關(guān)昕宇

2008年以來(lái)，遼陽(yáng)市人口呈現(xiàn)少子化、老齡化加速特點(diǎn)，與此同時(shí)，居民儲(chǔ)蓄率先升后降、逐級(jí)下行。調(diào)查顯示，勞動(dòng)人口占比下降是居民儲(chǔ)蓄率下降的主要原因，隨著社會(huì)負(fù)擔(dān)加重，居民儲(chǔ)蓄率將延續(xù)下降走勢(shì)。居民儲(chǔ)蓄率下降導(dǎo)致投資增速回落，依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式已然不可持續(xù)。建議引導(dǎo)優(yōu)化人口結(jié)構(gòu)，積極應(yīng)對(duì)人口老齡化趨勢(shì)，通過(guò)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，使儲(chǔ)蓄、投資、消費(fèi)更好地匹配經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。

人口老齡化通過(guò)居民儲(chǔ)蓄率影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

遼陽(yáng)市老齡化程度加劇，居民儲(chǔ)蓄率先升后降

近年來(lái)，遼陽(yáng)市常住人口呈逐年遞減態(tài)勢(shì)，從2011年的186萬(wàn)人下降到2018年的183萬(wàn)人。2008～2018年，遼陽(yáng)市人口自然增長(zhǎng)率有6年為負(fù)值，其中2012年人口自然增長(zhǎng)率最低，為-9.25‰（見(jiàn)圖1）。從全市人口年齡結(jié)構(gòu)看，“兩減一增”特征明顯：2018年0～17歲人口21.4萬(wàn)人，占戶籍總?cè)丝诘?2.2%，比2011年減少5萬(wàn)人;18～59歲人口109萬(wàn)人，占戶籍總?cè)丝诘?2.2%，比2011年減少14.5萬(wàn)人;60歲及以上人口45萬(wàn)人，占戶籍總?cè)丝诘?5.6%，比2011年增加12.4萬(wàn)人。60歲及以上人口無(wú)論從絕對(duì)數(shù)還是占比情況看，均呈上升趨勢(shì)（見(jiàn)圖2）。

遼陽(yáng)市居民儲(chǔ)蓄率（居民儲(chǔ)蓄存款與可支配收入比）走勢(shì)與全國(guó)和全省的走勢(shì)基本相同，除2007年受股市影響、2018年受資管新規(guī)影響外，2008年出現(xiàn)極值，此后總體呈逐級(jí)下降趨勢(shì)。遼陽(yáng)市居民儲(chǔ)蓄率整體高于全國(guó)平均水平，在2009年以后高于全省平均水平（見(jiàn)圖3）。

受計(jì)劃生育政策和人口遷徙規(guī)律——人口向一二線大城市、大都市圈和區(qū)域中心城市聚集影響，我國(guó)三四線城市人口大體呈現(xiàn)出少子化、老齡化特點(diǎn)。以遼陽(yáng)市為例，2008～2018年，遼陽(yáng)市人口0～17歲人口占比下降2.5個(gè)百分點(diǎn)，18～59歲人口占比下降7.2個(gè)百分點(diǎn)，60歲及以上人口占比上升9.7個(gè)百分點(diǎn)，居民儲(chǔ)蓄率從2008年的43.6%下降到2018年的28.6%。與我國(guó)同屬東亞地區(qū)的高儲(chǔ)蓄率國(guó)家日本，自90年代就經(jīng)歷了明顯的人口老齡化和儲(chǔ)蓄率下降，受其影響，日本GDP增速中樞明顯下移。借鑒日本歷史經(jīng)驗(yàn)，分析我國(guó)三四線城市人口老齡化對(duì)居民儲(chǔ)蓄率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，為及時(shí)應(yīng)對(duì)老齡化帶來(lái)的投資、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)社會(huì)問(wèn)題，提供了有益參考。

