賈 軍，魏雅青

(濟(jì)南大學(xué) 商學(xué)院，山東 濟(jì)南 250002)

一、引言

在開放式創(chuàng)新環(huán)境下，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動越來越受到供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的影響，甚至技術(shù)創(chuàng)新需要上下游企業(yè)共同配合才能完成(1)凌超，張贊：《縱向市場結(jié)構(gòu)與企業(yè)創(chuàng)新》，《商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理》,2014年第9期。。在市場競爭中，企業(yè)同客戶之間的關(guān)系更是影響企業(yè)競爭力提升的關(guān)鍵要素，良好的客戶關(guān)系可以提升企業(yè)存貨管理能力(2)Kalwani, M. U., Narayandas, N.. Long-term manufacturer-supplier relationships: Do they pay off for supplier firms?. The Journal of Marketing, 1995,59(1):1-16.、運(yùn)作效率(3)Patatoukas, P. N.. Customer-base concentration: Implications for firm performance and capital markets. The Accounting Review, 2012,87(2):363-392.以及產(chǎn)品創(chuàng)新能力(4)Gruner, K. E., Homburg, C.. Does customer interaction enhance new product success?. Journal of Business Research, 2000, 49:1-14.。這是因?yàn)?，為了更好地滿足客戶需要，供應(yīng)商不得不分配更多的資源以發(fā)展差異化產(chǎn)品、降低產(chǎn)品的邊際成本等。而從客戶的視角來看，他們也希望支持并同供應(yīng)商合作以獲得更高的產(chǎn)品價值，有效增加雙方的競爭優(yōu)勢，如供應(yīng)商參與企業(yè)研發(fā)等(5)李勃, 和征, 李隨成：《供應(yīng)商參與新產(chǎn)品開發(fā)中制造商可信的形成與影響：基于期望理論》，《研究與發(fā)展管理》, 2017年第3期。。因此，隨著供應(yīng)商—客戶關(guān)系的不斷緊密，必然影響到雙方企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略。

自從March’s引入二元式創(chuàng)新(探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新)的概念以來，二元式創(chuàng)新得到了廣泛關(guān)注，特別是由于二元式創(chuàng)新的平衡有利于全面提升創(chuàng)新績效而被企業(yè)管理層重視(6)葛永波，陳磊：《管理者風(fēng)格與企業(yè)投融資決策研究》，北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2018年版，第63頁。。在企業(yè)研發(fā)的早期階段，管理層通常會規(guī)劃研發(fā)項(xiàng)目以平衡探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新投入(7)Katila, R., Ahuja, G.. Something old, something new: A longitudinal study of search behavior and new product introduction. Academy of Management Journal, 2002,45(6): 1183-1194.。然而，當(dāng)外部出現(xiàn)不利因素時，企業(yè)必須重新進(jìn)行項(xiàng)目規(guī)劃以緩解其不利影響，特別是風(fēng)險較大的探索式創(chuàng)新更容易被企業(yè)縮減(8)Bauer, M., Leker, J.. Exploration and exploitation in product and process innovation in the chemical industry. R&D Management, 2013,43(3):196-212.。供應(yīng)商—客戶關(guān)系顯然是影響企業(yè)二元式創(chuàng)新的重要因素，因此，當(dāng)供應(yīng)商—客戶關(guān)系不利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展時，企業(yè)管理層如何進(jìn)行二元式創(chuàng)新平衡呢？特別是在財(cái)務(wù)冗余程度不同的企業(yè)中，面臨著此類不利因素，企業(yè)管理層又如何進(jìn)行二元式創(chuàng)新選擇？本文圍繞該主題展開研究，探索客戶集中度、財(cái)務(wù)冗余對企業(yè)二元式創(chuàng)新的影響，試圖對企業(yè)未來技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略制定提供依據(jù)。

客戶作為企業(yè)重要的利益相關(guān)者，對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新具有重要影響。目前，學(xué)者們對客戶集中與技術(shù)創(chuàng)新之間關(guān)系的研究大致可分為兩類：一方面，部分學(xué)者認(rèn)為客戶集中有利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。如王永貴等研究發(fā)現(xiàn)供應(yīng)商—客戶之間的算計(jì)性依賴和關(guān)系性依賴都有助于促進(jìn)供應(yīng)商創(chuàng)新能力的提高(9)王永貴, 趙春霞, 趙宏文：《算計(jì)性依賴、關(guān)系性依賴和供應(yīng)商創(chuàng)新能力的關(guān)系研究》，《南開管理評論》, 2017年第3期。。Marcin Krolikowskia等采用1980年至2005年期間的美國公司作為研究樣本，探討了顧客集中度和顧客議價能力如何影響供應(yīng)商的過程創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，研究發(fā)現(xiàn)高客戶集中度形成了緊密的供應(yīng)商—客戶關(guān)系并產(chǎn)生了高轉(zhuǎn)換成本，促使供應(yīng)商研發(fā)投資增加并變得更具創(chuàng)新性(10)M Krolikowski, X Yuan.. Friend or foe: Customer-supplier relationships and innovation. Journal of Business Research, 2017,78(5):53-68.。而另一方面，部分學(xué)者則認(rèn)為客戶集中不利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。如吳祖光等認(rèn)為客戶集中度越高的企業(yè)，研發(fā)投入強(qiáng)度越低，不利于企業(yè)的研發(fā)投入(11)吳祖光, 萬迪昉, 康華：《客戶集中度、企業(yè)規(guī)模與研發(fā)投入強(qiáng)度——來自創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)》，《研究與發(fā)展管理》, 2017年第5期。。宛晴等以我國 2009 至 2013 年 A 股上市公司為對象，實(shí)證檢驗(yàn)客戶集中對企業(yè)創(chuàng)新的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)客戶集中會通過加劇企業(yè)融資約束抑制企業(yè)創(chuàng)新(12)宛晴, 程小可, 武傳德：《客戶集中與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新——來自我國A股上市公司的實(shí)證分析》，《科學(xué)決策》, 2017年第10期。。

