●劉麗花 阮麗桃 葉 敏 孫 宇 陳昶希

中國疫苗企業(yè)要投資泰國，需要首先了解泰國投資環(huán)境、投資風(fēng)險(xiǎn)，才能提出相應(yīng)的應(yīng)對措施，實(shí)現(xiàn)疫苗生產(chǎn)企業(yè)的長期穩(wěn)健經(jīng)營。

一、泰國投資環(huán)境分析

1.泰國自然資源豐富，開發(fā)潛力高。泰國的自然資源非常豐富，主要自然資源有水力資源、生物資源和礦產(chǎn)資源，這對泰國經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了優(yōu)異的條件。

2.產(chǎn)業(yè)政策對投資的影響。近年來，東南亞各國已經(jīng)從依靠外資實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)為重點(diǎn)培育國內(nèi)產(chǎn)業(yè)，主要策略為減免小企業(yè)稅收和培育重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。泰國政府專門設(shè)立“提高競爭力委員會”負(fù)責(zé)制定扶持包括汽車、旅游、農(nóng)業(yè)、機(jī)電、食品加工和服裝等國內(nèi)重點(diǎn)發(fā)展的政策。

3.泰國的稅收政治給投資的影響。泰國的稅收分直接稅和間接稅，直接稅包括個(gè)人所得稅、公司所得稅、石油所得稅。間接稅則包括增值稅，特別行業(yè)稅、關(guān)稅、消費(fèi)稅、印花稅以及財(cái)產(chǎn)稅。稅款的征收由財(cái)政部分別通過負(fù)責(zé)進(jìn)出口關(guān)稅的海關(guān)廳，負(fù)責(zé)征收收入稅、增值稅、特種行業(yè)稅以及印花稅的收入廳，以及征收特定商品消費(fèi)稅的消費(fèi)廳來征收。地方政府則負(fù)責(zé)財(cái)產(chǎn)稅以及地方稅的征收。

對外商投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策：所得稅的稅收優(yōu)惠為，公司所得稅30%，設(shè)立在不同區(qū)域的外商投資企業(yè)可獲得不同優(yōu)惠的所得稅減免優(yōu)惠，減免期最長5年，優(yōu)惠期3 至8年，投資署批準(zhǔn)的特別優(yōu)先扶持的投資領(lǐng)域的項(xiàng)目免稅可達(dá)8年，研究開發(fā)項(xiàng)目可延長免稅期3年。泰國正積極推進(jìn)設(shè)備及原材料關(guān)稅的降低，財(cái)政部已降低了91%的設(shè)備和原材料進(jìn)口關(guān)稅。

4.外匯政策對投資的影響

自1990年泰國外匯管制得到放寬，目前泰銖和其他貨幣的一些交易可以不受任何限制的進(jìn)行，只有少數(shù)交易要求得到泰國銀行的批準(zhǔn)。對于本國居民，通?？刹皇芟拗频臄y帶外匯和可流通的票據(jù)，還可以將自己帶入泰國的外匯不受限制地全部帶出國境。但回境后，要在7 天內(nèi)將外匯存入一家商業(yè)銀行的外匯賬戶上。對于資金匯回，在所有使用稅務(wù)清算后，可以自由匯出境外。

