林東杰

摘要：文章從金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度出發(fā)，實(shí)證分析了長(zhǎng)三角地區(qū)金融發(fā)展對(duì)企業(yè)投資的促進(jìn)作用，考察金融為企業(yè)服務(wù)的效果?；陂L(zhǎng)三角地區(qū)26個(gè)城市的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)三角地區(qū)的金融發(fā)展對(duì)企業(yè)投資有顯著的正向影響，表明長(zhǎng)三角的金融部門起到了服務(wù)企業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。最后，對(duì)長(zhǎng)三角金融如何更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提出政策建議。

關(guān)鍵詞：金融;服務(wù);企業(yè)投資;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

一、 引言

經(jīng)過改革開放四十年的發(fā)展，長(zhǎng)三角地區(qū)已是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度最高、開放程度最高、企業(yè)最具活力的區(qū)域。長(zhǎng)三角地區(qū)三省一市一共26個(gè)城市，常住人口2.2億，創(chuàng)造的GDP產(chǎn)值接近全國的四分之一。長(zhǎng)三角地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到舉足輕重的作用，具有重要的意義。與此同時(shí)，長(zhǎng)三角地區(qū)以上海這座國際金融中心城市為依托，金融業(yè)發(fā)展蓬勃，銀行、證券、信托等金融機(jī)構(gòu)眾多，發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。目前，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”的發(fā)展階段，追求高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。這就要求金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供服務(wù)和支持，優(yōu)化資源配置，促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供動(dòng)力。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能體現(xiàn)在金融中介為企業(yè)提供資金，幫助企業(yè)融資，從而促進(jìn)企業(yè)的投資，最終帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?；诖?，本文將從實(shí)證研究的角度分析長(zhǎng)三角地區(qū)金融發(fā)展對(duì)企業(yè)投資的影響，以考察長(zhǎng)三角金融為企業(yè)服務(wù)的問題。

關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的討論由來已久。Schumpeter（1912）就指出金融發(fā)展程度越高對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用越大。其原因在于金融發(fā)展水平代表了金融中介為企業(yè)提供服務(wù)的能力。運(yùn)轉(zhuǎn)良好的金融體系能夠識(shí)別出具有潛質(zhì)的企業(yè)，并為這些企業(yè)提供資金，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的生產(chǎn)和研發(fā)。許多文獻(xiàn)對(duì)金融發(fā)展是否能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行了實(shí)證分析。Goldsmith（1969）的研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)于一些國家而言，金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在正相關(guān)關(guān)系。但是這些研究覆蓋的樣本量較小，并且缺少對(duì)其他解釋變量進(jìn)行控制。在此基礎(chǔ)上，King和Levine（1993）對(duì)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行了更為系統(tǒng)的研究，結(jié)果印證金融發(fā)展能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這一結(jié)論。許多學(xué)者以中國經(jīng)濟(jì)為樣本對(duì)這一問題進(jìn)行了研究。盧峰和姚洋（2004）基于省級(jí)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展對(duì)增長(zhǎng)沒有顯著影響。張軍和金煜（2005）構(gòu)造了不同的金融發(fā)展指標(biāo)，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展促進(jìn)了增長(zhǎng)。本文研究與之前研究的不同在于，以往研究更多關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)，本文關(guān)注的是企業(yè)投資，從而更好地分析金融為企業(yè)服務(wù)的問題。此外，現(xiàn)有研究較少專門對(duì)長(zhǎng)三角地區(qū)進(jìn)行研究，本文以長(zhǎng)三角地區(qū)26個(gè)城市層面的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，是對(duì)以往研究的補(bǔ)充。

二、 理論分析與研究假設(shè)

Schumpeter（1912）認(rèn)為金融中介的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要的作用。金融中介能夠?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)部門提供服務(wù)，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)投資和創(chuàng)新，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在一個(gè)完備市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)中，由于不存在交易成本和不對(duì)稱信息等摩擦，資本的配置總是有效的。但是現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中存在大量的交易成本和不對(duì)稱信息等摩擦，使得資源配置并不有效，企業(yè)難以獲得需要的資金進(jìn)行投資。因此金融中介的存在就顯得格外重要。金融中介的功能在于有效緩解各種摩擦帶來的問題，改善資源配置的效率，幫助企業(yè)進(jìn)行融資和投資。金融服務(wù)企業(yè)的功能主要有以下幾點(diǎn)。

