蔣 海 占林生

暨南大學(xué) 金融系，廣東 廣州 510632

一、引言

中共中央政治局在2019年2月22日的第十三次集體學(xué)習(xí)會(huì)議上，首次提出“金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，其核心要義是以金融體系結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化為重點(diǎn)，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)體系，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供高質(zhì)量的金融服務(wù)，從此，也確定了金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將成為中國(guó)今后金融改革與發(fā)展的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。與此同時(shí)，中國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局針對(duì)銀行業(yè)目前存在的問題，提出了減少對(duì)抵押品的依賴、提高信用貸款占比、拓寬服務(wù)的覆蓋面、提升貸款的可得性等改革措施，積極推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

貸款是銀行對(duì)社會(huì)儲(chǔ)蓄資源的再分配，貸款結(jié)構(gòu)是收益的組合，也是風(fēng)險(xiǎn)的組合，體現(xiàn)著銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的微觀特征。合理的貸款結(jié)構(gòu)既能為銀行帶來良好的收益，又能保證銀行的穩(wěn)健運(yùn)行，降低發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性。另外，銀行貸款結(jié)構(gòu)的調(diào)整決定著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整方向，對(duì)推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革發(fā)揮著重要影響。

CRP電子文件是指高校從事教學(xué)、科研、管理等活動(dòng)形成的文字、圖表、圖像、音頻、視頻、數(shù)據(jù)庫(kù)等不同形式的電子信息記錄，以及履行公共服務(wù)等職能活動(dòng)在網(wǎng)上辦事大廳通過申請(qǐng)、受理、辦理、辦結(jié)等辦理事項(xiàng)過程中形成、獲取的電子文件。高校CRP平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了審批事項(xiàng)集中進(jìn)駐、網(wǎng)上服務(wù)集中提供、數(shù)據(jù)資源集中共享。但是，CRP平臺(tái)畢竟只是一個(gè)集成的業(yè)務(wù)系統(tǒng)，它只關(guān)注于業(yè)務(wù)的形成和辦理，對(duì)于辦理完畢的電子文件的憑證價(jià)值、歸檔保存和安全利用等問題并未做重點(diǎn)關(guān)注，隨著高校CRP平臺(tái)建設(shè)的全面推進(jìn)，產(chǎn)生的電子文件越來越多，電子文件的歸檔問題越來越凸顯。

本文接下來的安排為：第一部分為文獻(xiàn)綜述；第二部分為理論分析與研究假設(shè)，分析資本監(jiān)管和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)銀行貸款結(jié)構(gòu)的影響機(jī)理；第三部分為研究設(shè)計(jì)，介紹了數(shù)據(jù)來源和實(shí)證模型；第四部分為實(shí)證分析，選取中國(guó)2007～2017年銀行業(yè)的微觀數(shù)據(jù)，對(duì)理論推論進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)；第五部分為本文的主要研究結(jié)論與政策建議。

二、文獻(xiàn)綜述

(一)資本監(jiān)管對(duì)銀行貸款結(jié)構(gòu)的影響

資本監(jiān)管對(duì)銀行貸款影響的文獻(xiàn)已經(jīng)比較豐富，主要包括兩個(gè)方面：一是資本監(jiān)管對(duì)貸款規(guī)模的影響，二是資本監(jiān)管對(duì)貸款結(jié)構(gòu)的變化。關(guān)于對(duì)貸款規(guī)模的影響，有學(xué)者研究表明，資本監(jiān)管對(duì)貸款規(guī)模具有明顯的影響，即提高銀行資本充足率，會(huì)降低銀行的貸款供給(郭友和莫倩，2006[1]；江曙霞和劉忠璐，2016[2])。但也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)，資本緩沖較高的銀行會(huì)發(fā)放更多的貸款(Carlson et al.，2013[3])。還有一些學(xué)者研究表明，資本監(jiān)管對(duì)貸款規(guī)模并沒有產(chǎn)生明顯的影響(梁琪和黨宇峰，2013)[4]。關(guān)于資本監(jiān)管對(duì)貸款結(jié)構(gòu)的影響，Haubrich and Wachtel(1993)[5]通過對(duì)美國(guó)銀行季度數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，資本監(jiān)管會(huì)降低銀行的信用貸款，從而增加低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置。郭友和莫倩(2006)研究表明，提高資本充足率會(huì)增加銀行的債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的數(shù)量。然而彭繼增和吳瑋(2014)[6]的研究卻發(fā)現(xiàn)，由于資本監(jiān)管的作用，資本不足的銀行會(huì)發(fā)放更多的低資本消耗型貸款，從而使個(gè)人貸款比例上升，信用貸款比例下降。因此，資本較高的銀行會(huì)增加高資本消耗型貸款，從而使信用貸款比例上升。

2.3 立地因素 空氣不流暢的低洼地、盆地、河谷地帶等，冷空氣易積聚，凍害發(fā)生嚴(yán)重；空氣流暢的臺(tái)塬、坡地沒有凍害發(fā)生。沙土地果園凍害比黏土地嚴(yán)重。

