■陸海萍

（廣西盛信物業(yè)管理有限公司）

在企業(yè)運(yùn)行期間還存在著較多的風(fēng)險(xiǎn)性，其中風(fēng)險(xiǎn)性的形成完全影響了企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提升，假設(shè)相關(guān)人員沒(méi)有加大對(duì)該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題解決力度的話，那么風(fēng)險(xiǎn)性就會(huì)隨之?dāng)U大，企業(yè)也會(huì)面臨著一定的財(cái)務(wù)危機(jī)。所以這就要求企業(yè)制定出健全的預(yù)警體系，及時(shí)找尋問(wèn)題的來(lái)源，并且制定出完善對(duì)策來(lái)解決當(dāng)前面臨的局面。

1 文獻(xiàn)的研究

西方國(guó)家證券市場(chǎng)發(fā)展歷史悠久，西方國(guó)家對(duì)于破產(chǎn)預(yù)測(cè)方面的研究非常多，國(guó)外企業(yè)財(cái)務(wù)困境內(nèi)結(jié)合市場(chǎng)當(dāng)中19家企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行深入的研究，使用單項(xiàng)財(cái)務(wù)比率將不同的企業(yè)經(jīng)營(yíng)樣本進(jìn)行區(qū)分，具體劃分成兩組，即破產(chǎn)組和非破產(chǎn)組。通過(guò)這項(xiàng)研究證明，企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗不僅是企業(yè)破產(chǎn)的主要因素，同時(shí)還包含了其他的因素，例如，企業(yè)無(wú)法償還銀行債務(wù)、債券無(wú)法照常履行等等。在當(dāng)前階段，企業(yè)破產(chǎn)機(jī)制還不夠完善，大多數(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)破產(chǎn)的研究?jī)H僅是針對(duì)一些上市企業(yè)。如果企業(yè)被進(jìn)行特殊化處理，那么就認(rèn)定企業(yè)已經(jīng)陷入了財(cái)務(wù)困境。

在現(xiàn)有的財(cái)務(wù)困境預(yù)警模型上進(jìn)行研究，企業(yè)現(xiàn)金流量與負(fù)債的數(shù)額比例可以看出企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況。而當(dāng)前建立財(cái)務(wù)預(yù)警模型的途徑有許多，其中涵蓋了單變量判定模型、多元判定模型等。伴隨著科技的發(fā)展，西方國(guó)家研究人員使用了先進(jìn)的方法來(lái)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行預(yù)測(cè)，而我們國(guó)家大多數(shù)會(huì)借鑒西方的研究方式來(lái)進(jìn)行研究。

2 合理的理論框架以及研究

2.1 使用現(xiàn)金利潤(rùn)進(jìn)行研究的重要性

企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)涵蓋了企業(yè)日常的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)、企業(yè)的投資以及資金的籌備這幾個(gè)重要方面，企業(yè)開(kāi)展這些活動(dòng)，也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流發(fā)生變化。其中想要增加企業(yè)現(xiàn)有的現(xiàn)金流，就需要通過(guò)企業(yè)當(dāng)中的經(jīng)營(yíng)以及投資活動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)增加現(xiàn)金流的目的。對(duì)于企業(yè)的籌資活動(dòng)來(lái)說(shuō)，所產(chǎn)生的現(xiàn)金流可以對(duì)于企業(yè)某一個(gè)時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響，導(dǎo)致企業(yè)自身的生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，或者是企業(yè)出現(xiàn)了現(xiàn)金流短缺的情況，通過(guò)企業(yè)的籌資活動(dòng)，解決企業(yè)目前的資金困難。然而如果從企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展來(lái)說(shuō)，企業(yè)的籌資活動(dòng)無(wú)法給企業(yè)增加比較多的現(xiàn)金流量，僅僅是企業(yè)的現(xiàn)金流支出。

運(yùn)用現(xiàn)金利潤(rùn)不僅可以保證企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，與此同時(shí)，還讓企業(yè)具備一定的補(bǔ)償性，使企業(yè)具有一定的支付能力。因此，企業(yè)的現(xiàn)金利潤(rùn)由此而生。然而，企業(yè)的現(xiàn)金的收入與企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)消耗之間的差值是指企業(yè)的現(xiàn)金利潤(rùn)。

