融資租賃通常是指出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物件的特定要求和對(duì)供貨人的選擇，出資向供貨人購(gòu)買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于一體的新型金融產(chǎn)業(yè)。近年來(lái)，我國(guó)融資租賃業(yè)取得長(zhǎng)足發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力顯著提高，在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)、拓寬中小微企業(yè)融資渠道、帶動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面發(fā)揮了重要作用。過(guò)去，我國(guó)從事融資租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)根據(jù)成立時(shí)的審批機(jī)構(gòu)不同分為兩大類：由原銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立并監(jiān)管的稱作金融租賃公司，為非銀行金融機(jī)構(gòu)；由商務(wù)部和國(guó)家稅務(wù)總局或省市商務(wù)主管部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立的稱作融資租賃公司，為一般工商企業(yè)，由商務(wù)部負(fù)責(zé)監(jiān)管。其中，融資租賃公司又因?yàn)槠髽I(yè)股東性質(zhì)不同，分為外商投資和內(nèi)資試點(diǎn)兩類租賃公司。這就是業(yè)界通常所說(shuō)的兩類三機(jī)構(gòu)。兩類三機(jī)構(gòu)的股東背景差異明顯，金融租賃公司多由銀行或資產(chǎn)管理公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)控股，近來(lái)也有少部分由制造型企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)控股；融資租賃公司多由制造業(yè)企業(yè)集團(tuán)、獨(dú)立第三方或大型民營(yíng)企業(yè)控股，這些都被習(xí)慣稱為商租或者非金融系融資租賃公司。目前，監(jiān)管政策雖有所調(diào)整，實(shí)際上仍然按兩類機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。無(wú)論是金融租賃公司，還是融資租賃公司，其業(yè)務(wù)布局都是以融資租賃為主。本文立足于我國(guó)租賃業(yè)現(xiàn)狀，主要闡述融資租賃企業(yè)如何破解經(jīng)營(yíng)過(guò)程中遇到的難題，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展。

一、融資租賃業(yè)簡(jiǎn)況

（一）融資租賃業(yè)發(fā)展歷程

現(xiàn)代融資租賃起源于20世紀(jì)50年代初的美國(guó)，由于其獨(dú)特的優(yōu)點(diǎn)，融資與融物相結(jié)合，以融物的方式實(shí)現(xiàn)融資目的，于60年代初由美國(guó)迅速傳到歐洲、日本等，70年代擴(kuò)展到其它一些國(guó)家，包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、信托基金在內(nèi)的各種金融機(jī)構(gòu)，為改進(jìn)傳統(tǒng)的信貸方式，確保資金安全并取得較高回報(bào)，以各種方式介入融資租賃業(yè)，大型廠商為了銷售產(chǎn)品也紛紛投資設(shè)立租賃公司，各種高價(jià)值成套設(shè)備、飛機(jī)、船舶、計(jì)算機(jī)等新技術(shù)設(shè)備成為主要租賃對(duì)象。融資租賃在世界各地的迅速發(fā)展，成為企業(yè)中長(zhǎng)期債務(wù)融資的重要來(lái)源。在西方很多發(fā)達(dá)國(guó)家，融資租賃已成為僅次于銀行信貸的第二大金融工具，與銀行、保險(xiǎn)、信托、證券共同構(gòu)成西方現(xiàn)代金融的五大支柱。

