王思語

(長春理工大學經(jīng)濟管理學院 吉林 長春 130000)

一、公司概況

美的總部位于廣東順德，于1968年正式成立，2013年在深圳證券交易所上市，美的集團股份有限公司是我國白色家電行業(yè)中的龍頭企業(yè)，主要業(yè)務(wù)為生產(chǎn)和經(jīng)營家用電器、電機及其零部件，以及提供售后服務(wù)。作為白色家電行業(yè)中的佼佼者，將其與同行業(yè)的海爾電器進行對比，進而了解我國家電行業(yè)盈利能力現(xiàn)狀。

二、基本指標對比分析

(一)總資產(chǎn)對比

美的總資產(chǎn)在2016-2018年逐年增加，分別約是1706億；2481億685萬；2637億115萬，海爾也隨著業(yè)務(wù)不斷擴大也在不斷增長，三年分別約為1312億5529萬；1514億6311萬；1666億9954萬，這是源于在此期間美的集團內(nèi)部對現(xiàn)在美的電器的引入，使其總資產(chǎn)很大程度上與海爾拉開了差距。在2017年美的總資產(chǎn)同比增長很快。表明美的在這期間內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度加快，而海爾增長率顯然保持穩(wěn)定。

(二)主營業(yè)務(wù)收入對比

海爾的主營業(yè)務(wù)收入每年都在持續(xù)增長，分別約為1185億920萬；1587億2634萬；1824億9423萬，美的在2016-2017年主營業(yè)務(wù)收入大幅增長，分別約為1471億7398萬；2234億8991萬；2409億8055萬這源于既有業(yè)務(wù)增長和新合并報表業(yè)務(wù)。在2017年美的自己的業(yè)務(wù)板塊為其帶來的營收就很可觀，相比較前一年營業(yè)收入總量增長了百分之三十三。再就是新合并報表部分：這部分業(yè)務(wù)主要指庫卡機器人業(yè)務(wù)和東芝的家電業(yè)務(wù)。

(三)營業(yè)利潤對比

美的2016年到2018年營業(yè)利潤逐年穩(wěn)定增長，分別約為174億3597萬；216億2785萬；255億6411萬。主要由于在這期間美的并購的庫卡,東芝家電發(fā)展的很迅速，這樣為美的增長了三百二十億的收入值，海爾在三年持續(xù)增長，分別約為71億1755萬；101億1312萬；113億9051萬。在2017年海爾營業(yè)利潤率同比增長了較大，增幅較大主要源于海爾集團2017年收購的美國通用電氣家電在業(yè)績上也達到了近十年的新高，利潤增幅更是達到了22.4%，為海爾集團帶來了可觀的收入。

(四)利潤總額對比

海爾的利潤總額2016-2018年分別約為81億8320萬；105億4445萬；116億2938萬。2017年同比增幅28.85%，2018年同比增幅保持在10%以上。美的公司2016-2017年分別約為189億1460萬；218億5477萬；257億7306萬。2017-2018年同比增幅18%，說明其收入成本費用控制方面比較有效。美的在創(chuàng)造盈利空間上比較大，也與其收入多元化銷售渠道廣泛有關(guān)。

(五)凈利潤對比

可以看出，海爾2016到2018年持續(xù)增長分別約為66億9133萬；90億5165萬；97億7060萬，2017年比2016年增長35.27%，從海外市場來看，海爾自有品牌收入占比百分之百。尤其是主要聚焦北美市場的GE家電業(yè)務(wù)，其美元收入2017年創(chuàng)下十年來的歷史新高。美的凈利潤穩(wěn)定持續(xù)增長分別約為66億9133萬；90億5165萬；97億7059萬，盈利能力持續(xù)改善。

從基本指標總體對比來看,海爾的總資產(chǎn)、主營業(yè)務(wù)收入、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤每年都在持續(xù)增長，但增長趨勢明顯減緩。美的各項指標也是穩(wěn)步提高，總體優(yōu)于海爾，而美的之所以能夠保持如此穩(wěn)定快速的發(fā)展，自然與其創(chuàng)新息息相關(guān)。據(jù)公開資料透露，為了保持研發(fā)投入，創(chuàng)新體系建設(shè)，美的一直以產(chǎn)品驅(qū)動+差異化技術(shù)驅(qū)動的雙驅(qū)動模式來推動產(chǎn)品的持續(xù)領(lǐng)先地位。領(lǐng)先產(chǎn)品升級創(chuàng)造，加快多元化開發(fā)戰(zhàn)略。

