■陳丹

（陜西建工機械施工集團有限公司）

新常態(tài)經(jīng)濟環(huán)境下，由于國家政策變化以及地方政府財政能力等多方面因素影響，導(dǎo)致當(dāng)前我國包含基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在內(nèi)的公共事業(yè)建設(shè)與發(fā)展，逐漸形成以引進社會資本參與為主要特征的PPP項目投融資模式，并且成為未來一段時期的市場發(fā)展主流。PPP模式下，受建筑項目供給產(chǎn)業(yè)鏈中的規(guī)劃以及勘察/設(shè)計/施工/運營/維護等多個環(huán)節(jié)的需求情況變化影響，對建筑行業(yè)的發(fā)展也帶來了巨大的發(fā)展機遇和沖擊挑戰(zhàn)，并且越來越受國家及各級政府重視。在這種情況下，針對建筑企業(yè)PPP項目投融資現(xiàn)狀進行分析，以實現(xiàn)其未來創(chuàng)新發(fā)展的主要方向和有效對策研究，以為有關(guān)實踐提供參考，具有十分顯著的價值作用和意義。本文將通過對PPP模式概念及PPP模式下建筑企業(yè)發(fā)展所面臨的機遇和挑戰(zhàn)分析，結(jié)合建筑企業(yè)PPP項目投融資特點，圍繞建筑企業(yè)的PPP投融資現(xiàn)狀以及創(chuàng)新發(fā)展策略進行研究和探索。

1 PPP模式概念及建筑企業(yè)PPP項目投融資特點分析

1.1 PPP模式的概念

PPP模式是一種公共部門和私有企業(yè)之間的合作關(guān)系模式，同時也是一種新型投融資手段，即Public Private Partnership，它是指在由政府部門進行主導(dǎo)的公共事業(yè)建設(shè)工程領(lǐng)域中，比如市政工程項目等各類基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程，進行社會資本引入，以通過對社會資源的有效整合/利用，盤活社會存量資本，同時促進政府的職能轉(zhuǎn)變，最終實現(xiàn)我國新型城鎮(zhèn)化建設(shè)與發(fā)展的快速推進。PPP模式在建筑行業(yè)的引進應(yīng)用具有十分突出的作用和優(yōu)勢，不僅有效降低了建筑項目的整體成本，提升其項目建設(shè)的時間效率等，而且有利于促進項目建設(shè)的經(jīng)濟效率提升，為建筑行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更加廣闊的發(fā)展機遇。但是，需要注意的是，PPP模式在建筑項目領(lǐng)域的引進應(yīng)用也并非不存在缺點，并且這些缺點對PPP模式在建筑項目領(lǐng)域的全面發(fā)展和應(yīng)用都存在著突出的影響。比如，PPP模式下，由于建筑企業(yè)作為PPP項目中的私有機構(gòu)，其企業(yè)發(fā)展本身存在著融資成本高等問題，再加上PPP項目對私有機構(gòu)參與融資的門檻設(shè)置過高，也會導(dǎo)致其積極性受到影響，對建筑企業(yè)PPP項目發(fā)展形成不利影響。

1.2 建筑企業(yè)PPP項目投融資特點

對建筑企業(yè)PPP項目投融資的突出特點，可以從以下兩個方面進行分析。首先，由于PPP模式中所包含的合作方式較多，其中包含TOT/ROT等，并且各類合作方式中的持續(xù)時間均比較長，而傳統(tǒng)的建筑企業(yè)投融資合作模式中，對建筑企業(yè)的融資期限一般設(shè)定在三至五年左右，明顯較短；同時，從建筑企業(yè)項目融資的投資角度分析，由于其投資回收周期較長，導(dǎo)致其中存在的風(fēng)險因素以及不確定性問題也比較突出，因此，對建筑企業(yè)融資所造成的不利影響也明顯較大。其次，建筑企業(yè)融資的傳統(tǒng)模式中，只需要進行建筑主體建設(shè)等目標(biāo)任務(wù)完成即可，而PPP模式下，建筑企業(yè)在項目中所負的責(zé)任明顯增加，不僅包含建筑主體工程建設(shè)部門，而且包含項目融資以及后期運營等領(lǐng)域，同時PPP模式中的融資主體也從政府向社會資本方進行轉(zhuǎn)移，而作為私營機構(gòu)的建筑企業(yè)本身融資能力與融資實力相對較低，因此，在PPP模式下對建筑企業(yè)的融資能力要求也必然會發(fā)生一定的變化。此外，PPP模式中，政府部門和社會資本方進行合作的項目，其運營周期往往在二十到三十年左右，項目建設(shè)與維護的資金需求和投資數(shù)額也十分巨大，因此，必然會導(dǎo)致PPP項目中作為社會資本方的建筑企業(yè)面臨著十分突出的投融資難題。

2 建筑企業(yè)參與PPP項目的投融資現(xiàn)狀與問題分析

根據(jù)上述對PPP模式概念以及建筑企業(yè)PPP項目投融資特點的分析，可以看出投資數(shù)額巨大/融資困難是當(dāng)前建筑企業(yè)PPP項目中存在的最為突出問題,其主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

