摘 要：中小企業(yè)在我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中一直占據(jù)著重要地位。但近年來(lái)，我國(guó)逐漸步入同時(shí)具有巨大挑戰(zhàn)和機(jī)遇的“新常態(tài)”經(jīng)濟(jì)中，大部分中小企業(yè)因?yàn)槿谫Y難，渠道窄，發(fā)展陷入困境。為了尋求新的突破，中小企業(yè)開(kāi)始關(guān)注“互聯(lián)網(wǎng)金融”這種新型眾籌融資方式。鑒于此，本文對(duì)眾籌模式下我國(guó)中小企業(yè)的融資問(wèn)題進(jìn)行了探討。首先，闡述了眾籌的類(lèi)型，界定及其特點(diǎn)。其次，分析我國(guó)眾籌融資的發(fā)展現(xiàn)狀和中小企業(yè)融資存在的風(fēng)險(xiǎn)及問(wèn)題。最后，提出了解決眾籌融資難題的對(duì)策和建議。

關(guān)鍵詞：眾籌;中小企業(yè);融資;互聯(lián)網(wǎng)金融;風(fēng)險(xiǎn)管理

一、眾籌的基本介紹

（一）眾籌的界定

眾籌主要是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，吸引投資者的投資，從而達(dá)到籌資目的的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。眾籌模式是在特定的融資平臺(tái)進(jìn)行的，具有固定的時(shí)間段和時(shí)間周期，與傳統(tǒng)融資模式相比過(guò)程更加的公開(kāi)透明。在平臺(tái)上，發(fā)布相關(guān)的項(xiàng)目信息，投資人在平臺(tái)上能夠了解項(xiàng)目的具體信息，也能隨時(shí)掌握其融資的進(jìn)展。

（二）眾籌的類(lèi)型及其特點(diǎn)

眾籌有三個(gè)十分顯著的特征。第一，眾籌是依托于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展起來(lái)的，利用網(wǎng)絡(luò)來(lái)傳播融資信息，因此具有廣告性。信息傳播更為方便、快捷，項(xiàng)目發(fā)起人能夠與投資人可進(jìn)行高效的交流互動(dòng)，一定程度上抑制信息不對(duì)稱(chēng)。第二，眾籌項(xiàng)目都具有創(chuàng)意性，如科技、繪畫(huà)、電影、音樂(lè)等。第三，眾籌的低門(mén)檻。在理想狀態(tài)下，幾乎所有的互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)都可以成為眾籌項(xiàng)目的發(fā)起人和投資人。眾籌打破了傳統(tǒng)資本的撥款周期，擴(kuò)大了融資的地理范圍。這一特點(diǎn)對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人來(lái)說(shuō)，降低了創(chuàng)業(yè)門(mén)檻和募資投資雙方的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。

二、中小企業(yè)眾籌融資的發(fā)展現(xiàn)狀和必要性

（一）中小企業(yè)眾籌融資發(fā)展過(guò)程

根據(jù)《2017年中國(guó)股權(quán)眾籌市場(chǎng)現(xiàn)狀調(diào)查與未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》顯示，以北京為例，北京整體市場(chǎng)在過(guò)去6年已經(jīng)經(jīng)歷了3個(gè)發(fā)展階段：第一階段（2011～2013年）：增長(zhǎng)速度較慢，市場(chǎng)處于萌芽狀態(tài)。第二階段（2014～2015年）：互聯(lián)網(wǎng)的興起帶動(dòng)眾籌平臺(tái)的發(fā)展，其數(shù)量不斷增多，處于發(fā)展的上升時(shí)期。第三階段（2016～2018）：在政府出臺(tái)相關(guān)政策的整體環(huán)境下，平臺(tái)的開(kāi)發(fā)更為合理和緩慢，市場(chǎng)正處于洗牌階段。