財(cái)務(wù)冗余資源是典型的柔性資源，在推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中具有重要作用。作為創(chuàng)新型企業(yè)，其核心競爭力的提升與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力密切相關(guān)，因而創(chuàng)新型企業(yè)更傾向于利用財(cái)務(wù)冗余資源促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。畢曉方等通過對高技術(shù)企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，較之于對利用式創(chuàng)新的影響，政府補(bǔ)貼、財(cái)務(wù)冗余對企業(yè)探索式創(chuàng)新投資具有顯著的促進(jìn)作用(13)畢曉方, 翟淑萍, 姜寶強(qiáng)：《政府補(bǔ)貼、財(cái)務(wù)冗余對高新技術(shù)企業(yè)雙元創(chuàng)新的影響》，《會計(jì)研究》，2017年第1期。。由此可知，不同財(cái)務(wù)冗余企業(yè)在面臨客戶集中度對創(chuàng)新產(chǎn)生影響時企業(yè)的策略也會存在差異。

綜上所述，已有文獻(xiàn)分析了客戶集中度對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，但在以下方面還存在一定局限性：(1)已有文獻(xiàn)對于客戶集中度與技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系研究并不一致，甚至得出了相反的研究結(jié)論，這表明兩者間關(guān)系的研究還不充分，為進(jìn)一步探索留下空間。(2)二元式創(chuàng)新分為探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新，分類別探索客戶集中度對二元式創(chuàng)新的影響更具價值，但已有文獻(xiàn)鮮有涉及。(3)當(dāng)客戶集中度影響企業(yè)二元式創(chuàng)新時，不同財(cái)務(wù)冗余企業(yè)如何進(jìn)行二元式創(chuàng)新選擇，已有文獻(xiàn)關(guān)注不足?；诖?，本文試圖分析客戶集中度與二元式創(chuàng)新之間的關(guān)系，并探索在客戶集中度影響二元式創(chuàng)新過程中，不同財(cái)務(wù)冗余企業(yè)對二元式創(chuàng)新的選擇，以期為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展提供依據(jù)，同時也為政府制定創(chuàng)新政策提供理論參考。

二、理論分析與研究假設(shè)

1.客戶集中度對企業(yè)二元式創(chuàng)新的影響

客戶集中度對企業(yè)的創(chuàng)新存在多方面的影響。首先，客戶集中度過高會削弱企業(yè)盈利能力，從而降低對企業(yè)創(chuàng)新投入。這是由于購買者占賣方較大的比例時，買方具有更強(qiáng)的議價能力，因而其要求供應(yīng)商降低銷售價格、延長商業(yè)信用以及通過多次運(yùn)輸降低存貨成本(14)吳祖光, 萬迪昉, 康華：《客戶集中度、企業(yè)規(guī)模與研發(fā)投入強(qiáng)度——來自創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)》，《研究與發(fā)展管理》, 2017年第5期。。其次，客戶集中度過高加大了企業(yè)風(fēng)險，迫使企業(yè)不得不增加現(xiàn)金持有量，抑制創(chuàng)新投入。在客戶集中度較高時，一旦客戶財(cái)務(wù)狀況惡化或者破產(chǎn)將導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流產(chǎn)生巨大變化，最終使得企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況惡化(15)Itzkowitz, J.. Customers and Cash: How Relationships Affect Suppliers’Cash Holdings. Journal of Corporate Finance, 2013, 19(1): 159-180.。因此，企業(yè)面臨著該項(xiàng)風(fēng)險時不得不選擇更多持有現(xiàn)金放棄創(chuàng)新投資(16)張志宏, 陳峻：《客戶集中度對企業(yè)現(xiàn)金持有水平的影響——基于A 股制造業(yè)上市公司的實(shí)證分析》，《財(cái)貿(mào)研究》, 2015年第5期。。以上兩點(diǎn)，無論是議價能力還是風(fēng)險均不利于技術(shù)創(chuàng)新，相比于利用式創(chuàng)新，探索式創(chuàng)新具有更大的不確定性，因而對探索式創(chuàng)新的影響更大。最后，在面臨高客戶集中度時，企業(yè)通常在企業(yè)二元式創(chuàng)新時，缺乏選擇自由。研究表明企業(yè)對外部資源更為依賴時，將增強(qiáng)與這些關(guān)鍵資源供應(yīng)商的聯(lián)系，以減少不確定性，因而將會導(dǎo)致資源錯配(17)Katila, R., Rosenberger, J. D., Eisenhardt, K.. Swimming with sharks; technology ventures, defense mechanisms and corporate relationships. Administrative Science Quarterly, 2008,53(2): 295-332.。Cooper 等研究發(fā)現(xiàn)，針對客戶較為關(guān)注的項(xiàng)目或者程序，企業(yè)通常會優(yōu)先給這些項(xiàng)目分配資源(18)Cooper, R., Edgett, S., Kleinschmidt, E.. Benchmarking best NPD practices. Research Technology Management, 2004,47( 1): 31-43.。因此，較高客戶集中度產(chǎn)生的依賴關(guān)系以及針對重要客戶所期望的研發(fā)可能會將企業(yè)自身已建立和正在進(jìn)行的研發(fā)計(jì)劃轉(zhuǎn)移開來，從而損害創(chuàng)新探索(針對新市場或新技術(shù))。

