劉潤(rùn)

2018年9月底，我在戈壁徒步。

在戈壁徒步挺辛苦，但一位同行者卻一邊走，一邊打電話。我能感到他的焦慮。后來(lái)走在一起，我問(wèn)怎么了。他說(shuō)，股東向他借錢。

他的股東是家上市公司的董事長(zhǎng)。為了公司發(fā)展，他把自己的股權(quán)質(zhì)押給銀行、證券公司，借錢發(fā)展業(yè)務(wù)。這就是“股權(quán)質(zhì)押”。

在公司發(fā)展好的時(shí)候，股權(quán)質(zhì)押是成就的放大器;在經(jīng)濟(jì)遇到問(wèn)題的時(shí)候，股權(quán)質(zhì)押是風(fēng)險(xiǎn)的加速器。

股權(quán)和黃金的不同是，黃金的價(jià)值不大會(huì)變，但股權(quán)的價(jià)格會(huì)起起落落。所以銀行設(shè)定了“警戒線”和“平倉(cāng)線”。

什么意思？如果股價(jià)跌破了警戒線，銀行會(huì)要求你質(zhì)押更多資產(chǎn)保證總值安全;如果跌破了平倉(cāng)線，對(duì)不住了，銀行會(huì)直接賣掉你的股票，以求自保。

他的股東找他借錢，是因?yàn)樽罱墒胁粩嘞麓?，股價(jià)接近了平倉(cāng)線。如果不借錢還債，質(zhì)押的股票就會(huì)被平倉(cāng)。平倉(cāng)，會(huì)引發(fā)股價(jià)進(jìn)一步下跌，然后再觸發(fā)另一家機(jī)構(gòu)的平倉(cāng)線，然后再平倉(cāng)，然后再下跌。再然后，這家公司，從此就不再屬于他。

我問(wèn)：那你要借錢給他嗎？

他沉默不語(yǔ)。

從戈壁回來(lái)不久，我就開始了一輪調(diào)研。

第一站，南京。我問(wèn)南京一家民間金融機(jī)構(gòu)：你最近體感如何，真那么冷嗎？他說(shuō)：真的。最近很多上市公司董事長(zhǎng)全國(guó)飛，到處見各種民間配資機(jī)構(gòu)。

我問(wèn)：為什么？他說(shuō)：求我們不要平倉(cāng)。

民間有很多草根“趙百萬(wàn)”，“錢千萬(wàn)”，“孫萬(wàn)萬(wàn)”，炒股賺了點(diǎn)小錢，覺(jué)得自己找到了九陰真經(jīng)，開始加“杠桿”，使用“配資”借錢炒股。

什么是配資？配資的本質(zhì)是民間借貸。我有1000萬(wàn)元，想借2000萬(wàn)元，用3000萬(wàn)元一起炒股，擴(kuò)大收益。賺了錢，一起分。

但萬(wàn)一虧了呢？所以，配資公司和銀行一樣，也有警戒線和平倉(cāng)線，保證資金安全。

配資公司用的是自己的錢，所以比銀行還要謹(jǐn)慎。他說(shuō)，我們做足了所有措施。但萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到，這次股價(jià)下跌的速度居然比我們平倉(cāng)的速度還快，迅速擊穿了我的本金。我，第一次“爆倉(cāng)”了。

其實(shí)爆倉(cāng)的不僅僅是他，大量暗藏民間的配資公司紛紛爆倉(cāng)。

我問(wèn)，那你打算怎么辦？他沒(méi)說(shuō)話。顯然，他不知道怎么辦。

第二天，我到了溫州。

做咨詢的挑戰(zhàn)是總要出差，但好處是，能親身感受到一線的冷暖，而不是坐在家里憑空想象，指點(diǎn)江山。

10月的溫州，已經(jīng)有點(diǎn)冷。溫州這家公司，是我非常尊敬的一家實(shí)業(yè)公司，上市十幾年，品牌價(jià)值巨大。

開了一整天的戰(zhàn)略會(huì)議，晚上吃飯時(shí)，我問(wèn)董事長(zhǎng)：你覺(jué)得冷嗎？

董事長(zhǎng)說(shuō)，我感覺(jué)從10月份開始，市場(chǎng)迅速失溫。

市場(chǎng)失溫，就是消費(fèi)情緒冷卻。逐漸失溫，可能是因?yàn)槭杖胱兓⑾M(fèi)結(jié)構(gòu)變化;迅速失溫，則更可能是消費(fèi)信心突然受挫，不敢買東西。

其實(shí)，很多行業(yè)都有這一現(xiàn)象。比如汽車業(yè)。2018年1-4月，都在持續(xù)增長(zhǎng);5-8月，開始出現(xiàn)了極少有的負(fù)增長(zhǎng);9月，突然下跌高迭11.6%。房子不敢買，股票不敢投，消費(fèi)不敢花。

和董事長(zhǎng)吃完飯，我趕晚班機(jī)，憂心忡忡地飛到廣州。我來(lái)到一家勢(shì)頭很猛的商業(yè)銀行。他們的努力，他們的敬業(yè)，他們的熱情，讓我感受到了一絲絲南方的暖意。

是的。他們說(shuō)，最近地方政府開始介入，把遭遇危機(jī)的上市公司和金融機(jī)構(gòu)召集在一起，“建議”金融機(jī)構(gòu)看到上市公司的還款意愿，考慮平倉(cāng)可能引發(fā)的社會(huì)問(wèn)題，謹(jǐn)慎行動(dòng)。翻譯過(guò)來(lái)就是：不準(zhǔn)平倉(cāng)。