2013年起，各大互聯(lián)網(wǎng)公司，如阿里巴巴等紛紛進(jìn)入眾籌行業(yè)，建立自己的眾籌平臺(tái)。但在2017年，一些巨頭集團(tuán)的集資業(yè)務(wù)開(kāi)始萎縮。2017年的上半年，百度的私人股權(quán)投資、私募股權(quán)和其他網(wǎng)站已經(jīng)悄然下線;京東的核心業(yè)務(wù)的私募融資，也開(kāi)始調(diào)整其業(yè)務(wù)方向。從2015的突發(fā)性爆發(fā)和各類(lèi)平臺(tái)的野蠻增長(zhǎng)到如今平臺(tái)數(shù)量和融資量的持續(xù)下降，可以看出在這個(gè)面臨洗牌的行業(yè)，早期啟動(dòng)不足的平臺(tái)早晚會(huì)被淘汰。

（二）中小企業(yè)眾籌融資的基本流程

在中國(guó)，中小企業(yè)眾籌融資必須經(jīng)過(guò)以下五個(gè)階段：

第一階段，企業(yè)在集資平臺(tái)上提出申請(qǐng)。企業(yè)需要制定其融資的計(jì)劃，并向平臺(tái)提出申請(qǐng)，按照融資平臺(tái)的程序，在平臺(tái)上發(fā)布企業(yè)的相關(guān)融資信息。

第二階段，對(duì)于申請(qǐng)的項(xiàng)目平臺(tái)會(huì)進(jìn)行專(zhuān)門(mén)審核。其審核的主要內(nèi)容是企業(yè)遞交的材料，對(duì)其真實(shí)性進(jìn)行嚴(yán)格的審查，嚴(yán)禁欺瞞和虛假現(xiàn)象的發(fā)生。按照平臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行審核，只有企業(yè)的信息完整、客觀才能透過(guò)檢驗(yàn)，并對(duì)其融資的的可行性進(jìn)行系統(tǒng)的分析。

第三階段，在網(wǎng)絡(luò)公共平臺(tái)進(jìn)行展示。對(duì)于已經(jīng)通過(guò)審查的項(xiàng)目，需要在網(wǎng)絡(luò)公共品臺(tái)進(jìn)行展示，對(duì)其市場(chǎng)情況進(jìn)行考察，積極收集市場(chǎng)的反饋信息。

第四階段，通過(guò)修改后，在平臺(tái)上進(jìn)行公開(kāi)進(jìn)行融資。集資意味著修改后的項(xiàng)目將向公眾公布，資金將得到鞏固。通過(guò)金融平臺(tái)，公眾對(duì)該項(xiàng)目自行進(jìn)行分析和評(píng)估，然后再?zèng)Q定是否支持該項(xiàng)目，是否進(jìn)行投資和注入資金的金額。

第五階段，完成項(xiàng)目融資，將資金發(fā)放給中小企業(yè)。融資期限屆滿(mǎn)后，分配實(shí)際融資額。融資的成功指的是其實(shí)際融資的金額大于等于預(yù)期的融資數(shù)額。如果融資項(xiàng)目成功，眾籌平臺(tái)會(huì)將資金發(fā)放給企業(yè)，平臺(tái)會(huì)收取中小企業(yè)的手續(xù)費(fèi)和服務(wù)費(fèi)。但是如果實(shí)際融資額小于預(yù)期的額度，則融資項(xiàng)目沒(méi)有成功，平臺(tái)需要將籌集的資金退還給投資人。在這種情況下，平臺(tái)不會(huì)收取任何費(fèi)用。