中國(guó)現(xiàn)代租賃的歷史是從改革開(kāi)放的20世紀(jì)80年代初開(kāi)始。當(dāng)時(shí)在榮毅仁先生的倡導(dǎo)下，為了增加一種吸引外資的渠道，從日本引進(jìn)了融資租賃的概念。2000年，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，租賃業(yè)被列入“國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)”。從2008年開(kāi)始，我國(guó)融資租賃業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段，融資租賃業(yè)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了積極的促進(jìn)作用。尤其是近十多年來(lái)，人們對(duì)租賃產(chǎn)業(yè)的認(rèn)識(shí)逐步加深，租賃的交易規(guī)則、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、行業(yè)監(jiān)管、稅收政策等外部環(huán)境不斷得到完善，租賃公司的融資功能開(kāi)始向中介和資產(chǎn)管理功能方向發(fā)展，現(xiàn)代租賃的特征在中國(guó)逐步顯現(xiàn)。在一系列利好政策的推動(dòng)下，行業(yè)發(fā)展迅猛，企業(yè)數(shù)量呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，從2008年底的142家增至2019年底的12130家（不含單一項(xiàng)目公司、分公司、SPV公司、港澳臺(tái)當(dāng)?shù)刈赓U企業(yè)和收購(gòu)海外的企業(yè)），其中金融租賃70家，內(nèi)資租賃403家，外資租賃11657家，企業(yè)總量是2008年的85.4倍。2008年，全國(guó)融資租賃合同余額約為1500億元人民幣，2019年全國(guó)融資租賃合同余額約為66540億元人民幣，是2008年的44.36倍，其中金融租賃約25030億元，內(nèi)資租賃約20810億元，外商租賃約合20700億元。業(yè)務(wù)規(guī)模已連續(xù)多年處于全球第二的位置，但我們的市場(chǎng)滲透率（融資租賃交易量與固定資產(chǎn)投資額的比例）還比較低，與世界主要國(guó)家15%以上的市場(chǎng)滲透率相比，我國(guó)6%左右的市場(chǎng)滲透率表明，融資租賃行業(yè)尚有很大的發(fā)展空間，融資租賃在拉動(dòng)投資、促進(jìn)制造業(yè)發(fā)展等方面的功能還沒(méi)有得到充分發(fā)揮。

（二）中國(guó)融資租賃業(yè)監(jiān)管趨勢(shì)

1.監(jiān)管體制變革

根據(jù)第五次全國(guó)金融工作會(huì)議部署，2018年3月商務(wù)部發(fā)文廢止《外商投資租賃業(yè)管理規(guī)定》（商務(wù)部令2005年第5號(hào)），同年5月商務(wù)部辦公廳印發(fā)《商務(wù)部辦公廳關(guān)于融資租賃公司、商業(yè)保理公司和典當(dāng)行管理職責(zé)調(diào)整有關(guān)事宜的通知》，“將制定融資租賃公司、商業(yè)保理公司、典當(dāng)行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管規(guī)則職責(zé)劃給中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下稱銀保監(jiān)會(huì)）。此后，各地商務(wù)委陸續(xù)發(fā)文將融資租賃公司、保理公司及典當(dāng)公司的監(jiān)管職能轉(zhuǎn)隸給當(dāng)?shù)亟鹑诰帧?019年4月10日發(fā)布的《上海市地方金融監(jiān)督管理?xiàng)l例》、2019年5月30日發(fā)布的《天津市地方金融監(jiān)督管理?xiàng)l例》等明確了融資租賃公司的企業(yè)性質(zhì)，都將融資租賃公司定位為地方金融組織，確定條線監(jiān)管的職責(zé)是在地方金融局，而非銀保監(jiān)局。目前看，融資租賃行業(yè)“統(tǒng)一規(guī)制、分頭管理”的監(jiān)管體制已經(jīng)初步形成。

2.未來(lái)監(jiān)管走勢(shì)

2020年1月8日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱“暫行辦法”）。《暫行辦法》對(duì)融資租賃企業(yè)業(yè)務(wù)范圍、經(jīng)營(yíng)規(guī)則、監(jiān)管指標(biāo)、監(jiān)督管理等進(jìn)行了全面的規(guī)范，較2013年商務(wù)部出臺(tái)的《融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》，《暫行辦法》涉及的相關(guān)規(guī)定更為明晰也更加嚴(yán)格。雖然尚未正式發(fā)布，但可以肯定的是其基本內(nèi)容不會(huì)有大的調(diào)整。

（1）經(jīng)營(yíng)規(guī)則。經(jīng)營(yíng)范圍在原有基礎(chǔ)上新增了固定收益類證券投資業(yè)務(wù)，同時(shí)列出了不得從事的業(yè)務(wù)負(fù)面清單，貫徹了融資租賃業(yè)回歸本源的要求。對(duì)租賃物范圍、公司治理、內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理、關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)質(zhì)量分類和準(zhǔn)備金制度等都做出了更加明確的規(guī)范。