5.貿(mào)易政策對投資的影響。貿(mào)易政策方面，泰國主要通過簡化入關(guān)程序的方式，在貿(mào)易政策方面，政府的開發(fā)政策一直很優(yōu)惠，很多進(jìn)口商品許可證被取消，對許多進(jìn)口產(chǎn)品采用國際標(biāo)準(zhǔn)和實(shí)驗(yàn)程序。但因泰國稅務(wù)政策由皇家內(nèi)閣批準(zhǔn)，因此經(jīng)常發(fā)生變動。（1）進(jìn)口管制措施：主要方式為關(guān)稅配額、進(jìn)口禁止和進(jìn)口許可，由于泰國取消了許多產(chǎn)品的許可證，因此對大多數(shù)商品的進(jìn)口沒有限制，有限制的主要為發(fā)展比較初期的產(chǎn)業(yè)，例如摩托車、高速柴油機(jī)、發(fā)動機(jī)用汽油、和其他燃料。（2）出口管制措施：主要通過出口稅、出口支持、出口登記、出口配額和出口許可的方式。在過去幾年里政府取消了對一些出口商品的配額管理，增加在融資方面對企業(yè)的支持。（3）貿(mào)易保護(hù)措施：主要有反傾銷、反補(bǔ)貼以及與貿(mào)易保護(hù)和管制相關(guān)的措施。與貿(mào)易管制相關(guān)的措施有國內(nèi)稅的征收、進(jìn)口稅的征收、進(jìn)口附加稅、技術(shù)性貿(mào)易壁壘。

6.泰國法律環(huán)境對投資的影響。泰國作為世界上少數(shù)幾個(gè)新型的市場，吸引了大量的外資流入，為更好地對外開放，泰國制定了許多法律優(yōu)惠政策，其中與投資相關(guān)的法律優(yōu)惠有：在《外商企業(yè)經(jīng)營法》中，對外商投資的行業(yè)進(jìn)行了進(jìn)一步放寬，例如對證券代理服務(wù)、批發(fā)和零售、建筑、非絲質(zhì)的紡織品、服裝、鞋、酒類等做了一些放松。對保護(hù)性產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了限制。例如傳統(tǒng)行業(yè)、文化、民間手工藝品。另外在《外國人就業(yè)法》《商業(yè)登記法》《專利法》《版權(quán)法》等對外商投資企業(yè)和投資人都有規(guī)定。

總之，泰國的自然資源豐富、稅收政策優(yōu)惠、政局穩(wěn)定、法律健全，而且泰銖匯率相對比較穩(wěn)定，整個(gè)國家和國民很有包容性，有很好的投資環(huán)境。

二、疫苗行業(yè)投資分析

疫苗是將原微生物及其代謝產(chǎn)物，經(jīng)過人工減毒滅活或利用基因工程等方法制成的用于預(yù)防傳染病的自動免疫制劑，疫苗保留了病原菌刺激動物體免疫系統(tǒng)的特性。當(dāng)人體接觸到這種不具傷害力的病原菌后，免疫系統(tǒng)便會產(chǎn)生一定的保護(hù)物質(zhì)，當(dāng)人體再次接觸這種病原菌時(shí)，人體的免疫系統(tǒng)便會依循其原有的記憶，制造更多的保護(hù)物質(zhì)來阻止病原菌的損害。

1.疫苗行業(yè)的上游產(chǎn)業(yè)為臨床、流行病研究機(jī)構(gòu)、基礎(chǔ)研究機(jī)構(gòu)和企業(yè)等，下游行業(yè)為經(jīng)銷商、代理商、各級疾控中心、醫(yī)院消費(fèi)者等。國內(nèi)疫苗上游企業(yè)有30 多家，其中生物集團(tuán)為主的國企占據(jù)了一類疫苗的主要生產(chǎn)份額，壟斷了市場，二類疫苗競爭相對激勵。

2.世界衛(wèi)生組織（WHO）疫苗預(yù)認(rèn)證系指WHO 為聯(lián)合國兒童基金會等聯(lián)合國機(jī)構(gòu)擬采購疫苗的可接受性提供建議的服務(wù)過程。WHO 負(fù)責(zé)聯(lián)合國兒童基金會（UNICEF）以及其他聯(lián)合國機(jī)構(gòu)的疫苗采購服務(wù)，通過對申請預(yù)認(rèn)證（PQ）的疫苗生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)設(shè)施、質(zhì)量管理體系以及產(chǎn)品進(jìn)行評估，從產(chǎn)品的質(zhì)量可控、安全性和有效性等方面評價(jià)不同來源疫苗的可接受性。有了“預(yù)認(rèn)證”的批準(zhǔn)標(biāo)簽，意味著疫苗有持續(xù)的安全、有效性和優(yōu)質(zhì)保障，并可由聯(lián)合國兒童基金會推薦152 個(gè)低中等收入國家、全球疫苗和免疫聯(lián)盟（GAVI，它為其中73 個(gè)國家提供疫苗方面的資助）及其它機(jī)構(gòu)進(jìn)行批量采購。