（三）中小企業(yè)眾籌融資發(fā)展的必要性

眾籌模式代表未來(lái)融資的主要趨勢(shì)，其優(yōu)勢(shì)主要在于：為中小企業(yè)創(chuàng)造新的融資手段。中小企業(yè)之前主要的融資手段是銀行貸款，由于銀行貸款期限短、數(shù)額有限，已經(jīng)不能滿(mǎn)足企業(yè)的長(zhǎng)期需求，導(dǎo)致企業(yè)在融資中出現(xiàn)問(wèn)題。眾籌屬于創(chuàng)新型的融資方式，為中小企業(yè)開(kāi)辟了新的融資渠道。門(mén)檻低融資速度快。眾籌的入門(mén)標(biāo)準(zhǔn)低，很多中小企業(yè)都能達(dá)到其要求，而且其面對(duì)的是群眾，資金來(lái)源廣，在市場(chǎng)中的融資效率非常高。在新模式中，公共籌資平臺(tái)公開(kāi)審核的項(xiàng)目的創(chuàng)意、可行性、風(fēng)險(xiǎn)等數(shù)據(jù)，并協(xié)助進(jìn)一步優(yōu)化項(xiàng)目方案。提供更多的資金，企業(yè)在融資的過(guò)程中，不僅面對(duì)很大的風(fēng)險(xiǎn)，還需要承擔(dān)高額的成本。眾籌模式的出現(xiàn)轉(zhuǎn)變了這一現(xiàn)狀，其融資的成本較低，且能夠獲得較大的融資規(guī)模，方式上靈活度較高。中小企業(yè)在融資時(shí)還面對(duì)沒(méi)有擔(dān)保的困境，眾籌融資很好的解決了這一問(wèn)題，能夠滿(mǎn)足其對(duì)資金的需要。

三、中小企業(yè)眾籌融資存在的風(fēng)險(xiǎn)及問(wèn)題

現(xiàn)階段，我國(guó)中小企業(yè)融資才剛剛起步，還處于發(fā)展的初期。對(duì)其融資還沒(méi)有形成統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)的監(jiān)督機(jī)制也沒(méi)有建成，其中存在的問(wèn)題較多，給眾籌融資的發(fā)展帶來(lái)阻礙。

（一）相關(guān)政策和法律保障不健全

現(xiàn)階段，在籌集項(xiàng)目實(shí)際運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，出資人通過(guò)股權(quán)融資的方式，獲得公司的股權(quán)，其實(shí)之上是公司的股東之一，但是其并沒(méi)有對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行參與，其權(quán)利沒(méi)有充分發(fā)揮。但實(shí)際上，一方面是眾籌平臺(tái)的能力有限，投資者在地域上表分散，沒(méi)辦法建立完整的監(jiān)管體系，有時(shí)甚至了解籌資人的資金去向，也沒(méi)有采取一定的措施去干預(yù)。

（二）誠(chéng)信環(huán)境欠缺

在我國(guó)當(dāng)前的眾籌市場(chǎng)，眾籌項(xiàng)目的進(jìn)展很大程度上依賴(lài)的是誠(chéng)信和自律。一方面，在企業(yè)展示項(xiàng)目時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)上的公開(kāi)使盜用別人的創(chuàng)意項(xiàng)目變得更加容易。但如果為了保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，在平臺(tái)上只向公眾展示一些產(chǎn)品創(chuàng)意，投資者無(wú)法理解整個(gè)項(xiàng)目和創(chuàng)意，無(wú)法做出客觀準(zhǔn)確的投資決策，也無(wú)法吸引到投資者的矚目進(jìn)而增加了融資難度。另一方面，羊群心理明顯。當(dāng)多企業(yè)并未按照籌資階段所展示的計(jì)劃使用資金，或使用資金時(shí)方向不符合心理預(yù)期甚至出現(xiàn)違規(guī)行為，公眾信心將被破壞。風(fēng)險(xiǎn)不再是單純的連鎖感染，很有可能實(shí)現(xiàn)爆炸性擴(kuò)散。

（三）道德和信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

一方面，中小企業(yè)通過(guò)平臺(tái)，發(fā)布其融資的相關(guān)信息，平臺(tái)進(jìn)行審核后，才能夠進(jìn)行融資活動(dòng)。但融資平臺(tái)能在中小企業(yè)集資成功后獲取一定比例的服務(wù)費(fèi)，也就是說(shuō)，籌資平臺(tái)與中小企業(yè)有一定的利益聯(lián)系。因此，其違約成本比較低，會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，直接影響投資人的收益。

