[摘?要]目前，地方政府投融資平臺(tái)生存發(fā)展正面臨轉(zhuǎn)型壓力，簡(jiǎn)述地方政府投融資平臺(tái)發(fā)展歷程，積極探索轉(zhuǎn)型過(guò)程中問(wèn)題所在，提出對(duì)策建議，促使地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型，才能有效突破區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展障礙。

[關(guān)鍵詞]地方政府;投融資平臺(tái);轉(zhuǎn)型

[中圖分類號(hào)]F812.5

[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

[文章編號(hào)]2095-3283（2019）09-0071-02

Analysis on the Transformation of Local Government Investment and

Financing Platform under the New Situation

Luo Qingqing

（Bishan High-tech Industrial Development Zone Innovation Service Center， Chongqing 402760）

Abstract： At present， the survival and development of local government investment and financing platforms are facing the pressure of transformation. Only by actively exploring the problems in the process of transformation and promoting the transformation of local government investment and financing platforms， can we effectively break through the obstacles of regional economic development.

Keywords： Local Government; Investment and Financing Platform; Transformation

[作者簡(jiǎn)介]羅慶慶（1987-），男，重慶人，經(jīng)濟(jì)師，碩士研究生，研究方向：投融資。

一、地方政府投融資平臺(tái)發(fā)展歷程

（一）起步階段

1991年上海率先設(shè)立我國(guó)第一個(gè)地方政府投融資平臺(tái)——上海市城市建設(shè)投資開(kāi)發(fā)總公司，隨后重慶、廣東等多地效仿，地方投融資平臺(tái)公司如雨后春筍紛紛成立。受1995年新《預(yù)算法》《擔(dān)保法》影響，這一階段地方政府投融資平臺(tái)公司原有運(yùn)營(yíng)模式難以為繼，進(jìn)入艱難維持時(shí)期。

（二）快速發(fā)展階段

2009年，我國(guó)為應(yīng)對(duì)外部金融危機(jī)而投放4萬(wàn)億，地方投融資平臺(tái)進(jìn)入“繁盛”時(shí)期。各級(jí)政府把經(jīng)營(yíng)性公用企事業(yè)單位的資產(chǎn)納入平臺(tái)公司，同時(shí)將以前單一的信貸模式轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項(xiàng)目的配套資金融資渠道。地方政府投融資平臺(tái)的發(fā)展，不管是對(duì)解決我國(guó)地方城市發(fā)展融資難題，還是應(yīng)對(duì)全球緊縮經(jīng)濟(jì)，都發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

（三）轉(zhuǎn)型調(diào)整階段

2014年，國(guó)發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》（43號(hào)文）后，地方政府投融資平臺(tái)進(jìn)入到轉(zhuǎn)型發(fā)展的新階段，各地方政府相繼出臺(tái)促進(jìn)平臺(tái)公司市場(chǎng)化調(diào)整、創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)辦法和意見(jiàn)，促使投融資平臺(tái)向市場(chǎng)化、規(guī)范化、專業(yè)化轉(zhuǎn)型。

（四）收縮階段

2016年以來(lái)，財(cái)政部等六部委《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》（財(cái)預(yù)〔2017〕50號(hào)）、財(cái)政部《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)對(duì)地方政府和國(guó)有企業(yè)投融資行為有關(guān)問(wèn)題的通知》（財(cái)金〔2018〕23號(hào)）等一系列監(jiān)管政策出臺(tái)都劍指地方違規(guī)舉債和債務(wù)過(guò)重問(wèn)題，地方政府投融資平臺(tái)在監(jiān)管政策趨嚴(yán)的新形勢(shì)下，亟待探索創(chuàng)新發(fā)展路徑。

二、地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型存在的問(wèn)題

根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2018年末，全國(guó)有地方政府融資平臺(tái)11737家，其中共有全覆蓋地方政府融資平臺(tái)9428家，占中國(guó)該類平臺(tái)總數(shù)的80.3%;基本覆蓋地方政府融資平臺(tái)558家，占該類平臺(tái)總數(shù)的4.8%;自身的現(xiàn)金流不能基本覆蓋債務(wù)本息的政府投融資平臺(tái)依舊占比14.9%，可見(jiàn)平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)性依舊較高，在轉(zhuǎn)型過(guò)程中主要存在以下幾方面問(wèn)題。

（一）轉(zhuǎn)型定位模糊

由于城市發(fā)展水平的差異化，地方政府投融資平臺(tái)發(fā)展水平也參差不齊，少數(shù)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)城市基礎(chǔ)建設(shè)已較為完善，其融資平臺(tái)公司多轉(zhuǎn)變?yōu)槌鞘蟹?wù)運(yùn)營(yíng)商;部分經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)則多轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)化投資公司。而對(duì)多數(shù)起步較晚、發(fā)展較差的地方融資平臺(tái)公司而言，卻必須要面對(duì)消化處置存量債務(wù)、探索創(chuàng)新投融資模式、突破自身瓶頸加速轉(zhuǎn)型等問(wèn)題。

