陳德華?李藝萍

摘 要：以茅臺(tái)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱為貴州茅臺(tái)）近五年的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)能力進(jìn)行分析，并與山西杏花村汾酒廠股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱為山西汾酒）進(jìn)行橫向?qū)Ρ龋罁?jù)分析得出的結(jié)果，找出該企業(yè)存在的不足，提出相應(yīng)的建議，從而促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：白酒行業(yè);財(cái)務(wù)報(bào)表分析;貴州茅臺(tái)

在“一帶一路”背景下，白酒行業(yè)迎來了許多機(jī)會(huì)，同時(shí)也面臨著許多的挑戰(zhàn)。白酒行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，致使白酒行業(yè)陷入低迷的態(tài)勢(shì)。我國的白酒行業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)期已經(jīng)逐漸過去，而往后白酒行業(yè)如何解脫危局？山西汾酒被譽(yù)為“最早的國酒”，而現(xiàn)如今，貴州的茅臺(tái)酒憑借它那醇厚清香、制作工藝獨(dú)特的特點(diǎn)，成為了中國當(dāng)之無愧的“國酒”?；谪?cái)務(wù)分析的角度，通過對(duì)比分析貴州茅臺(tái)和山西汾酒，探究貴州茅臺(tái)在內(nèi)部經(jīng)營管理等方面存在的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)。身為白酒行業(yè)的龍頭企業(yè)，如果貴州茅臺(tái)能夠得以迅速發(fā)展，那么可以為其他白酒企業(yè)的戰(zhàn)略部署提供參考。

一、財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)理論基礎(chǔ)

1.財(cái)務(wù)報(bào)表分析概念

企業(yè)將日常經(jīng)營過程的各種資金流動(dòng)記錄下來，并用表格的形式表現(xiàn)出來，這就是企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表。一般企業(yè)都有三張基本的財(cái)務(wù)報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表以及利潤表。對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析可以更加系統(tǒng)地揭示企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力等方面的財(cái)務(wù)狀況。

2.財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法

（1）比較分析法

先確定一個(gè)比較對(duì)象，根據(jù)兩兩比較得出來的結(jié)果進(jìn)行分析，從而找出自身財(cái)務(wù)狀況存在問題的一種方法。比較分析法按照比較對(duì)象的不同可以分為橫向比較法和縱向比較法。橫向比較法，是以企業(yè)某一時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況與相同時(shí)期的不同企業(yè)進(jìn)行對(duì)比，從而揭示企業(yè)存在的問題的分析方法?？v向比較法，是將同一個(gè)企業(yè)的若干個(gè)不同時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較，從而揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展變化的分析方法。

（2）比率分析法

比率分析法就是將同一時(shí)期的財(cái)務(wù)報(bào)表中的相關(guān)因素進(jìn)行相除，從而會(huì)得出一些能夠反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)比率的分析方法。

二、茅臺(tái)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1.茅臺(tái)股份有限公司基本情況

茅臺(tái)股份有限公司成立于1999年，于2001年上市。近幾年來，貴州茅臺(tái)的經(jīng)營業(yè)績(jī)有顯著的提高，銷售收入由2013年的346.23億元到2017年662.50億元，增長(zhǎng)接近一番，公司的利潤總額也增長(zhǎng)了196億元左右。2018年，貴州茅臺(tái)入選了《財(cái)富》未來50強(qiáng)榜單，排名38位，同年獲得了第五屆中國工業(yè)大獎(jiǎng)表彰獎(jiǎng)，并且入選2018年CCTV中國十佳上市公司榜單。

2.茅臺(tái)股份有限公司財(cái)務(wù)能力分析

（1）償債能力分析

償債能力是指企業(yè)償還債務(wù)的能力，對(duì)企業(yè)進(jìn)行償債能力分析旨在發(fā)現(xiàn)企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。償債能力分析可以分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。

