蔡書(shū)　張英明　蔡文潔

摘要：企業(yè)能否自覺(jué)承擔(dān)保護(hù)環(huán)境的社會(huì)責(zé)任是治理霧霾的關(guān)鍵之一，但是企業(yè)自覺(jué)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任治理霧霾需要付出巨大的成本，這與利潤(rùn)最大化或股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)相悖，文章以京津冀地區(qū)為例，統(tǒng)計(jì)分析了2014～2016年霧霾天氣與大氣主要污染物的變化情況，并選取京津冀地區(qū)以廢氣為主要污染物的上市公司，共計(jì)84家，對(duì)樣本公司2014～2016年的社會(huì)責(zé)任報(bào)告（環(huán)境部分）進(jìn)行了收集和整理，設(shè)計(jì)指標(biāo)評(píng)價(jià)社會(huì)責(zé)任信息披露水平。采用定性與定量分析結(jié)合的方式，研究了京津冀地區(qū)霧霾天氣與上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露的現(xiàn)狀和關(guān)系，最后得出結(jié)論并提出對(duì)策。

關(guān)鍵詞：霧霾；社會(huì)責(zé)任；信息披露；對(duì)策建議

一、研究背景

自然環(huán)境是人類(lèi)賴(lài)以生存的前提，然而目前人類(lèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展對(duì)于環(huán)境造成了嚴(yán)重的破壞，這種矛盾無(wú)疑將對(duì)人類(lèi)未來(lái)的發(fā)展產(chǎn)生嚴(yán)重威脅。為了實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，必須保護(hù)環(huán)境。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)騰飛，但是與此相對(duì)的，我國(guó)的環(huán)境問(wèn)題日益突出，霧霾就是其中之一，對(duì)我國(guó)生態(tài)環(huán)境、公民健康和社會(huì)發(fā)展造成了極大阻礙，治理霧霾勢(shì)在必行。剛剛召開(kāi)的黨的十九大再次強(qiáng)調(diào)了綠色發(fā)展理念，突出強(qiáng)調(diào)了生態(tài)文明建設(shè)，霧霾問(wèn)題早已成為我們黨和國(guó)家關(guān)注的焦點(diǎn)。

上市公司所披露的企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告（CSR報(bào)告）是上市公司披露與環(huán)保相關(guān)狀況的主要手段，屬于非財(cái)務(wù)信息披露。這些信息的披露，有利于各個(gè)利益相關(guān)者更加合理全面的判斷企業(yè)的現(xiàn)狀和未來(lái)。重污染企業(yè)排放的廢氣是導(dǎo)致我國(guó)霧霾現(xiàn)象產(chǎn)生的重要原因之一，所以，企業(yè)能否自覺(jué)承擔(dān)保護(hù)環(huán)境的社會(huì)責(zé)任是治理霧霾的關(guān)鍵之一。企業(yè)自覺(jué)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任治理霧霾需要付出巨大的成本，這與利潤(rùn)最大化或股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)相悖，本文就從這一矛盾出發(fā)，研究霧霾天氣與上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露（環(huán)境部分）的關(guān)系，旨在從一個(gè)新的視角出發(fā)，探尋霧霾天氣與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的相互關(guān)系。

國(guó)內(nèi)對(duì)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露（環(huán)境部分）的研究主要體現(xiàn)在影響因素方面，例如，畢茜等（2012）通過(guò)研究制度與企業(yè)環(huán)境信息披露的關(guān)系。證明制度對(duì)環(huán)境信息披露水平的提高有重要作用。此外，公司規(guī)模、盈利能力以及財(cái)務(wù)杠桿與上市公司環(huán)境信息披露有密切聯(lián)系。肖紅軍等（2015）從資本成本的角度出發(fā)，以商業(yè)、房地產(chǎn)、工業(yè)、公共事業(yè)和綜合行業(yè)為例分析資本成本和企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露之間的關(guān)系，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)上市公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告信息披露水平與資本成本之間存在著一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)性并不顯著。國(guó)內(nèi)學(xué)者大多從公司治理結(jié)構(gòu)、公司財(cái)務(wù)狀況、制度法規(guī)、社會(huì)公眾監(jiān)督等多角度研究上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露的影響因素，但是很少結(jié)合具體的環(huán)境問(wèn)題或公眾事件，本文從霧霾角度進(jìn)行研究。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)收集

由于我國(guó)在2013年才對(duì)PM2.5正式命名，之后陸續(xù)建立起全國(guó)范圍內(nèi)的PM2.5監(jiān)測(cè)體系，所以本文與霧霾相關(guān)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)從2014～2016年的空氣質(zhì)量指數(shù)和大氣主要污染物數(shù)據(jù)，選取受霧霾困擾最嚴(yán)重的京津冀地區(qū)七個(gè)主要城市，分別為：北京、天津、石家莊、唐山、秦皇島、邯鄲、保定。數(shù)據(jù)來(lái)源自中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒、中國(guó)環(huán)保部數(shù)據(jù)中心和中國(guó)環(huán)境監(jiān)測(cè)總站。在確定霧霾相關(guān)的數(shù)據(jù)之后，本文以京津冀地區(qū)為例，將以廢氣為主要污染物的上市公司作為研究樣本，共84家，其中剔除了ST、*ST、上市未滿(mǎn)三年、停牌的公司。分析這84家上市公司2014～2016年的社會(huì)責(zé)任報(bào)告。其中，企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告的數(shù)據(jù)來(lái)源于巨潮資訊網(wǎng)，其他數(shù)據(jù)來(lái)源于CCER數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）霧霾天氣的界定