首先，金融中介能夠有效地將儲(chǔ)蓄從分散的個(gè)體那里集中起來，為企業(yè)提供資金。當(dāng)不存在金融中介時(shí)，分散的個(gè)體必須花費(fèi)大量的時(shí)間成本和交易成本尋找合適的企業(yè)，以向他們供給資金。這顯然是非常沒有效率的。然而，為了將儲(chǔ)蓄進(jìn)行集中也需要花費(fèi)大量的交易費(fèi)用，因此金融中介的作用就在于將不同個(gè)體的儲(chǔ)蓄進(jìn)行集中，提高了運(yùn)用資金的效率，有效地將經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化成為企業(yè)投資。此外，金融中介能夠提供給儲(chǔ)戶多樣化、分散化的資產(chǎn)組合。這大大降低了單個(gè)儲(chǔ)戶所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，因此儲(chǔ)戶也更有意愿供給資金。

其次，金融中介能夠有效地緩解企業(yè)投資過程中面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性指的是企業(yè)將固定資產(chǎn)變現(xiàn)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性資金的能力。企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)總是面臨著這樣的問題：對(duì)于高回報(bào)率的投資項(xiàng)目，流動(dòng)性往往較低。這是因?yàn)閺钠髽I(yè)進(jìn)行投資，到形成生產(chǎn)能力，再到盈利需要一定的周期。在此期間，企業(yè)面臨著較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此許多企業(yè)為了避免流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響，往往不愿意投資回報(bào)率高的項(xiàng)目，轉(zhuǎn)而投資有足夠流動(dòng)性，但是回報(bào)率低的項(xiàng)目。金融中介通過選擇合適的金融工具能夠?yàn)槠髽I(yè)提供流動(dòng)性資金，從而分散企業(yè)面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，使得企業(yè)有意愿投資高回報(bào)率的項(xiàng)目。此外，高回報(bào)率的投資項(xiàng)目往往風(fēng)險(xiǎn)較大。儲(chǔ)戶由于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，通常不喜歡承擔(dān)過高的風(fēng)險(xiǎn)。因此，金融中介可以有效地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，降低儲(chǔ)戶面臨的風(fēng)險(xiǎn)，促使資金有效配置，同時(shí)滿足企業(yè)投資需求。

最后，金融中介能夠有效地降低信息不對(duì)稱帶來的低效率。儲(chǔ)戶和企業(yè)之間存在很強(qiáng)的信息不對(duì)稱，儲(chǔ)戶對(duì)企業(yè)經(jīng)營狀況等信息并不了解，并且也沒有足夠的時(shí)間和成本去收集關(guān)于企業(yè)的信息。因此不對(duì)稱信息會(huì)阻礙儲(chǔ)戶向企業(yè)直接供給資金，導(dǎo)致資金不能夠配置到有價(jià)值的投資項(xiàng)目。金融中介的作用在于有效地降低信息摩擦產(chǎn)生的成本。金融中介能夠代替分散的個(gè)體對(duì)企業(yè)經(jīng)營信息進(jìn)行收集和評(píng)價(jià)，從而識(shí)別出經(jīng)營狀況良好的企業(yè)和優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目。這就使得資金配置更加有效。

以上分析表明，金融部門的發(fā)展能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造更好的經(jīng)營和投資環(huán)境，充分發(fā)揮企業(yè)家的才能，幫助企業(yè)成長(zhǎng)。因此本文結(jié)合相關(guān)文獻(xiàn)的研究，對(duì)長(zhǎng)三角地區(qū)金融發(fā)展水平促進(jìn)企業(yè)投資這一問題進(jìn)行實(shí)證分析。

三、 實(shí)證研究設(shè)計(jì)

