劉欽

摘要：近年來，在上市公司轉(zhuǎn)型擴(kuò)張戰(zhàn)略不斷發(fā)展的背景下。上市公司的兼并重組已成為資本市場的主旋律，并在并購重組后引發(fā)了巨大的商譽(yù)泡沫。文章以上市公司商譽(yù)減值現(xiàn)狀為基礎(chǔ)，對商譽(yù)減值計(jì)量方法進(jìn)行分析，提出通過對外強(qiáng)化商譽(yù)信息披露，加強(qiáng)外部監(jiān)管，內(nèi)部完善商譽(yù)后續(xù)計(jì)量方法來防止商譽(yù)泡沫，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：并購重組 商譽(yù)減值 上市公司

商譽(yù)可分為合并商譽(yù)和自創(chuàng)商譽(yù)。合并商譽(yù)源于公司合并和收購，而自創(chuàng)商譽(yù)則是企業(yè)內(nèi)部通過一定的活動而自行創(chuàng)造。中國會計(jì)準(zhǔn)則，美國會計(jì)準(zhǔn)則以及國際會計(jì)準(zhǔn)則將合并商譽(yù)確認(rèn)為了資產(chǎn)，并沿用剩余價(jià)值，采用并購成本與被并購方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值差額進(jìn)行初始計(jì)量。我國《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》將商譽(yù)定義為企業(yè)合并成本大于合并取得被購買方各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債公允價(jià)值份額的差額，其存在無法與企業(yè)自身分離，不具有可辨認(rèn)性，不屬于無形資產(chǎn)準(zhǔn)則所規(guī)范的無形資產(chǎn)。

一、上市公司商譽(yù)減值現(xiàn)狀

自2006年會計(jì)準(zhǔn)則修改之后，要求對非同一控制下的企業(yè)合并采用商譽(yù)減值法，商譽(yù)減值測試所帶來的直接影響，就是大大提高了上市公司的并購積極性。雖然并購是上市公司發(fā)展戰(zhàn)略必要途徑，但公司并購帶來的高商譽(yù)也為收購目標(biāo)未能實(shí)現(xiàn)未來業(yè)績所造成的商譽(yù)減值帶來了隱患。如下圖可以看出，在12年間，擁有商譽(yù)的A股上市公司由545家增至共有2077家上市公司存在商譽(yù)，占A股一半以上，其中有1161家A股上市公司擁有超過1億元的商譽(yù)，375家上市公司擁有超過lO億元的商譽(yù)，13家上市公司擁有超過100億元的商譽(yù)，商譽(yù)總額從2007年的390.93億元增加到2018年第三季度的1.45萬億元，增長速度十分驚人。

大量的上市公司熱衷于如火如荼的并購重組，一邊大幅提高合并成本，一邊壓低被收購資產(chǎn)的評估值，于是順理成章地進(jìn)行巨額的合并商譽(yù)的確認(rèn)。形成商譽(yù)不僅會帶來賬面資產(chǎn)的增加，也會帶來對重組預(yù)期和財(cái)務(wù)整合的積極利好刺激，利用已高估或已虛增的商譽(yù)，進(jìn)行現(xiàn)金流重組。進(jìn)而進(jìn)一步地虛構(gòu)收入和經(jīng)營現(xiàn)金流。目前我國的《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》對商譽(yù)減值的測算給予了上市公司一定自由裁量的權(quán)利，多數(shù)公司會利用“分步式”對商譽(yù)計(jì)提減值，例如業(yè)績承諾三年，第一年未達(dá)預(yù)期，上市公司選擇不計(jì)提或者延遲計(jì)提商譽(yù)減值，待承諾期到期后，因并購標(biāo)的業(yè)績不達(dá)標(biāo)，又一次性巨額計(jì)提商譽(yù)減值借機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)“大洗澡”，使得商譽(yù)減值成為部分公司業(yè)績變臉的“黑天鵝”，最終引發(fā)股價(jià)斷崖式下跌，造成大量投資者蒙受虧損。