另一方面，眾籌平臺(tái)和中小企業(yè)所掌握的信息存在嚴(yán)重的不對(duì)稱(chēng)性。中小企業(yè)基于自身的利益考慮，為了獲取融資，可能會(huì)出現(xiàn)虛假的行為，提供不真實(shí)的材料，以達(dá)到優(yōu)化自身項(xiàng)目的目的，使公眾對(duì)項(xiàng)目抱有過(guò)分樂(lè)觀的態(tài)度，給出資金，導(dǎo)致最終投資資金無(wú)法得到回報(bào)。

（四）知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)問(wèn)題

中小企業(yè)在平臺(tái)上不僅能獲取融資，還能夠?qū)ζ洚a(chǎn)品進(jìn)行宣傳，擴(kuò)大其市場(chǎng)的影響力。因此，中小企業(yè)為了更加順利的通過(guò)對(duì)眾籌平臺(tái)的審查并盡可能多的吸引公眾，會(huì)全方面展示項(xiàng)目的創(chuàng)新性、亮點(diǎn)和可行性。但一般來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)的創(chuàng)新項(xiàng)目基本上是尚未申請(qǐng)專(zhuān)利的產(chǎn)品，因此也沒(méi)有對(duì)其知識(shí)產(chǎn)權(quán)的有力保護(hù)。在平臺(tái)對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新項(xiàng)目進(jìn)行公開(kāi)展示的過(guò)程中，就會(huì)出現(xiàn)盜竊行為。

四、對(duì)策與建議

（一）加強(qiáng)眾籌融資法律法規(guī)建設(shè)

首先，加強(qiáng)立法為眾籌的進(jìn)一步發(fā)展保駕護(hù)航，一方面明確規(guī)范眾籌程序，另一方面保護(hù)中小企業(yè)和投資人的雙方權(quán)益。政策和法律為行業(yè)樹(shù)立了紅線，對(duì)違法違規(guī)行為進(jìn)行了定義，進(jìn)一步為真正的優(yōu)質(zhì)平臺(tái)創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)遇和環(huán)境。

通過(guò)法律對(duì)眾籌進(jìn)行保護(hù)。眾籌屬于創(chuàng)新的融資模式，其發(fā)展的時(shí)間比較短，但是對(duì)其傳統(tǒng)融資產(chǎn)生了很大的威脅，受到行業(yè)內(nèi)部的排擠，也是眾籌發(fā)展的阻礙之一。因此，為了給眾籌融資模式創(chuàng)造一個(gè)更加健康更有利于發(fā)展的環(huán)境，我們應(yīng)該立法保護(hù)眾籌這類(lèi)新模式新產(chǎn)業(yè)的合法權(quán)益。

（二）加大對(duì)眾籌融資的宣傳力度

中小企業(yè)要積極運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)社交平臺(tái)，如微信、微博等，對(duì)自己的項(xiàng)目進(jìn)行廣泛的宣傳，引起更多投資者的關(guān)注，增強(qiáng)公眾對(duì)項(xiàng)目信息的了解程度。

此外，中小企業(yè)在宣傳上不能局限于現(xiàn)有的客戶(hù)，應(yīng)該加大宣傳的覆蓋范圍。傳統(tǒng)的融資對(duì)投資者提出了很高的要求，尤其是其財(cái)務(wù)和專(zhuān)業(yè)能力。因此，當(dāng)中小企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目宣傳時(shí)，通常只選擇將宣傳對(duì)象的范圍指定為能夠滿(mǎn)足投資需求的一小部分群體。實(shí)際上，將會(huì)嚴(yán)重影響融資項(xiàng)目的進(jìn)行。與傳統(tǒng)融資方式相比，眾籌模式有著自己的特征，其對(duì)投資者要求較低，對(duì)其專(zhuān)業(yè)知識(shí)背景要求的不高。對(duì)于大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，花一小部分錢(qián)去支持認(rèn)可可能成功的創(chuàng)新項(xiàng)目是一種可以嘗試的投資方式。

