李思凡

摘 要：公允價值作為一種重要的計量屬性，在會計處理的過程中發(fā)揮著越來越重要的作用。然而隨著金融危機的爆發(fā)，公允價值對金融穩(wěn)定的作用引起了學(xué)術(shù)界和實務(wù)界的關(guān)注。本文嘗試通過對公允價值會計與金融穩(wěn)定的作用機理和博弈等地分析，確定基于金融穩(wěn)定視角我國現(xiàn)行公允價值的應(yīng)用存在的問題，從而為監(jiān)管當(dāng)局和投資者在采用公允價值提供政策建議，以探求公允價值與金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展的路徑。

關(guān)鍵詞：公允價值；金融穩(wěn)定；問題與對策

隨著美國次貸危機的爆發(fā)，全球金融市場陷入動蕩中，資產(chǎn)的價格出現(xiàn)了顯著的大幅波動，這種劇烈波動所帶來的主要后果就是影響了、動搖了投資者的信心。而會計尤其是財務(wù)會計所提供的終極產(chǎn)物——財務(wù)報表的主要職能就是幫助決策者進(jìn)行決策。財務(wù)會計由于采用了公允價值的計量屬性，導(dǎo)致資產(chǎn)價格出現(xiàn)了明顯的波動性。在此背景下，各個國家的監(jiān)管機構(gòu)都開始下決心維護資產(chǎn)價格的穩(wěn)定，進(jìn)而維護金融穩(wěn)定。公允價值這一計量屬性由于其波動性帶來了越來越多的質(zhì)疑和挑戰(zhàn)。公允價值計量成為金融界與會計界在拯救危機中的一個爭議熱點，公允價值計量的地位受到了嚴(yán)峻的現(xiàn)實挑戰(zhàn)。

一、公允價值概念與特征

公允價值是一種價值，作為對歷史成本的批判和替代而出現(xiàn)的公允價值，其根本職能就是尋找客觀的價值，就目前來看，客觀的價值主要應(yīng)當(dāng)取決于市場即市場價值。然而殘酷的現(xiàn)實是公開活躍的市場并非長期存在，因此公允價值的確定需要主觀判斷。而且公允價值的定義與應(yīng)用也考慮并認(rèn)可交易方或評價主體主觀判斷的影響。所以，公允價值的價值歸根結(jié)底是一種效用價值。價值的確定既然受到評價主體的主觀思想的影響，因此公允便不再是絕對的，而是相對的，是公允價值的評價和確定主體服務(wù)于特定利益出發(fā)而確定的。因此，不同評價主體之間的博弈就成為核心問題，尤其是在金融穩(wěn)定的背景下，不同利益主體的利益訴求和出發(fā)點存在較大差別。但是盡管如此，公允價值的一些基本特征已經(jīng)達(dá)成了多方的共識。

針對不同利益主體的博弈，尤其是財務(wù)報告的兩大主要使用者——投資者和債權(quán)人來說，他們更加關(guān)心的是公允價值計量的真實透明和會計信息的質(zhì)量要求。然而與此同時，金融界對公允價值的質(zhì)疑主要來自其可靠性，這也是公允價值的使用引起爭端的主要原因。公允價值的確定除了依賴于合理估值方法的選擇外，其輸入值也影響了公允價值的可靠性。尤其是當(dāng)沒有活躍市場存在、沒有近期的市場交易價格以及資產(chǎn)存在較高的專用性時，公允價值確定的可靠性就更加受到挑戰(zhàn)和質(zhì)疑。尤其是估值工具和方法的輸入值使用上，受到了人為因素的影響，在很大程度上存在著不確定性，因而使得會計信息的可靠性難以保障。因此，公允價值的不同利益相關(guān)方的博弈主要在于可靠性與相關(guān)性上。

二、金融穩(wěn)定視角下公允價值應(yīng)用存在的問題

公允價值的滯后性。無論是國際財務(wù)報告準(zhǔn)則還是中國企業(yè)準(zhǔn)則，在公允價值準(zhǔn)則中的表述中都充分體現(xiàn)了對市場的尊重，活躍市場中的價格作為公允價值計量的第一等級就反應(yīng)和認(rèn)可了活躍市場中公允價值的可靠性和相關(guān)性，能夠?qū)崿F(xiàn)博弈的最優(yōu)化。然而問題是我國的市場經(jīng)濟雖然經(jīng)過了多年的發(fā)展不斷完善，但是并非所有的資產(chǎn)都能夠在開放的、活躍的、自由的市場中尋找到相應(yīng)的價格。特別是某些市場化水平仍然有待提升的地區(qū)，市場信息嚴(yán)重滯后。即便是市場化水平較高的地區(qū)，由于公允價值的及時性較差，導(dǎo)致估值技術(shù)所確定的公允價值信息嚴(yán)重滯后于真實的市場價值信息。