①縱向分析

從上表可以看出貴州茅臺(tái)的三個(gè)短期償債指標(biāo)（流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率）在五年內(nèi)呈相同的變化趨勢(shì)，先增長(zhǎng)后降低再增長(zhǎng)，但是目前貴州茅臺(tái)的短期償債能力相較2013年有明顯的退步。而貴州茅臺(tái)的長(zhǎng)期償債指標(biāo)有所下降，一方面反映出企業(yè)長(zhǎng)期償債能力有所好轉(zhuǎn)，另一方面說明該企業(yè)沒有充分意識(shí)到負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)點(diǎn)，導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿有所失調(diào)。

②橫向分析

短期償債能力的三個(gè)指標(biāo)數(shù)值越高，說明企業(yè)的短期償債能力越好。從數(shù)據(jù)上看，貴州茅臺(tái)的三項(xiàng)短期償債能力指標(biāo)均高于山西汾酒，這就說明貴州茅臺(tái)的短期償債能力比較突出，而資產(chǎn)負(fù)債率比率越高，產(chǎn)權(quán)比率越高，則企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高，可能面臨無法償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，貴州茅臺(tái)比起山西汾酒來說，面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，有較強(qiáng)的償債能力。

2.營運(yùn)能力分析

營運(yùn)能力主要體現(xiàn)的是企業(yè)資金的運(yùn)轉(zhuǎn)狀況，以下采用存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析。

（1）縱向分析

貴州茅臺(tái)的存貨周轉(zhuǎn)率隨時(shí)間的增長(zhǎng)呈先下降后上升的趨勢(shì)，2013年至2015年存貨周轉(zhuǎn)率下降，可能是因?yàn)閲艺邔?duì)酒類產(chǎn)品的銷量進(jìn)行了限制，導(dǎo)致公司的存貨大大增加，流動(dòng)性不強(qiáng)。在2015年以后，企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度越來越快，銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)流動(dòng)性越來越好。雖然貴州茅臺(tái)的存貨周轉(zhuǎn)率有所增長(zhǎng)，但是這個(gè)指標(biāo)數(shù)值依舊處于較低的水平，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連續(xù)四年都保持下降的趨勢(shì)。

（2）橫向分析

存貨周轉(zhuǎn)率數(shù)值越大，代表存貨流動(dòng)性越強(qiáng)，有利于企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)作;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表示公司對(duì)資產(chǎn)的管理能力比較高。山西汾酒存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在行業(yè)中處于較高的水平。與同行業(yè)的山西汾酒相比，貴州茅臺(tái)的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)值都明顯偏低，這說明貴州茅臺(tái)對(duì)資產(chǎn)的管理水平不夠高，資金周轉(zhuǎn)情況不夠良好，對(duì)存貨的周轉(zhuǎn)應(yīng)該加以重視。

3.獲利能力分析

獲利能力就是企業(yè)獲得利潤的能力，下文利用資產(chǎn)報(bào)酬率這個(gè)指標(biāo)來評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力。資產(chǎn)報(bào)酬率越高，說明資產(chǎn)得到了更高效的利用。

（1）縱向分析

資產(chǎn)報(bào)酬率主要衡量企業(yè)利用資產(chǎn)來獲取利益的能力。貴州茅臺(tái)的這項(xiàng)指標(biāo)由32.99%下降到19.87%再到25.67%，出現(xiàn)明顯下降的現(xiàn)象說明企業(yè)經(jīng)營效率有所下降。在2017年該項(xiàng)指標(biāo)有所回升，這就說明企業(yè)及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施，調(diào)整好企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略，致使企業(yè)的盈利增加。

（2）橫向分析

山西汾酒的發(fā)展穩(wěn)定，資產(chǎn)報(bào)酬率逐年遞增，至2017年的數(shù)據(jù)來看，目前資產(chǎn)報(bào)酬率已達(dá)21.37%。從這項(xiàng)指標(biāo)上來分析，貴州茅臺(tái)的盈利能力大于山西汾酒，經(jīng)營管理的能力較強(qiáng)。