日本老齡化引起儲(chǔ)蓄率下降，經(jīng)濟(jì)亟需轉(zhuǎn)型

國(guó)內(nèi)外許多專家和學(xué)者認(rèn)為日本老齡化引起儲(chǔ)蓄率下降，儲(chǔ)蓄率的下降進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。日本15～64歲人口占比由1990年的69.7%下降到2016年的60.3%。65歲及以上人口占比由1990年的12.1%上升到2016年的27.3%。與此同時(shí)，日本國(guó)民儲(chǔ)蓄率由1991年34.2%的歷史高點(diǎn)震蕩下降至2016年的27.3%，日本家庭儲(chǔ)蓄率也經(jīng)歷了同樣的下滑過(guò)程，甚至在2013年出現(xiàn)負(fù)值，反映當(dāng)時(shí)日本家庭甚至在借債消費(fèi)，2016年約為2%的水平。從90年代日本的實(shí)際情況來(lái)看，儲(chǔ)蓄率下降確實(shí)導(dǎo)致投資增速回落。受其影響，投資對(duì)GDP的拉動(dòng)均值基本為0，日本GDP增速中樞也有明顯下移，投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不在持續(xù)，經(jīng)濟(jì)亟需轉(zhuǎn)型。

居民儲(chǔ)蓄率下降的根本原因在于人口結(jié)構(gòu)變化

勞動(dòng)年齡人口占比與居民儲(chǔ)蓄率正相關(guān)

2004～2008年，遼陽(yáng)市18～60歲有勞動(dòng)能力人口占比呈上升趨勢(shì)（見(jiàn)圖4）。由于計(jì)劃生育政策，人口出生率下降，且老年人口緩慢增長(zhǎng)，社會(huì)撫養(yǎng)比持續(xù)下降，社會(huì)贍養(yǎng)能力持續(xù)上升，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入人口紅利期。考慮到預(yù)期經(jīng)濟(jì)前景變好，儲(chǔ)蓄率呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，居民儲(chǔ)蓄率從2004年的21.5%上升至2008年的43.6%。2008年勞動(dòng)年齡人口和占比達(dá)到峰值，之后呈下降趨勢(shì)，從2008年的69.4%下降到2018年的63.1%，年均降幅達(dá)0.7個(gè)百分點(diǎn)。這一結(jié)果符合莫迪利安尼的生命周期假說(shuō)，?勞動(dòng)年齡人口占比與居民儲(chǔ)蓄率正相關(guān)。

在此期間，遼寧省18～60歲有勞動(dòng)能力人口占比與遼陽(yáng)市18～60歲有勞動(dòng)能力人口占比基本相同。由于統(tǒng)計(jì)口徑不同，遼寧省15～65歲有勞動(dòng)能力人口占比高于全國(guó)平均水平。從人口結(jié)構(gòu)來(lái)看，這是遼陽(yáng)市和遼寧省居民儲(chǔ)蓄率高于全國(guó)平均水平的一個(gè)原因。

少兒人口占比與居民儲(chǔ)蓄率負(fù)相關(guān)

由于0～17歲人口沒(méi)有收入，只有消費(fèi)，形成負(fù)儲(chǔ)蓄，該年齡段人口占比與居民儲(chǔ)蓄率負(fù)相關(guān)。2004～2018年，遼陽(yáng)市0～17歲人口從32.5萬(wàn)下降到21.4萬(wàn)，平均每年減少0.8萬(wàn);占比從17.8%下降到12.2%，平均每年下降0.4個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)圖5）。遼陽(yáng)市0～17歲人口占比遠(yuǎn)低于全國(guó)0～14歲人口占比，這也是遼陽(yáng)市居民儲(chǔ)蓄率高于全國(guó)平均水平的主要原因。與全省相比，2013年以來(lái)遼陽(yáng)市0～17歲人口占比快速下降，使得遼陽(yáng)市居民儲(chǔ)蓄率顯著高于全省平均水平，且呈現(xiàn)緩慢的上升跡象。