3.我國作為全球人用疫苗的最大產(chǎn)能國，疫苗質(zhì)量監(jiān)管已與國際接軌，2013年1 月1 日，WHO 正式宣布中國疫苗監(jiān)管體系通過評估。截至目前，國內(nèi)有四個(gè)廠家的五種疫苗通過了PQ。隨著全球化的發(fā)展，健康問題不再是一個(gè)國家的問題，多個(gè)國家的共同行動是抗擊全球健康危機(jī)的必須策略。“一帶一路”倡議提供了一個(gè)公共的平臺，通過流行病信息共享，預(yù)防及介入方法交流，疫苗及傳染病，是大健康行業(yè)的重要一部分。傳染病的出現(xiàn)，為全球健康安全問題帶來了驗(yàn)證的威脅。過去的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，傳染病的爆發(fā)不僅會造成大量的人口死亡，還會對一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，社會穩(wěn)定性造成嚴(yán)重影響。由于“一帶一路”國家大多數(shù)處于發(fā)展中狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后，部分國家又受到社會穩(wěn)定性的影響，大部分國家生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也相對滯后。因此，各國之間通力合作，協(xié)調(diào)發(fā)展公共衛(wèi)生事業(yè)，建立完善的健康管理制度，對于各國的發(fā)展都是至關(guān)重要的。

一直以來，泰國的出生率不斷下降，從1970年的2.7%下降至2015年的0.4%。其2015年的新生兒人口數(shù)約為67.5 萬人。泰國自1977年開始推行擴(kuò)大免疫規(guī)劃程序（EPI），并不斷擴(kuò)大EPI 的包含范圍。目前，泰國EPI 中包含的疫苗有卡介苗，乙肝疫苗，百日咳疫苗，口服脊髓灰質(zhì)炎疫苗，麻腮風(fēng)三聯(lián)疫苗，乙腦疫苗。在2015年，泰國依據(jù)世衛(wèi)組織的要求，在其免疫規(guī)劃中引入了一劑脊髓灰質(zhì)炎滅活疫苗（IPV），并于2016年將三價(jià)口服脊髓灰質(zhì)炎減毒活疫苗轉(zhuǎn)變?yōu)槎r(jià)疫苗。

我國疫苗企業(yè)雖然已經(jīng)進(jìn)入國際市場，但是目前通過PQ 的疫苗種類比較少，因此需要加快我國疫苗企業(yè)的研發(fā)實(shí)力，增加疫苗的出口的種類，特別是針對泰國急需的登革熱疫苗，因其他國家的疫苗價(jià)格昂貴。我國疫苗存在價(jià)格合理的特點(diǎn)，因此有利于進(jìn)入泰國市場。但疫苗生產(chǎn)要求的廠房條件比較高，前期資金投入會很大。另一方面需要懂疫苗生產(chǎn)工藝的專業(yè)技術(shù)人員，因此投入的人力成本會很高。因疫苗行業(yè)要收到政府的監(jiān)管，因此疫苗企業(yè)能真正運(yùn)轉(zhuǎn)起來需要個(gè)方面的投入到位。

三、疫苗企業(yè)投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對措施

目前經(jīng)濟(jì)國際化趨勢日益增強(qiáng)，我國只有到境外投資建廠才能真正進(jìn)入國際市場，進(jìn)行境外投資，將面臨著如何加強(qiáng)海外投資管理，防范投資風(fēng)險(xiǎn)的問題，其中，境外投資中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是境外投資風(fēng)險(xiǎn)防范的一個(gè)重點(diǎn)。

1.融資風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)管控主要從兩方面說起，一是利率，二是匯率。在項(xiàng)目投資中，利率和匯率的變化，都將會使企業(yè)投資收益受到影響。