二、商譽(yù)減值的會計(jì)處理問題

商譽(yù)是以被收購企業(yè)存續(xù)業(yè)務(wù)持續(xù)經(jīng)營構(gòu)件的公允價(jià)值為核算基礎(chǔ)的，在初始確認(rèn)時(shí)，對合并商譽(yù)的核算并未基于其本質(zhì)直接計(jì)算，而是按照并購成本與被并購方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值差額進(jìn)行初始計(jì)量進(jìn)行間接計(jì)量，并購中許多不合理對價(jià)及各項(xiàng)潛藏費(fèi)用也計(jì)人商譽(yù)，進(jìn)而順理成章進(jìn)入公司財(cái)務(wù)報(bào)表。但是，我國非公開股票市場并不發(fā)達(dá)，公允價(jià)值往往難以可靠獲取，財(cái)務(wù)人員專業(yè)判斷能力欠缺，造成在實(shí)際會計(jì)處理中，許多上市公司將商譽(yù)與無形資產(chǎn)混為一談，更有甚者直接將商譽(yù)納入無形資產(chǎn)進(jìn)行核算，導(dǎo)致了商譽(yù)虛高的現(xiàn)象。

另一方面，基于股權(quán)定價(jià)機(jī)制的資產(chǎn)評估使高價(jià)值商譽(yù)成為可能。權(quán)益法通過貼現(xiàn)估計(jì)的未來收入來計(jì)算企業(yè)的價(jià)值，并且必須詳細(xì)預(yù)測未來收入。而多數(shù)創(chuàng)新型企業(yè)成立實(shí)踐短，短期業(yè)績波動起伏較大，缺乏可以參考的歷史記錄使得難以合理準(zhǔn)確地預(yù)測其未來的增長率。在選擇參數(shù)時(shí)，存在大量假設(shè)和主觀判斷，操作空間大，客觀上為高估值的評價(jià)結(jié)果提供了方法。

從商譽(yù)的后續(xù)計(jì)量來看，商譽(yù)后續(xù)計(jì)量為減值測試法，這種確認(rèn)方法使得企業(yè)確認(rèn)商譽(yù)后不需要進(jìn)行攤銷，而是在每年期末對商譽(yù)進(jìn)行減值測試，但是，無論商譽(yù)是否減值，何時(shí)進(jìn)行減值，或減值數(shù)據(jù)多少，企業(yè)都有很大的自由裁量權(quán)，這使得部分成本費(fèi)用進(jìn)行資本化操作變得容易，這使得商譽(yù)成為上市公司操縱盈余的手段。因此，在實(shí)踐中，企業(yè)傾向于不評估或減少增值等核心無形資產(chǎn)，如專利和專有技術(shù)。從而實(shí)現(xiàn)多國商譽(yù)，實(shí)現(xiàn)改善合并后業(yè)績的目標(biāo)。減值與攤銷不同。在同等支付對價(jià)下，上市公司可能通過故意低估被收購方的賬面凈資產(chǎn)及其在并購過程中的公允價(jià)值方法，并將較大差異不進(jìn)行攤銷，從而緩解并購所帶來的業(yè)績影響。

三、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)的對策

（一）加強(qiáng)上市公司信息披露

在確定需要增加的披露信息時(shí)，應(yīng)結(jié)合成本效益和重要性原則，如與商譽(yù)及其減值相關(guān)的定量信息和協(xié)同作用等信息。進(jìn)一步規(guī)范和完善并購過程中相應(yīng)信息的披露，減少市場信息不對稱，鼓勵投資者參與監(jiān)管。由于確認(rèn)商譽(yù)減值的過程包括了企業(yè)可以自由裁定的內(nèi)容，為了防范這部分可能變?yōu)樯鲜泄具M(jìn)行盈余管理的工具，必須要求董事會中的獨(dú)立董事表達(dá)獨(dú)立審計(jì)意見或者邀請外部審計(jì)進(jìn)行專項(xiàng)檢查，從而確保商譽(yù)減值的合理性和合規(guī)性，防止濫用會計(jì)估計(jì)甚至違反會計(jì)準(zhǔn)則狀況產(chǎn)生。