霾的核心是空氣中的懸浮顆粒物，主要是PM2.5以及PM10，此外，二氧化硫（SO2）、二氧化氮（NO2）等污染物也對(duì)霾的產(chǎn)生起推動(dòng)作用。根據(jù)霾的判別方法，如果水平能見(jiàn)度小于10000米時(shí)，則可稱(chēng)之為霾。但是只有發(fā)生能見(jiàn)度小于5000米的輕度霾或者更嚴(yán)重時(shí)，天氣預(yù)報(bào)才會(huì)有提醒，與霾定義有一定的差異。本文根據(jù)中央氣象臺(tái)官網(wǎng)發(fā)布的逐小時(shí)氣象報(bào)告，結(jié)合中央氣象臺(tái)的霾預(yù)報(bào)與空氣污染物氣象條件預(yù)報(bào)，認(rèn)為可以結(jié)合空氣質(zhì)量指數(shù)（AQI）和首要污染物的具體情況來(lái)判定霧霾天氣，具體如下：

AQI>150且首要污染物為PM2.5或PM10。

滿(mǎn)足以上條件，在本文的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)過(guò)程中即判定為霧霾天氣。

（三）京津冀地區(qū)上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露現(xiàn)狀的評(píng)價(jià)

本文從霧霾角度出發(fā)，用霧霾角度評(píng)價(jià)上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露水平需要提取其中的環(huán)境保護(hù)信息，本文設(shè)計(jì)了一些指標(biāo)并賦予分值量化評(píng)價(jià)，合計(jì)7分，具體如表1所示。

（四）研究假設(shè)

國(guó)內(nèi)對(duì)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露（環(huán)境部分）的研究主要體現(xiàn)在影響因素方面，很多學(xué)者從公司治理結(jié)構(gòu)、公司財(cái)務(wù)狀況、制度法規(guī)、社會(huì)監(jiān)督等多角度研究上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露的影響因素，很少結(jié)合具體的環(huán)境問(wèn)題或公眾事件。

本文在前人研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合對(duì)我國(guó)霧霾天氣的思考，提出了以下假設(shè)：

霧霾天數(shù)與上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露（環(huán)境部分）水平呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（五）變量設(shè)計(jì)

1. 被解釋變量

本文選取霧霾天數(shù)作為解釋變量（Y），本文在對(duì)霧霾天數(shù)進(jìn)行界定的基礎(chǔ)上，統(tǒng)計(jì)出了京津冀七個(gè)主要城市2014～2016年霧霾天數(shù)的變化情況。

2. 解釋變量

本文選取京津冀上市公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露水平為解釋變量（X1），該指標(biāo)為量化指標(biāo)，在本文第三章根據(jù)公司履行環(huán)保義務(wù)達(dá)到相關(guān)法律法規(guī)、參與環(huán)保行為取得的成果、因環(huán)保取得的政府補(bǔ)助或獎(jiǎng)勵(lì)、公司用于環(huán)保的研發(fā)或投入等六項(xiàng)指標(biāo)對(duì)京津冀地區(qū)84家樣本公司2014～2016年的社會(huì)責(zé)任報(bào)告（環(huán)境部分）進(jìn)行整理、評(píng)分得到了該指標(biāo)的具體水平。

3. 控制變量

本文選取企業(yè)控股股東性質(zhì)作為控制變量（X2），若樣本公司為國(guó)企則記為1，否則為0；本文選取公司規(guī)模作為控制變量（X3），本文使用總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來(lái)確定公司規(guī)模；本文選取盈利能力作為控制變量（X4），本文使用凈資產(chǎn)收益率確定公司的盈利能力；本文選取資本結(jié)構(gòu)作為控制變量（X5），本文使用資產(chǎn)負(fù)債率確定公司的資本結(jié)構(gòu)。

（六）模型構(gòu)建

本文對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行收集之后，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)分析和多元線(xiàn)性回歸分析等方法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。本文建立一個(gè)多元回歸方程，如下：

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+ε

其中，β0為常數(shù)項(xiàng)，β1～β5為變量的回歸系數(shù)，為隨機(jī)干擾項(xiàng)。

變量定義如表2所示。

三、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

由表3可以看出，2014～2016年，社會(huì)責(zé)任信息披露（環(huán)境部分）分值平均為144.6667分，設(shè)計(jì)總分為590分，說(shuō)明京津冀地區(qū)重大氣污染上市公司信息披露程度低，很多上市公司甚至沒(méi)有披露。京津冀地區(qū)霧霾平均天數(shù)為84天，約占全年的23%，仍然是非常高的數(shù)字。公司規(guī)模、盈利能力、資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)差分別為1.4309，0.0187和0.1101，說(shuō)明樣本公司規(guī)模差異較小，盈利能力和資本結(jié)構(gòu)的差異也較小。其他數(shù)據(jù)屬于比較合理的水平。