2. 稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。外商投資企業(yè)主要涉及股息預(yù)提稅和資本利得稅需要繳納稅金，因此企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，為了避免相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，可以簽訂雙邊稅收協(xié)定及中間控股公司。疫苗行業(yè)為高新技術(shù)企業(yè)，一些國家為鼓勵行業(yè)和鼓勵創(chuàng)新，也出臺了稅收優(yōu)惠政策，許多企業(yè)在享受稅收優(yōu)惠政策的過程中必須充分了解當(dāng)?shù)氐亩愂照撸侠碛行У叵硎芏愂諆?yōu)惠。

3.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。由于對市場缺乏了解，會直接影響企業(yè)應(yīng)收賬款和經(jīng)濟(jì)效益，疫苗企業(yè)面臨的客戶是政府部門，因此壞賬率會比較高。

四、疫苗企業(yè)投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

1.外部原因。主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策的影響，對于疫苗企業(yè)在泰國投資來講主要是受泰國的經(jīng)濟(jì)政策、稅收政策的影響。而且也會受疫苗行業(yè)在泰國的認(rèn)證、運(yùn)輸?shù)扔绊憽?/p>

2.內(nèi)部原因。（1）不合理的決策。疫苗企業(yè)的投資要特別的謹(jǐn)慎，要做好充分的市場分析調(diào)研及可行性報(bào)告，因投入資金回比較大，若決策不合理將帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。（2）不合理的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)成立的資本來源主要為自有資金和外籌資金，外部融資的比率過高會導(dǎo)致利息負(fù)擔(dān)太重，企業(yè)償債能力受到影響，從而影響盈利能力。（3）收益分配政策不夠科學(xué).股利收益分配不合理，不僅影響投資者對行業(yè)的投資預(yù)期，而且會影響企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，從而形成企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

五、預(yù)防疫苗企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)的措施

1.建立科學(xué)的投資決策體系，防止盲目投資。財(cái)務(wù)管理是現(xiàn)代企業(yè)管理的核心，利潤最大化是現(xiàn)代企業(yè)管理的目標(biāo)。企業(yè)進(jìn)行境外投資，應(yīng)首先考慮市場情況及投資回報(bào)情況，不能僅僅為了規(guī)模的擴(kuò)張、而不考慮投資經(jīng)濟(jì)效益，盲目投資在自由競爭的市場經(jīng)濟(jì)時(shí)代是不可取的。

2. 疫苗企業(yè)需采用多種渠道融資的方式。為防止疫苗企業(yè)在對泰國投資的資金風(fēng)險(xiǎn)，要做到一是加強(qiáng)資金準(zhǔn)確測算，防止在籌建過程中資金出現(xiàn)短缺，影響投資的正常進(jìn)行；二是運(yùn)行過程中，需加強(qiáng)資金收支流的管理，存貨的管理，防止出現(xiàn)經(jīng)營流動資金出現(xiàn)短缺；三是做好現(xiàn)金預(yù)算管理，防止在資金需求的關(guān)鍵時(shí)期，缺少資金，影響投資；四充分利用各種方式和資源，采用多渠道多方式融資，實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)厝谫Y和國內(nèi)融資相結(jié)合，主要方式為當(dāng)?shù)氐盅嘿J款融資、票據(jù)貼現(xiàn)融資、從關(guān)聯(lián)公司拆借融資、通過國內(nèi)跨國銀行的全球授信額度進(jìn)行融資等。

3.疫苗企業(yè)需充分利用投資國家的資源，規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)。要有效地規(guī)避境外投資的政策風(fēng)險(xiǎn)，需要充分利用當(dāng)?shù)氐男畔①Y源，一是通過咨詢當(dāng)?shù)氐臅?jì)師、審計(jì)師等，聘用財(cái)務(wù)咨詢公司的咨詢服務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)在境外建立完善的會計(jì)制度、準(zhǔn)確地核算日常業(yè)務(wù)、實(shí)現(xiàn)報(bào)表的準(zhǔn)確性；二是充分利用當(dāng)?shù)氐淖稍児荆瑓⒄债?dāng)?shù)氐臅?jì)政策和稅務(wù)政策，實(shí)現(xiàn)本地化財(cái)務(wù)管理，是建少政策風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。