這就是傳說(shuō)中的“救市”吧。其實(shí)，救的不是“市”，市場(chǎng)不需要救，救的是市場(chǎng)里人們的信心。但是，他們又告訴我一個(gè)把我打回冰點(diǎn)的事。因?yàn)樾判南麓?，有些銀行正面臨“高評(píng)高貸”帶來(lái)的斷供風(fēng)險(xiǎn)。

什么叫高評(píng)高貸？老王堅(jiān)信房?jī)r(jià)會(huì)漲，堅(jiān)信今年1000萬(wàn)元的房子，明年會(huì)漲到1500萬(wàn)元，一定要買。但現(xiàn)在國(guó)家調(diào)控，首付要50%，就是500萬(wàn)元，出不起，怎么辦？找機(jī)構(gòu)把房?jī)r(jià)估高一點(diǎn)，比如1800萬(wàn)元。這樣他50%就能貸出來(lái)900萬(wàn)元。1000萬(wàn)元減去900萬(wàn)元，他只需100萬(wàn)元的首付就能買到房子。

房?jī)r(jià)上漲時(shí)，老王為自己的小聰明沾沾自喜。如果房?jī)r(jià)真漲到1500萬(wàn)元，他就用100萬(wàn)元本金，撬動(dòng)了500萬(wàn)元的獲利。

可是萬(wàn)一不漲，萬(wàn)一下跌呢？

有些地方的房?jī)r(jià)真的下跌了。1000萬(wàn)元的房子，跌到了850萬(wàn)元，老王面臨一個(gè)痛苦的抉擇：要不要為一套價(jià)值850萬(wàn)元的房子，償還900萬(wàn)元的貸款？

哎，老王。想用杠桿放大收益，最后卻被杠桿絞死的老王。

離開銀行，我又去了一家制造企業(yè)。他們的產(chǎn)品出口美國(guó)，在日本有專賣店，國(guó)內(nèi)幾十家加盟店。我問(wèn)，你們最近怎么樣？

創(chuàng)始人說(shuō)，連續(xù)4天，我每天都接到電話，加盟商要關(guān)店。他們都是跟了我很多年的老朋友，他們賺不到錢，比我自己虧錢還要難受。

我問(wèn)負(fù)責(zé)生產(chǎn)的副總經(jīng)理，你的感覺(jué)呢？

他說(shuō)，因?yàn)槭蛢r(jià)格上漲，最近很多化工原料的價(jià)格都在漲。我們接到的電話都是：客戶要求我們降價(jià)，材料通知我們漲價(jià)，就連接電話這個(gè)人的工資，也在漲。

那出口呢？負(fù)責(zé)外貿(mào)的同事說(shuō)，2018年9月，美國(guó)關(guān)稅上漲了10%，我們的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力越來(lái)越差。

創(chuàng)始人說(shuō)：潤(rùn)總，我想問(wèn)問(wèn)你，我是繼續(xù)堅(jiān)持下去，還是和其他老板一樣，把工廠關(guān)了，把員工辭了，干脆到加拿大去買套房子過(guò)冬算了？

加拿大是著名的冰雪之國(guó)，現(xiàn)在給人的感覺(jué)居然是溫暖。沒(méi)有信心的寒冷，發(fā)自心底，穿再多衣服都沒(méi)用。

回到上海，我的辦公室。窗外，寒風(fēng)凜冽。我看到一則新聞。2018年11月1日，新華社訊，習(xí)近平總書記主持召開民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)，并在會(huì)上指出，當(dāng)前要抓好6個(gè)方面政策舉措落實(shí)：

一是減輕企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān);二是解決民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題;三是營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境;四是完善政策執(zhí)行方式;五是構(gòu)建親清新型政商關(guān)系;六是保護(hù)企業(yè)家人身和財(cái)產(chǎn)安全。

可能，很多人在11月1日這個(gè)普通的日子，會(huì)把這則新聞當(dāng)作一則普通的“官宣”，一掃而過(guò)。但是，調(diào)研完一整圈之后，我真的感受到，這背后巨大的意義：信心，給民營(yíng)企業(yè)信心。

此時(shí)此刻，民營(yíng)企業(yè)太需要來(lái)自高層堅(jiān)定的信心了。

曠日持久的中美貿(mào)易摩擦，引發(fā)了出口企業(yè)的擔(dān)憂;一邊人力成本不斷上升，一邊強(qiáng)制追繳社保的傳言，讓中小企業(yè)如驚弓之鳥;而前段時(shí)間，有些學(xué)者發(fā)文稱民營(yíng)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該“退場(chǎng)”，更引起了企業(yè)界巨大的恐慌。

這些“學(xué)者”真是無(wú)知，唯恐天下不亂。中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)貢獻(xiàn)了超過(guò)50%的稅收，60%的GDP，70%的高新技術(shù)，80%的城鎮(zhèn)就業(yè)和90%的新增就業(yè)。這些無(wú)知學(xué)者的“私企退場(chǎng)論”，除了打擊民營(yíng)企業(yè)的信心，毫無(wú)用處。而中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)，真的差那么一點(diǎn)點(diǎn)，就失去了信心。

今天，我忍不住寫下這篇文章，希望我的朋友們，和我一起走戈壁的那住朋友，他的股東，南京的那家金融機(jī)構(gòu)，溫州的那家上市公司，廣州的那家銀行，眼眶發(fā)紅的那家制造業(yè)的創(chuàng)始人，都能關(guān)注這則新聞，重拾信心。

真的。因?yàn)槭バ判?，四季如冬?/p>