摘 要：財(cái)政補(bǔ)貼近年來，對(duì)新能源汽車的銷售增長(zhǎng)起到了積極的促進(jìn)作用。本文選取我國(guó)新能源上市汽車公司-BYD作為案例研究對(duì)象，并結(jié)合它近三年來的財(cái)務(wù)狀況，研究政府補(bǔ)助對(duì)其公司財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)等影響，并對(duì)其提出合理的建議。

關(guān)鍵詞：新能源汽車；財(cái)政補(bǔ)貼；財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)；案例研究

一、BYD公司簡(jiǎn)介

BYD公司于1995年成立。公司于2003年開始著手汽車制造業(yè)，由于BYD在電池與汽車兩個(gè)領(lǐng)域擁有強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力作為保障，BYD迅速成為我國(guó)本土汽車品牌的領(lǐng)跑者之一，擁有強(qiáng)大的新能源汽車技術(shù)，立志成為全球新能源汽車的領(lǐng)導(dǎo)者。

二、BYD財(cái)稅補(bǔ)貼現(xiàn)狀

企業(yè)涉及的稅務(wù)涵蓋多樣，其中包括政府給與的收入補(bǔ)貼，給予企業(yè)的特殊稅收優(yōu)惠，稅負(fù)減免，財(cái)政貼息等。對(duì)于新能源汽車產(chǎn)業(yè)而言，主要包括政府的收入補(bǔ)貼和新能源產(chǎn)業(yè)的稅收優(yōu)惠，即所得稅優(yōu)惠等方面。

2011年BYD在深圳上市以后，受到來自廣東省政府、深圳市政府相當(dāng)多的財(cái)政政策支持。BYD每年獲得不同方式的政府補(bǔ)助，而且數(shù)額巨大。這些政府補(bǔ)貼主要來源于深圳市財(cái)政委員會(huì)與深圳市人民政府等。

近幾年，BYD的政府補(bǔ)助呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。其中，2017年所獲得的政府補(bǔ)助增長(zhǎng)率達(dá)到79.45%。根據(jù)最新2018年報(bào)，政府補(bǔ)助207266.5萬(wàn)元，增長(zhǎng)率高達(dá)62.46%，占凈利潤(rùn)的比例達(dá)到驚人的58.28%。不得不說BYD對(duì)政府補(bǔ)助的依賴性很強(qiáng)。像BYD這樣的新能源汽車企業(yè)儼然已經(jīng)成為了政府的“輸血大戶”。

三、BYD主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析及財(cái)政補(bǔ)貼影響

（1）政府補(bǔ)助與盈利能力

BYD的盈利能力在2015，2016年穩(wěn)定增長(zhǎng)，但之后在2017年-2018年期間盈利能力呈現(xiàn)明顯的下跌。凈資產(chǎn)收益率跌至5.05%，銷售毛利率至14.83%，資產(chǎn)收益率1.49%，各項(xiàng)指標(biāo)至近幾年低點(diǎn)，而說明公司盈利能力出現(xiàn)嚴(yán)重下滑。

根據(jù)2018年財(cái)報(bào)，BYD新能源汽車行業(yè)逆勢(shì)成長(zhǎng)，產(chǎn)銷量分別達(dá)127.0萬(wàn)輛和125.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)59.9%和61.7%，均保持快速增長(zhǎng)。而隨著新能源補(bǔ)貼政策的過渡，這段時(shí)間上牌的新能源乘用車、新能源客車，按照2017年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)的70%補(bǔ)貼。從2018年6月12日起，降低或取消低續(xù)航里程、低技術(shù)指標(biāo)的新能源汽車補(bǔ)貼。對(duì)擁有更長(zhǎng)續(xù)航里程和更高能量密度的新能源汽車，則給予更高補(bǔ)貼。這使得產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)沒能抵減財(cái)政補(bǔ)貼的減少，使得汽車銷量毛利率遞減。

（2）政府補(bǔ)助與營(yíng)運(yùn)能力

2015-2017年，BYD總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)都在逐年下滑，公司的運(yùn)營(yíng)情況表現(xiàn)平平。2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率略微上升至0.66，2.31，營(yíng)運(yùn)能力有向好趨勢(shì)。