（二）Pearson相關(guān)性檢驗(yàn)

從表4可以看出，在顯著性水平小于0.01的情況下，上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露（環(huán)境部分）水平與霧霾天數(shù)存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，與盈利能力、公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)性并不顯著。從變量之間的相關(guān)性來(lái)看，各個(gè)變量之間相關(guān)性并不顯著，模型不存在共線(xiàn)性的問(wèn)題。

（三）回歸分析

由表5可以看出，調(diào)整后R2=0.838，F(xiàn)值為260.816，顯著性水平低于0.01，說(shuō)明該模型的擬合度較為理想，顯著性較好。

回歸結(jié)果表明，上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露（環(huán)境部分）水平與霧霾天數(shù)的回歸系數(shù)為-1.130，顯著性水平低于0.01，說(shuō)明上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露（環(huán)境部分）水平與霧霾天數(shù)呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)保護(hù)環(huán)境的社會(huì)責(zé)任可以減少霧霾天數(shù)，本文假設(shè)得到驗(yàn)證。

其他方面，霧霾天數(shù)與公司控股性質(zhì)、盈利能力、企業(yè)規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)的顯著性水平遠(yuǎn)大于0.05，說(shuō)明上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露（環(huán)境部分）水平與控股性質(zhì)、盈利能力、企業(yè)規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)之間沒(méi)有顯著的相關(guān)關(guān)系，企業(yè)的環(huán)境信息披露受上述因素的影響較小。

四、結(jié)論與對(duì)策

（一）結(jié)論

本文在對(duì)霧霾天氣的判別進(jìn)行界定的基礎(chǔ)上，選取京津冀地區(qū)以廢氣為主要污染物的上市公司共84家為樣本，研究了京津冀地區(qū)霧霾天氣與上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露現(xiàn)狀和關(guān)系，得出以下結(jié)論。

第一、上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露水平（環(huán)境部分）與霧霾天數(shù)存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)保護(hù)環(huán)境的社會(huì)責(zé)任可以減少霧霾天數(shù)，本文假設(shè)得到驗(yàn)證。

第二、霧霾天數(shù)與公司控股性質(zhì)、盈利能力、企業(yè)規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)直接沒(méi)有顯著的相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明企業(yè)的環(huán)境信息披露受上述因素的影響很小。

（二）對(duì)策

從本文的主要結(jié)論看，上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露水平（環(huán)境部分）與霧霾天數(shù)存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)保護(hù)環(huán)境的社會(huì)責(zé)任可以減少霧霾天數(shù)。因此，霧霾治理不僅是政府主導(dǎo)的事情，霧霾治理需要企業(yè)社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)，需要各個(gè)社會(huì)主體廣泛的參與，政府在這個(gè)過(guò)程中要發(fā)揮積極作用。

第一、完善環(huán)保法律制度。法律的制定可以為霧霾治理提供制度保障，具有強(qiáng)制性和權(quán)威性。我國(guó)雖然已經(jīng)制定《環(huán)境保護(hù)法》、《大氣污染防治法》等與霧霾相關(guān)的法律法規(guī)，但是不夠具體全面，例如，在上述法律條文中大量使用“不達(dá)標(biāo)”等含糊的詞匯，法律法規(guī)仍然需要完善。

第二、多元主體參與。霧霾治理不僅是政府主導(dǎo)的工作，更關(guān)系到每一個(gè)社會(huì)主體、每一位公民的切身利益，保護(hù)環(huán)境自然也需要每一個(gè)社會(huì)主體、每一位公民的切身參與，政府應(yīng)該加大職能轉(zhuǎn)變，從主導(dǎo)變?yōu)橹笇?dǎo)，促進(jìn)全社會(huì)的共同參與。重污染企業(yè)作為大氣污染的責(zé)任主體，政府不僅應(yīng)該嚴(yán)罰嚴(yán)打，更應(yīng)該運(yùn)用自己的權(quán)利，提供相應(yīng)的政策、資金、技術(shù)支持，讓廣大企業(yè)參與到霧霾治理中來(lái)。公民作為有效的監(jiān)督者，政府應(yīng)該提供高效可行的監(jiān)督渠道，協(xié)助政府治理霧霾。

第三、建立社會(huì)責(zé)任審計(jì)制度。目前，京津冀地區(qū)發(fā)布的社會(huì)責(zé)任報(bào)告并沒(méi)有看到審計(jì)機(jī)構(gòu)出具的審計(jì)意見(jiàn)，其可靠性較低。建立社會(huì)責(zé)任審計(jì)制度，不僅有利于使社會(huì)責(zé)任報(bào)告更加規(guī)范化，更使報(bào)告的真實(shí)性得到了一定保證。此外，公司自己也應(yīng)建立起內(nèi)部審計(jì)制度，以確保相關(guān)行為的真實(shí)可靠合法合規(guī)。

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（作者單位：蔡書(shū)、張英明，江蘇師范大學(xué)商學(xué)院；蔡文潔，南京工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）