三、杜邦分析

(一)銷售凈利率

從2016-2018年家電行業(yè)生產(chǎn)過于旺盛，導致富余很多，使得行業(yè)開始打價格戰(zhàn)，整體盈利空間都在縮小，美的該指標為10.78%；8.33%；8.98%，可以看出2016到2018年下降明顯，而后又開始逐漸恢復，表明美的在不斷提高自己的能力不被淘汰。而海爾在2018年銷售凈利率的5.62%；5.68%；5.33%。下降主要是其廚電業(yè)務(wù)大幅下降以及海外業(yè)務(wù)收入增速大幅放緩。

(二)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

海爾集團的總資產(chǎn)負債率從2016到2018年的1.15；1.12；1.13一直高于美的電器0.98；1.07；0.94，這說明海爾集團經(jīng)營期間變現(xiàn)的速度對比美的是略有優(yōu)勢的，海爾的流動資產(chǎn)利用得比美的要好。美的從2017到2018年的下降，說明其盈利可能出現(xiàn)輕微下滑，海爾在2017到2018年也顯示微小的下降，行業(yè)中的兩家龍頭企業(yè)均出現(xiàn)下降情況，與此期間整個家電行業(yè)不景氣是不可分的。

(三)凈資產(chǎn)收益率

該指標可以客觀良好的表現(xiàn)出作為企業(yè)的投資者可以獲得的報酬水平，可以發(fā)現(xiàn)這三年美的凈資產(chǎn)收益率25.38%；24.50%；24.69%，整體上均高于海爾的19.11%；21.44%；18.98%，這樣凈資產(chǎn)收益率是在最為合適的范圍內(nèi)的。這三年中凈資產(chǎn)收益率均高于美的業(yè)績條件中設(shè)置的20%。而現(xiàn)在所屬行業(yè)該指標整體呈現(xiàn)出較大的不確定性，說明市場是不穩(wěn)定的，而美的能在這其中保持在行業(yè)整體均值以上，體現(xiàn)了其穩(wěn)定的獲取盈利的水平，未來發(fā)展會持續(xù)健長。

(四)權(quán)益乘數(shù)

海爾近三年的權(quán)益乘數(shù)為3.49；3.24；3.02，而美的是2.47；3.09；2.85，很明顯，連續(xù)的三年前者一直略高于后者，說明海爾在比較多的利用杠桿效應(yīng)給自己產(chǎn)生更多的盈利。一般而言，在家電行業(yè)中，被專業(yè)人士普遍認可的權(quán)益乘數(shù)安全線是3.33，可以看出美的三年的權(quán)益乘數(shù)都在安全線以下而海爾能整體略微持平，也表明美的對于財務(wù)杠桿的利用不到位，使資源浪費，經(jīng)營投資決策過于保守導致其負債比率偏低，不能很好的為企業(yè)進行大規(guī)模的生產(chǎn)，盈利能力的提升做基礎(chǔ)。

四、營運能力分析

營運能力分析主要通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析企業(yè)的職業(yè)管理人員日常經(jīng)營企業(yè)的財務(wù)狀況，可以將相關(guān)數(shù)據(jù)在行業(yè)內(nèi)進行對比，從而使各企業(yè)更加清晰自己的優(yōu)勢與不足，以進行更好的改善。在這里可以用來綜合分析比較美的與海爾集團的營運能力。

(一)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款是否能及時收回轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金能使公司的資金使用率大幅提升至關(guān)重要。2016到2017年美的分別為12.35；14.43；13.05海爾應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12.96；12.85；15.65變化都比較穩(wěn)定，而海爾2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯提升，這與其近年來公司持續(xù)推進家電類資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的內(nèi)外部整合和并購有關(guān)并且第三年該數(shù)據(jù)海爾顯著高于美的，說明美的對于資產(chǎn)流動性把握一般。