（2）監(jiān)管指標(biāo)?！稌盒修k法》明確了一系列監(jiān)管指標(biāo)：融資租賃公司融資租賃和其他租賃資產(chǎn)比重不得低于總資產(chǎn)的60%；融資租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額不得超過(guò)凈資產(chǎn)的8倍（原來(lái)為10倍）；對(duì)單一承租人的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過(guò)凈資產(chǎn)的30%，對(duì)單一集團(tuán)的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過(guò)凈資產(chǎn)的50%；對(duì)一個(gè)關(guān)聯(lián)方的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過(guò)凈資產(chǎn)的30%，對(duì)全部關(guān)聯(lián)方的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過(guò)凈資產(chǎn)的50%等；開(kāi)展的固定收益類證券投資業(yè)務(wù)不得超過(guò)凈資產(chǎn)的20%。從這些量化指標(biāo)可以看出，未來(lái)融資租賃企業(yè)要突出主業(yè)，降低杠桿倍數(shù)，嚴(yán)格遵循客戶集中度及關(guān)聯(lián)度方面的指標(biāo)限制。從指標(biāo)體系的設(shè)置看，參照了《金融租賃公司管理辦法》的要求，突顯了融資租賃公司的金融屬性。

（3）監(jiān)督管理?！稌盒修k法》明確了銀保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)制定融資租賃公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)督管理規(guī)則，省、自治區(qū)、直轄市人民政府負(fù)責(zé)制定促進(jìn)本地區(qū)融資租賃行業(yè)發(fā)展的政策措施，而省級(jí)地方金融監(jiān)管部門(mén)具體負(fù)責(zé)對(duì)本地區(qū)融資租賃公司的監(jiān)督管理。這有利于引導(dǎo)融資租賃公司合規(guī)經(jīng)營(yíng)，明確市場(chǎng)定位，落實(shí)監(jiān)管責(zé)任，強(qiáng)化監(jiān)督管理，促進(jìn)行業(yè)健康有序發(fā)展。由此也可以看出，融資租賃行業(yè)的強(qiáng)監(jiān)管已成趨勢(shì)。實(shí)際上，地方監(jiān)管層面已有所體現(xiàn)，2020年4月2日，北京市率先發(fā)布了《北京市融資租賃公司監(jiān)督管理辦法》（試行），在經(jīng)營(yíng)規(guī)則、監(jiān)管指標(biāo)、監(jiān)督管理等方面都遵循了《暫行辦法》的規(guī)范。

（三）中國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展定位

1.中央政府高度重視融資租賃業(yè)發(fā)展

2014年7月28日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2014〕26號(hào)），意見(jiàn)指出生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)是全球產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略制高點(diǎn)，并將融資租賃作為加快發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的主要任務(wù)之一，提出“大力推廣大型制造設(shè)備、施工設(shè)備、運(yùn)輸工具、生產(chǎn)線等融資租賃服務(wù)，鼓勵(lì)融資租賃企業(yè)支持中小微企業(yè)發(fā)展。引導(dǎo)企業(yè)利用融資租賃方式，進(jìn)行設(shè)備更新和技術(shù)改造。鼓勵(lì)采用融資租賃方式開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)”。

2015年8月31日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)〔2015〕68號(hào)），明確要求“建立專業(yè)高效、配套完善、競(jìng)爭(zhēng)有序、穩(wěn)健規(guī)范、具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代融資租賃體系，引導(dǎo)融資租賃企業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、中小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移等”。

2.地方政府積極創(chuàng)造融資租賃業(yè)發(fā)展環(huán)境

2019年，由于融資租賃企業(yè)監(jiān)管體制的調(diào)整和移交，相關(guān)政策是否調(diào)整以及如何調(diào)整尚未明確到位，融資租賃企業(yè)數(shù)量、注冊(cè)資金和業(yè)務(wù)總量只有少量增加，增速明顯放緩，整個(gè)行業(yè)總體處于調(diào)整狀態(tài)。但是，也有一些城市和地區(qū)繼續(xù)采取措施，扶持和推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。

天津市將融資租賃視為該市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐之一，采取發(fā)展與監(jiān)管并重的舉措，繼續(xù)爭(zhēng)取租賃企業(yè)的落戶，率先恢復(fù)內(nèi)資租賃企業(yè)設(shè)立的審批，2019年新增7家金融和融資租賃企業(yè)，保持了融資租賃業(yè)在該地的發(fā)展勢(shì)頭。

上海市在自貿(mào)區(qū)擴(kuò)容后，進(jìn)一步加大租賃業(yè)發(fā)展力度，把租賃業(yè)視為自貿(mào)區(qū)發(fā)展的一個(gè)重要抓手，組建了研究機(jī)構(gòu)，連續(xù)推出支持行業(yè)發(fā)展的措施。