區(qū)別于上述觀點(diǎn)，部分學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)擁有一定程度的客戶集中度的企業(yè)展現(xiàn)了高效率、低運(yùn)作風(fēng)險、高利潤以及更好的績效等。首先，適當(dāng)?shù)目蛻艏卸仁沟每蛻艉凸?yīng)商之間更傾向于研發(fā)合作、更多地共享現(xiàn)有的和未來的產(chǎn)品信息，因而客戶也就更傾向于支持供應(yīng)商的創(chuàng)新活動并且進(jìn)行特殊資產(chǎn)投資(19)Craig Randall, Linda Edelman, Robert Galliers.. Ambidexterity lost? Compromising innovation and the exploration/exploitation plan. Journal of High Technology Management Research, 2017,28(1):1-16。其次，適當(dāng)?shù)目蛻艏卸绕仁构?yīng)商通過產(chǎn)品創(chuàng)新或者工藝創(chuàng)新提升產(chǎn)品質(zhì)量以維持競爭優(yōu)勢和市場份額。因此，在一定客戶集中度的條件下，供應(yīng)商和客戶有意愿通過探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新提升產(chǎn)品質(zhì)量，更好地進(jìn)行研發(fā)合作，共同努力提升供應(yīng)鏈績效。

基于上述分析可知，隨著客戶集中度不斷增大，雙方將共同合作研發(fā)投資，提高了創(chuàng)新績效，然而當(dāng)客戶集中度增大到一定程度時，供應(yīng)商將更多地受到客戶約束，損害了創(chuàng)新績效。因此，提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：客戶集中度與企業(yè)二元式創(chuàng)新之間呈現(xiàn)倒U型關(guān)系，且客戶集中度對探索式創(chuàng)新的影響更為明顯。

2.不同財(cái)務(wù)冗余企業(yè)在客戶集中度影響企業(yè)二元式創(chuàng)新時的選擇

盡管財(cái)務(wù)冗余對企業(yè)創(chuàng)新的影響是線性還是非線性并未達(dá)成一致，但財(cái)務(wù)冗余資源是影響企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)鍵資源已經(jīng)得到認(rèn)可(20)Bruneel, J., D’Este, P., A Salter.. The impact of financial slack on explorative and exploitative knowledge sourcing from universities: evidence from the UK. Industrial & Corporate Change, 2016 , 25(4) :689-706.。Geiger等研究就發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)冗余或許會影響到不同類型的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，他們認(rèn)為研發(fā)強(qiáng)度比較高的企業(yè)更有可能成功地利用財(cái)務(wù)冗余進(jìn)行技術(shù)多元化的創(chuàng)新(21)Geiger, S.W., Makri, M.. Exploration and exploitation innovation processes: The role of organizational slack in R&D intensive firms. The Journal of High Technology Management Research, 2006,17(1): 97-108.。已經(jīng)有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)冗余資源是否投入到企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中受到企業(yè)管理層對創(chuàng)新態(tài)度的影響，特別是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新面臨不利的局面時更為明顯(22)Greve, H.R.. A behavioral theory of R&D expenditures and innovations: Evidence from shipbuilding. Academy of Management Journal, 2003, 46(6): 685-702.。也就是說，當(dāng)企業(yè)的客戶集中度相對較低時，客戶集中度對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新是正向影響，企業(yè)管理層或許不會將財(cái)務(wù)冗余資源投入到創(chuàng)新中；而當(dāng)企業(yè)的客戶集中度達(dá)到一定程度時，客戶集中度對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生負(fù)向影響，此時的企業(yè)管理層則開始考慮利用財(cái)務(wù)冗余資源緩解客戶集中度對技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生的不利影響。本文重點(diǎn)分析和探討不同財(cái)務(wù)冗余企業(yè)在客戶集中度影響企業(yè)二元式創(chuàng)新時的選擇，因而主要分析客戶集中度較高時，不同財(cái)務(wù)冗余企業(yè)如何有效利用其冗余資源以緩解客戶集中度對企業(yè)二元式創(chuàng)新的不利影響。當(dāng)客戶集中度較高時，財(cái)務(wù)冗余較高的企業(yè)通常需要維持二元式創(chuàng)新的平衡，在探索式創(chuàng)新更容易受到客戶集中度不利影響的情況下，企業(yè)管理層則傾向于向探索式創(chuàng)新投入更多資源，加大風(fēng)險更高的探索式創(chuàng)新的研發(fā)(23)Mishina, Y., Pollack, T., Porac, J.. Are more resources always better for growth? Resource stickiness in product and market expansion. Strategic Management Journal, 2004, 25(12): 1179-1197.。而財(cái)務(wù)冗余較低的企業(yè)則在面臨客戶集中度高帶來的不利影響時，由于缺乏足夠的資源，則更傾向于選擇風(fēng)險更低的利用式創(chuàng)新予以應(yīng)對(24)Voss, G.B., Sirdeshmukh, D., Voss, Z.G.. The effect of slack resources and environmental threat on product exploration and exploitation. Academy of Management Journal, 2008, 51(1): 147-164.。由此，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)2：當(dāng)客戶集中度較高對企業(yè)二元式創(chuàng)新產(chǎn)生不利影響時，高財(cái)務(wù)冗余企業(yè)更傾向于選擇探索式創(chuàng)新；而低財(cái)務(wù)冗余企業(yè)更傾向于選擇利用式創(chuàng)新。

三、研究設(shè)計(jì)

1.樣本選擇及數(shù)據(jù)來源

科技部、國務(wù)院國資委和中華全國總工會于2006年7月啟動了建設(shè)創(chuàng)新型企業(yè)試點(diǎn)工作，并從2008年開始至今共分五批確定了部分企業(yè)作為創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)。創(chuàng)新型企業(yè)，是指擁有自主知識產(chǎn)權(quán)和知名品牌，具有較強(qiáng)國際競爭力，依靠技術(shù)創(chuàng)新獲取市場競爭優(yōu)勢和持續(xù)發(fā)展的企業(yè)。因此，創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)是研究企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新問題的合適樣本。