(二)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)銀行貸款結(jié)構(gòu)的影響

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)銀行貸款影響的研究，主要是從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)引起了貨幣政策對(duì)銀行貸款的敏感性展開的，目前存在兩種截然不同的觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)認(rèn)為銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)通過信貸渠道強(qiáng)化貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制(劉莉亞和余晶晶，2018[7]；張娜，2019[8])；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的增加會(huì)削弱銀行貸款渠道的作用(Yang and Shao，2016)[9]。國(guó)內(nèi)不少學(xué)者還對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與銀行貸款增速的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，研究結(jié)論也存在較大分歧。如劉莉亞和余晶晶(2018)的研究表明，銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度的增加會(huì)促使銀行降低貸款利率，進(jìn)而增加銀行的貸款增長(zhǎng)率；而蔡衛(wèi)星和曾誠(chéng)(2012)[10]、張娜(2019)的研究則表明，銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度的增加會(huì)降低銀行的貸款增長(zhǎng)率。關(guān)于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)銀行貸款結(jié)構(gòu)影響的研究非常有限，只有少數(shù)學(xué)者對(duì)該問題進(jìn)行過分析，但存在較大分歧。Hellmann et al.(2000)[11]、Jiménez et al.(2013)[12]研究發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)弱化銀行的壟斷能力，從而降低銀行的邊際利潤(rùn)率，為了彌補(bǔ)由此帶來的損失，銀行不得不鋌而走險(xiǎn)，增加高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置，提升銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平；González et al.(2014)[13]的研究卻表明，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有利于打破壟斷勢(shì)力，限制銀行進(jìn)行跨期盈余分?jǐn)?，從而抑制銀行發(fā)放高風(fēng)險(xiǎn)信貸。

(三)資本監(jiān)管與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)銀行貸款結(jié)構(gòu)的共同影響

據(jù)本文掌握的文獻(xiàn)來看，鮮有學(xué)者將資本監(jiān)管和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)納入到一個(gè)理論分析框架內(nèi)，研究它們對(duì)銀行貸款的共同影響。只有個(gè)別學(xué)者研究了兩者對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)以及穩(wěn)健性的共同影響。如Hellmann et al.(2000)發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)降低銀行的特許權(quán)價(jià)值，增加銀行的冒險(xiǎn)行為，導(dǎo)致資本監(jiān)管對(duì)控制銀行風(fēng)險(xiǎn)的能力減弱；Behr et al.(2010)[14]研究表明，在競(jìng)爭(zhēng)程度不同的市場(chǎng)環(huán)境中，資本監(jiān)管對(duì)控制銀行風(fēng)險(xiǎn)的作用是有區(qū)別的；Agoraki et al.(2011)[15]的研究也表明，單靠資本監(jiān)管不足以控制銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為，還需要考慮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響。

綜上所述，關(guān)于資本監(jiān)管和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)銀行貸款規(guī)模和及其結(jié)構(gòu)影響研究，其結(jié)論尚存在較大的分歧，并且大多數(shù)研究主要集中于資本監(jiān)管和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)貸款規(guī)模的研究，較少涉及對(duì)貸款結(jié)構(gòu)的影響分析。值得關(guān)注的是，目前還沒有學(xué)者將資本監(jiān)管和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)納入一個(gè)理論分析框架，來研究?jī)烧邔?duì)銀行貸款規(guī)模及其結(jié)構(gòu)的共同影響。而在客觀現(xiàn)實(shí)的銀行體系中，銀行的貸款行為是受資本監(jiān)管和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的共同影響的，忽略了這一點(diǎn)，會(huì)造成研究結(jié)論的偏差?；谏鲜稣J(rèn)識(shí)，本文將資本監(jiān)管和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)納入到一個(gè)理論框架內(nèi)，分析并檢驗(yàn)兩者對(duì)銀行貸款規(guī)模及其結(jié)構(gòu)的影響。這也是本文的主要貢獻(xiàn)。

文中基于核稀疏表示的多模人臉人耳融合識(shí)別算法是在基于稀疏表示的識(shí)別算法（MSRC）的基礎(chǔ)上引入核方法得到。

三、理論分析與研究假設(shè)

(一)資本監(jiān)管對(duì)銀行貸款結(jié)構(gòu)的影響

假定銀行投資于兩類資產(chǎn)，高風(fēng)險(xiǎn)貸款Lh和低風(fēng)險(xiǎn)貸款Ll，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)比分別為Wh和Wl(0

(二)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)銀行貸款結(jié)構(gòu)的影響

由經(jīng)典壟斷銀行Monti-Klein模型(1)哈維爾·夫雷克斯，讓·夏爾·羅歇.微觀銀行學(xué)[M]劉錫良主譯，成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2000,52-53.可知：

(1)

其中，rL、rD、r、θ分別代表貸款利率、存款利率、政策利率以及法定存款準(zhǔn)備金率，εL、εD分別代表貸款利率彈性和存款利率彈性；N代表銀行的個(gè)數(shù)，銀行個(gè)數(shù)越多表明銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越激烈。通過式(1)可知，隨著銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平的升高，rL對(duì)r的敏感性逐漸減弱，rD對(duì)r的敏感性逐漸增強(qiáng)，因此銀行會(huì)根據(jù)存貸款利率來調(diào)節(jié)貸款規(guī)模，進(jìn)而引起貸款結(jié)構(gòu)發(fā)生改變。