4.發(fā)展能力分析

發(fā)展能力表現(xiàn)為企業(yè)在未來經(jīng)營活動(dòng)的增長(zhǎng)趨勢(shì)，從財(cái)務(wù)角度來看，企業(yè)的發(fā)展往往可以表現(xiàn)為兩個(gè)方面，一個(gè)是企業(yè)銷售水平的提高，另一個(gè)為企業(yè)總資產(chǎn)的增長(zhǎng)，下文主要對(duì)貴州茅臺(tái)總資產(chǎn)的增長(zhǎng)進(jìn)行分析，所采用的分析指標(biāo)為總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和凈利潤增長(zhǎng)率。

（1）縱向分析

在五年內(nèi)，茅臺(tái)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率波動(dòng)明顯，企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力增強(qiáng)。而在2016年至2017年期間，貴州茅臺(tái)的凈利潤增長(zhǎng)率上漲幅度明顯，說明了茅臺(tái)是具有巨大的發(fā)展?jié)摿Φ摹?014年-2015年，貴州茅臺(tái)的營業(yè)收入增長(zhǎng)較為緩慢，隨著時(shí)間的推進(jìn)，貴州茅臺(tái)的品牌形象在國內(nèi)外逐漸打響，銷售增長(zhǎng)率就此穩(wěn)步上升。

（2）橫向分析

在2013年和2014年，白酒行業(yè)深度調(diào)整，山西汾酒銷量下降，總資產(chǎn)、銷售增長(zhǎng)率和凈利潤都呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，不過2015年之后的發(fā)展還是不錯(cuò)的，增長(zhǎng)率有了顯著的提高。從整體上來看，雖然貴州茅臺(tái)的發(fā)展能力是比山西汾酒好一點(diǎn)的，但是在2017年山西汾酒的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率已經(jīng)超過了貴州茅臺(tái)，山西汾酒的崛起還是指日可待的。

三、結(jié)論與建議

經(jīng)過上述分析，可以發(fā)現(xiàn)貴州茅臺(tái)主要存在以下幾點(diǎn)不足：（1）公司的資金和存貨的周轉(zhuǎn)情況較差，對(duì)存貨的管理不夠重視;（2）貴州茅臺(tái)在經(jīng)營過程中忽視了負(fù)債的重要性;（3）公司的營業(yè)成本沒有得到較好的控制與調(diào)整。針對(duì)上述分析出的問題，筆者提出以下幾點(diǎn)建議：（1）加強(qiáng)對(duì)存貨的管理，合理地控制存貨的進(jìn)出，并按時(shí)對(duì)存貨的進(jìn)出進(jìn)行登記。為了避免存貨的堆積，可以根據(jù)市場(chǎng)的需求來決定所需的物料，并且適當(dāng)提高生產(chǎn)和銷售能力，加快存貨等資產(chǎn)的流通，防止不必要的損失;（2）考慮自身需求，適當(dāng)增加負(fù)債，充分發(fā)揮出財(cái)務(wù)杠桿的作用;（3）貴州茅臺(tái)的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用普遍上升，企業(yè)可以提前做好公司的預(yù)算，并嚴(yán)格地執(zhí)行，采取合適的措施來調(diào)動(dòng)員工的生產(chǎn)積極性，從而降低公司的管理費(fèi)用。至于如何降低企業(yè)的銷售費(fèi)用？可以創(chuàng)新企業(yè)的銷售渠道，減少在銷售過程中產(chǎn)生的多余費(fèi)用;加強(qiáng)對(duì)銷售人員的培訓(xùn)，提高企業(yè)的銷售能力。

參考文獻(xiàn)：

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作者簡(jiǎn)介：陳德華（1998.10- ），男，福建泉州人，本科在讀，工商管理（營銷管理方向）