陸曉召

摘 要：當(dāng)前，人民幣匯率雙向波動(dòng)已成為新常態(tài)。對(duì)于中國進(jìn)出口企業(yè)而言，如何運(yùn)用符合自身企業(yè)實(shí)際情況需求的匯率管理策略以穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營利潤，已成為當(dāng)前一項(xiàng)長期而又艱巨的任務(wù)。本文通過對(duì)人民幣匯率雙向波動(dòng)對(duì)企業(yè)影響的分析，提出進(jìn)出口企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與銀行的合作，充分利用銀行的金融產(chǎn)品規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：匯率雙向波動(dòng)? 避險(xiǎn)? 銀企合作

一、人民幣匯率雙向波動(dòng)趨勢

自1994年匯率并軌后，人民幣匯率形成機(jī)制日益完善，由單一的固定匯率制度逐步轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙允袌龉┣鬄榛A(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度”。特別是2005年7月開始，匯率改革的一個(gè)主要方向就是逐漸放松對(duì)美元的盯住程度。2015年“8.11匯改”及之后一系列的配套措施，事實(shí)上就是在中美雙核時(shí)代逐漸和美元脫錨。

二、對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)的影響

目前在我國的外貿(mào)交易中，因技術(shù)附加值較低的產(chǎn)品占比較大，所以其對(duì)于匯率波動(dòng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也相對(duì)較低，再加上當(dāng)前我國決定的放棄緊盯美元匯率的政策，放寬了人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間，進(jìn)而給我國的進(jìn)出口企業(yè)帶來了更大的壓力，根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)，具體表現(xiàn)為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)。

（一）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

人民幣匯率波動(dòng)主要影響以外幣定價(jià)的進(jìn)出口商品和勞務(wù)的本幣價(jià)格。當(dāng)本幣持續(xù)升值時(shí)，企業(yè)出口的商品和勞務(wù)的國際競爭力削弱，如果降低價(jià)格則經(jīng)營收益減少，如果為了維持利潤提高價(jià)格，后果則是市場占有率的縮小，甚至被市場淘汰。反之，當(dāng)人民幣貶值時(shí)，進(jìn)口企業(yè)進(jìn)口產(chǎn)品成本增加，同時(shí)需要承擔(dān)從訂單到結(jié)賬的匯率風(fēng)險(xiǎn)。而出口企業(yè)雖然短期內(nèi)受益于貶值帶來的出口利益，但長遠(yuǎn)看，商品的定價(jià)權(quán)仍然在外方，匯率波動(dòng)的最終風(fēng)險(xiǎn)仍然要由出口企業(yè)來承擔(dān)。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)人民幣貶值時(shí)，會(huì)對(duì)進(jìn)出口企業(yè)的外幣負(fù)債產(chǎn)生影響，例如外幣借款和國外應(yīng)付賬款。由于期末匯率高于期初匯率，企業(yè)預(yù)計(jì)償付的貨款實(shí)際上要多于訂單簽訂的數(shù)目，企業(yè)在貸款到期時(shí)也需要償付更多的資金。因此借款增加額會(huì)給企業(yè)帶來額外的損失，面臨資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)報(bào)表的惡化將會(huì)提高企業(yè)籌集資金的成本或者籌集資金的方式受到限制，從銀行獲得的授信額度下降，影響企業(yè)規(guī)模進(jìn)一步的發(fā)展和擴(kuò)大。

（三）投資風(fēng)險(xiǎn)

匯兌損益是跨國企業(yè)合并海外分支機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)產(chǎn)生折算損益，企業(yè)的市場價(jià)值不得不考慮匯兌損益因素。匯率波動(dòng)幅度越大，企業(yè)海外投資的比重選擇和結(jié)構(gòu)的配合越困難，削弱企業(yè)對(duì)外投資的積極性，甚至決定項(xiàng)目投資的成敗。

三、新形勢下的銀企合作

銀行作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血液，其資金結(jié)算和投融資功能是支撐經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的必備條件。進(jìn)出口企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與銀行合作，利用金融工具和融資手段來面對(duì)和化解匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，銀行在這個(gè)過程中也應(yīng)當(dāng)給予企業(yè)充分的指導(dǎo)和幫助。

（一）運(yùn)用金融衍生工具進(jìn)行套期保值

目前市場對(duì)人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的需求不斷上升，銀行用于套期保值的各類金融衍生工具便應(yīng)運(yùn)而生，具體分為大宗商品套保產(chǎn)品及匯率衍生產(chǎn)品。例如，石油化工、航空、汽車服務(wù)等行業(yè)可以利用銀行大宗商品的套期保值以穩(wěn)定利潤。而匯率衍生產(chǎn)品的機(jī)遇轉(zhuǎn)瞬即逝，建議企業(yè)分批操作，鎖定成本，例如利用人民幣掉期或期權(quán)爭取更高的結(jié)售匯價(jià)格或者配套人民幣融資，降低融資成本。

（二）充分利用銀行融資調(diào)整賬期

企業(yè)賬期越長，匯率風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之增長，因此在收付匯時(shí)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)時(shí)間觀念。出口企業(yè)可以利用銀行出口押匯、福費(fèi)廷等融資產(chǎn)品，提前收回應(yīng)收賬款，加快資金周轉(zhuǎn)，降低匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。進(jìn)口企業(yè)可以通過信用證后端融資或銀行代付產(chǎn)品，選擇更好地購匯成本。

（三）靈活選擇結(jié)算貨幣

為有效應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)出口企業(yè)要實(shí)施“出口硬貨幣報(bào)價(jià)、進(jìn)口軟貨幣”的報(bào)價(jià)方法。硬貨幣具有保值功能，有效避免計(jì)價(jià)貨幣的貶值影響到企業(yè)正常的銷售利潤。同時(shí)人民幣國際化將借助儲(chǔ)備貨幣地位的提升迎來新機(jī)遇，進(jìn)出口企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極跟上人民幣國際化進(jìn)程，大力發(fā)展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算。

四、結(jié)束語

匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口企業(yè)影響深遠(yuǎn)，既可以產(chǎn)生廣闊的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益，又可以為企業(yè)帶來嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與銀行的合作，抓住機(jī)遇、勇敢地迎接挑戰(zhàn)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。

參考文獻(xiàn)：

[1]程實(shí)，王宇哲.人民幣匯率雙向波動(dòng)的表與里[J].第一財(cái)經(jīng)，2018（8）.