(三)資本監(jiān)管與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)銀行貸款結(jié)構(gòu)的共同影響

借鑒Allen and Gale(2000)[16]、Hellmann et al.(2000)的研究方法，假設(shè)市場(chǎng)上存在N家(N≥2)風(fēng)險(xiǎn)中性的銀行，最低資本監(jiān)管要求為k，每個(gè)銀行i單位資本投資收益為yi，p(yi)表示單位資本可以獲得yi收益的概率，1-p(yi)表示獲得0收益的概率。p(yi)是連續(xù)的，且二階可導(dǎo)。每單位資本的成本為ρ，以rD吸收存款Di，由于存在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，故ρ>rD。本文理論分析的基本假設(shè)前提如下：

尹愛群的眼淚大顆大顆滾落，他急忙追到樓下，已不見人影。他忙撥打揚(yáng)揚(yáng)的電話，卻在屋里響了起來。他忘了，揚(yáng)揚(yáng)的電話也留下了。尹愛群的心里又感動(dòng)又愧疚又悲傷。這么好的女孩，自己怎么能如此傷害呢？

醫(yī)院更是多途徑大力支持多學(xué)科團(tuán)隊(duì)發(fā)展，不僅給予空間支持，還規(guī)定凡是兩個(gè)科室無法治療的均可進(jìn)入多學(xué)科會(huì)診。在費(fèi)用上，更是“大開綠燈”?！耙粋€(gè)正高級(jí)專家掛號(hào)費(fèi)才5元，副高級(jí)掛號(hào)費(fèi)3元，而多學(xué)科會(huì)診每位專家80元。但無論多少專家參與，收費(fèi)均不得超過3個(gè)專家的費(fèi)用，即240元，其中80%的會(huì)診費(fèi)用歸專家?！眲⒄骆i進(jìn)一步說，醫(yī)院還借用遠(yuǎn)程系統(tǒng)讓優(yōu)質(zhì)資源下沉，為醫(yī)院下屬的30多家醫(yī)聯(lián)體單位提供優(yōu)質(zhì)的多學(xué)科會(huì)診服務(wù)。

實(shí)踐證明，銀行為最大化預(yù)期利潤(rùn)往往組建了不同類型的貸款組合，且目標(biāo)回報(bào)率較高的銀行持有風(fēng)險(xiǎn)更高的貸款組合。因此，本文將p(yi)拓展為銀行貸款組合可以獲得yi收益的概率，且yi是i單位資本配置在高風(fēng)險(xiǎn)貸款Lh和低風(fēng)險(xiǎn)貸款Ll上的期望收益。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度C∈(0～1)，當(dāng)C=0時(shí)，代表完全壟斷；當(dāng)C=1時(shí)，代表完全市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。據(jù)此，可得銀行利潤(rùn)最大化模型：

3. 存款是固定的、外生的，其不受銀行投資風(fēng)險(xiǎn)組合的影響。

4. 銀行的特許權(quán)價(jià)值(V)是由銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度(C)決定的，前者會(huì)隨后者的提高而降低。

2. ρ>0、 rD>0、 k>0和ρ>rD，另外ρ、rD、k都是外生給定的。

(2)

式(2)中，ρkDi為發(fā)放貸款的機(jī)會(huì)成本；rDDi為存款的利息成本；β為折現(xiàn)因子。如前所述，銀行的特許權(quán)價(jià)值是由銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度決定的，因此本文將從如下三種情況來考察上述最優(yōu)問題。

軸心抗拉試驗(yàn)主要采用1臺(tái)液壓萬能試驗(yàn)機(jī)進(jìn)行。用試驗(yàn)機(jī)的上端緊緊夾住試件的上部受拉端，試驗(yàn)機(jī)下端調(diào)整至適當(dāng)位置夾緊試件下部固定端，保證試件的上下受拉端和試驗(yàn)機(jī)的緊固端在一條直線上。為安全起見，試驗(yàn)機(jī)加載為位移控制，加載速度為0.01 mm/s。

情況1：當(dāng)C接近1時(shí)，即市場(chǎng)接近于完全競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，特許權(quán)價(jià)值將變得足夠小，在計(jì)算利潤(rùn)最大化時(shí)可以不予考慮，因此對(duì)yi求偏導(dǎo)，并通過整理可得：

p(yi)/p′(yi)+yi=rD/(1+k)

(3)

通過式(3)可以看出，當(dāng)資本監(jiān)管要求k放松時(shí)，等式右邊將增加，那么左邊等式也將增加，由于左邊是yi的增函數(shù)，則yi必然增加，于是投資組合的風(fēng)險(xiǎn)增加，高風(fēng)險(xiǎn)貸款的配置份額也隨之增加。

情況3：當(dāng)資本監(jiān)管要求k放松時(shí)，并不能看出方程(8)右邊是增大還是減小，所以還需要進(jìn)一步分析，通過對(duì)式(8)求解得：

p(yi)/p′(yi)+yi+βV/Di(1+k)=rD/(1+k)