1. 計(jì)量模型設(shè)定。為了對(duì)長(zhǎng)三角地區(qū)金融服務(wù)功能的發(fā)展對(duì)企業(yè)投資的促進(jìn)作用進(jìn)行實(shí)證分析，我們以長(zhǎng)三角地區(qū)26個(gè)市級(jí)層面數(shù)據(jù)為樣本，估計(jì)一個(gè)包含固定效應(yīng)的面板數(shù)據(jù)回歸方程。我們令被解釋變量為企業(yè)投資，主要解釋變量為金融發(fā)展程度以及其他控制變量。我們參考文獻(xiàn)的做法，構(gòu)建以下計(jì)量模型進(jìn)行實(shí)證分析。

其中，lnvit為企業(yè)投資，F(xiàn)inanceit為金融發(fā)展指標(biāo)，用以衡量金融服務(wù)水平。Xit為一系列控制變量，用以控制對(duì)企業(yè)投資的影響因素。？滋i為個(gè)體異質(zhì)性效應(yīng)，？著it為外生擾動(dòng)。本文主要關(guān)注？茁的符號(hào)以及顯著性。？茁反映了地區(qū)金融發(fā)展對(duì)企業(yè)投資的影響，如果其符號(hào)為正，表明地區(qū)金融起到了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，促進(jìn)了企業(yè)投資，有利于企業(yè)成長(zhǎng)。

2. 變量說明。

（1）企業(yè)投資。參考經(jīng)典文獻(xiàn)的做法，我們選取長(zhǎng)三角地區(qū)城市層面的固定資產(chǎn)投資占該城市國民生產(chǎn)總值的比值作為企業(yè)投資變量。

（2）金融發(fā)展水平。在Goldsmith（1969）關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的開創(chuàng)性研究中，他采用了金融中介資產(chǎn)價(jià)值除以GDP作為金融發(fā)展水平的衡量指標(biāo)，并且認(rèn)為金融中介的規(guī)模與金融中介提供的服務(wù)水平和質(zhì)量成正比。因此金融發(fā)展水平越高，金融為企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門提供服務(wù)的水平也越高。因此我們可以采用地區(qū)金融發(fā)展水平衡量該地區(qū)的金融服務(wù)提供，考察金融系統(tǒng)對(duì)企業(yè)投資是否有促進(jìn)作用。一直以來，通過銀行信貸進(jìn)行融資是我國企業(yè)進(jìn)行融資的主要方式。企業(yè)通過證券市場(chǎng)進(jìn)行直接融資也是一種重要的融資方式。從規(guī)模上看，銀行信貸仍然起到主要作用，銀行系統(tǒng)仍然在金融中介部門起到主導(dǎo)作用。因此我們采用銀行系統(tǒng)數(shù)據(jù)構(gòu)建金融發(fā)展水平的指標(biāo)。由于文獻(xiàn)中衡量金融發(fā)展水平的指標(biāo)有多種，因此參考相關(guān)研究的做法，我們構(gòu)建了兩個(gè)衡量金融發(fā)展的指標(biāo)。首先根據(jù)Goldsmith（1969），采用金融相關(guān)比率（FIR）衡量金融發(fā)展水平。金融相關(guān)比率=（銀行部門存款+銀行部門貸款）/GDP。其次，根據(jù)King和Levine（1993）的研究，采用金融深度（FD）衡量金融發(fā)展水平。金融深度=銀行貸款/GDP。

（3）控制變量。首先，長(zhǎng)三角作為沿海地區(qū)，經(jīng)濟(jì)開放程度較高。在開放經(jīng)濟(jì)中，國際貿(mào)易將會(huì)影響企業(yè)投資。此外，相關(guān)研究表明外商直接投資對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在外溢效應(yīng)，因此對(duì)企業(yè)投資也會(huì)產(chǎn)生重要影響。我們構(gòu)造了兩個(gè)衡量經(jīng)濟(jì)開放程度的指標(biāo)作為控制變量，分別為：國際貿(mào)易（TRADE）等于出口加進(jìn)口除以GDP;外商直接投資（FDI）等于外商直接投資實(shí)際使用金額除以GDP。