考慮到數(shù)據(jù)可獲得性，本文從確定的創(chuàng)新型企業(yè)名單中選擇上市公司作為研究樣本，研究期限為2010年1月1日—2017年12月31日。為使結(jié)論真實(shí)可靠，本文在樣本選擇中盡量排除相關(guān)因素對數(shù)據(jù)的影響，因此在對樣本選擇時考慮以下幾點(diǎn)：(1)選取僅發(fā)行A股的企業(yè)，避免B股或H股之間的差異。(2)剔除ST或*ST的企業(yè)。(3)由于本文對二元式創(chuàng)新的研究是以專利為基礎(chǔ)，因此剔除在2010—2017年期間專利數(shù)為零的企業(yè)。

篩選后的研究樣本包括了105家上市公司，所有樣本企業(yè)的專利信息來自中國知識產(chǎn)權(quán)網(wǎng)的中外專利數(shù)據(jù)庫服務(wù)平臺，選取樣本企業(yè)的2010—2017年面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。研究變量的其他數(shù)據(jù)來源于中國證券監(jiān)督管理委員會網(wǎng)站、巨潮資訊網(wǎng)等媒體披露的上市公司年報以及Wind資訊數(shù)據(jù)庫。

2.模型設(shè)定

以往文獻(xiàn)多采用設(shè)置交叉項(xiàng)或者對樣本進(jìn)行人為分組的方式來考察變量之間的倒 U 形關(guān)系，但是這兩種方法均難以探查到具體的門檻水平，并且在對樣本進(jìn)行人為分組的過程中很可能會摻雜模型設(shè)定者本人的主觀因素，進(jìn)而導(dǎo)致模型的設(shè)定偏誤(25)白俊紅, 聶亮：《技術(shù)進(jìn)步與環(huán)境污染的關(guān)系——一個倒U形假說》，《研究與發(fā)展管理》, 2017年第3期。。Hansen提出“門檻回歸”模型(26)Hassen, B. E.. Threshold effects in non-dynamic panels: Estimation, testing, and inference. Journal of Econometrics, 1999,93(2):345-368.可以依據(jù)數(shù)據(jù)自身特點(diǎn)，有效解決本文研究問題。因此，本文采用面板門檻回歸模型來考察客戶集中度對企業(yè)二元式創(chuàng)新影響，以及不同財(cái)務(wù)冗余企業(yè)在客戶集中度影響二元式創(chuàng)新時的選擇，并對門檻值進(jìn)行參數(shù)估計(jì)和假設(shè)檢驗(yàn)。該模型具體形式為：

(1)客戶集中度影響企業(yè)二元式創(chuàng)新的面板門檻模型

lnyit=α+β1cuscenit×I(cuscenit≤τ)+β2cuscenit×I(cuscenit>τ)+θXit+μi+ηt+εit

(1)

lnyit=α+β1cuscenit×I(cuscenit≤τ1)+β2cuscenit×I(τ1τ2)+θXit+μi+ηt+εit

(2)

其中，i,t分別表示地區(qū)和時間。lnyit為被解釋變量，cuscenit為門檻變量。Xit為其他對被解釋變量有一系列影響的控制變量。τ為特定的門檻值，β1，β2，β3分別為門檻變量的系數(shù)。

(2)不同財(cái)務(wù)冗余企業(yè)在客戶集中度不利于企業(yè)二元式創(chuàng)新時選擇的面板門檻模型

lnyit=α+β1fsit×I(fsit≤τ)+β2fsit×I(fsit>τ)+θXit+μi+ηt+εit

(3)

lnyit=α+β1fsit×I(fsit≤τ1)+β2fsit×I(τ1τ2)+θXit+μi+ηt+εit

(4)

其中，i,t分別表示地區(qū)和時間。 lnyit為被解釋變量，fsit為財(cái)務(wù)冗余，公式(3-4)中為門檻變量。Xit為控制變量。τ為特定的門檻值，β1，β2，β3分別為門檻變量的系數(shù)。

3.變量測度

(1)解釋變量

①客戶集中度(cuscen)

考慮到上市公司年報信息披露情況，客戶集中度采用企業(yè)銷售給前五大客戶的銷售額與企業(yè)總銷售額的比例進(jìn)行度量。該方法也是國內(nèi)外學(xué)者普遍采用的方法(27)唐躍軍：《供應(yīng)商、經(jīng)銷商議價能力與公司業(yè)績——來自 2005—2007 年中國制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)》，《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)》, 2009年第10期。(28)Fabbri, D., Klapper, L. F.. Bargaining power and trade credit. Journal of Corporate Finance，2016,41(12) :66-80．。

②財(cái)務(wù)冗余(fs)

借鑒張曉昱等的方法(29)張曉昱, 朱慧明, 吳宣明：《動態(tài)環(huán)境調(diào)節(jié)下財(cái)務(wù)冗余結(jié)構(gòu)對企業(yè)績效的影響研究》，《軟科學(xué)》, 2014 年8期。，財(cái)務(wù)冗余采用潛在財(cái)務(wù)冗余與可利用財(cái)務(wù)冗余之比來度量，即權(quán)益負(fù)債率除以流動比率。

②被解釋變量

本文的被解釋變量為企業(yè)二元式創(chuàng)新，包括探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新。目前，基于專利數(shù)據(jù)度量二元式創(chuàng)新的方法主要是兩類。一類是利用專利引用數(shù)據(jù)，即新引用專利數(shù)/總專利數(shù)來測度探索式創(chuàng)新，非新引用專利數(shù)/總專利數(shù)測度利用式創(chuàng)新。另一類是利用國際專利分類號(IPC)進(jìn)行測度。考慮到我國企業(yè)專利信息中基本不提供專利引用信息，因而國內(nèi)學(xué)者主要采用國際專利分類號進(jìn)行測度。本文也采用國際專利分類號(IPC)進(jìn)行測度，借鑒曾德明等(30)曾德明, 李勵, 王泓略：《研發(fā)強(qiáng)度對二元式創(chuàng)新的影響——來自汽車產(chǎn)業(yè)上市公司的實(shí)證研究》，《科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理》, 2016年第1期。的方法，具體步驟如下：