首先，在融資能力方面，PPP項目對建筑企業(yè)的融資能力要求較高，而一些融資能力較低的建筑企業(yè)，在進行項目融資過程中由于金融機構(gòu)對企業(yè)融資能力審核認定其存在的風(fēng)險較為突出，必然會對企業(yè)的融資行為以及目標(biāo)形成影響，進而增加企業(yè)的融資難度。比如，對PPP項目中存在的一些處于成立初期的建筑企業(yè)，其企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成中只存在有限資產(chǎn)部分，再加上企業(yè)的會計年報等資料不足，企業(yè)信用資質(zhì)缺乏，而金融機構(gòu)對建筑企業(yè)的融資審核中，會對企業(yè)的社會資本方背景等信息進行綜合審定，以進行企業(yè)的融資能力判斷，對能夠進行優(yōu)質(zhì)公共服務(wù)與產(chǎn)品提供的企業(yè)，將其作為企業(yè)融資付費的重要前提保障，為企業(yè)提供對應(yīng)的融資支持，反之，則會對企業(yè)的融資實現(xiàn)形成影響。

其次，在融資渠道方面，根據(jù)當(dāng)前建筑企業(yè)PPP項目投融資現(xiàn)狀，其融資資金的主要來源為銀行，這與PPP項目的融資周期較長/直接收益低/資金數(shù)額大，而銀行作為PPP項目融資的重要資金來源對項目企業(yè)的融資要求相對較低等，有著密切的關(guān)系。需要注意的是，PPP模式下，一些資金實力相對較低的民營建筑企業(yè)，雖然對參與PPP項目的積極性較高，但是由于企業(yè)自身的情況限制，導(dǎo)致通過銀行貸款實現(xiàn)項目融資的難度較大，而對于一些大型國有企業(yè)或者是民營上市企業(yè)，其在融資貸款中所受到的限制也相對較小，參與PPP項目的情況也比較多。

此外，從建筑企業(yè)的會計出表與增信上分析，由于多數(shù)建筑企業(yè)是以長期高負債運營，而PPP項目融資則要求項目企業(yè)負債不能合并報表，并且PPP項目中的債券融資數(shù)額多比較高，項目企業(yè)進行融資后會產(chǎn)生較高的負債率，同時杠桿調(diào)高，在這種情況下，如果項目企業(yè)不能滿足負債且不能合并報表要求，就會造成項目企業(yè)的負債率大幅提升，與去杠桿趨勢形成不符，造成企業(yè)出表與銀行增信之間的矛盾產(chǎn)生。綜合上述情況，在PPP項目融資中，對融資比例較高的項目企業(yè)，同時需要擁有形式上的企業(yè)控制權(quán)，對銀行來說企業(yè)融資則需要實質(zhì)增信，從而必然會導(dǎo)致項目企業(yè)融資時出現(xiàn)融資難問題。

最后，PPP項目中以公共服務(wù)或產(chǎn)品項目為主，并且多為非經(jīng)營性項目，這類項目在PPP融資中一般不會產(chǎn)生較為實際的收益，需要通過政府補償以及政府回購等途徑實現(xiàn)項目企業(yè)投融資的收益獲取，因此，建筑企業(yè)PPP項目投融資的價值也比較低，從而必然會存在一定的融資難問題。

3 建筑企業(yè)PPP投融資問題的創(chuàng)新對策

結(jié)合上述建筑企業(yè)PPP投融資現(xiàn)狀及問題，為促進建筑企業(yè)PPP投融資的創(chuàng)新發(fā)展，首先需要進一步擴大建筑企業(yè)PPP項目的融資工具。建筑行業(yè)PPP投融資過程中，導(dǎo)致項目企業(yè)PPP融資困難的主要原因為融資渠道與途徑較為單一，主要依賴銀行貸款資金，因此，為解決建筑企業(yè)PPP融資難問題，促進其實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展，就需要進一步擴大建筑企業(yè)PPP融資工具，進而促進其融資渠道與途徑擴展。其中，擴大建筑企業(yè)PPP項目的融資工具，可從政策層面引導(dǎo)并鼓勵除銀行資金外的保險或者是社保資金等長期資金參與到PPP項目融資中，通過科學(xué)/完善的監(jiān)管政策制定，來逐步促進PPP項目融資的工具得到擴展。

其次，結(jié)合當(dāng)前建筑企業(yè)PPP項目融資現(xiàn)狀，以銀行資金為主要來源的項目融資中，受銀行的項目融資授信政策等因素限制，PPP項目企業(yè)主要以中央企業(yè)與地方國有企業(yè)以及大型民營上市企業(yè)為主，而一些具有較強專業(yè)能力與豐富項目經(jīng)驗的民營企業(yè)，由于銀行授信政策因素影響，在PPP項目競爭中機會明顯較少，這一情況與我國民營建筑企業(yè)總體實力較低有很大的關(guān)系，因此，為解決建筑企業(yè)PPP投融資問題，推動其創(chuàng)新發(fā)展，就需要不斷提升其在PPP項目中的專業(yè)運作能力，以獲取更多PPP項目競爭機會，進而推動企業(yè)綜合實力提升與發(fā)展。

4 結(jié) 語

總之，對建筑企業(yè)PPP投融資現(xiàn)狀與創(chuàng)新發(fā)展問題進行研究，能夠從建筑企業(yè)PPP投融資現(xiàn)狀出發(fā)，對其投資數(shù)額大/融資難問題進行有效解決，從而促進PPP模式在建筑行業(yè)的全面推廣和應(yīng)用，推動建筑行業(yè)發(fā)展與我國政府職能轉(zhuǎn)變，具有十分積極的作用和意義。