其次，在控制變量中加入了政府支出（GOV）作為解釋變量。一方面，政府支出中包含生產(chǎn)性支出，這將會(huì)形成基礎(chǔ)設(shè)施等公共資本。公共資本對(duì)經(jīng)濟(jì)具有正的外部性，因此企業(yè)將會(huì)增加投資。另一方面，政府支出也衡量了政府對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的干預(yù)程度（張軍和金煜，2005），政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)可能降低了生產(chǎn)要素在不同部門間的有效配置，擠出企業(yè)投資，從而阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此政府支出到底是促進(jìn)還是阻礙投資需要進(jìn)行檢驗(yàn)。為了控制政府支出對(duì)企業(yè)投資的影響，采用政府支出除以GDP作為控制變量。此外，根據(jù)張軍和金煜（2005）的研究，地方政府行為可能會(huì)影響銀行信貸投放，使得信貸資源的配置效率下降，從而影響企業(yè)投資。為了控制這類影響，在控制變量中加入政府支出和金融發(fā)展的交互項(xiàng)。

最后，大量的高等院校集中在長(zhǎng)三角地區(qū)，培養(yǎng)了大批科研技術(shù)人才。根據(jù)內(nèi)生增長(zhǎng)理論，人力資本對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有正的外部性。人力資本越高，資本的邊際產(chǎn)出也越高，從而促使企業(yè)增加投資。為了控制人力資本帶來的正外部性，我們采用高校在校人數(shù)除以總?cè)丝跀?shù)作為人力資本（EDU）的代理變量。

3. 數(shù)據(jù)來源。本文使用的所有數(shù)據(jù)來自CEIC數(shù)據(jù)庫。數(shù)據(jù)頻率為年度數(shù)據(jù)。樣本區(qū)間為2004年至2017年。我們使用城市層面的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，包含了長(zhǎng)三角地區(qū)三省一市，一共26個(gè)城市的面板數(shù)據(jù)。

四、 實(shí)證結(jié)果與分析

我們利用面板數(shù)據(jù)模型實(shí)證檢驗(yàn)金融發(fā)展對(duì)企業(yè)投資的影響，以考察金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果。由于面板數(shù)據(jù)模型通常存在個(gè)體異質(zhì)性效應(yīng)，因此首先采用帶有個(gè)體異質(zhì)性的模型進(jìn)行回歸。F檢驗(yàn)結(jié)果表明，無論是固定效應(yīng)還是隨機(jī)效應(yīng)模型都支持存在個(gè)體異質(zhì)性效應(yīng)。接下來，為了確定選擇固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型，我們進(jìn)行了Hausman檢驗(yàn)。Hausman檢驗(yàn)結(jié)果表明應(yīng)當(dāng)選擇固定效應(yīng)模型，因此本文采用固定效應(yīng)模型進(jìn)行分析。參考張軍和金煜（2005）的做法，在估計(jì)時(shí)對(duì)隨時(shí)間變化的解釋變量采用滯后一期的處理，使得這些解釋變量相對(duì)被解釋變量來講是前定的，從而避免內(nèi)生性問題。表1報(bào)告了計(jì)量分析的結(jié)果?；诒?的結(jié)果，我們可以對(duì)金融發(fā)展如何影響企業(yè)投資進(jìn)行實(shí)證分析。