探索式創(chuàng)新(i1)：該企業(yè)該年度申請專利國際專利分類號前4位在過去5年未曾出現(xiàn)，則計(jì)數(shù)為Ti=1，否則為零。那么，該年度企業(yè)的探索式創(chuàng)新為∑Ti

利用式創(chuàng)新(i2)：該企業(yè)該年度申請專利國際專利分類號前4位在過去5年曾出現(xiàn)，則計(jì)數(shù)為Mi=1，否則為零。那么，該年度企業(yè)的利用式創(chuàng)新為∑Mi

③控制變量

1. 企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿(zf)。Anwar研究認(rèn)為，財(cái)務(wù)杠桿可以影響企業(yè)融資狀況從而會影響到創(chuàng)新投入(31)Anwar, S., Sun, S.. Foreign entry and firm R&D: Evidence from Chinese manufacturing industries. R&D Management, 2013,43( 4):303-317.，本文采用資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行衡量。

2. 企業(yè)贏利能力(roa)。盈利能力是影響企業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略的重要因素。有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)可有更多資金投入創(chuàng)新，提升創(chuàng)新績效(32)張曉昱, 朱慧明, 吳宣明：《動態(tài)環(huán)境調(diào)節(jié)下財(cái)務(wù)冗余結(jié)構(gòu)對企業(yè)績效的影響研究》，《軟科學(xué)》, 2014年第8期。。但也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)盈利能力較差更能促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新投入，而盈利能力較強(qiáng)則更容易滿足現(xiàn)狀，較少關(guān)注新產(chǎn)品開發(fā)(33)Greve, H.R.. A behavioral theory of R&D expenditures and innovations: Evidence from shipbuilding. Academy of Management Journal, 2003, 46(6): 685-702.。本文采用資產(chǎn)報酬率進(jìn)行衡量。

3. 企業(yè)規(guī)模(asset)。企業(yè)規(guī)模較大通常會具有足夠的資源以應(yīng)對不利因素①，進(jìn)而影響企業(yè)創(chuàng)新，本文采用總資產(chǎn)的自然對數(shù)進(jìn)行測度。

4. 企業(yè)年齡(age)。本文采用企業(yè)創(chuàng)辦年份到測度年的時間作為企業(yè)在該年度的年齡。

5. 研發(fā)支出(rd)。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中，研發(fā)投入是技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)鍵影響要素，因而選擇研發(fā)支出作為控制變量。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

1.變量描述性統(tǒng)計(jì)及相關(guān)性分析

本文主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表1所示。根據(jù)表1可知：(1)創(chuàng)新型企業(yè)的探索式技術(shù)創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新均值和中位數(shù)基本相仿且總體標(biāo)準(zhǔn)差不大，說明總體上公司的研發(fā)投入相對較為均衡。(2)客戶集中度的平均值為0.284，中位數(shù)為0.216，平均值大于中位數(shù)，說明部分企業(yè)的客戶集中度偏高。(3)從財(cái)務(wù)冗余狀況來看，平均值為1.624，中位數(shù)為0.624，平均值遠(yuǎn)高于中位數(shù)，說明少數(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)冗余程度較高，提高了總體財(cái)務(wù)冗余的均值。

主要變量的相關(guān)性分析結(jié)果如表2所示。根據(jù)表2可知：(1)客戶集中度與探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新之間的相關(guān)系數(shù)為-0.069(顯著性水平為0.05)和-0.084(顯著性水平為0.01)，初步認(rèn)為客戶集中度越高的企業(yè)二元式創(chuàng)新水平越低；(2)財(cái)務(wù)冗余與探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新之間的相關(guān)系數(shù)為-0.004和-0.066(顯著性水平為0.05)，顯示財(cái)務(wù)冗余越高的企業(yè)二元式創(chuàng)新水平越低；(3)其他變量中，資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)與二元式創(chuàng)新顯著正相關(guān)，其他變量也基本符合正相關(guān)，但顯著性不高。

2.客戶集中度對企業(yè)二元式創(chuàng)新影響

表1主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

注：*、**和***分別表示在10% 、5%和1%的顯著性水平。

相關(guān)性分析顯示了客戶集中度與企業(yè)二元式創(chuàng)新呈負(fù)相關(guān)，但僅是統(tǒng)計(jì)意義的表象關(guān)注。本文進(jìn)一步控制其他變量，采用門檻回歸模型分析兩者間關(guān)系。在回歸估計(jì)之前，需要確定模型的門檻個數(shù)，從而合理的設(shè)定模型形式。本文以客戶集中度作為門檻變量，分別對單一門檻假定、雙重門檻假定以及三重門檻假定進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如表3和表4所示。

表3和表4中的第二列和第三列分別給出了假設(shè)檢驗(yàn)后得到的F統(tǒng)計(jì)量和對應(yīng)的P值，從結(jié)果可以看出，單一門檻和雙重門檻檢驗(yàn)值較為顯著，三重門檻檢驗(yàn)則沒有通過。這種情況也表明，中國創(chuàng)新型企業(yè)的客戶集中度對二元式創(chuàng)新存在非線性影響。在門檻效應(yīng)檢驗(yàn)中，雙重門檻效應(yīng)最為顯著，因而本文將計(jì)量模型設(shè)定為雙重門檻模型。

表3客戶集中度對探索式創(chuàng)新影響門檻效應(yīng)檢驗(yàn)

注：(1)P值與臨界值均為采用“bootstrap”法模擬300次后得到的結(jié)果；(2)*、**和***分別表示在10%、5%和1%的顯著性水平下顯著。下同。