4.疫苗企業(yè)需建立科學(xué)的財(cái)務(wù)監(jiān)控體系。為實(shí)現(xiàn)境外資產(chǎn)的有效監(jiān)管，保證實(shí)現(xiàn)境外資產(chǎn)的保值增值，必須加強(qiáng)對境外資產(chǎn)的監(jiān)控權(quán)。一是財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)與股權(quán)相匹配的原則。對境外獨(dú)資公司，投資方應(yīng)當(dāng)具備完全的控制權(quán)。對中方占大股的境外合資企業(yè)，中方投資者應(yīng)當(dāng)享有財(cái)務(wù)人員的聘任、考核和報(bào)酬決定權(quán)；對中方占小股的境外合資企業(yè)，中方投資者應(yīng)當(dāng)享有定期或不定期查閱、審計(jì)企業(yè)賬務(wù)的權(quán)利。二是定期提交財(cái)務(wù)報(bào)告的原則。被投資企業(yè)應(yīng)定期向股東提交月度或季度財(cái)務(wù)報(bào)表。境外投資監(jiān)控不到位，將引起各種問題，例如將嚴(yán)重影響境外投資企業(yè)的健康發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營者與所有者或決策者是相分離的，財(cái)務(wù)報(bào)告是經(jīng)營者提供給所有者或決策者的境外投資企業(yè)運(yùn)行狀況的總結(jié)，所有者或決策者通過財(cái)務(wù)報(bào)告反饋的信息進(jìn)行新的經(jīng)營決策，以保證境外投資企業(yè)更好地發(fā)展與壯大。

5.對境外投資進(jìn)行有效財(cái)務(wù)監(jiān)控的手段主要有：一是對境外獨(dú)資企業(yè)或站大股東的企業(yè)，可以通過派駐財(cái)務(wù)代表的方式，時(shí)刻參與該企業(yè)財(cái)務(wù)管理過程，也可以對大額款項(xiàng)的支付實(shí)行總經(jīng)理、財(cái)務(wù)主管、財(cái)務(wù)代表聯(lián)簽制度，有效地防范舞弊等風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，實(shí)現(xiàn)與母公司之間有效的對口銜接管理，成為母公司與境外子公司之間溝通的橋梁，將母公司的決策及時(shí)傳遞給境外子公司，也可以將子公司的財(cái)務(wù)狀況及時(shí)反饋給母公司。二是建立巡查監(jiān)督制度。通過對子公司進(jìn)行定期的巡查，及時(shí)發(fā)現(xiàn)子公司存在的問題，并指導(dǎo)其進(jìn)行整改，以達(dá)到防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。定期審計(jì)制度比較適合于那些境外投資企業(yè)較多的企業(yè)。三是建立內(nèi)外審相結(jié)合的審計(jì)制度。進(jìn)行定期或不定期的審計(jì)也是對境外投資企業(yè)進(jìn)行監(jiān)控的一種重要手段。由于境外投資企業(yè)的財(cái)務(wù)管理適用投資所在國的法律，因此，聘請國際知名的會計(jì)師事務(wù)所對境外投資企業(yè)進(jìn)行外部審計(jì)是一個(gè)主要途徑。同時(shí)，定期或不定期地對境外投資企業(yè)進(jìn)行審計(jì)，可真實(shí)反映境外公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。

總之，疫苗企業(yè)對泰國的投資，即面臨著機(jī)遇，也面臨著挑戰(zhàn)，如何實(shí)現(xiàn)疫苗企業(yè)在泰國的投資，需要做好科學(xué)的決策、有足夠的資金來源、健全的管理制度、有效的境外資金監(jiān)管等方式，才能保證投資企業(yè)的長期經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)。