沈曾植：北村[10]認(rèn)為，沈曾植學(xué)書最初走的是帖學(xué)道路，為官后，書法創(chuàng)作實(shí)踐由帖學(xué)轉(zhuǎn)入碑派。他服膺于包世臣的用筆方法，并在包氏基礎(chǔ)上進(jìn)一步發(fā)揮，形成一套獨(dú)特的用筆之法，他廣取博收，既融合碑、帖，再摻以新發(fā)現(xiàn)的西北漢晉簡(jiǎn)牘及唐人寫經(jīng)。中年后更為傾心于書法創(chuàng)作的實(shí)踐，功力越發(fā)深厚，晚歲專心求變，老筆紛披，最終水到渠成，遂成為清末民初書壇上的卓然大家。

(4)

通過式(4)可以看出，當(dāng)資本監(jiān)管要求k不變時(shí)，隨著銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力度的逐漸增大，銀行的特許權(quán)價(jià)值將逐漸減少。但由于等式右邊是不變的，這就要求yi不斷增大，而yi是高風(fēng)險(xiǎn)貸款和低風(fēng)險(xiǎn)貸款的預(yù)期收益，為了使得yi增加，銀行將會(huì)增加高風(fēng)險(xiǎn)貸款的配置份額。

此外，借鑒Allen and Gale(2000)(2)富蘭克林·艾倫，道格拉斯·蓋爾.比較金融系統(tǒng)[M]王晉斌等譯，北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2002,188.的研究，假設(shè)在一個(gè)靜態(tài)均衡中：

V={p(yi)+βp(yi)2+β2p(yi)3+… }[yi(1+k)-ρk-rD]Di

(5)

t→∞時(shí)，V=p(yi){βp(yi)/(1-βp(yi))}[yi(1+k)-ρk-rD]Di

(6)

將式(6)代入式(4)并整理得：

(7)

(8)

情況2：當(dāng)C接近0時(shí)，即市場(chǎng)接近于壟斷時(shí)，銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力度較低，銀行的特許權(quán)價(jià)值較高，那么在計(jì)算銀行利潤(rùn)最大化時(shí)，就需要考慮銀行的特許權(quán)價(jià)值，因此對(duì)式(2)關(guān)于yi求偏導(dǎo)，并通過整理可得：

著作權(quán)集體管理組織：市場(chǎng)功能、角色安排與定價(jià)問題............................................................................................向 波 07.68

(9)

將k對(duì)yi求導(dǎo)，并不能確定是正值還是負(fù)值，因?yàn)檫@取決于p(yi)、ρ和rD的值。這意味著放松資本監(jiān)管對(duì)貸款組合風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)節(jié)可能達(dá)不到預(yù)期，對(duì)貸款組合中的高風(fēng)險(xiǎn)貸款的促進(jìn)作用不再明確。

糖尿病具有多種并發(fā)癥，其中，以腎病最為常見，該疾病與腎小管、腎小球病變有直接聯(lián)系，會(huì)造成人體出現(xiàn)蛋白尿。糖尿病腎病會(huì)從微量蛋白尿逐漸發(fā)展成臨床蛋白尿，直至出現(xiàn)終末期腎功能衰竭，也是糖尿病致死的主要原因[1]。通過早診斷、早治療，能有效控制糖尿病腎病發(fā)展。該院2014年1月—2017年12月采用自擬補(bǔ)腎活血方治療早期糖尿病腎病66例，現(xiàn)報(bào)道如下。

基于以上認(rèn)識(shí)，本文提出以下假設(shè)：

小夏的口吻中不再有之前對(duì)她的信賴和感激，反而透著居高臨下的憐憫：“他在水吧等你時(shí)被圍住了，卻也不敢走?！彼淅涞爻蛩谎?，“他怕你突然來了?！崩兹揪酉聲?，轉(zhuǎn)身往外跑去?！?樓，38病房?！鄙砗蟮男∠拇舐暫暗馈?/p>

假設(shè)1：當(dāng)資本監(jiān)管放松時(shí)，監(jiān)管壓力越小越有利于提高貸款規(guī)模。

假設(shè)2：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)改變了銀行的貸款規(guī)模和結(jié)構(gòu)。

With hectares of fertile land,with so many concubines.Even thesheriff seeksfor everlasting-love,not mention uspoor.

2. 資本監(jiān)管。由于銀行是根據(jù)上一期的監(jiān)管壓力決定本期的貸款行為，所以構(gòu)建以下資本監(jiān)管指標(biāo)：

四、研究設(shè)計(jì)

(一)數(shù)據(jù)來源

本文選取中國(guó)2007～2017年商業(yè)銀行的非平衡面板年度數(shù)據(jù)為研究樣本，研究樣本包括了5家大型國(guó)有銀行、11家股份制銀行以及85家城市和農(nóng)村商業(yè)銀行。這101家銀行占據(jù)了中國(guó)商業(yè)銀行80%以上的資產(chǎn)、負(fù)債和利潤(rùn)，基本上代表了中國(guó)商業(yè)銀行的總體情況。對(duì)于缺失數(shù)據(jù)，本文通過銀行年報(bào)以及Wind數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行補(bǔ)充。

(二)模型的構(gòu)建

為了檢驗(yàn)資本監(jiān)管和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)銀行貸款結(jié)構(gòu)的影響，本文在已有的研究基礎(chǔ)上，建立以下模型:

傳統(tǒng)工程測(cè)繪極易受到地形條件及障礙物的影響，造成測(cè)繪數(shù)據(jù)出現(xiàn)誤差，無法滿足后期施工要求。但GPS測(cè)繪技術(shù)主要采用接受及分析衛(wèi)星信號(hào)的方式實(shí)現(xiàn)測(cè)量，不必受到天氣、溫度等影響，只要滿足觀測(cè)條件，就可實(shí)現(xiàn)全天候的連續(xù)觀測(cè)，大大提升了工程測(cè)量工作效率。

(10)

(11)

maxΠi=p(yi)[yi(1+k)Di-ρkDi-rDDi+βV]-(1-p(yi))(ρkDi)

(12)

(13)

上述模型中，Δloani,t是銀行貸款結(jié)構(gòu)變量；bufi,t-1是資本監(jiān)管變量；Ci,t-1是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)指數(shù)；jcxi,t-1是資本監(jiān)管與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的交叉項(xiàng)；μi,t為隨機(jī)誤差項(xiàng)；其余變量為控制變量。模型(10)是用來衡量資本監(jiān)管與貸款結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，主要是為了驗(yàn)證假設(shè)1。模型(11)是用來衡量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與銀行貸款結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，主要用來驗(yàn)證假設(shè)2。模型(12)主要是檢驗(yàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本監(jiān)管的影響。模型(13)是檢驗(yàn)資本監(jiān)管與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的交叉項(xiàng)對(duì)銀行貸款結(jié)構(gòu)的影響，來驗(yàn)證假設(shè)3。

(三)變量選取

1. 貸款結(jié)構(gòu)。按照貸款對(duì)象分為公司貸款和個(gè)人貸款；按照貸款的信用結(jié)構(gòu)分為擔(dān)保貸款和信用貸款。劉莉亞等(2017)認(rèn)為貸款增速的變化程度反映了信貸資源的配置偏好，可以推測(cè)出信貸結(jié)構(gòu)的變化。因此，設(shè)定總貸款增長(zhǎng)率(TLoang)、個(gè)人貸款增長(zhǎng)率(PersonalLg)和公司貸款增長(zhǎng)率(CorporatelLg)、擔(dān)保貸款增長(zhǎng)率(SecuerdLg)和信用貸款增長(zhǎng)率(CreditLg)三組變量作為貸款結(jié)構(gòu)的代理變量。

假設(shè)3：當(dāng)銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平較高時(shí)，放松資本監(jiān)管，有利于增加高風(fēng)險(xiǎn)貸款規(guī)模，在較低時(shí)，對(duì)銀行高風(fēng)險(xiǎn)貸款促進(jìn)作用不再明確。

(14)

3. 銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。目前，衡量銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的方法包括結(jié)構(gòu)性和非結(jié)構(gòu)性兩種。結(jié)構(gòu)性代表方法有銀行集中度(CR5)、赫芬達(dá)爾指標(biāo)(HHI)，非結(jié)構(gòu)性代表方法有Lerner指數(shù)。由于結(jié)構(gòu)性方法只能從宏觀角度出發(fā)，忽視了單個(gè)銀行面對(duì)貸款需求與供給的應(yīng)對(duì)行為，所以本文采用勒納指數(shù)來衡量銀行競(jìng)爭(zhēng)水平，以便從微觀角度研究銀行競(jìng)爭(zhēng)水平的變化對(duì)銀行貸款結(jié)構(gòu)的影響。

Lerner=(P-MC)/P

(15)

其中，P表示銀行產(chǎn)出的價(jià)格，用貸款利息收入與銀行總貸款之比表示；MC為銀行貸款的邊際成本。為了得到銀行貸款的邊際成本，本文借鑒蔣海和陳靜(2015)[17]的計(jì)算方法，構(gòu)造超對(duì)數(shù)成本函數(shù)，采用隨機(jī)前沿分析方法(SFA)進(jìn)行估計(jì)，可得出銀行貸款的邊際成本。另外，本文將C=1-Lerner作為銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，C越大，表明銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越強(qiáng)。

4. 控制變量。考慮到貸款增速的影響因素是多樣的，本文借鑒大多數(shù)學(xué)者的研究(蔡衛(wèi)星和曾城，2012；Jiménez et al.，2013；江曙霞和劉忠璐，2016)，將商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)狀況、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況等方面選取指標(biāo)作為控制變量，具體包括6個(gè)方面：(1)銀行規(guī)模(SIZE)：在對(duì)貸款行為的研究中，眾多學(xué)者把銀行資產(chǎn)規(guī)模作為銀行的特征變量，本文對(duì)銀行規(guī)模取對(duì)數(shù)；(2)不良貸款率(NLR)；(3)資產(chǎn)收益率(ROA)；(4)流動(dòng)性(DR)：以存貸比衡量銀行的流動(dòng)性；(5)非利息收入比(NONIM)：非利息收入比衡量的是非利息收入與營(yíng)業(yè)收入的比值；(6)宏觀經(jīng)濟(jì)變量(GDP)：用GDP的增速來衡量。

(四)變量描述性統(tǒng)計(jì)