（二）加強(qiáng)監(jiān)督的前瞻性和有效性

在市場經(jīng)濟(jì)增速放緩的大環(huán)境下，上市兼并重組是優(yōu)化資源配置，加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的有效手段。面對魚龍混雜、目的各異的并購重組市場現(xiàn)狀，更需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管有效性，去偽存真，抑制商譽(yù)泡沫，保護(hù)上市公司及投資者利益。具體而言，應(yīng)該首先積極引導(dǎo)公司治理機(jī)構(gòu)發(fā)揮定價(jià)估值作用。充分發(fā)揮公司董事會，專業(yè)委員會和其他治理組織的優(yōu)勢，為公司的未來發(fā)展前景提供更多獨(dú)特優(yōu)勢。首先，鼓勵董事會，特別是獨(dú)立董事，對評估機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，評估假設(shè)的合理性以及評估定價(jià)的公平性發(fā)表獨(dú)立意見。其次，通過對歷史數(shù)據(jù)和行業(yè)數(shù)據(jù)的分析比較，檢驗(yàn)商譽(yù)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合商譽(yù)余額和變動額、商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例、商譽(yù)減值占凈利潤比例等指標(biāo)建立商譽(yù)預(yù)警機(jī)制，揭示行業(yè)所處風(fēng)險(xiǎn)，積極引導(dǎo)市場主體理性擴(kuò)張。第三，加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)事后監(jiān)管手段，細(xì)化監(jiān)管依據(jù)，出臺并購重組業(yè)績補(bǔ)償事項(xiàng)的相關(guān)監(jiān)管指引，引導(dǎo)估值回歸理性，大力查處違法行為，嚴(yán)厲打擊以高溢價(jià)購買為名，實(shí)則進(jìn)行利益轉(zhuǎn)移和題材炒作投機(jī)為實(shí)的違法違規(guī)行為。

（三）改進(jìn)商譽(yù)后續(xù)計(jì)量方法

如繼續(xù)使用目前的商譽(yù)減值測試方法，需初步建立起將合并商譽(yù)的賬面價(jià)值攤銷至零的后續(xù)會計(jì)處理方法，提議采用在有效期限內(nèi)對商譽(yù)進(jìn)行合理攤銷的方法。相較于商譽(yù)減值測試，商譽(yù)攤銷法可以更好地達(dá)到將商譽(yù)的賬面價(jià)值降至零的目的。需要企業(yè)會計(jì)師對商譽(yù)計(jì)提金額進(jìn)行攤銷，以便合理、恰當(dāng)反映商譽(yù)被消耗的過程，這不僅有利于增強(qiáng)企業(yè)間的信息可比，更有流域外部投資者理解財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)變動緣由。但目前合理準(zhǔn)確界定商譽(yù)期限和攤銷期仍十分困難，執(zhí)行難度也比較大，這要求合并方在決定兼并重組企業(yè)時(shí)，對被合并企業(yè)具有合理的業(yè)務(wù)預(yù)期，從而合理地估計(jì)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流的時(shí)間和金額。從理論上講，管理層應(yīng)該能夠估計(jì)出商譽(yù)的使用壽命和消耗方式。商譽(yù)使用壽命可以由會計(jì)主管機(jī)構(gòu)合理界定合并商譽(yù)壽命，以商譽(yù)所被分配的資產(chǎn)組（或組合）中主要資產(chǎn)的使用壽命為基礎(chǔ)估計(jì)商譽(yù)攤銷壽命；或者要求企業(yè)根據(jù)初始確認(rèn)商譽(yù)時(shí)使用的預(yù)期收益期，進(jìn)行商譽(yù)攤銷年限估量，或者直接設(shè)置商譽(yù)攤銷年限上限。

目前我國需要結(jié)合國情建立更為合理的商譽(yù)減值新規(guī)，有效監(jiān)督上市公司進(jìn)行定期商譽(yù)減值處理，防范因?yàn)橹卮笊套u(yù)減值帶來的公司凈利潤的波動，避免資本市場大的波動與風(fēng)險(xiǎn)。