齊云飛，劉凌云

(1.貴州省水利水電勘測設(shè)計研究院，貴州 貴陽 550001；2.寧波諾丁漢大學(xué)，浙江 寧波 315000)

1 改制背景

貴州省水利水電勘測設(shè)計研究院建于1958年，隸屬于貴州省水利廳，是集規(guī)劃、咨詢、勘察、設(shè)計、施工、總承包于一體的綜合性勘測設(shè)計科研單位。2006年已經(jīng)完成了從事業(yè)單位到國有全資的第一步改制。通過2006年第一次改制，設(shè)計院從計劃制的事業(yè)單位逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌龌瘒?，通過較為靈活的薪資體制，初步調(diào)動了員工的積極性。第一次改制后，設(shè)計院先后完成了黔中水利樞紐一期工程、甲巖水利樞紐及黔西北供水工程、黃家灣水利樞紐工程等一批大中型骨干水利工程，為貴州省社會經(jīng)濟發(fā)展做出了重大貢獻。隨著黨的十八大后國家加大簡政放權(quán)的力度，水利行業(yè)市場化的步伐越來越快，BIM、GIS等新技術(shù)逐步普及，海綿城市、生態(tài)水利、智慧水利等市場熱點頻繁轉(zhuǎn)換，國有設(shè)計院的體制機制已經(jīng)跟不上市場和技術(shù)變化的節(jié)奏，第二次改制勢在必行。

2 混合所有制發(fā)展歷程研究

貴州省水利水電勘測設(shè)計研究院第二次改革的方向是混合所有制改革，此前我國混合所有制的發(fā)展主要經(jīng)歷了以下三個階段。

第一階段，中共中央十五大報告指出公有制經(jīng)濟不僅包括國有經(jīng)濟和集體經(jīng)濟，還包括混合所有制中的國有和集體部分。[1]第二階段，2003年召開的中共中央十六屆三中全會鼓勵企業(yè)發(fā)展混合所有制，使得各資本屬性的投資主體相互融合，大力推進了股份制的發(fā)展。[2]第三階段，2013年召開的十八屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中指出國資、集體資本、民資相互融合的混合所有制有利于提高國資使用效率，提升競爭力。[2]2017年11月，國家發(fā)展和改革委員會聯(lián)合八部委制定了《關(guān)于深化混合所有制改革試點若干政策的意見》，指出積極探索央企集團公司層面的改革路徑，積極支持省屬國有企業(yè)開展混合所有制改革。[3]

3 貴州省水利水電勘測設(shè)計研究院混改基本途徑

3.1 混改公司治理模式研究

與其他國企改制遇到的問題一樣，貴州省水利水電勘測設(shè)計研究院混改的核心問題就是股權(quán)問題。國企混改的前提條件是進行股權(quán)結(jié)構(gòu)配置，不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)具有完全不同的公司治理模式和效果。從我國混改實踐經(jīng)驗看競爭性行業(yè)國企國有股比例在50%時，企業(yè)績效最好，國有股比例過多或過少均不利于公司業(yè)績。但是在改制過程中，也應(yīng)該避免國有股“一股獨大”的局面，構(gòu)建多元、均衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

從國外股份公司經(jīng)驗看，主要股份公司模式有美國式的分散股權(quán)結(jié)構(gòu)和德國式的集中股權(quán)結(jié)構(gòu)。美國式的分散股權(quán)結(jié)構(gòu)中，眾多小股東往往追求短期利益，而忽略了公司的長期發(fā)展。德國式的集中股權(quán)結(jié)構(gòu)中，股權(quán)高度集中于大股東，小股東的利益往往受到侵害，沒有參與決策的權(quán)力，歸屬感較弱。為了避免上述兩種股權(quán)結(jié)構(gòu)的缺點，改制過程中企業(yè)必須準(zhǔn)確理解“多元”和“均衡”的意義。[3]