表4客戶集中度對利用式創(chuàng)新影響門檻效應(yīng)檢驗(yàn)

表5給出了具體的雙重門檻估計(jì)值和對應(yīng)的95%的置信區(qū)間。在客戶集中度對探索式創(chuàng)新影響中，客戶集中度的門檻值分別為0.054和0.154；而在客戶集中度對利用式創(chuàng)新影響中，客戶集中度的門檻值分別為0.387和0.418。這表明，探索式創(chuàng)新對客戶集中度提升的影響更為敏感。

表5門檻值估計(jì)結(jié)果及其置信區(qū)間

表6給出了門檻回歸模型的估計(jì)結(jié)果。從表6中可以看出，客戶集中度在達(dá)到第二個門檻估計(jì)值0.154時，其對探索性創(chuàng)新的影響系數(shù)產(chǎn)生了由正到負(fù)的變化，表明二者之間存在著顯著的倒U型關(guān)系。而對于利用式創(chuàng)新，當(dāng)客戶集中度在達(dá)到第二個門檻估計(jì)值0.418時，其對利用式創(chuàng)新的影響系數(shù)也產(chǎn)生了由正到負(fù)的變化，同時表明二者之間存在著顯著的倒U型關(guān)系。

表6客戶集中度對企業(yè)二元式創(chuàng)新的面板門檻回歸模型估計(jì)結(jié)果

注：*、**和***分別表示10% 、5%和1%的顯著性水平。

依據(jù)客戶集中度對企業(yè)探索式創(chuàng)新的面板門檻回歸模型估計(jì)結(jié)果可知，在客戶集中度水平小于0.054時，客戶集中度對探索式創(chuàng)新具有正向影響，影響系數(shù)為18.122，統(tǒng)計(jì)非常顯著。但隨著客戶集中度水平的上升，在達(dá)到0.154時，客戶集中度對探索式創(chuàng)新的影響能力下降，其影響系數(shù)為2.582。這表明，客戶集中度升高迫使企業(yè)探索式創(chuàng)新的發(fā)展減緩，但仍能促進(jìn)探索式創(chuàng)新。而當(dāng)客戶集中度水平超過0.154時，客戶集中度對探索式創(chuàng)新的影響系數(shù)變?yōu)樨?fù)值，其影響系數(shù)為-0.0257。此階段隨著客戶集中度水平的逐步提高，探索式創(chuàng)新的水平逐漸下降。以上回歸結(jié)果表明，客戶集中度與探索式創(chuàng)新之間并非簡單的線性影響關(guān)系，而是呈現(xiàn)倒U型關(guān)系。

進(jìn)一步分析客戶集中度對企業(yè)利用式創(chuàng)新的面板門檻回歸模型估計(jì)結(jié)果可知，在客戶集中度水平小于0.387時，客戶集中度對利用式創(chuàng)新具有正向影響，影響系數(shù)為0.0579，但統(tǒng)計(jì)不顯著。然而，隨著客戶集中度水平的上升，在達(dá)到0.418時，客戶集中度對利用式創(chuàng)新的影響能力達(dá)到最大，其影響系數(shù)為1.772。這表明，客戶集中度升高使得企業(yè)更多的從探索式創(chuàng)新轉(zhuǎn)向利用式創(chuàng)新，利用式創(chuàng)新得到快速增長。然而，當(dāng)客戶集中度水平超過0.418時，客戶集中度對利用式創(chuàng)新的影響系數(shù)變?yōu)樨?fù)值，其影響系數(shù)為-0.0552且較為顯著。此階段隨著客戶集中度水平的逐步提高，客戶集中帶來的負(fù)面影響增大，利用式創(chuàng)新的水平也逐漸下降。以上回歸結(jié)果表明，客戶集中度與利用式創(chuàng)新之間也并非簡單的線性關(guān)系，也是呈現(xiàn)出倒U型關(guān)系。

從門檻水平以及影響系數(shù)可知，隨著客戶集中度水平的不斷提升，首先對企業(yè)探索式創(chuàng)新產(chǎn)生影響且影響系數(shù)較高，促進(jìn)探索式創(chuàng)新發(fā)展。這表明，在客戶集中度不高時，供應(yīng)鏈企業(yè)之間更傾向于合作，雙方相互支持更具有不確定性的研發(fā)項(xiàng)目，促進(jìn)了探索式創(chuàng)新。然而，在客戶集中度達(dá)到一定門檻值時，不利因素影響了企業(yè)并縮減探索式創(chuàng)新的投入，轉(zhuǎn)向利用式創(chuàng)新。但隨著客戶集中度水平的進(jìn)一步提高，信息獲取的剛性、現(xiàn)金流風(fēng)險等要素嚴(yán)重影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，利用式創(chuàng)新投入也被迫縮減。由此可知，客戶集中度與企業(yè)二元式創(chuàng)新之間呈現(xiàn)倒U型關(guān)系，且客戶集中度對探索式創(chuàng)新的影響更為明顯。假設(shè)1得到證明。

3.不同財(cái)務(wù)冗余企業(yè)在客戶集中度負(fù)向影響企業(yè)二元式創(chuàng)新時的選擇

依據(jù)上文論述，在客戶集中度較低時，其能促進(jìn)企業(yè)二元式創(chuàng)新，客戶集中度較高時，則抑制企業(yè)二元式創(chuàng)新。本文則進(jìn)一步重點(diǎn)分析客戶集中度較高時，不同財(cái)務(wù)冗余企業(yè)如何對二元式創(chuàng)新進(jìn)行選擇。接下來，首先要區(qū)分客戶集中度較高且不利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新時的水平?？蛻艏卸葘μ剿魇絼?chuàng)新由正向轉(zhuǎn)為負(fù)向的門檻值為0.154，而對利用式創(chuàng)新由正向轉(zhuǎn)為負(fù)向的門檻值為0.418?？紤]到客戶集中度的中位數(shù)為0.216，較為接近客戶集中度對探索式創(chuàng)新影響的門檻值，因此，本文選擇0.216作為區(qū)分客戶集中度高低的標(biāo)準(zhǔn)，即樣本平均客戶集中度超過0.216的企業(yè)被認(rèn)定為高客戶集中度企業(yè)。在樣本平均客戶集中度超過0.216的樣本企業(yè)中，以財(cái)務(wù)冗余作為門檻變量，分別對單一門檻假定、雙重門檻假定以及三重門檻假定進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如表7和表8所示。