表1報(bào)告了變量的基本統(tǒng)計(jì)情況。研究樣本期間，中國(guó)商業(yè)銀行總貸款增速平均值為20.4%，說明中國(guó)銀行業(yè)貸款增速較高。資本緩沖平均值為4.232%，表示中國(guó)銀行業(yè)資本緩沖水平較高，但是標(biāo)準(zhǔn)差是3.199，說明不同的銀行資本緩沖存在異質(zhì)性。銀行競(jìng)爭(zhēng)指數(shù)最小值為0.208，最大值為0.971，競(jìng)爭(zhēng)指數(shù)屬于0～1之間，其平均值為0.554。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)

圖1表明，在2007～2017年間，中國(guó)銀行業(yè)整體勒納指數(shù)經(jīng)歷了2007～2010年的波動(dòng)上升和2010～2017年的波動(dòng)下降，說明中國(guó)銀行市場(chǎng)化改革效果已經(jīng)顯現(xiàn)，銀行的壟斷強(qiáng)度逐步下降。

五、實(shí)證結(jié)果分析

(一)資本監(jiān)管對(duì)銀行貸款結(jié)構(gòu)的影響

從控制變量來看，總資產(chǎn)凈利率(ROA)對(duì)總貸款、個(gè)人貸款顯著為負(fù)，對(duì)公司貸款和擔(dān)保貸款的也呈負(fù)向作用，這主要是銀行貸款定價(jià)越高，貸款增速將會(huì)下降，符合貸款需求函數(shù)理論。但是ROA對(duì)信用貸款增速是為正的，說明信用貸款不符合需求函數(shù)理論。銀行規(guī)模(SIZE)除了對(duì)信用貸款增速顯著，而對(duì)其他貸款并不是很顯著。存貸比(DR)越高，流動(dòng)性越差，貸款增速顯著為負(fù)。非利息收入比(NONIM)對(duì)貸款增速影響并不是很顯著，主要是因?yàn)殂y行主要業(yè)務(wù)還是貸款業(yè)務(wù)，非利息收入業(yè)務(wù)相對(duì)較少。不良貸款率(NLR)顯著對(duì)貸款增速產(chǎn)生了負(fù)面影響，符合理論預(yù)期，但是對(duì)于信用貸款，銀行的不良貸款率卻是正的。宏觀經(jīng)濟(jì)變量(GDP)對(duì)貸款增速大多顯著為正，符合實(shí)際情況。

表2 資本監(jiān)管對(duì)銀行貸款結(jié)構(gòu)的影響

續(xù)表2

ROA-6.106??(-2.15)-54.553??(-2.19)-4.904(-1.38)-4.860(-1.23)535.369??(2.51)SIZE0.003(0.85)-0.035(-1.20)0.000(0.03)-0.001(-0.24)-0.627?(-1.70)DR-0.291??(-2.07)0.941(0.79)-0.355??(-2.50)-0.179(-1.53)-6.051(-1.10)NONIM0.043(0.86)-0.801??(-2.22)0.030(0.43)-0.012(-0.23)3.811(0.99)NLR-0.024???(-2.92)-0.198?(-1.94)-0.011(-0.71)-0.041???(-3.21)1.440(1.56)GDP0.012???(2.66)0.017(0.57)0.022???(2.65)0.021??(2.34)0.150(0.28)cons0.224???(3.26)0.828?(1.78)0.209??(2.40)0.187??(2.58)6.125(0.92)AR(2)-p0.6120.8510.6620.3680.896Sargan-p0.9990.9850.9480.9550.924

注：***、**、*分別表示在1%、5%和10%水平上顯著，()里面值表示t統(tǒng)計(jì)量；AR(2)-p和Sargan-p分別表示了二階序列相關(guān)檢驗(yàn)和Sargan檢驗(yàn)的P值，AR(2)的原假設(shè)是不相關(guān)的，Sargan的原假設(shè)是工具變量是有效的。表3、表4、表5、表6同

表2結(jié)果表明，在貸款規(guī)模上來看，資本緩沖將會(huì)顯著對(duì)總貸款增速產(chǎn)生正向影響，這一發(fā)現(xiàn)與Carlson et al.(2013)的研究結(jié)果一致，這一結(jié)果驗(yàn)證了假設(shè)1。從貸款對(duì)象結(jié)構(gòu)上來看，相比較公司貸款，個(gè)人貸款增速對(duì)資本緩沖更加敏感。這一方面是因?yàn)楣举J款的基數(shù)比較大，二是個(gè)人貸款相比于公司貸款的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)系數(shù)更低，這更促進(jìn)了具有高資本的銀行更加愿意發(fā)放個(gè)人貸款。在貸款信用結(jié)構(gòu)上看，資本緩沖對(duì)擔(dān)保貸款產(chǎn)生了顯著的正向影響，而對(duì)信用貸款產(chǎn)生了負(fù)向影響，是由于信用貸款的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重系數(shù)高于擔(dān)保貸款，信用貸款的高資本消耗性特性將減弱信用貸款的增速，使得高資本的銀行不愿意發(fā)放信用貸款。這與彭繼增和吳瑋(2014)的研究結(jié)論并不一致，可能是因?yàn)闆]有考慮競(jìng)爭(zhēng)給信用貸款帶來的影響。

為了研究資本監(jiān)管與貸款的行為，本文通過系統(tǒng)GMM模型對(duì)總貸款、個(gè)人貸款、公司貸款，信用貸款、擔(dān)保貸款的增長(zhǎng)率作為被解釋變量做了實(shí)證分析(表2)。

