工作流程等，其應(yīng)對(duì)舉措相對(duì)較為被動(dòng)。為綜合提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平，案例企業(yè)應(yīng)從調(diào)整組織架構(gòu)、完善現(xiàn)行制度入手，進(jìn)一步細(xì)化業(yè)務(wù)部門、風(fēng)險(xiǎn)控制部、信托資產(chǎn)監(jiān)管部的操作規(guī)程，理順期間管理環(huán)節(jié)業(yè)務(wù)部門與信托資產(chǎn)監(jiān)管部的職能分工，將風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目納入年終績效考核，并通過加強(qiáng)事后的反饋控制，協(xié)助前臺(tái)和中臺(tái)共同提升“事前防范”和“事中控制”的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。