表7財(cái)務(wù)冗余對探索式創(chuàng)新影響門檻效應(yīng)檢驗(yàn)

注：(1)P值與臨界值均為采用“bootstrap”法模擬300次后得到的結(jié)果；(2)*、**和***分別表示在10%、5%和1%的顯著性水平下顯著。下同。

表8財(cái)務(wù)冗余對利用式創(chuàng)新影響門檻效應(yīng)檢驗(yàn)

依據(jù)表7和表8中的結(jié)果可知，單一門檻和雙重門檻檢驗(yàn)值較為顯著。這種情況也表明，高客戶集中度企業(yè)財(cái)務(wù)冗余對二元式創(chuàng)新也存在非線性影響。在門檻效應(yīng)檢驗(yàn)中，雙重門檻效應(yīng)最為顯著，因而選擇雙重門檻模型作為進(jìn)一步研究的計(jì)量模型。

表9給出了具體的雙重門檻估計(jì)值和對應(yīng)的95%的置信區(qū)間。在財(cái)務(wù)冗余對探索式創(chuàng)新影響中，財(cái)務(wù)冗余的門檻值分別為0.159和1.666；而在財(cái)務(wù)冗余對利用式創(chuàng)新影響中，財(cái)務(wù)冗余的門檻值分別為1.993和3.354。

表9門檻值估計(jì)結(jié)果及其置信區(qū)間

表10財(cái)務(wù)冗余對二元式創(chuàng)新影響的面板門檻回歸模型估計(jì)結(jié)果

注：*、**和***分別表示10% 、5%和1%的顯著性水平。

依據(jù)表10中財(cái)務(wù)冗余對企業(yè)探索式創(chuàng)新的面板門檻回歸模型估計(jì)結(jié)果可知，在財(cái)務(wù)冗余水平小于0.159時，財(cái)務(wù)冗余對探索式創(chuàng)新具有負(fù)向影響，影響系數(shù)為-3.745，且統(tǒng)計(jì)非常顯著。這表明，在客戶集中度水平較高時，低財(cái)務(wù)冗余企業(yè)并不傾向于選擇進(jìn)行探索式創(chuàng)新。但隨著財(cái)務(wù)冗余水平的不斷提高，在達(dá)到1.666時，財(cái)務(wù)冗余對探索式創(chuàng)新的影響逐漸減緩，其影響系數(shù)為-0.321且統(tǒng)計(jì)顯著。這表明，隨著企業(yè)財(cái)務(wù)冗余水平的提高，客戶集中度對探索式創(chuàng)新的不利效應(yīng)得到緩解。而當(dāng)財(cái)務(wù)冗余水平超過1.666時，財(cái)務(wù)冗余對探索式創(chuàng)新的影響系數(shù)變?yōu)檎?，其影響系?shù)為0.00798且統(tǒng)計(jì)顯著。這表明隨著企業(yè)財(cái)務(wù)冗余水平的增加，探索式創(chuàng)新不斷得到企業(yè)重視，探索式創(chuàng)新得到發(fā)展。通過上述結(jié)果可知，高財(cái)務(wù)冗余企業(yè)更傾向于選擇進(jìn)行探索式創(chuàng)新，而低財(cái)務(wù)冗余企業(yè)不傾向于進(jìn)行探索式創(chuàng)新投入。

根據(jù)表10中企業(yè)財(cái)務(wù)冗余對利用式創(chuàng)新的面板門檻回歸模型估計(jì)結(jié)果可知，在財(cái)務(wù)冗余水平小于1.993時，財(cái)務(wù)冗余對利用式創(chuàng)新具有正向影響，影響系數(shù)為0.147，但統(tǒng)計(jì)并不顯著。然而，隨著財(cái)務(wù)冗余水平的上升，在達(dá)到3.354時，財(cái)務(wù)冗余對利用式創(chuàng)新的影響能力達(dá)到最大，其影響系數(shù)為0.570且統(tǒng)計(jì)顯著。這表明，在企業(yè)相對較低的財(cái)務(wù)冗余階段，企業(yè)更傾向于進(jìn)行利用式創(chuàng)新的投入。然而，當(dāng)財(cái)務(wù)冗余水平超過3.354時，財(cái)務(wù)冗余對利用式創(chuàng)新的影響系數(shù)變?yōu)樨?fù)值，其影響系數(shù)為-0.00121。此階段隨著財(cái)務(wù)冗余水平的逐步提高，利用式創(chuàng)新的水平也逐漸下降，企業(yè)更多的從利用式創(chuàng)新轉(zhuǎn)向探索式創(chuàng)新，探索式創(chuàng)新得到發(fā)展。由此，低財(cái)務(wù)冗余企業(yè)更傾向于利用式創(chuàng)新，隨著財(cái)務(wù)冗余企業(yè)的不斷提高，企業(yè)投資探索式創(chuàng)新的意愿得到增強(qiáng)。綜合上述分析，當(dāng)客戶集中度較高，對企業(yè)二元式創(chuàng)新產(chǎn)生不利影響時，高財(cái)務(wù)冗余企業(yè)更傾向于選擇探索式創(chuàng)新，而低財(cái)務(wù)冗余企業(yè)更傾向于選擇利用式創(chuàng)新。假設(shè)2得到驗(yàn)證。