北京市順義區(qū)人民政府和北京市地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布了《關(guān)于加快北京市融資（金融）租賃聚集區(qū)建設(shè)的辦法》，制定了一系列獎(jiǎng)勵(lì)措施，著力打造新的融資租賃聚集區(qū)。

廣州市南沙自貿(mào)區(qū)將租賃業(yè)視為推動(dòng)大灣區(qū)建設(shè)的重要舉措，截至2019年底該區(qū)各類租賃企業(yè)達(dá)到2000多家，飛機(jī)租賃超過(guò)130架，業(yè)務(wù)總量達(dá)到3500億人民幣，發(fā)展速度領(lǐng)跑全國(guó)。

澳門(mén)作為我國(guó)第二個(gè)特別行政區(qū)，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外大背景下，決定著手發(fā)展融資租賃，先后在上海、天津召開(kāi)澳門(mén)融資租賃業(yè)推介會(huì)，正式招商引資。

3.來(lái)自監(jiān)管部門(mén)的聲音

中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人就《暫行辦法》答記者問(wèn)時(shí)指出，作為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合緊密的一種投融資方式，融資租賃具有融資便利、期限靈活、財(cái)務(wù)優(yōu)化的特點(diǎn)。融資租賃公司通過(guò)直接租賃、轉(zhuǎn)租賃、回租賃等多種方式，在拓寬中小微企業(yè)融資渠道、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、帶動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面發(fā)揮了積極作用。金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)融資租賃公司的功能與作用給予了明確答復(fù)，這無(wú)疑增強(qiáng)了行業(yè)從業(yè)者發(fā)展融資租賃事業(yè)的信心和決心。可以肯定的是，《暫行辦法》正式出臺(tái)并實(shí)施后，將為融資租賃行業(yè)夯實(shí)強(qiáng)化監(jiān)管、合規(guī)發(fā)展和規(guī)范管理的制度基礎(chǔ)。

二、融資租賃企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)與困境

（一）經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的沖擊

融資租賃業(yè)具有明顯的順經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)特征。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)健、金融穩(wěn)定時(shí)，融資租賃業(yè)發(fā)展勢(shì)頭就好，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速放緩、下降或者衰退時(shí)，融資租賃業(yè)就會(huì)受到明顯的沖擊。融資租賃業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣的高度敏感性，源于它與投資需求的高度相關(guān)性以及投資需求與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的高度相關(guān)性。當(dāng)遭遇“黑天鵝”事件時(shí)，對(duì)它的沖擊就更加強(qiáng)烈。歷次的石油危機(jī)、全球性金融危機(jī)自不必說(shuō)，這次突如其來(lái)的新冠疫情，可以說(shuō)打亂了整個(gè)行業(yè)的發(fā)展腳步，尤其是以飛機(jī)租賃為主的融資租賃公司受其影響更甚。隨著新冠疫情的蔓延，各國(guó)陸續(xù)采取了旅行限制措施，導(dǎo)致全球航空需求大幅降低，大量航線取消。大面積停航的結(jié)果，航空公司沒(méi)有了現(xiàn)金流，就會(huì)申請(qǐng)延期支付租金或者要求減租，飛機(jī)租賃公司就會(huì)跟著遭殃，在手的項(xiàng)目收不來(lái)租金，新的項(xiàng)目無(wú)法投放，不要說(shuō)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，個(gè)別企業(yè)甚至?xí)刑潛p、關(guān)門(mén)、倒閉的可能。

（二）“金租”“融租”同類業(yè)務(wù)兩類機(jī)構(gòu)的屬性差異

租賃業(yè)在中國(guó)發(fā)展歷史形成的這種情況，造成了同業(yè)不同規(guī)則的格局。事實(shí)上，稱金融租賃公司或者稱融資租賃公司，主要是設(shè)立時(shí)的審批機(jī)關(guān)不同造成的，兩類公司的主業(yè)都是經(jīng)營(yíng)融資租賃業(yè)務(wù)，特別是在飛機(jī)、船舶、大型裝備、公共事業(yè)方面的租賃業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)模式?jīng)]什么區(qū)別。但在機(jī)構(gòu)屬性上金融租賃公司屬非銀行金融機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)名稱必須冠以“金融”二字，而融資租賃公司之前屬商業(yè)服務(wù)類企業(yè)，人們通常稱其為商租，商務(wù)部管理職責(zé)移交后，各地將其稱為地方金融組織，并且機(jī)構(gòu)名稱必須冠以“融資”二字。這就使得融資租賃公司與金融租賃公司同業(yè)不同待遇，比如融資租賃公司不得從事吸收非銀行股東3個(gè)月（含）以上的定期存款、同業(yè)拆借等業(yè)務(wù)，更不能發(fā)放金融債券，甚至不能與同一集團(tuán)內(nèi)的財(cái)務(wù)公司發(fā)生借貸業(yè)務(wù)。與金融租賃公司相比，融資租賃公司就失去了遇有突發(fā)情況靠貨幣市場(chǎng)簡(jiǎn)便快捷補(bǔ)充流動(dòng)性的能力。

