北京時間周五晚間，中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達(dá)成一致，這促使歐美股市開市后起漲，而A股市場早已于本周五提前“預(yù)演”。

但A股本周五的上漲仍是分化的，上證50和滬深300分別上漲2.32%和1.98%，國證2000上漲1.11%。前兩大指數(shù)素有中國核心資產(chǎn)代表之稱，后者則代表了小盤股。一般來說，小盤股對消息的敏感度更高，也更活躍，但卻在此間落后于績優(yōu)藍(lán)籌。

小盤股這樣的表現(xiàn)不是第一次，三年來，其整體活躍度逐級落后于績優(yōu)藍(lán)籌股。國證2000在2016-2018年連續(xù)下行，同期上證50和滬深300領(lǐng)漲市場;2019年（截至本周五）國證2000恢復(fù)性上漲19.1%，僅為同期滬深300漲幅的61%。

而A股在2007-2016年10年間，跑贏市場平均收益的個股年平均比例在50%以上，但2017年這一比率為84%，2018年為71%，2019年以來為65%。

這一點(diǎn)和美股越來越像，納斯達(dá)克指數(shù)從2009年到現(xiàn)在漲了6倍，但推漲動力僅來自市值權(quán)重占比前十幾名的股票，這些股票本身實(shí)現(xiàn)了3～5倍甚至更高的收益。整體來看，納斯達(dá)克有70%的股票是不漲甚至下跌的。

種種跡象顯示，隨著機(jī)構(gòu)投資者增加、外資持續(xù)流入，A股的小盤股時代已經(jīng)結(jié)束了，并且讓位于優(yōu)質(zhì)龍頭新時代。

本刊編輯部

2019年12月14日