市場機制的不足。我國市場機制仍然存在健全和完善的空間，一些資產(chǎn)的交易機制和交易市場缺位，尤其是一些重要的無形資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，活躍的、充分的市場目前仍不具備，在當(dāng)前的市場發(fā)展階段，這些資產(chǎn)公允價值的確定顯得難以提供可信度。同時，與市場經(jīng)濟配套的相關(guān)政策制度也相對落后。例如隨著商業(yè)模式在企業(yè)盈利中發(fā)揮的重要作用，未來現(xiàn)金流量的不確定性進(jìn)一步加強，同時充當(dāng)折現(xiàn)率的機會成本率的確定也顯得尤為重要。而我國以銀行為主導(dǎo)的金融體系目前仍未實現(xiàn)利率定價的市場化，這導(dǎo)致缺少了一個統(tǒng)一的能夠調(diào)和不同利益主體利益訴求的報酬率。這使得未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值不同的公允價值評價主體選擇的折現(xiàn)率差異較大，使得現(xiàn)金流量的折現(xiàn)存在極大的不確定性，這些因素都會對公允價值計量的實際操作產(chǎn)生不利影響。

公允價值確定的主觀性。會計準(zhǔn)則中除了充分尊重市場信息的作用外，也考慮第二和第三層次的公允價值。因此公允價值的確定就呈現(xiàn)了多元性，尤其是對于決策層預(yù)測能力較差的公允價值評價主體而言，公允價值時受主觀影響過于嚴(yán)重，導(dǎo)致公允價值不能夠合理準(zhǔn)確地反映資產(chǎn)價值。

三、金融穩(wěn)定視角下公允價值應(yīng)用的對策

公允價值會計準(zhǔn)則制定主體的多元化。通過多種方式、多種途徑吸納更多的主體參與公允價值會計準(zhǔn)則的制定和修訂。尤其是金融監(jiān)管機構(gòu)，在制定和修訂的過程中，金融監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)當(dāng)表達(dá)自身對于公允價值所引起的資產(chǎn)價格劇烈波動的顧慮和對策。使得制定出的會計準(zhǔn)則能夠兼顧會計信息可靠性、相關(guān)性的質(zhì)量特征與金融穩(wěn)定的多方訴求。

堅持公允價值使用的審慎原則。對于適用于公允價值準(zhǔn)則進(jìn)行定價和計量的資產(chǎn)的選擇應(yīng)當(dāng)保持審慎，同時公允價值的使用主體在使用公允價值時也應(yīng)當(dāng)保持審慎的態(tài)度。尤其是在估值工具和方法的選擇上，更應(yīng)當(dāng)確定使用的合理性和準(zhǔn)確性。

完善公允價值的風(fēng)險監(jiān)控和應(yīng)對措施。出于金融穩(wěn)定性的考慮，應(yīng)當(dāng)確定風(fēng)險預(yù)警的波動閾值，當(dāng)公允價值的使用引發(fā)了資產(chǎn)價格大幅波動預(yù)警出現(xiàn)時，積極應(yīng)對采取措施，以防范可能的金融動蕩，進(jìn)而進(jìn)一步引發(fā)金融危機。例如在公允價值準(zhǔn)則中引入公允價值選擇權(quán)，防范其可能對金融系統(tǒng)帶來的危害。同時金融監(jiān)管機構(gòu)也應(yīng)當(dāng)督促銀行等金融機構(gòu)正確地認(rèn)識公允價值，加強內(nèi)部風(fēng)險管理和應(yīng)對機制，保證公允價值選擇權(quán)的有序使用。

最后，公允價值作為一種尋找市場價格的方法，完善其外部應(yīng)用環(huán)境成為核心應(yīng)對措施。要積極培育各級市場，并且保證市場的活躍度和信息傳遞的有效性，從而能夠為公允價值的應(yīng)用創(chuàng)造必需的市場環(huán)境。但是市場化主體的培育、市場化進(jìn)程的加深是一個典型的系統(tǒng)工程，僅僅依靠會計準(zhǔn)則的制定機構(gòu)和金融監(jiān)管機構(gòu)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。我國自改革開放以來，不斷重視市場進(jìn)程的縱深發(fā)展，已經(jīng)取得了一些成功和成就。我國決策層同樣也意識到市場化進(jìn)程仍然有待加深，逐漸放開了例如電力、國有企業(yè)股權(quán)等市場，積極培育市場主體，構(gòu)建活躍的外部市場環(huán)境。

四、結(jié)論

公允價值這一計量屬性的發(fā)展和使用既有提升會計信息相關(guān)性積極的一面，也會因為資產(chǎn)價格的波動而必然對金融穩(wěn)定性產(chǎn)生影響。因此，我國公允價值的使用應(yīng)當(dāng)與我國當(dāng)前階段金融業(yè)的發(fā)展和市場發(fā)展水平相協(xié)調(diào)相一致。隨著公允價值使用的不斷深入，無論是準(zhǔn)則制定機構(gòu)還是金融監(jiān)管機構(gòu)都應(yīng)當(dāng)意識到公允價值所帶來的對金融穩(wěn)定性的影響需要多方共同努力。以銀行為代表的金融機構(gòu)也應(yīng)當(dāng)積極加強內(nèi)部控制，應(yīng)對公允價值可能帶來的金融不穩(wěn)定的風(fēng)險。

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