(二)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)銀行貸款結(jié)構(gòu)的影響

為了研究市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)貸款結(jié)構(gòu)的影響，本文將總貸款、個(gè)人貸款、公司貸款、信用貸款、擔(dān)保貸款的增長(zhǎng)率作為被解釋變量進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)(表3)。

表3 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)銀行貸款結(jié)構(gòu)的影響

由表3可知，銀行競(jìng)爭(zhēng)水平的提高會(huì)促使銀行總貸款規(guī)模下降，這與蔡衛(wèi)星和曾誠(chéng)(2012)、張娜(2019)的研究結(jié)論一致?？赡艿脑蚴牵阂环矫?，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)導(dǎo)致銀行獲取資本的成本增加；另一方面，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的程度會(huì)伴隨著銀行數(shù)量的增加而提高，從而引起單個(gè)銀行貸款增速的下降。在對(duì)貸款對(duì)象結(jié)構(gòu)上，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的增加都將顯著降低貸款增速，并且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的增加相比公司貸款，個(gè)人貸款更加敏感。這主要是目前公司貸款還是銀行的主要業(yè)務(wù)，個(gè)人貸款的規(guī)模相對(duì)較小，所以造成的影響更大。在對(duì)貸款信用結(jié)構(gòu)上，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將顯著降低抵押貸款的增速，但是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的增加反而會(huì)促進(jìn)信用貸款增速的增加。并且，信用貸款與不良貸款率(NLR)、資產(chǎn)收益率(ROA)顯著正相關(guān)，據(jù)此本文將其認(rèn)定為高風(fēng)險(xiǎn)貸款。這些研究結(jié)果表明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)改變銀行的貸款結(jié)構(gòu)，追逐高風(fēng)險(xiǎn)貸款，驗(yàn)證了假設(shè)2的正確性。

(三)資本監(jiān)管與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)銀行貸款結(jié)構(gòu)的共同影響

為了研究資本監(jiān)管與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)銀行貸款結(jié)構(gòu)的共同作用機(jī)制，本文首先研究市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本監(jiān)管的內(nèi)部影響，再進(jìn)一步研究對(duì)貸款結(jié)構(gòu)的共同影響。通過實(shí)證發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的增加，將顯著降低資本緩沖，提高銀行資本監(jiān)管壓力(表4)。

表4 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本監(jiān)管的影響

為了進(jìn)一步研究資本監(jiān)管與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)銀行貸款結(jié)構(gòu)的共同影響，本文加入資本緩沖與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的交叉項(xiàng)來考察其共同作用(表5)。

表5 資本監(jiān)管與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)銀行貸款結(jié)構(gòu)的共同影響

表5的結(jié)果表明，資本緩沖對(duì)銀行貸款增速具有顯著的正向作用的，而當(dāng)加入交互項(xiàng)時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將變得不再那么顯著，這主要是因?yàn)橘Y本緩沖削弱了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)貸款的負(fù)向作用，可以通過對(duì)回歸系數(shù)求導(dǎo)得到此結(jié)論。而交互項(xiàng)對(duì)總貸款的影響顯著為負(fù)，這是因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)削弱資本緩沖對(duì)銀行貸款的正向作用。另外，在考慮資本監(jiān)管和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的共同作用，資本緩沖對(duì)總貸款，個(gè)人貸款、公司貸款和擔(dān)保貸款、信用貸款的系數(shù)大于單獨(dú)考慮資本緩沖對(duì)貸款系數(shù)，并且資本緩沖對(duì)除信用貸款的其他貸款都產(chǎn)生顯著正向作用。表5顯示交互項(xiàng)的系數(shù)對(duì)貸款產(chǎn)生的負(fù)向作用都大于資本緩沖對(duì)貸款產(chǎn)生的正向作用，說明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)嚴(yán)重削弱資本緩沖行為對(duì)貸款產(chǎn)生的正向影響。資本緩沖對(duì)信用貸款的增速雖然不顯著，但是依然是正向作用，本文認(rèn)為這很可能是由于在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較低市場(chǎng)中，放松資本監(jiān)管對(duì)銀行高風(fēng)險(xiǎn)貸款促進(jìn)作用并不顯著，導(dǎo)致了整個(gè)回歸不顯著。對(duì)于這一猜想，下文將進(jìn)一步進(jìn)行驗(yàn)證。

(四)進(jìn)一步討論：資本監(jiān)管與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)貸款的共同影響

對(duì)于上一猜想，本文根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)指數(shù)的中位數(shù)，分為高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平組和低市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平組，來進(jìn)行實(shí)證分析(表6)。

表6 資本監(jiān)管與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)貸款的共同影響

從表6可知，對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平較高的組，無論是混合回歸、固定效應(yīng)以及系統(tǒng)GMM模型，回歸結(jié)果都顯示資本緩沖對(duì)信用貸款增速有顯著的正向作用，而對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度較低的組，以上三種計(jì)量模型方法都表明，資本緩沖對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)貸款的促進(jìn)作用不顯著，對(duì)假設(shè)3進(jìn)行了驗(yàn)證。因?yàn)樵诘偷氖袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平下，銀行的特許權(quán)價(jià)值較高，銀行缺乏動(dòng)機(jī)發(fā)放高風(fēng)險(xiǎn)貸款，此時(shí)的資本監(jiān)管作用將減弱。在不同的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)貸款顯著性也有所不同。這表明在壟斷市場(chǎng)中，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平的提高，特許權(quán)價(jià)值降低，銀行會(huì)逐漸增加高風(fēng)險(xiǎn)貸款，此時(shí)的資本監(jiān)管作用將增強(qiáng)。