“多元”股權(quán)結(jié)構(gòu)指股權(quán)結(jié)構(gòu)中含不同資本屬性的股權(quán)投資者，如國資、民資、戰(zhàn)略投資者、機構(gòu)投資者、員工等。一方面，不同資本屬性的股東具有不同投資特點。國資資金充足渠道廣；民資具有先進的管理理念和管理技術(shù)；員工持股能夠充分激發(fā)員工潛在生產(chǎn)力。不同股權(quán)結(jié)構(gòu)之間可以相互交融、共同促進、共同發(fā)展。另一方面，不同資本屬性的投資者的訴求是不同的。國資希望資產(chǎn)保值增值穩(wěn)定運行；民資追求短期利益最大化；戰(zhàn)略投資者關(guān)注企業(yè)長期成長；機構(gòu)投資者關(guān)注企業(yè)短期業(yè)績及是否能IPO成功；員工往往關(guān)注分紅和個人職業(yè)發(fā)展。

“均衡”指的是在公司經(jīng)營決策過程中，各股東均具有相應(yīng)的話語權(quán)和控制力，彼此相互制衡。所有決策均需通過股東間的博弈和交流最終達成一致，公司決策和管理過程中大股東不能違背其他股東意愿或損害其他股東的利益。不同類型的混合所有制企業(yè)對均衡的界定不同。關(guān)系國家命脈的壟斷性行業(yè)的國有控股企業(yè)中的均衡是指國家的絕對控股；但是在競爭性行業(yè)中，國有股比例過高會抑制其他資本屬性投資者的積極性，反而會引起不均衡。因此，在例如勘察設(shè)計行業(yè)等競爭性國企中，應(yīng)該構(gòu)建均衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)，避免“一股獨大”。均衡不是制衡，而是為了更科學(xué)、合理地決策。均衡是不同資本性質(zhì)的股東之間通過不斷地博弈、平衡，進而盡量滿足各方的訴求，最終實現(xiàn)決策的一致性的過程。這個博弈過程即使不能使各方利益最大化，也能將風(fēng)險和成本控制在相對較低水平。

綜上所述，通過構(gòu)建多元、均衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)可以降低由于股權(quán)過于集中導(dǎo)致的其他股東權(quán)益受損的風(fēng)險，從而優(yōu)化內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)和管理效率。

3.2 混改股權(quán)比例研究

貴州省水利水電勘測設(shè)計研究院根據(jù)資料進行的面板模型進行回歸得到如下結(jié)論：30%、50%確實可以作為國有股參股不控股、國有相對控股和國有絕對控股的大致分界點。[4]在國有股參股不控股的競爭性國有企業(yè)中，國有股比例與企業(yè)績效成反比，國有股比例的最優(yōu)區(qū)間為17.2%至30%，國有股比例應(yīng)盡量靠近17.2%；在國有股相對控股的競爭性國有企業(yè)中，國有股比例與企業(yè)績效成正比，國有股比例的最優(yōu)區(qū)間為30%至40%，國有股比例應(yīng)盡量靠近40%；在國有股絕對控股的競爭性國有企業(yè)中，國有股比例與企業(yè)績效成反比，國有股比例的最優(yōu)區(qū)間為59.8%至100%，因此國有股比例應(yīng)盡量靠近59.8%。[5]

4 結(jié) 論

國企設(shè)計院是在計劃經(jīng)濟時代下具有中國特色的事業(yè)單位或國企，黨的十八大后，為進一步解放事業(yè)單位和國企的生產(chǎn)力，國企改革被提上日程，國企改革勢在必行。貴州省水利水電勘測設(shè)計院建院時間長，多年前已經(jīng)完成了第一步國企化改制，目前正在探索混合所有制改制的第二步改制。勘察設(shè)計等競爭性行業(yè)的國企國有股比例在50%時企業(yè)績效最好，國有股比例過多或過少均不利于公司業(yè)績。但是在改制過程中，也應(yīng)該避免國有股權(quán)“一股獨大”的局面，公司內(nèi)部構(gòu)建多元、均衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)。因此為了充分吸引戰(zhàn)略投資者，從而引入先進管理模式促進公司長期成長，同時引入員工持股從而激發(fā)員工積極性，國企改制時可以考慮國有企業(yè)相對控股，此時國有股比例與企業(yè)績效成正比，國有股比例的最優(yōu)區(qū)間為30%至40%，因此國有股比例應(yīng)盡量靠近40%。