【摘要】僅根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營得失并不能滿足財(cái)務(wù)報(bào)表使用者對(duì)資金流轉(zhuǎn)的信息需求，而現(xiàn)金流量表正好可以彌補(bǔ)這方面的不足，其能反映企業(yè)資金流入和流出之間的關(guān)系，從而分析企業(yè)資金流轉(zhuǎn)狀況和流動(dòng)性，進(jìn)而使企業(yè)保持良好的財(cái)務(wù)狀況，獲取合理的利潤。本文試圖對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行相關(guān)解讀。

【關(guān)鍵詞】現(xiàn)金流量表 ?利潤

現(xiàn)金流量表可以綜合反映企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出信息，是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要組成部分，對(duì)投資人、債權(quán)人和企業(yè)管理當(dāng)局而言都具有重要意義，他們關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)、各類現(xiàn)金的流入和流出情況、不涉及現(xiàn)金流量的相關(guān)事項(xiàng)等，更極其看重企業(yè)自身的“造血機(jī)制”—經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量的狀況。

一、現(xiàn)金流量質(zhì)量與經(jīng)營質(zhì)量分析

從經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來看，若其現(xiàn)金凈流量小于零，則意味著經(jīng)營過程的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)存在一定問題，經(jīng)營會(huì)“入不敷出”;若其現(xiàn)金凈流量等于零，或者現(xiàn)金凈流量大于零但不足以補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，則意味著經(jīng)營過程中的現(xiàn)金“收支平衡”，從短期看尚可維持企業(yè)運(yùn)營;但從長期來看對(duì)企業(yè)發(fā)展不利;若其現(xiàn)金凈流量大于零且恰能補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，則說明企業(yè)能在現(xiàn)金流轉(zhuǎn)上能維持“簡(jiǎn)單再生產(chǎn)”;若其現(xiàn)金凈流量大于零并在補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本后還有剩余，則意味著經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量將會(huì)對(duì)企業(yè)投資發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

從投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來看，若其現(xiàn)金凈流量小于零，則意味著投資活動(dòng)本身的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)“入不敷出”，需要關(guān)注企業(yè)投資支出的合理性和投資收益的實(shí)現(xiàn)狀況;若其現(xiàn)金凈流量大于或等于零，則需關(guān)注企業(yè)長期資產(chǎn)的處置或變現(xiàn)、投資收益的實(shí)現(xiàn)以及投資支出過少的可能原因，分析企業(yè)是否因?yàn)橄萑胭Y金困境而變現(xiàn)。

從籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來看，若其現(xiàn)金凈流量大于零，需要關(guān)注籌資活動(dòng)與投資活動(dòng)及經(jīng)營規(guī)劃是否協(xié)調(diào);若其現(xiàn)金凈流量小于零，則需關(guān)注企業(yè)是否面臨償還債務(wù)的壓力同時(shí)又缺乏新的籌資渠道，以及企業(yè)是否尚無新的投資發(fā)展機(jī)會(huì)等。

企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的質(zhì)量主要取決于“凈利潤+固定資產(chǎn)折舊”與“經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量”之間的關(guān)系，如果前者遠(yuǎn)大于后者，則說明本期的經(jīng)營業(yè)績質(zhì)量較差;如果后者遠(yuǎn)大于前者，則說明企業(yè)以前年度的經(jīng)營業(yè)績質(zhì)量較差;如果二者接近，則表明本期的經(jīng)營業(yè)績質(zhì)量較好。

二、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)

企業(yè)現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)至關(guān)重要，總量相同的現(xiàn)金流量在經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)之間的分布不同，可以反映出企業(yè)所處的生命周期。通常情況下，處于初創(chuàng)期的企業(yè)，其現(xiàn)金流量呈現(xiàn)出經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為負(fù)、投資現(xiàn)金凈流量為負(fù)、籌資現(xiàn)金凈流量為正的現(xiàn)象;處于高速發(fā)展期其的企業(yè)，其現(xiàn)金流量呈現(xiàn)出經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為正、投資現(xiàn)金凈流量為負(fù)、籌資現(xiàn)金凈流量為正的現(xiàn)象;處于成熟期的企業(yè)，其現(xiàn)金流量呈現(xiàn)出經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為正、投資現(xiàn)金凈流量或正或負(fù)、籌資現(xiàn)金凈流量為負(fù)的現(xiàn)象;處于衰退期的企業(yè)，其現(xiàn)金流量呈現(xiàn)出經(jīng)營現(xiàn)金凈流量或正或負(fù)、投資現(xiàn)金凈流量為正、籌資現(xiàn)金凈流量為負(fù)的現(xiàn)象。