4.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

在本文中，客戶集中度是關(guān)鍵的解釋變量，因此考慮到模型的穩(wěn)健性問題，本文同時采用企業(yè)銷售給第一大客戶的銷售額與企業(yè)總銷售額的比例進(jìn)行度量。根據(jù)新的客戶集中度度量指標(biāo)，對模型進(jìn)行重新估計(jì)。估計(jì)結(jié)果(34)限于篇幅，穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果不在文中顯示。顯示，客戶集中度與企業(yè)二元式創(chuàng)新之間仍然存在顯著的倒U型關(guān)系，且不同企業(yè)財(cái)務(wù)冗余在客戶集中存在不利影響時選擇相同。這表明前文中的研究結(jié)果并沒有因?yàn)樽兞康牟煌x出現(xiàn)較大差異，從而進(jìn)一步驗(yàn)證了本文的研究假設(shè)，證明本文實(shí)證研究的結(jié)果具有良好的穩(wěn)健性。

五、結(jié)論與啟示

本文以科技部、國務(wù)院國資委和中華全國總工會確定的創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)作為研究樣本，利用2010—2017年上市公司面板數(shù)據(jù)，探索了供應(yīng)鏈上企業(yè)與客戶之間關(guān)系影響企業(yè)二元式創(chuàng)新的作用機(jī)理，并分析了不同財(cái)務(wù)冗余企業(yè)面臨該影響時的二元式創(chuàng)新選擇，可以發(fā)現(xiàn)：(1)客戶集中度與企業(yè)二元式創(chuàng)新之間呈現(xiàn)倒U型關(guān)系，且客戶集中度對探索式創(chuàng)新的影響更為明顯。(2)當(dāng)客戶集中度較高并對企業(yè)二元式創(chuàng)新產(chǎn)生不利影響時，高財(cái)務(wù)冗余企業(yè)更傾向于選擇探索式創(chuàng)新以緩解其不利影響；而低財(cái)務(wù)冗余企業(yè)則更傾向于選擇利用式創(chuàng)新。本文的研究對于企業(yè)管理層的決策選擇具有重要參考作用，同時對于政府制定企業(yè)創(chuàng)新激勵政策也具有有益參考價值。

從企業(yè)管理層視角來看，上述研究蘊(yùn)涵著相應(yīng)的管理啟示：

1.供應(yīng)商—客戶關(guān)系對企業(yè)二元式創(chuàng)新存在倒U型關(guān)系，這種關(guān)系要求管理層合理選擇客戶集中度。適當(dāng)?shù)目蛻艏锌墒蛊髽I(yè)獲取多項(xiàng)收益，包括運(yùn)作效率、績效、資產(chǎn)利用率等，但更高的客戶集中卻可以引致更高的融資成本等。如同顛覆性技術(shù)創(chuàng)新的主張一樣，由于客戶限于自身的經(jīng)驗(yàn)，他們很少能夠帶領(lǐng)供應(yīng)商進(jìn)入新的或者未知的領(lǐng)域。因此，企業(yè)管理層需要衡量客戶集中帶來的收益與成本，并且選擇合適的客戶集中度，構(gòu)建相適應(yīng)的供應(yīng)鏈戰(zhàn)略，更好地實(shí)現(xiàn)二元式創(chuàng)新發(fā)展。

2.正確認(rèn)識客戶集中對二元式創(chuàng)新帶來的差異性影響對于企業(yè)二元式創(chuàng)新平衡發(fā)展至關(guān)重要。依據(jù)本文的研究可知，客戶集中對探索式創(chuàng)新的影響門檻值要低于利用式創(chuàng)新，也就是說，探索性創(chuàng)新對客戶集中度的影響更敏感。而探索性創(chuàng)新是一種新的設(shè)計(jì)、新的市場或新的分銷渠道，正是現(xiàn)階段多數(shù)創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展所需要的創(chuàng)新。因此，企業(yè)需要將更多的資源優(yōu)先傾向于探索性創(chuàng)新發(fā)展，以緩解客戶關(guān)系對探索性創(chuàng)新的不利影響。

3.在企業(yè)受到客戶關(guān)系的不利影響時，采取與創(chuàng)新戰(zhàn)略相適應(yīng)的財(cái)務(wù)政策是關(guān)鍵。探索性創(chuàng)新的投資風(fēng)險大、不確定性強(qiáng)，多數(shù)財(cái)務(wù)冗余資源并不豐裕的企業(yè)放棄了進(jìn)行探索式創(chuàng)新，特別是面臨更強(qiáng)融資約束的民營企業(yè)。從企業(yè)管理的角度來看，低財(cái)務(wù)冗余企業(yè)更需要注意財(cái)務(wù)冗余資源的累積，制定合理投融資政策、現(xiàn)金持有政策等，更主動地選擇創(chuàng)新方向。

從政府的視角來看，本文的研究結(jié)論具有以下啟示：

1.由于探索性創(chuàng)新更易受到不利因素影響，政府的創(chuàng)新激勵政策應(yīng)當(dāng)首先支持探索性創(chuàng)新，以保持探索性創(chuàng)新的連續(xù)性。如在探索性研發(fā)項(xiàng)目上給予資金支持、給予探索性創(chuàng)新較多的企業(yè)以稅收返還等多種形式的政策支持。

2.進(jìn)一步完善資本市場，通過金融支持緩解企業(yè)融資約束，增大企業(yè)財(cái)務(wù)冗余資源。目前，中國多數(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)冗余并不豐裕，這在一定程度上約束了企業(yè)進(jìn)行更多的探索性創(chuàng)新。完善資本市場，提高資本市場的廣度和深度，是有效降低客戶集中對企業(yè)二元式創(chuàng)新負(fù)向影響的重要手段。