本文關(guān)注的問題是長(zhǎng)三角地區(qū)金融發(fā)展水平是否對(duì)企業(yè)投資有正向促進(jìn)作用。因此首先在模型1和模型2分別采用金融相關(guān)比率和金融深度作為單一的解釋變量進(jìn)行回歸分析。然后模型3和模型4分別在模型1和模型2的基礎(chǔ)上加入了一系列可能影響企業(yè)投資的控制變量進(jìn)行回歸分析。從表1的估計(jì)結(jié)果可知，基于四個(gè)模型的估計(jì)結(jié)果都表明，金融發(fā)展水平系數(shù)估計(jì)的符號(hào)為正，并且在1%的水平下顯著。因此實(shí)證分析結(jié)果表明長(zhǎng)三角地區(qū)的金融發(fā)展能夠顯著地促進(jìn)企業(yè)投資。長(zhǎng)三角地區(qū)金融部門的發(fā)展起到了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。金融中介有效地起到了配置信貸資源的作用，滿足了企業(yè)的融資需求。金融服務(wù)水平的提升使得企業(yè)能夠投資一些高回報(bào)同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也更高的項(xiàng)目，促進(jìn)資本積累，從而推動(dòng)了地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。本文采用了不同的金融發(fā)展水平指標(biāo)，并且無論是否對(duì)其他解釋變量進(jìn)行控制，參數(shù)估計(jì)的結(jié)果都是十分顯著的。這表明長(zhǎng)三角地區(qū)的金融發(fā)展對(duì)企業(yè)投資存在正向影響的結(jié)論是十分穩(wěn)健的。

模型3和模型4的調(diào)整R2分別比模型1和模型2高，表明我們引入的控制變量對(duì)企業(yè)投資有解釋作用。接下來基于模型3和模型4的估計(jì)結(jié)果分析其他解釋變量對(duì)企業(yè)投資的影響。由表1可知，關(guān)于政府支出的系數(shù)估計(jì)值是正的，但并不顯著。這一發(fā)現(xiàn)反映了政府支出對(duì)于經(jīng)濟(jì)影響存在多種渠道。地方政府通過增加政府支出拉動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政府支出中包含了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，通過形成公共資本的方式拉動(dòng)企業(yè)投資。但是與此同時(shí)，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)干預(yù)可能降低資源配置的效率，從而降低企業(yè)投資。因此地方政府行為對(duì)企業(yè)投資的影響值得后續(xù)研究進(jìn)一步分析。

盡管政府支出對(duì)企業(yè)投資的影響并不顯著，但是在模型3和模型4中，政府支出與金融發(fā)展水平的交互項(xiàng)的系數(shù)估計(jì)都是負(fù)的，并且在1%的水平下顯著。這表明，雖然政府支出可能有利于企業(yè)投資，但是政府支出對(duì)于銀行信貸的扭曲將使得企業(yè)投資減少。

關(guān)于開放程度影響企業(yè)投資方面，以貿(mào)易規(guī)模衡量的開放程度的系數(shù)在模型3和模型4中都是正的，但不顯著。以外商直接投資衡量的開放程度的系數(shù)在模型3和模型4中都為正的。并且在模型3中，系數(shù)在1%水平下顯著;在模型4中，系數(shù)在5%水平下顯著。以上估計(jì)結(jié)果表明，外商直接投資對(duì)地區(qū)的企業(yè)投資有顯著的正向影響。這是因?yàn)橥馍讨苯油顿Y通過引入技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的方式對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生正的外部性。

最后，人力資本的系數(shù)估計(jì)都是正的，并且分別在10%和5%的水平下顯著。這印證了人力資本對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有促進(jìn)作用。人力資本具有正外部性，將使得資本邊際產(chǎn)出上升，從而使得企業(yè)增加投資。

五、 結(jié)論與政策建議

1. 主要結(jié)論。本文利用長(zhǎng)三角地區(qū)26個(gè)城市的面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析了長(zhǎng)三角地區(qū)金融發(fā)展對(duì)企業(yè)投資的影響。本文參照文獻(xiàn)的做法，構(gòu)造了兩個(gè)衡量金融發(fā)展水平的指標(biāo)，分別為金融相關(guān)率和金融深度。實(shí)證分析的結(jié)果表明，在控制了其他因素后，金融發(fā)展水平對(duì)企業(yè)投資依然存在顯著的正向影響。這表明，長(zhǎng)三角地區(qū)的金融部門起到了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。金融中介有效地實(shí)現(xiàn)了信貸的配置，向有融資需要的企業(yè)提供了服務(wù)，促進(jìn)了企業(yè)的投資和成長(zhǎng)。本文的實(shí)證分析還表明，長(zhǎng)三角地區(qū)政府支出對(duì)企業(yè)投資有促進(jìn)作用但不顯著。政府支出在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)也降低金融部門配置資源的效率，使得企業(yè)投資下降。此外，經(jīng)濟(jì)開放所帶來的外商直接投資對(duì)企業(yè)投資有顯著的正向影響。人力資本水平的提高對(duì)企業(yè)投資也有顯著的促進(jìn)作用。