人口老齡化引起居民儲(chǔ)蓄率邊際下降

2004～2008年，60歲及以上人口占比從13.4%上升到15.9%，平均每年上升0.6個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)圖6）。老年人口占比的提高對(duì)居民儲(chǔ)蓄率的影響主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是基于生命周期理論，在年老的時(shí)候收入低，傾向于負(fù)儲(chǔ)蓄。二是與我國(guó)的傳統(tǒng)觀念有關(guān)，老年人通常會(huì)遺贈(zèng)一些財(cái)產(chǎn)給后代，并且還會(huì)保留一些存款以應(yīng)對(duì)意外支出，遺贈(zèng)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)會(huì)因增強(qiáng)老年人口的儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)。由于少兒人口占比下降的幅度高于老年人口占比升高的幅度，該階段的人口老齡化并未使勞動(dòng)年齡人口的比重降低，只是勞動(dòng)年齡人口的老化，但占比持續(xù)增加，居民儲(chǔ)蓄率也繼續(xù)走高。

遼陽(yáng)市60歲及以上人口占比呈現(xiàn)加速上升的態(tài)勢(shì)，2009～2018年，60歲以上人口占比平均每年上升0.99個(gè)百分點(diǎn)。2018年遼陽(yáng)市60歲以上老齡人口占總?cè)丝诒戎貫?5.6%，較全國(guó)平均水平高7.7個(gè)百分點(diǎn)。雖然遼陽(yáng)市0～17歲人口的持續(xù)減少，但遼陽(yáng)市人口老齡化的加速是導(dǎo)致此階段居民儲(chǔ)蓄率下降的主要原因。

未來(lái)社會(huì)負(fù)擔(dān)增加促使消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

人口流動(dòng)對(duì)勞動(dòng)年齡人口占比下降起加速作用。人口流動(dòng)與社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密聯(lián)系，勞動(dòng)力對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有重要影響，現(xiàn)階段工作成為人口流出的主因。從分線城市看，一線、二線城市人口持續(xù)流入，三線城市流入流出基本平衡，四線城市持續(xù)流出。從年齡構(gòu)成看，2015年遼寧省凈流入人口中11～50歲為45.9萬(wàn)人，較2010年減少15.3萬(wàn)，年均減少3.06萬(wàn)人;51～100歲為14.98萬(wàn)人，較2010年多6.9萬(wàn)人，年均增加1.38萬(wàn)人。2005年以來(lái)，遼陽(yáng)市凈流出人口呈增加態(tài)勢(shì)（見(jiàn)圖7），結(jié)合目前人口流動(dòng)整體趨勢(shì)和遼陽(yáng)市人口結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，遼陽(yáng)市流出的人口主要是勞動(dòng)年齡人口，這會(huì)導(dǎo)致遼陽(yáng)市勞動(dòng)年齡人口占比下降的速度高于預(yù)期。

2030年60歲及以上人口占比將超過(guò)一半。隨著時(shí)間的推移，現(xiàn)在的兒童和少年未來(lái)即將跨入成年期，2004年以來(lái)遼陽(yáng)市0～17歲人口占比遠(yuǎn)低于全國(guó)0～14歲人口占比，疊加人口流動(dòng)效應(yīng)，未來(lái)遼陽(yáng)市勞動(dòng)年齡人口將會(huì)出現(xiàn)斷崖式下降。2018年35～59歲人口占比為43%，60歲及以上人口占比為25.6%，15年后35～59歲人口將步入老年，隨著人口平均壽命增加，預(yù)計(jì)到2030年左右，遼陽(yáng)市60歲及以上人口占比高達(dá)50%以上，根據(jù)生命周期理論，這會(huì)導(dǎo)致未來(lái)居民儲(chǔ)蓄率加速下降。

投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式不可持續(xù)。由于居民儲(chǔ)蓄率的變化本質(zhì)上是人口結(jié)構(gòu)的變化，隨著老齡化的不斷加速和二胎政策效果的逐漸顯現(xiàn)，引致社會(huì)撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)迅速增加，居民儲(chǔ)蓄率將繼續(xù)下降。儲(chǔ)蓄率的回落不允許投資增速再像以前一樣維持在較高水平，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式必須要從投資拉動(dòng)轉(zhuǎn)向擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)消費(fèi)。