（三）杠桿標(biāo)準(zhǔn)的不同帶來(lái)的不公平競(jìng)爭(zhēng)

《暫行辦法》對(duì)杠桿倍數(shù)做了較大修改。不僅將杠桿倍數(shù)調(diào)整為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額不得超過(guò)凈資產(chǎn)的8倍，同時(shí)將委托租賃納入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)范疇，進(jìn)一步限制了杠桿倍數(shù)的上限。融資租賃行業(yè)多年來(lái)已經(jīng)形成了對(duì)10倍杠桿的認(rèn)同，突然將杠桿倍數(shù)下調(diào)，監(jiān)管部門(mén)并未給出相應(yīng)的解釋?！稌盒修k法》雖未正式發(fā)布，但是一些地方金融監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)開(kāi)始執(zhí)行相應(yīng)的限制性規(guī)定。而金融租賃公司繼續(xù)沿用最高12.5倍的杠桿倍數(shù)。國(guó)內(nèi)的租賃業(yè)，無(wú)論是金融租賃公司還是融資租賃公司，不僅業(yè)務(wù)布局雷同，盈利模式也基本一樣，都是靠杠桿擴(kuò)規(guī)模，靠息差增盈利。杠桿率差距大，同在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)就有失公平。

（四）股東考核的壓力

這方面的壓力也跟杠桿問(wèn)題有關(guān)。如前所述，作為融資租賃企業(yè)，與金融租賃企業(yè)相比，杠桿倍數(shù)已經(jīng)被監(jiān)管部門(mén)壓得很低了，但其控股股東作為實(shí)業(yè)集團(tuán)，仍然面臨著艱巨的“降杠桿減負(fù)債”任務(wù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)務(wù)院國(guó)資委管理的中央企業(yè)97家，其中63家中央企業(yè)直接或通過(guò)子公司設(shè)立了融資租賃公司，不同級(jí)次的融資租賃公司達(dá)96家。在“降杠桿減負(fù)債”過(guò)程中，絕大部分中央企業(yè)的金融業(yè)務(wù)不是按照金融業(yè)特性進(jìn)行單獨(dú)考核，而是并入實(shí)體企業(yè)一并考核。融資租賃是資金密集型、高杠桿行業(yè)，大部分租賃項(xiàng)目有3-10年的租賃期，單靠資本金的運(yùn)作無(wú)法滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，主要依靠各類債權(quán)性融資發(fā)展。在盈利模式方面，融資租賃企業(yè)開(kāi)展的融資租賃業(yè)務(wù)，以收取的租（金）息扣除融資成本后盈余的息差作為主要的盈利來(lái)源，盈利的水平主要取決于凈息差和資金杠桿倍數(shù)。但在目前的考核背景下，即使是杠桿率遠(yuǎn)未達(dá)到監(jiān)管上限，經(jīng)營(yíng)非常穩(wěn)健的企業(yè)也會(huì)影響控股股東的考核，發(fā)展好的頭部企業(yè)因?yàn)橐?guī)模大對(duì)控股股東資產(chǎn)負(fù)債率的影響更為明顯，存在著人為壓規(guī)模降杠桿的壓力。