(二)存貨周轉(zhuǎn)率

越高的存貨周轉(zhuǎn)率，存貨資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強，占用在存貨上面的資金周轉(zhuǎn)的速度就越快且回收期短。從存貨周轉(zhuǎn)率來看，美的在三年中11.29；9.92；8.16領(lǐng)先于海爾9.96；8.63；8.13，主要由于其公司管理者在內(nèi)部實施的運營優(yōu)化措施行之有效，銷售渠道暢通且?guī)齑媪堪才趴茖W可以使變現(xiàn)能力上升，對于海爾就需要改進自身銷售體系，拓寬渠道以及科學安排存量大小。

(三)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

三年期間由于美的流動資產(chǎn)逐年增加，以致流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所回落，可以看出海爾在這期間1.91；2.01；1.97流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直高于美的1.38；1.54；1.37，這說明海爾集團的變現(xiàn)速度快且存貨不多來保持現(xiàn)金的存蓄量使得企業(yè)現(xiàn)金流保持旺盛，與美的相比資金鏈不易斷裂也說明海爾運用該資產(chǎn)的能力比較好，從而可以適應(yīng)這個時代變化多端的市場環(huán)境。

五、總體情況分析

(一)美的集團

美的集團在2016-2018年這三年中總體盈利能力較強，但其中需要關(guān)注的是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標相對低，根本原因是公司的銷售能力較弱而導致公司銷售能力弱的原因則主要是其產(chǎn)品的同質(zhì)化比較嚴重而加大產(chǎn)品的創(chuàng)新力度是解決產(chǎn)品同質(zhì)化的根本方法需要從兩個方面入手，一是加大產(chǎn)品研發(fā)的投入，而加大產(chǎn)品的投入還需要加強人力資本的配置，二是加強產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)度，將美的旗下的家電產(chǎn)品都關(guān)聯(lián)起來，形成智慧家電一體的產(chǎn)品服務(wù)，提高品牌質(zhì)量，加大創(chuàng)新力度提高服務(wù)水平擴大客戶范圍;此外，美的集團流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，反映出其資產(chǎn)使用效率低的問題，而導致其資產(chǎn)使用效率低的，主要原因是企業(yè)營業(yè)收入增長過慢，美的集團收獲大量的資金，但沒有將這一大筆資金投入到企業(yè)的經(jīng)營中，沒有為企業(yè)帶來更多的收益，這樣會使物資使用率變低，需要從根本上利用資產(chǎn)擴大經(jīng)營規(guī)模。提高資產(chǎn)利用率，優(yōu)化企業(yè)管理環(huán)境以及治理結(jié)構(gòu)。

(二)海爾集團

海爾集團在2016到2018年期間總體盈利能力持續(xù)增長平穩(wěn)，但各指標增速放緩，銷售凈利率又明顯低于行業(yè)均值會影響到未來盈利的穩(wěn)定性與持久性，注意改進經(jīng)營管理控制住營業(yè)成本的增幅，繼續(xù)保持在期間費用方面的有效管理，實施積極穩(wěn)健的財務(wù)政策，在有較高盈利能力的基礎(chǔ)上保持盈利水平的穩(wěn)步提高，繼續(xù)推行零庫存戰(zhàn)略，警惕可能存在的價格戰(zhàn)風險，需要與時俱進，增強對市場的敏感性，加大對產(chǎn)品的自身更新?lián)Q代增加科技含量，穩(wěn)固自身在家電行業(yè)的地位。

六、結(jié)論

總之在未來的發(fā)展中，企業(yè)的發(fā)展離不開完善財務(wù)管理制度，研究企業(yè)財務(wù)報表能全面反映企業(yè)財務(wù)狀況，資本結(jié)構(gòu)是否合理，了解公司營運資金的能力。有利于經(jīng)營者實現(xiàn)財務(wù)目標并且提高管理水平。要對上市公司盈利能力進行客觀全面的評價，全面分析評價財務(wù)數(shù)據(jù)各項指標對公司經(jīng)營水平的客觀反應(yīng)，可以清楚看到美的和海爾集團盈利能力的優(yōu)勢和不足，通過分析不僅是對已完成財務(wù)活動的總結(jié)，又是對企業(yè)發(fā)展趨勢的財務(wù)預測，有助于財務(wù)報告使用者科學的投資決策。