金融引導(dǎo)人口結(jié)構(gòu)優(yōu)化，推動(dòng)養(yǎng)老消費(fèi)升級(jí)

大力引進(jìn)高端人才，提升勞動(dòng)人口占比

一是拓展針對(duì)大學(xué)生的金融業(yè)務(wù)。為激勵(lì)大學(xué)生落戶遼陽(yáng)，避免人口紅利流失，金融機(jī)構(gòu)可以針對(duì)畢業(yè)生購(gòu)房購(gòu)車提供信貸優(yōu)惠。對(duì)在本地就讀的在校大學(xué)生，拓寬助學(xué)貸款深度和廣度，增強(qiáng)大學(xué)生群體的客戶粘性。利用創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款等貼息政策，積極為高校畢業(yè)生提供融資服務(wù)，發(fā)揮金融支持創(chuàng)業(yè)的力度。

二是加大對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的金融扶持，更多地吸納新技術(shù)人才。目前，遼陽(yáng)市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一，加大金融對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的支持。一座城市有優(yōu)質(zhì)企業(yè)才有活力，才能保證該地區(qū)人口的就業(yè)，并且還能吸納其它城市人口，擴(kuò)大城市人口規(guī)模。

金融助力養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)養(yǎng)老金融高質(zhì)量發(fā)展

一是優(yōu)化養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的融資環(huán)境。鼓勵(lì)政府設(shè)立養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金，將政府支持與市場(chǎng)融資有機(jī)結(jié)合起來(lái)，加大社會(huì)資本對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的投入。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)積極探索應(yīng)收賬款和土地使用權(quán)等抵質(zhì)押方式，開(kāi)發(fā)適合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)公司的信貸需求產(chǎn)品。鼓勵(lì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)公司通過(guò)主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板等證券市場(chǎng)直接融資，同時(shí)也可借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)發(fā)行房地產(chǎn)信托投資基金融資。

二是加強(qiáng)養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)的研發(fā)。針對(duì)養(yǎng)老服務(wù)開(kāi)發(fā)多樣化金融產(chǎn)品，除了儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)等傳統(tǒng)產(chǎn)品外，不斷探索養(yǎng)老理財(cái)、以房養(yǎng)老等新業(yè)務(wù)，同時(shí)加快開(kāi)展老年旅游、醫(yī)療、文化等領(lǐng)域的消費(fèi)信貸。銀行網(wǎng)點(diǎn)也要強(qiáng)化老年群體的金融服務(wù)，積極宣傳金融知識(shí)、法律意識(shí)和保險(xiǎn)意識(shí)等，拓展老年人的知識(shí)儲(chǔ)備、提升老年人的金融素養(yǎng)。

優(yōu)化老年消費(fèi)市場(chǎng)，推動(dòng)“銀發(fā)產(chǎn)業(yè)”發(fā)展

隨著遼陽(yáng)市老齡化進(jìn)程的不斷加快，老年人口的占比和規(guī)模增加顯著，針對(duì)老年群體的產(chǎn)品需求、服務(wù)需求將持續(xù)增加。根據(jù)老齡化的發(fā)展趨勢(shì)，優(yōu)化老年消費(fèi)市場(chǎng)，帶動(dòng)老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展，

積極推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展適應(yīng)老齡化的需要。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的引導(dǎo)下，加強(qiáng)對(duì)老年消費(fèi)特點(diǎn)的研究，充分重視包括保健產(chǎn)品、養(yǎng)老保障和醫(yī)療服務(wù)等方面的基本需求。深入挖掘老齡人口的多樣化需求，積極研究和開(kāi)發(fā)滿足老年人消費(fèi)要求的產(chǎn)品，開(kāi)發(fā)老年群體的消費(fèi)能力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。值得注意的是，遼陽(yáng)市的老年消費(fèi)很大程度上還局限在醫(yī)療、食品、服裝等較低層面，后續(xù)應(yīng)加大文化教育、娛樂(lè)休閑等精神層面的需求開(kāi)發(fā)。

（作者系中國(guó)人民銀行遼陽(yáng)市中心支行黨委書記、行長(zhǎng)）