南京地鐵于2010年前后提出了“全效修”維修集約范式表述。該范式可視為“均衡修”維修集約范式的一類演變形式。

(五)穩(wěn)健性檢驗(yàn)(4)由于篇幅所限，本文只報(bào)告了穩(wěn)健性檢驗(yàn)的結(jié)果，詳細(xì)數(shù)據(jù)可向作者索取。

為了確保實(shí)證結(jié)果的有效性和準(zhǔn)確性，本文借鑒Bond(2002)[18]的方法，采用混合回歸和固定效應(yīng)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，系統(tǒng)GMM模型中的被解釋變量滯后項(xiàng)(L.TLoang、L.personalLg、L.CorporatelLg、L.SecuerdLg、L.CreditLg)系數(shù)介于固定效應(yīng)估計(jì)量和混合回歸系數(shù)估計(jì)量之間，并且解釋變量和控制變量的系數(shù)和顯著性與系統(tǒng)GMM結(jié)果相一致，因此本文研究結(jié)果是穩(wěn)健的。

六、結(jié)論與建議

本文探討了資本監(jiān)管、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)銀行貸款結(jié)構(gòu)的影響，并運(yùn)用中國(guó)101家商業(yè)銀行2007～2017年的非平衡面板年度數(shù)據(jù)，通過系統(tǒng)GMM估計(jì)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，得出三點(diǎn)結(jié)論。

第一，銀行面臨的資本監(jiān)管壓力越小，會(huì)促進(jìn)銀行信貸擴(kuò)張。在對(duì)貸款結(jié)構(gòu)上，相比于公司貸款，個(gè)人貸款對(duì)銀行資本緩沖更加敏感。在對(duì)擔(dān)保貸款和信用貸款上，資本緩沖對(duì)擔(dān)保貸款起顯著正向作用，而對(duì)信用貸款是負(fù)向作用，即擁有高資本的銀行不愿意進(jìn)行過多的冒險(xiǎn)，使得信用貸款轉(zhuǎn)向擔(dān)保貸款。第二，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)貸款結(jié)構(gòu)具有雙刃劍的效果。一方面市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平的提高會(huì)抑制信貸擴(kuò)張，促使擔(dān)保貸款向信用貸款轉(zhuǎn)移，逐步提高信用貸款占比，有利于推動(dòng)金融供給側(cè)改革。另一方面，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平的提高會(huì)使銀行保留更低的資本緩沖，導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)水平提高。第三，當(dāng)綜合考慮資本監(jiān)管與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的共同作用時(shí)，研究發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)降低資本緩沖對(duì)貸款的正向作用。當(dāng)銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平較高時(shí)，放松資本監(jiān)管，有利于增加高風(fēng)險(xiǎn)貸款規(guī)模，在較低時(shí)，對(duì)銀行高風(fēng)險(xiǎn)貸款促進(jìn)作用不再明確。

基于以上研究結(jié)論，本文提出以下三點(diǎn)政策建議。

第一，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該采取適度的資本監(jiān)管力度。嚴(yán)格的資本監(jiān)管會(huì)導(dǎo)致貸款增速下滑，這可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑，所以監(jiān)管部門在實(shí)施資本監(jiān)管，需要綜合考慮經(jīng)濟(jì)環(huán)境和銀行風(fēng)險(xiǎn)。在貸款結(jié)構(gòu)上，監(jiān)管當(dāng)局可以調(diào)整貸款風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)系數(shù)來引導(dǎo)商業(yè)銀行優(yōu)化資源配置。第二，監(jiān)管部門應(yīng)該充分利用市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)來改變銀行的貸款結(jié)構(gòu)，降低銀行對(duì)抵押品的依賴，逐步提高信用貸款，實(shí)現(xiàn)“能貸、會(huì)貸”。監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以降低銀行準(zhǔn)入門檻，進(jìn)一步放寬外資銀行和民營(yíng)企業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入等措施來推動(dòng)銀行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，從而引導(dǎo)貸款結(jié)構(gòu)的改變。但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平的提高，會(huì)提高銀行風(fēng)險(xiǎn)水平。因此，銀行需要建立健全風(fēng)險(xiǎn)分類治理架構(gòu)，完善風(fēng)險(xiǎn)分類管理制度，加強(qiáng)監(jiān)測(cè)分析和信息披露，以切實(shí)提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平。第三，對(duì)不同市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平的銀行，實(shí)施差異性監(jiān)管。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平較高的銀行，銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)較高，此時(shí)需要加強(qiáng)資本監(jiān)管。然而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平較低時(shí)，資本監(jiān)管的作用將被銀行的壟斷優(yōu)勢(shì)所削弱，這就需要更加注重資本監(jiān)管與其他監(jiān)管工具的配套使用。