2. 政策建議。目前，長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展上升成為國家戰(zhàn)略。金融部門應(yīng)當(dāng)發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要作用，服務(wù)長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化的高質(zhì)量發(fā)展。長(zhǎng)三角一體化強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)三角地區(qū)三省一市，26個(gè)城市的協(xié)同發(fā)展和區(qū)域合作，努力將長(zhǎng)三角建設(shè)成為世界級(jí)的城市（下轉(zhuǎn)第52頁）群。因此長(zhǎng)三角地區(qū)的金融發(fā)展也應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)間的相互合作，相互協(xié)同。長(zhǎng)三角地區(qū)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量眾多，種類齊全，金融業(yè)發(fā)展不斷完善，金融部門的創(chuàng)新能力比較強(qiáng)。各類金融機(jī)構(gòu)除了發(fā)揮自身特點(diǎn)做好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的工作，還需要通過金融機(jī)構(gòu)間的合作來實(shí)現(xiàn)功能互補(bǔ)，資源共享，促使區(qū)域金融的協(xié)同發(fā)展，從而為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更加全面和便利的服務(wù)。

其次，長(zhǎng)三角地區(qū)聚集了大量具有活力的民營企業(yè)。民營企業(yè)的發(fā)展在創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新以及優(yōu)化資源配置等方面都發(fā)揮著重要的作用。但是部分民營企業(yè)，特別是小微企業(yè)存在融資難融資貴的問題。因此長(zhǎng)三角地區(qū)應(yīng)當(dāng)加大金融為民營企業(yè)服務(wù)的力度，提高金融為民營企業(yè)服務(wù)的有效性，緩解企業(yè)融資困難的問題，從而促使民營經(jīng)濟(jì)發(fā)揮活力和企業(yè)家才能。應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營企業(yè)和小微企業(yè)的信貸投放，從企業(yè)的需求出發(fā)，為企業(yè)提供相適應(yīng)的金融服務(wù)。發(fā)揮上海作為金融中心的作用，依托證券市場(chǎng)，為符合條件的企業(yè)提供直接融資的服務(wù)，增加民營企業(yè)的融資渠道。發(fā)展普惠金融，使得金融服務(wù)覆蓋廣大小微企業(yè)。

最后，為了使得金融能夠更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)金融服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。發(fā)展和健全長(zhǎng)三角地區(qū)的征信體系建設(shè)。通過建立完善的征信系統(tǒng)，能夠有效地降低金融中介與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱問題，使得金融中介了解和識(shí)別企業(yè)的經(jīng)營狀況以及商業(yè)信用等信息，促使資金在企業(yè)間的有效配置，促進(jìn)長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。推進(jìn)長(zhǎng)三角地區(qū)金融服務(wù)的信息平臺(tái)建設(shè)，促進(jìn)長(zhǎng)三角地區(qū)金融協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)不同城市之間以及不同金融機(jī)構(gòu)之間的信息互聯(lián)共享，從而有效地降低金融服務(wù)的交易成本和信息成本。

參考文獻(xiàn)：

[1] 盧峰，姚洋.金融壓抑下的法治，金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[J].中國社會(huì)科學(xué)，2004，（1）.

[2] 張軍，金煜.中國的金融深化和生產(chǎn)率關(guān)系的再檢測(cè)： 1987-2001[J].經(jīng)濟(jì)研究，2005，（11）：34-45.

[3] Goldsmith R W.Financial structure and development[R]，1969.

[4] King R G， Levine R.Finance and growth： Schumpeter might be right[J].The quarterly journal of economics，1993，108（3）：717-737.

[5] Schumpeter J A.Theory of economic development[M].Harvard University Press，1912.