（三）完善投資者保護(hù)機(jī)制

投資者最終能夠獲得的利益是投資者最關(guān)心的點(diǎn)，也是眾籌融資模式的重要出發(fā)點(diǎn)和立足點(diǎn)。而現(xiàn)在行業(yè)里頻繁的欺詐行為和信用風(fēng)險(xiǎn)，投資者的利益不斷受損。針對(duì)這個(gè)問(wèn)題，我們可以從以下兩個(gè)方面來(lái)解決。

第一，建立完善的平臺(tái)審批制度。公共眾籌平臺(tái)必須對(duì)每一個(gè)應(yīng)用項(xiàng)目進(jìn)行更專(zhuān)業(yè)更細(xì)致的審查，未經(jīng)審批的項(xiàng)目不得隨意前往集散平臺(tái)。如果不能?chē)?yán)格履行審批機(jī)制，而導(dǎo)致投資人利益損失，造成用戶(hù)流失的公共平臺(tái)，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)肅查處，對(duì)用戶(hù)負(fù)責(zé)。

第二，給投資者提供風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。眾籌平臺(tái)有義務(wù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行檢測(cè)，及時(shí)為投資者反饋風(fēng)險(xiǎn)信息。比如，在眾籌的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上，在比較顯眼的位置設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)提示專(zhuān)欄，以及對(duì)項(xiàng)目的分析板塊。針對(duì)投資項(xiàng)目的各個(gè)環(huán)節(jié)，分設(shè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警窗口，更好的對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，有利于投資者做出理性的選擇。

（四）加大中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度

知識(shí)產(chǎn)權(quán)對(duì)于企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。它能夠保證企業(yè)的經(jīng)營(yíng)安全，有利于提高產(chǎn)品市場(chǎng)附加值，能夠提升企業(yè)在合資合作和商務(wù)談判中的地位。它是企業(yè)創(chuàng)新實(shí)力的表現(xiàn)，也能夠反應(yīng)出企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力大小。因此，不管是從企業(yè)還是國(guó)家層面來(lái)說(shuō)，

加大對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的重視和保護(hù)是十分有必要的。我們可以從以下兩個(gè)方面著手：第一，加強(qiáng)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)。對(duì)企業(yè)面對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題進(jìn)行的調(diào)查研究，發(fā)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)不能及時(shí)給企業(yè)帶來(lái)真正可見(jiàn)的利潤(rùn)，因此不需要投入更多的人力物力財(cái)力來(lái)重點(diǎn)保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)。中小企業(yè)必須加強(qiáng)其知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識(shí)。具體來(lái)說(shuō)，在把項(xiàng)目提交給公共籌資平臺(tái)展示以前，應(yīng)該先向有關(guān)部門(mén)提交專(zhuān)利申請(qǐng)或者創(chuàng)意保護(hù)，使在籌資過(guò)程中能夠獲得有關(guān)機(jī)構(gòu)的合法認(rèn)可并有效避免其他企業(yè)的侵占，避免損害企業(yè)的合法權(quán)益。

第二，中小企業(yè)應(yīng)該重視對(duì)眾籌平臺(tái)的選擇，選擇更優(yōu)質(zhì)的平臺(tái)也有利于保護(hù)機(jī)密信息。除了知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識(shí)淡薄外，不合格的公共融資平臺(tái)也很可能泄露中小企業(yè)項(xiàng)目創(chuàng)意的核心內(nèi)容。眾籌融資模式在中國(guó)的發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，大多數(shù)公共融資平臺(tái)都缺乏可行且有效的保護(hù)措施，導(dǎo)致知識(shí)產(chǎn)權(quán)的頻繁泄露。中小企業(yè)在選擇公共平臺(tái)時(shí)，必須先要足夠了解該平臺(tái)對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)措施。

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作者簡(jiǎn)介：

孫瑋婕（1996.5.17），性別：女，民族：漢，籍貫：江蘇省徐州市，單位：蘇州大學(xué)，單位郵編：215123，學(xué)歷：2014級(jí)本科研究方向：管理科學(xué)。

（蘇州大學(xué)? 215123）