（二）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理

2008年以來(lái)，為能與地方極速發(fā)展的城市化進(jìn)程匹配，憑借地方政府對(duì)其融資平臺(tái)公司的信用擔(dān)保，地方融資平臺(tái)向銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款出現(xiàn)了井噴式增長(zhǎng)，催生了盲目貸款、資產(chǎn)負(fù)債率高、融資渠道單一等系列問(wèn)題。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)過(guò)度依賴負(fù)債，債務(wù)期限一般為5—10年甚至更長(zhǎng)，導(dǎo)致地方政府投融資平臺(tái)抗風(fēng)險(xiǎn)能力極為脆弱。如何優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、合理控制資產(chǎn)負(fù)債率，應(yīng)對(duì)新時(shí)期轉(zhuǎn)型升級(jí)的使命成了各大投融資平臺(tái)的痛點(diǎn)和難點(diǎn)。

（三）治理機(jī)制不完善

地方政府投融資平臺(tái)公司大多數(shù)都采取的是“一套人馬，兩塊牌子”模式，是政企不分的典型代表，領(lǐng)導(dǎo)班子成員也基本都納入了政府體系管理，企業(yè)缺乏自主性、行政干預(yù)現(xiàn)象較為嚴(yán)重?，F(xiàn)實(shí)中地方融資平臺(tái)基本全按政府指令開(kāi)展工作，運(yùn)作效率低，經(jīng)營(yíng)效益差，在轉(zhuǎn)型過(guò)渡期間缺乏市場(chǎng)化的管理模式、經(jīng)營(yíng)能力和人才儲(chǔ)備。

（四）缺乏合理補(bǔ)償機(jī)制

地方政府投融資平臺(tái)公司所承接的多是社會(huì)性、公益性項(xiàng)目，公司盈利水平弱，資產(chǎn)所有權(quán)只能體現(xiàn)在賬面上，無(wú)法實(shí)現(xiàn)凈現(xiàn)金流形成有效資產(chǎn)。在當(dāng)前金融監(jiān)管趨嚴(yán)、融資環(huán)境不樂(lè)觀的情況下，由于缺乏合理的補(bǔ)償機(jī)制，地方融資平臺(tái)公司原有的銀行貸款融資難以為繼，資金困境更加突出，導(dǎo)致平臺(tái)公司增加信用評(píng)級(jí)以及上市進(jìn)程緩慢，資產(chǎn)證券化率低下。

（五）監(jiān)管考核機(jī)制有待完善

國(guó)資監(jiān)管部門對(duì)地方政府投融資平臺(tái)公司考核機(jī)制有待完善，特別是區(qū)縣級(jí)平臺(tái)公司同時(shí)存在國(guó)資監(jiān)管覆蓋率低和多頭監(jiān)管的現(xiàn)象，缺乏完善的地方政府投融資平臺(tái)績(jī)效評(píng)價(jià)體制，比如有的開(kāi)發(fā)區(qū)平臺(tái)公司目標(biāo)工作受到政府、財(cái)政、國(guó)資、開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)等多個(gè)部門同時(shí)考核評(píng)價(jià)，而在有的具體交叉監(jiān)管過(guò)程中出現(xiàn)考核真空。

三、地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型對(duì)策建議

（一）轉(zhuǎn)型定位與職責(zé)相匹配

地方政府投融資平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型應(yīng)遵循市場(chǎng)化原則，進(jìn)行獨(dú)立核算、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自我發(fā)展，解決平臺(tái)公司創(chuàng)收盈利和可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是其發(fā)展的核心要義。因此，需剝離地方投融資平臺(tái)公司承擔(dān)的政府融資等公益性職能，同時(shí)明確地方投融資平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型后的職責(zé)與定位，制定切合實(shí)際的轉(zhuǎn)型升級(jí)方案。

（二）完善平臺(tái)公司內(nèi)部治理

一是建立健全完善的現(xiàn)代企業(yè)制度的法人治理結(jié)構(gòu)，明確相關(guān)治理結(jié)構(gòu)的構(gòu)成、任期、職權(quán)范圍、議事規(guī)則等事項(xiàng)，并形成職責(zé)清晰、運(yùn)轉(zhuǎn)規(guī)范、相互協(xié)調(diào)、相互制衡的治理機(jī)制。二是平臺(tái)公司應(yīng)建立完整合理的內(nèi)部規(guī)章制度，為向市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型和規(guī)范化運(yùn)行提供穩(wěn)定的制度保證。

（三）創(chuàng)新投融資及管理模式

探索多元化的融資途徑，重視對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品和金融衍生工具的研究和應(yīng)用，加強(qiáng)平臺(tái)公司資產(chǎn)證券化、市政債券、產(chǎn)業(yè)投資基金等融資方式的嘗試。學(xué)習(xí)西方國(guó)家先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓、委托運(yùn)營(yíng)、股權(quán)合作、PPP（公私合作）等方式，多渠道、多方位地利用和吸引社會(huì)資本參與城市建設(shè)和城市運(yùn)營(yíng)。

（四）優(yōu)化績(jī)效評(píng)價(jià)體制，提升投融資的效率

對(duì)于地方政府投融資平臺(tái)公司的考核機(jī)制，應(yīng)根據(jù)地方投融資平臺(tái)公司發(fā)展的具體情況，創(chuàng)建績(jī)效評(píng)價(jià)體系，制定科學(xué)的考核內(nèi)容和考核指標(biāo)，績(jī)效評(píng)價(jià)體制要與地方政府的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)相契合，有效處理地方投融資平臺(tái)內(nèi)部控制存在的缺少標(biāo)準(zhǔn)性、目標(biāo)性及長(zhǎng)遠(yuǎn)性等問(wèn)題。

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（責(zé)任編輯：郭麗春?梁宏偉）