三、在破解難題中實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展

（一）完善業(yè)務(wù)布局，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力

由于中國(guó)融資租賃業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，不少業(yè)內(nèi)人士提出要走專業(yè)化、差異化發(fā)展之路。這個(gè)理念沒(méi)問(wèn)題，關(guān)鍵是如何理解、如何走的問(wèn)題。作為大型融資租賃公司，專業(yè)化、差異化絕不是只做某一個(gè)專業(yè)和領(lǐng)域的業(yè)務(wù)并在這個(gè)特定的領(lǐng)域里實(shí)施差異化服務(wù)。如果是這樣，它就無(wú)法緩釋經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的影響，無(wú)法抵擋“黑天鵝”事件的沖擊。這次疫情就使得一些專門(mén)做客機(jī)、客車租賃的企業(yè)受到了前所未有的影響，行業(yè)內(nèi)降薪、裁員甚至變賣資產(chǎn)的情況不斷發(fā)生，進(jìn)一步的影響還難以預(yù)料。而衛(wèi)生健康、遠(yuǎn)程教育、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、綠色物流等，不僅沒(méi)有受到影響，反而得到了更好的發(fā)展。因此，做到一定規(guī)模的融資租賃公司，必須根據(jù)自己的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)、隊(duì)伍情況，做適度多元的業(yè)務(wù)布局，即便是其中的某一個(gè)領(lǐng)域，也有客戶選擇、產(chǎn)品組合的問(wèn)題。比如做飛機(jī)租賃，在航空公司的選擇上就有國(guó)際和國(guó)內(nèi)、大中小的問(wèn)題，在飛機(jī)的組合上還有干線和支線、寬體和窄體的問(wèn)題等。

好的業(yè)務(wù)布局，就是要服從服務(wù)于國(guó)家戰(zhàn)略，做政府逆周期調(diào)節(jié)的堅(jiān)定支持者。制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合的重點(diǎn)領(lǐng)域，如綠色環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，租賃企業(yè)都可以跟據(jù)自己的專業(yè)特長(zhǎng)重點(diǎn)突破幾項(xiàng)具體的業(yè)務(wù)。合理的業(yè)務(wù)布局，專業(yè)化、有特色的服務(wù)是租賃企業(yè)安身立命的保證。

（二）圍繞股東主業(yè)，打造生態(tài)型企業(yè)

穩(wěn)健發(fā)展的企業(yè)應(yīng)該是生態(tài)型企業(yè)。融資租賃企業(yè)股東強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)背景是打造生態(tài)型企業(yè)的良好沃土。如果說(shuō)金融服務(wù)實(shí)體的話，融資租賃首先就應(yīng)該從股東業(yè)務(wù)做起。這里以飛機(jī)產(chǎn)品為例，它的研發(fā)是多種科學(xué)技術(shù)集成的結(jié)果，它的生產(chǎn)處于制造業(yè)的頂端，它不僅價(jià)值高，而且供應(yīng)鏈長(zhǎng)、配套復(fù)雜、研制和生產(chǎn)條件建設(shè)投資巨大。航空產(chǎn)業(yè)的融資租賃企業(yè)在這個(gè)龐大的體系內(nèi)可以深耕細(xì)作，構(gòu)筑屬于自己的生態(tài)系統(tǒng)，依托產(chǎn)業(yè)背景和專業(yè)能力，把自己打造成航空產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品銷售平臺(tái)、供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)、能力建設(shè)配套融資平臺(tái)。這個(gè)優(yōu)勢(shì)是金融系、航空運(yùn)輸企業(yè)的租賃公司所無(wú)法比擬的。當(dāng)然，這需要股東的支持，更需要股東的成員企業(yè)能夠接受并運(yùn)用這一新型融資工具。尤其是在數(shù)字化、智能化時(shí)代，研制、生產(chǎn)設(shè)備更新?lián)Q代速度非?？?，采用融資租賃既能有效降低固定資產(chǎn)投資規(guī)模，又能防止技術(shù)性生產(chǎn)能力落后的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)整體而言，實(shí)現(xiàn)了制造業(yè)與融資租賃業(yè)的深度融合，既能增強(qiáng)主業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，又能夯實(shí)融資租賃企業(yè)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，穩(wěn)定融資租賃業(yè)發(fā)展的基本盤(pán)。同時(shí)，這也是一種內(nèi)源性融資，可有效降低集團(tuán)整體的負(fù)債率和融資成本。