三、資金流轉(zhuǎn)的比率分析

現(xiàn)金流量的分析主要從三個(gè)方面來考察，即流動(dòng)性、獲取現(xiàn)金能力及財(cái)務(wù)彈性。

從流動(dòng)性來看，其參照指標(biāo)有現(xiàn)金到期債務(wù)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率和現(xiàn)金債務(wù)總額比率?，F(xiàn)金到期債務(wù)比率的計(jì)算公式為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/本期到期的債務(wù)，反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力?，F(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率的計(jì)算公式為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/期末流動(dòng)負(fù)債，反映經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度?，F(xiàn)金債務(wù)總額比率的計(jì)算公式為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/期末負(fù)債總額，反映經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)整體負(fù)債的保障程度。需要注意的是，在對(duì)計(jì)算結(jié)果進(jìn)行分析時(shí)，要與企業(yè)過去同期、與同業(yè)比較才有意義，通常這些比率越高，則表明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)，同時(shí)也能體現(xiàn)出企業(yè)的最大付息能力。

從獲取現(xiàn)金的能力來看，其參照指標(biāo)有銷售現(xiàn)金比率、每股經(jīng)營現(xiàn)金流量和全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。銷售現(xiàn)金比率的計(jì)算公式為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/銷售額，反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金流入量，該比率越高，說明企業(yè)的收入質(zhì)量越好，資金利用效果越佳。每股經(jīng)營現(xiàn)金流量的計(jì)算公式為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)，反映每股經(jīng)營所得到的凈現(xiàn)金，該指標(biāo)反映企業(yè)最大分派現(xiàn)金股利的能力，超過此限則需借款分紅。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率的計(jì)算公式為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/期末資產(chǎn)總額，反映企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。

從財(cái)務(wù)彈性來看，其參照指標(biāo)有現(xiàn)金滿足投資比率和現(xiàn)金股利保障倍數(shù)?，F(xiàn)金滿足投資比率的計(jì)算公式為近幾年累計(jì)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/同期內(nèi)的資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和，該比率反映企業(yè)由經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的資金所能負(fù)荷一切資本支出、存貨凈增數(shù)和發(fā)放現(xiàn)金股利的程度，該比率越大，說明企業(yè)的資金自給率越高。現(xiàn)金股利保障倍數(shù)的計(jì)算公式為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利，反映企業(yè)的股利支付能力，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。

除上述指標(biāo)外，財(cái)務(wù)報(bào)表使用者還可以考查企業(yè)的自由現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量是指企業(yè)產(chǎn)生的、在滿足再投資需要后剩余的現(xiàn)金流量，這部分現(xiàn)金流量是在不影響公司持續(xù)發(fā)展的前提下可分配給企業(yè)資本提供者的最大現(xiàn)金數(shù)額，是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量扣除資本性支出后的差額。企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量固然重要，但其并不代表企業(yè)有可自由支配的現(xiàn)金流，因?yàn)槠髽I(yè)首先要為持續(xù)經(jīng)營進(jìn)行必要投資提供保障，在此基礎(chǔ)上才會(huì)把錢用于還本付息、為股東派發(fā)股利。

四、總結(jié)

通過上述分析可以看出，現(xiàn)金流量表是企業(yè)支付能力的顯示器，能夠提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流動(dòng)信息，有助于管理者了解凈收益質(zhì)量、取得和運(yùn)用現(xiàn)金的能力、支付債務(wù)本息與股利的能力，還有助于管理者預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金流量。但是隨著現(xiàn)金流量表的價(jià)值逐漸受到財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的重視，企業(yè)經(jīng)理層為了美化利潤“含金量”或者為滿足監(jiān)管的需要，常常會(huì)利用現(xiàn)金流量表準(zhǔn)則提供的判斷空間與選擇余地、理財(cái)策略影響現(xiàn)金流的發(fā)生時(shí)間等來營造企業(yè)現(xiàn)金流非常充裕的假象。因此，財(cái)務(wù)報(bào)告使用者在解讀現(xiàn)金流量表時(shí)，還需結(jié)合企業(yè)的其他情況，仔細(xì)甄別其現(xiàn)金流量的真?zhèn)?，從而做出更有利的決策。

作者簡(jiǎn)介：郝素娟（1985-），山西人，女，碩士研究生，助教，研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理。