企業(yè)的現(xiàn)金利潤(rùn)不僅兼顧到了企業(yè)所有進(jìn)行現(xiàn)金流獲取方式，同時(shí)又兼顧到企業(yè)進(jìn)行再生產(chǎn)的補(bǔ)償價(jià)值，企業(yè)現(xiàn)金利潤(rùn)可以展現(xiàn)出企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況。如果計(jì)算的現(xiàn)金利潤(rùn)為正值時(shí)，說(shuō)明企業(yè)自身可以得到一部分現(xiàn)金的支持，企業(yè)不僅僅可以正常經(jīng)營(yíng)，現(xiàn)金流往往會(huì)有一定的結(jié)余，在這種情況之下，企業(yè)目前的發(fā)展形勢(shì)特別有利。如果計(jì)算的現(xiàn)金利潤(rùn)為負(fù)值，雖然企業(yè)當(dāng)中的會(huì)計(jì)利潤(rùn)不是負(fù)值，但企業(yè)仍然缺乏現(xiàn)金支撐，無(wú)法保障企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，因此企業(yè)也就無(wú)法補(bǔ)償銀行貸款的利息。長(zhǎng)此以往，企業(yè)的固有資金會(huì)很快被消耗，無(wú)法及時(shí)的進(jìn)行資金的回籠。

2.2 選擇合適的企業(yè)樣本

如果一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況不佳，往往會(huì)使企業(yè)陷入了困境。如果想要研究企業(yè)是否已經(jīng)陷入困境，大多數(shù)的研究都以上市企業(yè)研究為主，然而，使用這種方式進(jìn)行研究會(huì)存在很大的局限性，有許多的陷入財(cái)務(wù)困境的企業(yè)為了躲避證監(jiān)會(huì)的審查，會(huì)在企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)困境的下一年通過(guò)科學(xué)化的財(cái)務(wù)管理方式，使得企業(yè)自身進(jìn)行盈利。如果還是使用傳統(tǒng)的企業(yè)陷入困境標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行判斷，將無(wú)法準(zhǔn)確的反映企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)情況。

本文從公司的財(cái)務(wù)困境方面進(jìn)行研究，建立相應(yīng)的財(cái)務(wù)困境預(yù)警模型。企業(yè)的困境標(biāo)準(zhǔn)涵蓋了以下幾點(diǎn)：其一，接連兩年，企業(yè)的現(xiàn)金利潤(rùn)為負(fù)值，如果企業(yè)的現(xiàn)金利潤(rùn)長(zhǎng)期為負(fù)值時(shí)，在這種情況之下就已經(jīng)可以證明，企業(yè)自身的現(xiàn)金流不能夠確保企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，如果企業(yè)在第二年可以改變這種情況，那么企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況將會(huì)發(fā)生改變，如果接連兩年都為負(fù)值，那么就可以說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善。其二，企業(yè)因?yàn)橐呀?jīng)出現(xiàn)的一些特殊的財(cái)務(wù)狀況而被證監(jiān)會(huì)處理，也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境。

2.3 選取合理的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)

在這篇文章中，對(duì)于兩種指標(biāo)進(jìn)行了有效分析，同時(shí)也選取了兩種指標(biāo)進(jìn)行有效的分析對(duì)比，具體如表1。

表1 指標(biāo)體系匯總

3 結(jié) 語(yǔ)

在上面的文章當(dāng)中，根據(jù)相關(guān)的預(yù)測(cè)結(jié)果可以得出以下幾點(diǎn)：

其一，以現(xiàn)金利潤(rùn)為發(fā)展基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型進(jìn)行比較，前者以現(xiàn)金利潤(rùn)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型。預(yù)警效果和檢驗(yàn)效果方面都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)預(yù)警方式

其二，在現(xiàn)金流量基礎(chǔ)上的預(yù)警模型與其他的年份進(jìn)行相比，往往產(chǎn)生的誤判率比較低，通過(guò)這種方式也可以說(shuō)明，基于現(xiàn)金利潤(rùn)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型，所取得的效果是最理想的，并且所產(chǎn)生的誤判率也往往偏低。

針對(duì)現(xiàn)金利潤(rùn)在企業(yè)財(cái)務(wù)困境的企業(yè)樣本進(jìn)行了深入的研究分析，可以發(fā)現(xiàn)，基于現(xiàn)金利潤(rùn)的財(cái)務(wù)樣本對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，具有一定的預(yù)警作用，同時(shí)也證明了在企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警當(dāng)中，現(xiàn)金利潤(rùn)是最為重要的指標(biāo)。