（三）實(shí)施精準(zhǔn)管理，著力提質(zhì)增效

精準(zhǔn)化管理是提升運(yùn)營(yíng)效率，增強(qiáng)價(jià)值創(chuàng)造能力的有效手段?！稌盒修k法》實(shí)施后，公司治理、合規(guī)經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)控制都必須有一個(gè)大的提升。監(jiān)管部門(mén)的杠桿倍數(shù)限制、股東負(fù)債率的考核也促使融資租賃企業(yè)必須做好發(fā)展速度與資金需求的平衡，改變主要依靠杠桿與息差獲取盈利的模式。找準(zhǔn)問(wèn)題、短板和弱項(xiàng)，實(shí)施精準(zhǔn)管理就顯得尤為重要。至少應(yīng)做到如下方面：一是提升信息技術(shù)應(yīng)用水平。將業(yè)務(wù)流程、合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等嵌入信息系統(tǒng)，業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)充分融合，并逐步做到全流程可視化、智能化，關(guān)鍵管理環(huán)節(jié)可一鍵式獲取相關(guān)信息。二是把資產(chǎn)管理放到更加突出的位置。加大租賃資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)力度，包括不良資產(chǎn)的處置、存量資產(chǎn)的盤(pán)活與交易、租后資產(chǎn)的再利用、余值的變現(xiàn)等，切實(shí)把資產(chǎn)管理作為盈利的增長(zhǎng)點(diǎn)。三是加強(qiáng)與銀證信保以及資產(chǎn)管理公司的合作。協(xié)同出海，抱團(tuán)發(fā)展，努力實(shí)現(xiàn)金融業(yè)成員間基礎(chǔ)設(shè)施、獲客能力共享共贏。

（四）打好融資組合拳，織牢流動(dòng)性安全網(wǎng)

金融企業(yè)在市場(chǎng)的大海中搏擊，面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)是多方面的，但最具傷害性、最致命的往往是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，做好融資組合，既是盈利的需要，也是流動(dòng)性安全的需要。一是資本性融資?？梢誀?zhēng)取現(xiàn)有股東注資，但這種方式融資額是有限的。最好的途徑是整體上市或者剝離部分業(yè)務(wù)上市，借助資本市場(chǎng)的力量吸引社會(huì)資金投資融資租賃事業(yè)，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)注資。也可以發(fā)行優(yōu)先股、資本性融資工具。二是利用好傳統(tǒng)融資渠道銀行信貸。銀行信貸既方便，又快捷。儲(chǔ)備好信用額度，以備不時(shí)之需。三是利用金融工具盤(pán)活存量資產(chǎn)和權(quán)益，加快資金回籠。ABS、ABN等都是市場(chǎng)上的成熟產(chǎn)品，這些在必要時(shí)都可以加以利用。四是充分利用境內(nèi)外債務(wù)市場(chǎng)。把握好時(shí)間窗口，既要做好期限匹配，又要降低融資成本。

（五）抓好隊(duì)伍建設(shè)，拓展國(guó)際化業(yè)務(wù)

融資租賃業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)的國(guó)際性，一家優(yōu)秀的企業(yè)，國(guó)際化是必走之路。在國(guó)際化的進(jìn)程中，人才是第一位的。如果有足夠的人才儲(chǔ)備，在境外投資設(shè)點(diǎn)布局是第一位的，利用境外成熟的租賃市場(chǎng)把國(guó)內(nèi)的產(chǎn)品賣出去，把好的產(chǎn)品引進(jìn)來(lái)。其次才是并購(gòu)有潛質(zhì)的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)快速走進(jìn)并擴(kuò)展境外市場(chǎng)的目標(biāo)?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)是走出去的大平臺(tái)，可以聯(lián)合規(guī)劃設(shè)計(jì)單位、工程承包單位、進(jìn)出口企業(yè)建立產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，共同出境開(kāi)疆?dāng)U土。

融資租賃業(yè)在西方國(guó)家被稱為“朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”，引入中國(guó)近40年來(lái)，走過(guò)了曲折的發(fā)展歷程，經(jīng)過(guò)最近十余年的快速發(fā)展期，融資租賃行業(yè)已經(jīng)形成了一批具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，在交通運(yùn)輸、醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育、節(jié)能減排、工程機(jī)械、機(jī)床、印刷等領(lǐng)域?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)提供了融資租賃服務(wù)。由于篇幅所限，本文只是簡(jiǎn)單介紹了融資租賃業(yè)的基本情況、發(fā)展中遇到的一些問(wèn)題，以及今后的應(yīng)對(duì)之策，目的是希望《航空財(cái)會(huì)》的讀者朋友們了解租賃、關(guān)注租賃，在各自的企業(yè)發(fā)展中能夠充分利用這一現(xiàn)代金融工具。航空工業(yè)旗下的中航國(guó)際租賃有限公司已經(jīng)成為中國(guó)租賃行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模過(guò)千億的頭部企業(yè)，愿竭誠(chéng)為廣大同仁提供專業(yè)快捷綜合性一站式的金融服務(wù)。