公司資產(chǎn)缺乏短期流動(dòng)性。公司營(yíng)運(yùn)能力逐年下降的主要原因是由于BYD的主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售收入不佳。其中2015年的營(yíng)業(yè)收入中有很大一部分是賒銷，因此業(yè)務(wù)量的增加也相應(yīng)的導(dǎo)致應(yīng)收賬款大幅增加。通過與同行業(yè)的均值進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都跟同行業(yè)平均水平相差甚遠(yuǎn)。BYD的應(yīng)收賬款和存貨在總資產(chǎn)中占了很的比例較大，反觀其他汽車企業(yè)卻是現(xiàn)金流的占比大，BYD未來需要在提高存貨周轉(zhuǎn)率方面多下功夫，及時(shí)的回收應(yīng)收賬款。BYD近年來收到如此多的政府補(bǔ)助，公司的運(yùn)營(yíng)能力卻表現(xiàn)平平，政府的財(cái)稅補(bǔ)助對(duì)營(yíng)運(yùn)能力的影響顯得并不夠顯著。

（3）政府補(bǔ)助與償債能力

近5年來公司的短期償債指標(biāo)相對(duì)較低。汽車行業(yè)的平均流動(dòng)比率一般在1.6左右的水平，而BYD的流動(dòng)率卻在0.9左右的水平，通過比較公司的速動(dòng)比率與現(xiàn)金比率，這兩個(gè)值跟同行業(yè)的均值相比較都很低。表明BYD公司的短期償債能力不容樂觀。雖然短期償債能力整體低于行業(yè)值，但公司的短期償債能力指標(biāo)在最近幾年中都在保持上升趨勢(shì)，說明公司的短期償債能力在逐漸變好。

分析長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)，2015-2018年公司的資產(chǎn)負(fù)債率保持穩(wěn)定，但觀察公司的資產(chǎn)負(fù)債率與產(chǎn)權(quán)比率可知，最近幾年這兩項(xiàng)指標(biāo)都在提升，而且比行業(yè)的平均水平要高出很多，說明公司的長(zhǎng)期償債能力較弱。如果BYD在未來幾年可以通過提升主營(yíng)業(yè)務(wù)，獲得高利潤(rùn)，能夠有2016年的高增長(zhǎng)，那么公司的償債能力將會(huì)因?yàn)槔麧?rùn)的增加而得到提升。否則未來幾年公司將擁有很大的償債壓力負(fù)擔(dān)，公司就只有依靠政府的財(cái)政補(bǔ)貼才能幫助公司走出償債能力過高的困境。

四、評(píng)價(jià)與展望

在行業(yè)方面，新能源汽車銷量上穩(wěn)居榜首，在全行業(yè)一片冷淡中，卻能保持61.7%的高增長(zhǎng)率，隨著國(guó)家對(duì)新能源車的財(cái)稅補(bǔ)貼力度的退坡，并進(jìn)一步提高門檻，使得在新能源汽車領(lǐng)域，面臨著與傳統(tǒng)汽車直接相競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)。在新能源領(lǐng)域，城市軌道交通領(lǐng)域，手機(jī)業(yè)務(wù)等還需要進(jìn)一步的加大研發(fā)，逐步發(fā)展，成為新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

在財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)方面，應(yīng)收賬款比例高，擠占了大量的現(xiàn)金流，需要通過財(cái)政補(bǔ)助來維持。隨著補(bǔ)貼力度的降低，汽車毛利率下降達(dá)到歷史最低水平。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率出現(xiàn)高比率的負(fù)增長(zhǎng)，盈利能力不容樂觀。

BYD應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理水平，加快存貨周轉(zhuǎn)作為主要的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)關(guān)鍵，來減少由于財(cái)政補(bǔ)貼沖擊帶來的影響，補(bǔ)充現(xiàn)金流。并進(jìn)一步降低產(chǎn)品成本，提升科技研發(fā)效率，使新能源汽車更加具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

參考文獻(xiàn)

[1]BYD股份有限公司2016-2018年年度報(bào)告.

[2]孔東民，李天賞.政府補(bǔ)貼是否提升了公司績(jī)效與社會(huì)責(zé)任？[J].證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)，2014，（6）：26-31.

作者簡(jiǎn)介：曾質(zhì)，（1993-），男，廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)稅務(wù)碩士，稅收管理。